昨夜，美国银行股(gǔ)持续(xù)暴跌(diē)，内外盘(pán)商品期(qī)货全线下跌。

　　当(dāng)地时间周二，美股三大指(zhǐ)数集(jí)体低(dī)开(kāi)，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区(qū)性银行股又(yòu)崩了，第一共和银(yín)行股价重(zhòng)挫，盘(pán)中一度(dù)跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷历(lì)史新低(dī)。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐(qí)昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银行(xíng)股再次大跌，导致美国国(guó)债价格飙升，短期市场(chǎng)利率大幅下跌，债券交易员不再完全押注美联储会再加息25个基(jī)点。6月的美(měi)联储(chǔ)利率(lǜ)掉期合约目(mù)前反映出，央行(xíng)基准(zhǔn)利率仅比当前(qián)有效联邦基(jī)金(jīn)利率高出20个基(jī)点，这暗示未(wèi)来两次(cì)FOMC会议中有一(yī)次加(jiā)息的可能性(xìng)约为80％。而本(běn)周早些时候，交易(yì)员认为美联(lián)储在5月份加息几乎是肯定的，且6月(yuè)份有可(kě)能进一步加息。除了大幅(fú)降低(dī)加息(xī)的可能性外(wài)，掉期交易(yì)还显示，市场对利(lì)率见(jiàn)顶后美(měi)联储降息的押注有所(suǒ)增(zēng)加(jiā)，他们预计到年底(dǐ)联邦基金(jīn)利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新加坡铁(tiě)矿石(shí)指数期货05合约(yuē)跌破100美元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原(yuán)油(yóu)跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截(jié)至(zhì)昨日(rì)23时收盘，国内(nèi)期(qī)货主(zhǔ)力合约(yuē)几乎全(quán)线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料(liào)油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方(f知道直径怎么求圆的周长公式，直径乘以3.14是周长吗āng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油(yóu)期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色(sè)金属全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦(lún)镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发(fā)布声明称，美国总统拜登将否(fǒu)决众议院议长(zhǎng)、共和党(dǎng)领袖麦卡(kǎ)锡提出的债务上限方案。白宫称：众议院共和党(dǎng)人(rén)必须在没有任何要求和条件的情况下打消违约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布(bù)了一(yī)项将债务上限问题和削减支出(chū)捆绑(bǎng)的(de)计划，要将债(zhài)务(wù)上限上调1.5万亿美元，但同时(shí)还要削减4.5万亿美(měi)元的政府(fǔ)支出。

　　同在周二，美国(guó)财政(zhèng)部长耶伦警告(gào)称，如果美国国会不提高政(zhèng)府(fǔ)的债务上限，由此产生(shēng)的债务(wù)违(wéi)约将在美国引发一(yī)场“经(jīng)济(jì)灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶(yé)伦当(dāng)天表示，债务违约将导致失业(yè)率上升，同时使美国家庭在抵押(yā)贷(dài)款、汽(qì)车贷款和(hé)信(xìn)用卡上(shàng)的支出(chū)增(zēng)加。耶伦称，提高或(huò)暂停(tíng)31.4万亿(yì)美(měi)元的债务上限是国会的一项“基本责任”，如(rú)果违(wéi)约将产生一场经济和金融灾难，使(shǐ)借贷成本(běn)永久提(tí)高，增加未来的投资(zī)成本(běn)。如果不提高债务(wù)上限，美国企业(yè)将(jiāng)面临信贷(dài)市场的恶化(huà)，政府(fǔ)将可(kě)能无(wú)法向军人(rén)家庭和(hé)依赖(lài)社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选连任(rèn)美国(guó)总统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍晚，美国(guó)总(zǒng)统拜登正式(shì)宣布，他将参加2024年的(de)连任竞(jìng)选。法(fǎ)新社称，拜登(dēng)将“以创纪录的(de)80岁(suì)高龄”投入到一场(chǎng)新(xīn)的(de)激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上(shàng)写道(dào)：“每一代人都要(yào)经(jīng)历为了民(mín)主(zhǔ)挺身(shēn)而出的时(shí)刻，为(wèi)了他(tā)们(men)的基本自由挺身而出(chū)。我相(xiāng)信这是我(wǒ)们的时刻。这就(jiù)是我竞选(xuǎn)连任美国总统的原因(yīn)。加入我(wǒ)们，让我们完成这项任务(wù)。”拜登还(hái)附上了(le)一段(duàn)视频(pín)。

