在投(tóu)资日经225ETF的“基(jī)金(jīn)吧”里，基金的大涨大跌(diē)走(zǒu)势(shì)，激起了(le)基民(mín)的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还(hái)要(yào)有个跌(diē)停(tíng)板才和净值一样”“这基(jī)涨跌这么大，吓(xià)人”……到底发生了什(shén)么？

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金(jīn)两大(dà)公(gōng)募巨头纷(fēn)纷(fēn)公告，对公司旗(qí)下(xià)高(gāo)溢(yì)价日经225ETF提示风险，目前折(zhé)溢价率已经大(dà)幅回落。与此同时，科(kē)创50、创业(yè)板(bǎn)指继续(xù)受(shòu)到(dào)资金的青睐，今年以来创业板ETF净买入(rù)资金(jīn)已达165亿元，而(ér)沪深(shēn)300、上证(zhèng)50ETF等(děng)净流出居前，热(rè)门板块传媒、基(jī)建ETF受到资(zī)金“落袋(dài)为安”，但部分机构看好(hǎo)传媒、顺周期板块(kuài)的(de)长期配置价值。

　　提示高(gāo)溢(yì)价风险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有(yǒu)所(suǒ)回落

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基(jī)金两大公募巨头纷纷公告，两家公(gōng)募旗下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易价格波动较大。截至(zhì)5年22日，两只产(chǎn)品(pǐn)的溢价(jià)率(lǜ)分别(bié)为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注(zhù)二(èr)级市场交易价(jià)格溢价风险，如果盲目投资，可(kě)能遭受重大损失。

　　从两只产品的表现看，今年两(liǎng)只(zhǐ)ETF近日走势(shì)凶悍(hàn)，今(jīn)年以(yǐ)来涨幅都(dōu)超(chāo)过(guò)了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品溢价率都回落到(dào)4％以内，投资者(zhě)的(de)追捧热情(qíng)在风险(xiǎn)提示后(hòu)有所降温，正(zhèng)在(zài)回归理(lǐ)性。

　　而(ér)从资金流向看(kàn)，由(yóu)于两只产(chǎn)品(pǐn)规模(mó)仅(jǐn)有1个亿(yì)左右，流通盘偏小，昨日净流入(rù)资金(jīn)都不(bù)到2千万(wàn)体(tǐ)量。

　　从全市(shì)场看，目前跟踪日经指数的产品共有4只，总(zǒng)规模(mó)5.4亿元(yuán)，今年以来资金净流入2.42亿元(yuán)，涨幅最高的(de)产品已经(jīng)达到(dào)27％，体现了很好的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的指数都(dōu)是日经(jīng)225指数收(shōu)益率（经汇率调整后），从该指数表现看，今年也大涨(zhǎng)18％，指(zhǐ)数涨幅在亚(yà)太(tài)市场高居前(qián)列。

　　一位(wèi)股票(piào)ETF基(jī)金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数(shù)近期(qī)涨势较大(dà)，涨(zhǎng)幅犀(xī)利(lì)，叠加产品流通盘不够大，短期(qī)内(nèi)受(shòu)到资(zī)金(jīn)的净买(mǎi)入，产生了(le)供不应求的情况，就会推高二级市场(chǎng)价格(gé)，让价格走在(zài)指数涨幅的前面，这个(gè)情况就会产生基金产品(pǐn)的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是(shì)跟踪日经(jīng)225指(zhǐ)数表(biǎo)现的，如果短期(qī)出现高溢价，也就意(yì)味着当(dāng)前的(de)价格(gé)超(chāo)出了指数的涨幅，未来(lái)会回归到指(zhǐ)数正常走势和涨跌幅(fú)的(de)状态(tài)，也就是会逐渐消(xiāo)除溢价。而(ér)高溢价(jià)回归的过(guò)程，就会产生二级市场价(jià)格(gé)的下跌，因此(cǐ)，建议(yì)投资者不要盲目买(mǎi)入高溢价(jià)品种(zhǒng)，避(bì)免下跌风险。”该基金经理称(chēng)。

　　而从日本股市表现看(kàn)，今年(nián)年初(chū)以来日本股市持续上(shàng)涨，日(rì)经225指数超越30000点大关(guān)，达到(dào)1990年泡沫经济破裂以来的最(zu过生日小寿星一般指几岁,十八岁可以叫小寿星吗，18岁生日可以叫小寿星吗ì)高(gāo)点。

　　中信建(jiàn)投证券认为，近期(qī)日本股市上涨受(shòu)多重因素(sù)驱动：一是随着美(měi)联储加息预期下降和日央(yāng)行紧(jǐn)缩预(yù)期上升，吸引国际资(zī)本(běn)回(huí)流日本市场；二是随着疫后经济活动复(fù)苏和(hé)去(qù)年日元持续贬值，东京交易所上(shàng)市(shì)公(gōng)司多(duō)表现良好；三是今年东京交易所提出将改革公(gōng)司治理(lǐ)监督机制。在这一改革下，预计(jì)部分低估值企业可能采取股票回(huí)购等方式(shì)提(tí)振(zhèn)股价，截(jié)至本周，已有价值3900万(wàn)亿日元的股(gǔ)票被宣布回购；四是近期部分利好消(xiāo)息带动市场情绪。包(bāo)括G7峰(fēng)会在日召开(kāi)、巴菲特赴日考察(chá)并(bìng)表示大举投资(zī)日(rì)本(běn)股(gǔ)市等，推动(dòng)市(shì)场对日本股市的整体(tǐ)情绪提振。

