女生为什么不能光膀子，为什么女人不能光膀子-橘子百科-橘子都知道

女生为什么不能光膀子，为什么女人不能光膀子沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特估(gū)”投资范式之(zhī)一：低估(gū)值、高分(fēn)红

　　低估(gū)值(女生为什么不能光膀子，为什么女人不能光膀子zhí)、高分红，是包括能源链、“一带一路”和(hé)运(yùn)营商(shāng)在(zài)内的“中特估”方向最鲜(xiān)明的共同(tóng)特征：1）截至2022年底(dǐ)，能源链、“一带(dài)一路(lù)”和运营商PB估值分别处于2016年以来(lái)的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历年初以来的大幅上涨(zhǎng)后，当(dāng)前这些板(bǎn)块估值仍处于历史平(píng)均(jūn)水平附近。2）与此同时(shí)，能源链、“一带一路”和运营商股(gǔ)息率显著高于(yú)市场整体，较高的分(fēn)红也(yě)成为其(qí)进可攻、退可(kě)守(shǒu)的重要支撑(chēng)。

　　二、“中特估”投资范(fàn)式之二：政策的持续支撑和催化

　　政策持续支(zhī)撑(chēng)和催化，成(chéng)为“中特估”中(zhōng)“一带一路”和运营(yíng)商(shāng)板(bǎn)块修复的重(zhòng)要驱动。

　　1）“一(yī)带(dài)一路(lù)”：在“一带(dài)一路”十周年之(zhī)际(jì)，从沙(shā)伊和解(jiě)、中俄深化合作联合声明、中巴(bā)联合(hé)声明(míng)等，以及后续5月召(zhào)开在即的第三(sān)届“一带一路”国际合(hé)作高峰论(lùn)坛，“一带一(yī)路”相(xiāng)关(guān)利好不断(duàn)，板块(kuài)行情得到催(cuī)化(huà)。

　　2）运营商：去年10月(yuè)以来(lái)，数(shù)字经济上升为(wèi)国家战略，相(xiāng)关(guān)政(zhèng)策密集出台(tái)。今年(nián)国务院改组又新设国家数据局。运营商(shāng)作为(wèi)“数(shù)字经济”的基础设施，持续得到催化。

　　三、“中特估(gū)”投资范(fàn)式之三：景气修复(fù)预期

　　2023年(nián)中(zhōng)国复苏+人民币(bì)升值的全年宏观(guān)主(zhǔ)线驱(qū)动盈(yíng)利能力修复，带动能源链整体性上涨(zhǎng)。1）能源产业链作为原材料高(gāo)度依(yī)女生为什么不能光膀子，为什么女人不能光膀子赖海外供应、同时下游需求基本集中(zhōng)在国内(nèi)市(shì)场的方向之一，将充分受益于人民币升值的(de)宏观趋势。2）中(zhōng)国经济复苏，下游领域需求预期回(huí)暖，能(néng)源产业链尤其是行业龙头(tóu)盈利(lì)已在修复(fù)。

　　四、沿(yán)着三条投资范式，“中特估”重点关注哪些方向？

　　除了能源(yuán)链、“一带一路”和运营商等之外，当女生为什么不能光膀子，为什么女人不能光膀子前我们建议(yì)关(guān)注机械（造船）、交运（公路、铁路、港口）、大型银行等细分方向。

　　1）机械（造船）：船舶制造业作(zuò)为国家重点支持(chí)的战(zhàn)略性产业之(zhī)一，近年来经(jīng)历了行业(yè)调整和产能过(guò)剩(shèng)的(de)困境，但近(jìn)期板(bǎn)块景(jǐng)气已在(zài)改(gǎi)善(shàn)：一方面，随着(zhe)全球航(háng)运(yùn)市场需求正(zhèng)在增长，带来(lái)包括化学(xué)品船与成品油(yóu)轮船的订单大(dà)幅提升(shēng)。另(lìng)一方面，国企改(gǎi)革(gé)推动(dòng)造船企业重组(zǔ)整(zhěng)合和产(chǎn)能优化(huà)之下，国内(nèi)船舶制造业已在逐步实现结(jié)构调整和产能优化。

　　2）交运（公路、铁路、港(gǎng)口）：五一期间(jiān)各项数据恢复良好(hǎo)。业(yè)绩(jì)确定(dìng)性强，承诺高(gāo)分红，类(lèi)债(zhài)属性突(tū)出。经(jīng)济增速下行，高速公路、铁路、港口(kǒu)资产稳健性凸显，业绩成长及确定性较高。同时近几年，高速公路及铁路板块上市(shì)公司更加注(zhù)重投资人回报，多家公司发(fā)布(bù)股东回报计划，大幅提(tí)高分红(hóng)比例以及承(chéng)诺未来几年高分红水平(píng)，给投(tóu)资(zī)人带来确定(dìng)性的高股息回(huí)报。

　　3）大型(xíng)银(yín)行：经(jīng)济(jì)复苏大(dà)背(bèi)景下融资需求回暖，基(jī)本面有(yǒu)支撑，板块估(gū)值也具备修复空间(jiān)。2023年以来，信贷需求连续三个(gè)月超预期回暖，在稳增长和扩投资的政策基调下，后(hòu)续信贷、社融仍有望平稳增长(zhǎng)。此外，作为(wèi)业绩(jì)稳定且高分红的板(bǎn)块(kuài)，当前银行PB估(gū)值处于(yú)2016年以(yǐ)来11.6％的较低位置，修复空间较大。