　　法新社(shè)分(fēn)析(xī)称，目前拜登(dēng)在民主党内部(bù)没有真(zhēn)正的挑战(zhàn)者，但他的(de)年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结(jié)束时，这位(wèi)资深民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上周末(mò)发布的一项民调显示，70％的(de)美国人包括51％的(de)民主党人，认为拜登不应该参(cān)选。不支持他(tā)参选的人中，69％的人认为(wèi)年龄是一(yī)个(gè)主(zhǔ)要或次(cì)要原因。

　　国内期(qī)交所(suǒ)公布劳动节期(qī)间风控工作安(ān)排(pái)

　　昨日(rì)，国内(nèi)各(gè)家期(qī)货(huò)交(jiāo)易所公布劳动节(jié)期间有(yǒu)关工作安排，调整相关期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易(yì)保(bǎo)证金水平。

　　上(shàng)期所通知(zhī)称，自4月27日起第一个(gè)未出现单(dān)边(biān)市的(de)交易(yì)日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为(wèi)12％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为10％；白银期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)11％；镍、石油沥青期(qī)货合约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自第一个(gè)未出现单边市(shì)的交易日收盘结算(suàn)时，黄金期货合约的(de)交易保证金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为7％；其他品种期货合约的交易保(bǎo)证金比例和(hé)涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)恢复(fù)至原(yuán)有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　上期能源方(fāng)面，自4月27日起第一个(gè)未(wèi)出(chū)现单边市(shì)的交易(yì)日收(shōu)盘结算(suàn)时(shí)，国(guó)际铜(tóng)期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；低硫燃(rán)料油期货合约的交易(yì)保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为12％。5月(yuè)4日交易后，自第(dì)一(yī)个未(wèi)出(chū)现单(dān)边市(shì)的交易日收盘结算时，所(suǒ)有品种(zhǒng)期(qī)货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例和涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢复至(zhì)原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)9％，其(qí)中纯碱2305合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金标准仍为12％；白(bái)糖(táng)、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复交易(yì)后(hòu)，自品种持仓(cāng)量(liàng)最大的合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停板单边市的第一个(gè)交易日结算时(shí)起，上述品(pǐn)种期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准和涨跌停(tíng)板幅度恢复至调整前水平。

　　大商(shāng)所(suǒ)通知称，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为7％，交易(yì)保证金水平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)调整为8％，交易(yì)保证(zhèng)金水平调整为(wèi)9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平维持(chí)不变。5月(yuè)4日(rì)恢(huī)复(fù)交易(yì)后，在各(gè)期货持(chí)仓(cāng)量最大的(de)合约未出现涨跌(diē)停板单边无(wú)连续(xù)报价的第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为6％，套期保值交(jiāo)易保证金水平调整为7％，投(tóu)机(jī)交易(yì)保证金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯(xī)、乙二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和液化石油(yóu)气期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水平恢复至节前标准；其他期(qī)货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)水平维持不变。

　　中(zhōng)金(jīn)所公告称，自4月27日结(jié)算时起，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证500股指期货各合约的(de)交易保证金标准分别(bié)调(diào)整(zhěng)为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关(g知道直径怎么求圆的周长公式，直径乘以3.14是周长吗uān)品(pǐn)种持仓量(liàng)最大的合约未(wèi)出(chū)现单边市的(de)第(dì)一个交易日结算时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指期货各合约的(de)交(jiāo)易保证金标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各合约的保(bǎo)证金调整系数根据相应股指(zhǐ)期(qī)货的交易保证金标准进行调整。