　　也有基金经理提示短(duǎn)期(qī)过快上(shàng)涨带来(lái)的投资(zī)风险，并提示投资者，海外投资可(kě)能(néng)会涉(shè)及(jí)相关的汇率风险，对相关(guān)市场熟悉程度不高等问题，建议投(tóu)资者在自己能力圈(quān)内投(tóu)资，避免盲目(mù)追(zhuī)高(gāo)带来的(de)风险。

　　科(kē)创50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已(yǐ)达165亿

　　除(chú)了关注市(shì)场热点ETF外，再来看(kàn)下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月22日收盘，全(quán)市场728只股票ETF总规模1.39万(wàn)亿元(yuán)，比去年(nián)末规模新(xīn)增1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在(zài)本(běn)周震荡市场中，昨(zuó)日(rì)净申购份额13.23亿(yì)份，按照区间成(chéng)交均价测算(suàn)，净(jìng)流入资(zī)金微增3.89亿元。

　　从资金(jīn)净(jìng)流入(rù)方向来看，资金净流入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业(yè)板ETF昨(zuó)日净流入都(dōu)是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达科(kē)创(chuàng)50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元以(yǐ)上资金(jīn)的净流(liú)入(rù)。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入(rù)资金居前，都超过了2亿元资金体量(liàng)。另外，触底(dǐ)反弹的医药(yào)ETF、高(gāo)位回调的(de)传媒(méi)ETF，也同(tóng)样吸引(yǐn)资金关注，净流入资(zī)金(jīn)相对(duì)居前。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间看，今年以来净流入资金(jīn)最(zuì)多的是易方达(dá)创业(yè)板(bǎn)ETF，今年(nián)净流入资(zī)金165亿元，位居(jū)行业首位。另(lìng)外，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元(yuán)，都位(wèi)居行业前(qián)列。

　　而今年(nián)景气度回升(shēng)的半导(dǎo)体、酒(jiǔ)ETF，具备(bèi)估值吸引力(lì)的医疗、恒生互联网等，也都受到资(zī)金的追(zhuī)逐，净流入资金都在(zài)50亿元体量及以上。

　　谈及(jí)创业板相(xiāng)关指数的“越跌越买”，华安基金(jīn)指(zhǐ)数与量(liàng)化投资部表示(shì)，随着前(qián)期过生日小寿星一般指几岁,十八岁可以叫小寿星吗，18岁生日可以叫小寿星吗(qī)创业板50指数的回调，当前(qián)估(gū)值已(yǐ)来到30倍的历(lì)史低位区间，且一季报(bào)显示成分股净利(lì)润同比增长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋势明显(xiǎn)，持续关注板块趋势反转机会。

　　该机(jī)构分析，在政策层面，4月(yuè)底的(de)政治局会议提出(chū)“要夯实科技(jì)自立自强根基，培育壮大新动(dòng)能。要(yào)巩固(gù)和扩大新(xīn)能源汽(qì)车发展优势，加快(kuài)推进(jìn)充电桩、储能等设施建设和配套电网改造。要重视通用人(rén)工智能(néng)发展，营(yíng)造创新生态(tài)，重视(shì)防范风险”，这宣示(shì)着国(guó)内经济发(fā)展动能要(yào)加快转变，新能源及人(rén)工智能将是(shì)经济转(zhuǎn)型的两大(dà)动能，汇聚战略性新(xīn)兴产业的(de)创业板持(chí)续受(shòu)益于政策红利，该机构建议关注创业(yè)板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净流(liú)出方向看，表现相对强势的(de)上证(zhèng)50ETF遭遇(yù)资金净(jìng)卖出，当日基金份额流失4亿份，资金净(jìng)流出(chū)超过11亿元。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等(děng)宽基指(zhǐ)数，也分别有超过(guò)1个亿的资金(jīn)净流(liú)出。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯(xīn)片、煤(méi)炭、中药ETF等近(jìn)期出(chū)现阶段性行(xíng)情的(de)板块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产(chǎn)品净流出资金也有1个亿以上。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间期限，今年(nián)以来宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等(děng)都出现百亿(yì)体(tǐ)量(liàng)的资(zī)金净流出。上证(zhèng)50ETF也有(yǒu)57亿元(yuán)资金净流出。

　　而行业和主(zhǔ)题ETF中，今年涨幅超40％的(de)传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基(jī)建(jiàn)50ETF等也出现(xiàn)越涨(zhǎng)越卖，整体资(zī)金净(jìng)流出位居前(qián)列。

　　虽然部(bù)分热门主题行业的资金(jīn)出现(xiàn)流出，但部分机构仍建(jiàn)议从中长期角度，观察(chá)各类板块的投资机会和行情演绎。

　　中欧(ōu)基金(jīn)表示，预计(jì)复苏仍是中(zhōng)国经济(jì)中长期的趋势，但市(shì)场展(zhǎn)现出(chū)更多结(jié)构性机会，当前市(shì)场对题材的追捧(pěng)热度仍持续偏高。“传媒板块近期(qī)跌幅居前，主因前期(qī)涨幅较大(dà)，炒作有逐步退潮趋(qū)势(shì)。”

　　短期内，中欧(ōu)基金建议继续(xù)关注资金合力最强的人工智能与央企相关品种，中期在市场炒作(zuò)热度回(huí)落(luò)、且(qiě)经济(jì)复苏(sū)趋势确立(lì)后关注(zhù)“顺周期”板块的整体机会，尤其是大(dà)众消费(fèi)等领域；而长期(qī)来看，可以积极关注数字(zì)化对生(shēng)产力的提(tí)升，重点关(guān)注计算机、互(hù)联网和传媒等(děng)行业。

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