金融(róng)界4月28日消息(xī) 为规范开(kāi)展内地与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作相关(guān)业务，保护境内(nèi)外投资者合法权(quán)益，维护利率(lǜ)互换市场秩序，中国(guó)人民银行(xíng)制定了(le)《内地与香港(gǎng)利率互换市(shì)场互联互通合作管理暂行办法》，现(xiàn)予(yǔ)以公布，自(zì)2023年4月28日起施行。

　　中国人(rén)民银(yín)行有关部(bù)门负责人表(biǎo)示，未来中国人(rén)民银行将根据市场(chǎng)发(fā)展情况，适时增加投(tóu)资品种，调整交易和清算额(é)度，优化交易(yì)清算安(ān)排(pái)，为境外投资(zī)者提供更加便利高效(xiào)的风险管理工具。另外，两地监管(guǎn)当局将结合各方(fāng)面(miàn)情况，在(zài)风险可(kě)控(kòng)、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国(guó)人民银行有(yǒu)关(guān)部(bù)门负责人就《内地与香(xiāng)港(gǎng)利率互换市(shì)场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》答记(jì)者问

　　一、符合中国人民(mín)银(yín)行要求的境(jìng)外投资者包括哪些？

　　答(dá)：符(fú)合《中国(guó)人民(mín)银行关于境外(wài)央行、国际金融组织、主权财富基金(jīn)运(yùn)用人(rén)民币投(tóu)资银行间市场有关事宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于进一步做好(hǎo)境外机构投资(zī)者投资银行间债券市场有(yǒu)关事宜的公告》（中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)公告〔2016〕第3号）和(hé)《内(nèi)地与香港债(zhài)券市场互联互(hù)通(tōng)合作(zuò)管(guǎn)理暂行办(bàn)法》（中(zhōng)国人(rén)民银行令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求、完成银行间债券市场准入备案的境外投资者等，可(kě)根据(jù)《内地与香港利(lì)率互换市场互(hù)联(lián)互通合(hé)作管理暂行办法(fǎ)》（以下简称《办法》）相关规定(dìng)参与“北向互(hù)换通”。

　　二、“北向互(hù)换通(tōng)”境内外投资者可以签署的(de)协(xié)议范围是什么？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外投资者开展“北向互换通”交易前可以与交易对(duì)手方签(qiān)署(shǔ)经(jīng)中国人民银(yín)行认(rèn)可(kě)的(de)衍(yǎn)生(shēng)品主协议(yì)或(huò)其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议(yì)以(yǐ)及中(zhōng)央(yāng)清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者应(yīng)当(dāng)将是否签署(shǔ)协议、签署协议类型等事项(xiàng)向(xiàng)中国外汇(huì)交易中心备案(àn)。目前，中国(guó)银行(xíng)间市场交易商协会正(zhèng)在研究制定“互换(huàn)通(tōng)”衍生品协(xié)议(yì)，待其正式发(fā)布后也(yě)可供境内外投(tóu)资者选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互(hù)换通”境外(wài)投(tóu)资者的投(tóu)资范围是什么(me)？

　　答(dá)：“北向互换(huàn)通”境(jìng)外投资(zī)者现(xiàn)阶段可在银行间市场开展符合集中(zhōng)清算要求的人民币利率互换交易(yì)。

　　四、《办法》中认可的境外(wài)电子(zi)交易平(píng)台、境内电(diàn)子交(jiāo)易平台(tái)包括哪些？境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)的对手方、交(jiāo)易模式有哪些(xiē)要求？

　　答：目前“北向互换通(tōng)”下受(shòu)认(rèn)可的(de)境(jìng)外电子(zi)交易(yì)平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需求加(jiā)入其他受(shòu)认(rèn)可的(de)电子(zi)交(jiāo)易平台，受认可的境内(nèi)电子交易平台为中国外(wài)汇交易中心。