　　广期所公告称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时起，工(gōng)业硅期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)标(biāo)准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在工业硅(guī)品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大(dà)的合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌停(tíng)板(bǎn)单边(biān)无连续报价(jià)的第一个交易日结算(suàn)时起(qǐ)，工(gōng)业硅期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准调(diào)整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪(zhū)期现货价格(gé)走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日(rì)内跌4.11％。现货(huò)价格继续(xù)上涨，截(jié)至4月25日，全国均(jūn)价(jià)15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元(yuán)/公(gōng)斤。

　　齐盛期(qī)货分析师(shī)孙一鸣表示，近期生猪(zhū)现货偏强的主要原(yuán)因有四(sì)点：一(yī)是短期(qī)二次育(yù)肥造成货源有所收紧；二(èr)是来自政策面(miàn)的支撑；三是近期降雨导致调运不便(biàn)；四是(shì)“五一(yī)”假期(qī)需求支撑。不(bù)过，盘面主要以预期为主(zhǔ)，昨日盘面(miàn)下跌的主要逻辑依旧(jiù)在于产业基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破(pò)7’，猪(zhū)价阶(jiē)段性触底。中小养户惜售(shòu)推涨情绪较浓(nóng)，且南北部分区(qū)域(yù)二次育肥(féi)采(cǎi)购量增(zēng)加，政策消(xiāo)息稳市信号相对强烈，期现货价(jià)格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐观预(yù)期，但已注(zhù)入升水，反弹(dàn)至养殖成本附近明显承压。同(tóng)时，套保资(zī)金介入。因此周(zhōu)二期货盘面减仓大跌。”华联期(qī)货(huò)生猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从供应端来看(kàn)，截至3月末(mò)，全(quán)国能(néng)繁母猪存栏相当(dāng)于正常保有(yǒu)量的(de)105％，一季度猪肉产量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏(lán)以(yǐ)及(jí)生猪存栏(lán)依旧处于(yú)高位，意味着今年一(yī)季度(dù)去产能(néng)不及预期，供应偏宽松是事(shì)实。从目前的存栏(lán)以及屠宰企业库存来看，今年下半年(nián)市场不会出现生猪(zhū)货源紧(jǐn)张或猪肉紧张(zhāng)的状态，供(gōng)应宽松大概率延长至今年下半(bàn)年(nián)。

　　格林大华期货生猪分析(xī)师张晓君介绍(shào)，从月度初生仔猪来看，农业部监测数据(jù)显示(shì)，去年(nián)9月到今年(nián)2月全国(guó)新(xīn)生仔猪(zhū)数量(liàng)各月环比增幅逐月增加，至少(shǎo)对(duì)应到今年7月生猪出栏供给(gěi)相对充(chōng)足(zú)。从出栏(lán)体重来(lái)看，当前生猪出栏均重(zhòng)仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预(yù)计二育猪源仍将支(zhī)撑出栏(lán)体重。