　　为便利境外投资者开展人民币利率互换(huàn)交易，“北向(xiàng)互换(huàn)通”参照(zhào)“债券通(tōng)”相(xiāng)关(guān)安排，由(yóu)境内投资者（即“互(hù)换通”报(bào)价商）与(yǔ)境外投资者进行交易，“互换通”报价商名单可在(zài)中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内电子交易(yì)平台达(dá)成，交易一(yī)经达(dá)成即视为交易已确认。境外投资者(zhě)可通过中(zhōng)国人(rén)民银行认(rèn)可的境外(wài)电子交易平(píng)台与境内(nèi)电(diàn)子交易平台(tái)的连接，向(xiàng)境内电子交易平台发(fā)送交(jiāo)易指(zhǐ)令(lìng)，与“互换通”报价商达成交易(yì)。

　　五、中国人(rén)民银行认可的境内(nèi)清算机构和香港证监会认可的境外清算机构包括哪(nǎ)些(xiē)机构(gòu)？

　　答：目前，中国人民(mín)银(yín)行认可的境(jìng)内清算(suàn)机构为银行间市(shì)场清(qīng)算(suàn)所股份(fèn)有限(xiàn)公(gōng)司(sī)（以下简(jiǎn)称上海清算所），香港证监会认可(kě)的境(jìng)外清算机(jī)构(gòu)为香港交易所旗下香港场外结算(suàn)有限公(gōng)司（以(yǐ)下简(jiǎn)称场外结算公司）。

　　六、境(jìng)外投资者开展集中清(qīng)算的主(zhǔ)要流程是？

　　答：境(jìng)外(wài)投资者(zhě)需(xū)要申(shēn)请(qǐng)获得场(chǎng)外结算公司清(qīng)算会员资格或作(zuò)为清算客(kè)户委托场外结(jié)算公司综合清算会员代理清算，并(bìng)与场外结(jié)算公司综合清算会员(yuán)签(qiān)订客户清算协议。交易达成后，境内外清算(suàn)机构对交易进行风控检查，对于(yú)符合集中清算要求的交(jiāo)易及时(shí)纳入(rù)集(jí)中清算(suàn)。境外机构通过(guò)场外结算公司或其综合清算会员完成保证金(jīn)及资金(jīn)结算。

　　七(qī)、“互换通”下，境内外清算机构如何进(jìn)行衍生品交易的合约替代？

　　答(dá)：合约替代是指清(qīng)算机构作为中(zhōng)央对手(shǒu)方针对已成交的交易(yì)充当买方(fāng)的卖方和卖方(fāng)的(de)买方(fāng)的一种(zhǒng)法律安(ān)排，并据此与买方和(hé)卖(mài)方建立两(liǎng)个(gè)新(xīn)合(hé)约，以清偿买卖双方(fāng)之间的初始债务。“北(běi)向互换通”业务中(zhōng)，境外(wài)与境内参(cān)与者达(dá)成的交易(yì)在经(jīng)过上(shàng)海清算所与场外结(jié)算(suàn)公司的集(jí)中清算审核(hé)后，上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结算公司(sī)于(yú)当日(rì)将交易进行(xíng)合约替代，进(jìn)入集中(zhōng)清算，生成为三个独(dú)立的新合约，分别为境外参与者与场外结算公(gōng)司、场外结算公司与上海(hǎi)清算所、上海(hǎi)清算所(suǒ)与境内参与者之间的合约。境外与境内参与者之(zhī)间(jiān)将不再存(cún)在合同关(guān)系。对于未纳(nà)入集(jí)中清算的交易，依(yī)照(zhào)成(chéng)交双方约定的处置(zhì)方式进行处置(zhì)。

　　八(bā)、“互换通”业务(wù)场景(jǐng)下的跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互(hù)换(huàn)通”业务场景下，上(shàng)海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司之(zhī)间的跨境资金结算主要通过人民币跨境支(zhī)付系统办理。同时，场外(wài)结算公司(sī)可(kě)在境内银行开立人(rén)民币基本存(cún)款账户和人民币“互换通”结算专用存款账(zhàng)户（NRA账户），作为极端情况下应急(jí)结算安排。NRA账户收(shōu)支范围包(bāo)括：“互换通”交易结算资金、因“互换通(tōng)”交易结(jié)算(suàn)需要在应急情(qíng)况下(xià)所融入资金的本息和(hé)费用以及符合中国人民银行规定的(de)其他(tā)收入(rù)支出等。