　　值得一提(tí)的(de)是，目前(qián)生猪养殖逐步向规模(mó)化、集团化方向发(fā)展，而(ér)且规(guī)模化(huà)占(zhàn)比(bǐ)得到明(míng)显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存(cún)栏量明显高于(yú)去年同期，产能较为(wèi)充(chōng)裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定(dìng)生猪基础产能”目标(biāo)细(xì)化为“强化以能繁母猪为主的生猪(zhū)产能调控”，将(jiāng)全国(guó)能繁母猪数量稳定在4100万头(tóu)的正常保有(yǒu)量(liàng)，可见国(guó)家(jiā)稳猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠(tú)宰场持(chí)续入冻(dòng)，冻品库(kù)存持续攀升(shēng)。卓创资(zī)讯(xùn)数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高(gāo)于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜(xiān)价差恢(huī)复，冻品持续出(chū)库，目前冻品的高库存水(shuǐ)平(píng)将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然(rán)今(jīn)年生猪消费总(zǒng)结为持续向好发展(zhǎn)态(tài)势，政策引导及市场预(yù)期向好，加上居(jū)民(mín)收入(rù)增加、消费意愿(yuàn)增(zēng)强等利好(hǎo)因素，都是猪(zhū)肉消费的(de)助力。但是，实(shí)际(jì)需求(qiú)却(què)一直不温不火。目前看，今年生猪的需求(qiú)大概率将回归到正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需求(qiú)好转主要在于冻品(pǐn)入库(kù)以及(jí)二育支撑，终端(duān)需求无实质性好转。目前“五一”备货基(jī)本(běn)收尾，从走量看(kàn)并未出现明显提升(shēng)，随着(zhe)二季(jì)度气(qì)温升高，需求逐步降(jiàng)低，预计需求再(zài)次回归至低迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏计划或继续增加(jiā)，市场(chǎng)整体处(chù)于供大于求(qiú)状(zhuàng)态，现货价格“五一”后或继续回落(luò)为主，盘面升(shēng)水状(zhuàng)态下(xià)短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君(jūn)看来(lái)，生猪整(zhěng)体(tǐ)供给相对(duì)充足，限(xiàn)制猪(zhū)价大幅上涨。短(duǎn)期来看(kàn)，“五一(yī)”小长(zhǎng)假前，终端(duān)备货启动(dòng)，集(jí)团场缩量挺价，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然(rán)而(ér)，假期效应过(guò)后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重(zhòng)回(huí)供需基本(běn)面。当前(qián)距“五一(yī)”小长假仅剩3个交易日，期货盘面(miàn)资(zī)金已经提前反映了市场情绪。建议投(tóu)资者控制仓位，防范假期风(fēng)险(xiǎn)。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看(kàn)，猪价颓势不改，大概率仍将保持低位盘(pán)整运行状态。不(bù)过，市(shì)场预期二季度二(èr)次育肥缓慢入场，行情或好于一季度。按照(zhào)官方能繁存栏数据(jù)推算，今(jīn)年(nián)3到10月，生(shēng)猪理论出栏(lán)量处于逐步增加的阶段(duàn)，并于(yú)10月份达到(dào)理论出栏峰值，11月生猪理(lǐ)论(lùn)出栏量大概(gài)率环比下(xià)降。而11月(yuè)份正(zhèng)值猪肉(ròu)消费(fèi)旺季(jì)，供减需增预期下，相对(duì)支撑当期(qī)生猪价(jià)格(gé)，故目(mù)前盘面11月价格相对坚挺。不过在国家良好调控之下(xià)，能繁母猪产能(néng)并未过度去化，生(shēng)猪存出栏量保持稳(wěn)定，猪价(jià)不具备持(chí)续大幅(fú)上涨的基(jī)础条件。在国(guó)家政策端(duān)稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上行压力恐加大，追涨风(fēng)险(xiǎn)积(jī)聚，操作上，建议养殖端(duān)锚定成(chéng)本，择机卖出套保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油长期(qī)需求不容(róng)乐观

　　昨日，马(mǎ)来(lái)西(xī)亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘(pán)中大幅下(xià)跌，连续第(dì)三(sān)个交易日下滑，并触及约一个月低(dī)点(diǎn)。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化多集中在(zài)需(xū)求(qiú)端(duān)的扰动，一方面，印(yìn)度洗船事件为(wèi)盘(pán)面带(dài)来了压力；另一方面，市场对于第二(èr)波新冠疫情可能(néng)到来从而(ér)降低国内需(xū)求(qiú)的(de)担忧则(zé)进一步加速了盘面下滑。”国(guó)联(lián)期货(huò)农产品事业部分析(xī)师姜颖告诉期货日报记者(zhě)，根据新加坡、日本等(děng)海外(wài)经验，第(dì)二波疫情的波及范围预计很大概率将(jiāng)小于第(dì)一(yī)波，短期情绪释放后(hòu)，棕榈油将回归基本面(miàn)。从相(xiāng)关因(yīn)素的梳(shū)理(lǐ)来看，目(mù)前处(chù)于短多(duō)长空(kōng)的局面。