　　此外(wài)，作为“互换通”业务风控方案的一部(bù)分(fēn)，上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外(wài)结算(suàn)公司(sī)将针(zhēn)对双方清算(suàn)所之间(jiān)的风险敞口(kǒu)建立“互换通(tōng)”资源池安排。双方向“互换通”资源池缴纳担保品(pǐn)，该资源池(chí)独立于每一中央对手方从各(gè)自(zì)清算参与者收取和追缴的保证(zhèng)金、清算基金之外，不用于任何会员机(jī)构的违约(yuē)损失分(fēn)摊。上海清(qīng)算所向资源池缴纳的(de)资金(jīn)存放在以场外结(jié)算(suàn)公司(sī)名义于(yú)境外开立的“互换通”专(zhuān)用账(zhàng)户，场外结(jié)算公司向资源(yuán)池缴纳(nà)的资金存放在以(yǐ)上海清算所(suǒ)名义于境内开立(lì)的(de)“互换通(tōng)”专用人(rén)民币/外(wài)币账户，相关账(zhàng)户(hù)内资金可豁免跨境债权(quán)债务登记及额度管理要(yào)求(qiú)。场外结算公司与上海清(qīng)算(suàn)所每日基于(yú)双方清算所之间的风险敞口(kǒu)计算(suàn)“互换通”资源池要求，并通过境(jìng)内外存管银行办理人民币(bì)或外(wài)币(bì)资金的跨(kuà)境划转。

　　有汇报责任(rèn)的(de)机构应当及时履(lǚ)行报送(sòng)义(yì)务。上海清算所和(hé)境内资源池存(cún)管银行应当向人民币跨境收付信息管(guǎn)理(lǐ)系统(tǒng)（RCPMIS）报(bào)送跨境人(rén)民币(bì)收支信息；被(bèi)撤销的交(jiāo)易如涉及双(shuāng)边结算随遇而安下一句是什么意思，顺其自然随遇而安下一句是什么补偿金的，相(xiāng)关境内结算银行应当进行(xíng)跨境(jìng)人民(mín)币收支信息报送。上海清算所、境内投资者等相关主(zhǔ)体(tǐ)应当按(àn)照规(guī)定(dìng)履行国(guó)际收支统计申(shēn)报(bào)义务，原则上“互换通”交易和资源池业务由上海清算所(suǒ)集(jí)中进行(xíng)国际收(shōu)支统(tǒng)计申(shēn)报，补偿金等(děng)不经由上海清算所(suǒ)清算的交易或资金收付(fù)，由境(jìng)内投(tóu)资者(zhě)等相关主体(tǐ)进行国际收(shōu)支统计申报。

　　九、如何理解(jiě)“北向互换通”实行额度管(guǎn)理？

　　答：为(wèi)确(què)保市场平稳(wěn)运行，“北向互换通”充分考虑(lǜ)境外投资者投(tóu)资银行间债(zhài)券市场(chǎng)的情况，初期全市场每日交易净限(xiàn)额为(wèi)200亿元人民币（即全部境外(wài)投资者通过“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”开展利率互换交易在轧差(chà)后(hòu)的名义(yì)本(běn)金净额每日不超过200亿元人民(mín)币(bì)），清(qīng)算(suàn)限额为40亿元人(rén)民随遇而安下一句是什么意思，顺其自然随遇而安下一句是什么币（即上(shàng)海清算所与(yǔ)场外结算公司之间净头寸对应的“互换(huàn)通”资源池风险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可(kě)根据市场发展情况适时调整(zhěng)额(é)度(dù)，并对外(wài)公布(bù)。

　　十、香港结算行应当(dāng)遵守的人民币(bì)购售(shòu)业务(wù)相关规定具体包括哪(nǎ)些(xiē)文件？

　　答：目前(qián)，关(guān)于人民(mín)币购售业务的相关文件主要包括：《中(zhōng)国人民银行(xíng)关(guān)于明确跨境人(rén)民币业务(wù)相关问题的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行(xíng)关于调整人民(mín)币购(gòu)售业务管理的通(tōng)知(zhī)》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关于拓(tuò)宽人(rén)民(mín)币购售业(yè)务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行 国家外汇(huì)管理(lǐ)局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于加(jiā)强境外金融机构进(jìn)入银行间外汇市场开展人民币(bì)购(gòu)售业务宏观审慎(shèn)管理有关(guān)事项的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善(shàn)人民币购售业务管理有关(guān)问题(tí)的(de)通(tōng)知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民币购售(shòu)业务境外参加行和境外清算行(xíng)进入银行间外汇市场有关(guān)事(shì)项的(de)公告》（中汇(huì)交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内(nèi)银行间外汇市场平(píng)盘头(tóu)寸时，沿用(yòng)现(xiàn)有境外(wài)清(qīng)算行和境外参加行的业务(wù)模式、产品(pǐn)种(zhǒng)类和(hé)信息(xī)报送等相关安排。根(gēn)据《办法》和(hé)人民(mín)币购售业务管(guǎn)理规定，香港结算行在境内银行间外(wài)汇市(shì)场平盘头寸时，应当确保(bǎo)与其相关的境外投(tóu)资者在本(běn)机(jī)构的资金兑换(huàn)是基于“北向互换通”的真实合理需求。

　　十一(yī)、如何(hé)理解“使用外汇参(cān)与交易的(de)，其交(jiāo)易到期或(huò)不再(zài)继续参(cān)与的，原则上应(yīng)当通(tōng)过(guò)香港结算行兑换回外(wài)汇”？

　　答(dá)：为方便持有外汇的境外投(tóu)资者通(tōng)过“北(běi)向互换通”投资内地银行间(jiān)金(jīn)融衍生品市(shì)场，使用外汇(huì)的境(jìng)外(wài)投(tóu)资者可在香港结(jié)算行办理外汇资金兑换，香港结算行由此所产(chǎn)生的头寸可到境内(nèi)银行间外(wài)汇市场平(píng)盘。初期，境外投(tóu)资者(zhě)可选择(zé)一(yī)家香港结(jié)算(suàn)行(xíng)办理业务。香(xiāng)港结算行(xíng)为境外投资者办理外(wài)汇资金(jīn)兑(duì)换时，应当做好真实(shí)性审核相关(guān)工(gōng)作，确保所兑换的资(zī)金用于“北向互换(huàn)通”交易。其交易到期所(suǒ)得的人民币资金(jīn)，可(kě)继(jì)续投(tóu)资，如用于(yú)非“北向互换通(tōng)”投资用途，应当通过香港结(jié)算行(xíng)兑(duì)换为外(wài)汇。

　　十二、“北(běi)向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外(wài)投资(zī)者和相(xiāng)关(guān)金融市场(chǎng)基础设施(shī)应当向中国人(rén)民银行认可的交易报告库(kù)报告“北向互换通”交易相关数据。中(zhōng)国外汇交易中心是中(zhōng)国人民银(yín)行认可的“北向(xiàng)互换通(tōng)”数据(jù)的交易(yì)报告库，在中国(guó)外汇交易中心达(dá)成的“北向互换通”交(jiāo)易，境内(nèi)外投资者无需另行(xíng)报告。此外(wài)，中国(guó)人民(mín)银行(xíng)和相关监管部门可(kě)以(yǐ)根据需要向基础设施调取与境外投(tóu)资(zī)者投资活动相关的数据。

　　十三、《办(bàn)法》发布后，还会发布相关(guān)配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电(diàn)子交易平台、境内外清(qīng)算机构将制订配套的业务(wù)规(guī)则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发(fā)展计划？

　　答：未(wèi)来中国(guó)人(rén)民(mín)银行将根(gēn)据(jù)市(shì)场发展(zhǎn)情况，适时(shí)增加投资(zī)品种，调整(zhěng)交易(yì)和(hé)清算额度，优化(huà)交易清算(suàn)安排，为(wèi)境(jìng)外投资者提供更加便利(lì)高效的风险(xiǎn)管理工具。另(lìng)外(wài)，两地监管当局将结合各方面(miàn)情况，在风(fēng)险(xiǎn)可(kě)控、对等(děng)互利的原(yuán)则下，适时研(yán)究扩展至(zhì)“南(nán)向(xiàng)互换通”。

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