　　据国(guó)海良时期货油脂分析师孙啸介(jiè)绍(shào)，开(kāi)斋(zhāi)节后市场(chǎng)延续了(le)产地未来(lái)供需转宽松的交易逻辑。马来(lái)西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的(de)back结构也显示出市场对东南亚(yà)地区棕榈油食用需求转入(rù)淡季以及印尼可能(néng)放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松(sōng)的预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到(dào)强(qiáng)化。数据显示，印(yìn)尼(ní)2月份棕(zōng)榈油产量高达425.2万(wàn)吨(dūn)，为历史同期最高(gāo)水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均(jūn)季节性减量。目前(qián)产地(dì)已步入增产季，在(zài)马来(lái)西亚摆脱洪水扰动后(hòu)，产区未来整体产(chǎn)量可(kě)能非常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出口大增，库(kù)存超预期下降(jiàng)至(zhì)167万吨(dūn)，不过，4月份(fèn)马(mǎ)来西亚出口(kǒu)骤降，斋月(yuè)节备货(huò)结束、主(zhǔ)要(yào)进口国植物油供应充足，印度3月棕(zōng)榈油库(kù)存(cún)仍有59万(wàn)吨，植物油库(kù)存(cún)则继续增高至345万吨(dūn)，充足的库存和竞争油脂(zhī)的影响或将冲击(jī)印度对(duì)棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货油脂油料分析(xī)师郭文伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油(yóu)出口量(liàng)为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入季节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈油(yóu)产(chǎn)量环(huán)比增加22.5％，产需(xū)结构(gòu)呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份工作日较少，产量(liàng)预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存预计(jì)开(kāi)始小幅度累库(kù)，且随着复产利多增强(qiáng)和出口前景不佳持续，后期(qī)马棕(zōng)继(jì)续面临(lín)累库压力，棕榈油(yóu)行(xíng)情或维持承压回调走势。

　　需(xū)求(qiú)方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据(jù)显示，3月份印(yìn)度食用油进口113.56万吨，处于季节性中(zhōng)性位(wèi)置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国(guó)内(nèi)食(shí)用油峰值库存(cún)问题仍未(wèi)解决。截至3月末，其食用油总库存(cún)依旧在(zài)344.7万吨，未见(jiàn)回落。根(gēn)据目前(qián)已(yǐ)经走负的国际豆棕差，预(yù)计4—6月国际棕榈(lǘ)油(yóu)进(jìn)口需求大概(gài)率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟(wěi)表示，国内(nèi)棕榈油近(jìn)月(yuè)进口严重倒挂，远月有所修复，近月进口偏(piān)低，远(yuǎn)月买船有(yǒu)所增加。海关(guān)数据显示，3月进(jìn)口(kǒu)39万吨，国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)4—6月进口量预(yù)估分别在(zài)35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈油港口库存仍处在历(lì)史同期高点(diǎn)，截至(zhì)4月25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着气温升高及(jí)棕(zōng)榈油消(xiāo)费进一步好(hǎo)转，需求有望回升，国内棕榈油继续呈现去库(kù)走势。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，孙啸认为，短期连盘(pán)棕榈油仍将随油脂(zhī)整(zhěng)体(tǐ)弱势运(yùn)行，有下(xià)破可能。5月(yuè)份东(dōng)南亚天气(qì)值得关注，目前已(yǐ)有少雨迹象，泰国(guó)最为明(míng)显，印尼(ní)次之。如果出现持续干燥(zào)天气，产(chǎn)区增(zēng)产节(jié)奏将被打破(pò)，届(jiè)时，棕榈(lǘ)油(yóu)有望相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商进(jìn)口利润深度亏损(sǔn)，5月船期频(pín)现洗船，进口到(dào)港数量将明显减少(shǎo)。在此基础(chǔ)上(shàng)，随着天气升温，棕榈油消(xiāo)费季节(jié)性回暖。第二轮疫情(qíng)虽可能(néng)有影(yǐng)响，但无法改变消费逐(zhú)步恢(huī)复的大势，国(guó)内库存(cún)短期(qī)内(nèi)仍(réng)可能加速去化。长期市(shì)场对于未来(lái)供应充裕(yù)的预期基本一致。天气情(qíng)况有(yǒu)所好转(zhuǎn)，马来西(xī)亚与印(yìn)尼步入增(zēng)产周期，供(gōng)应增加而出口需求较差，未来产地存在累库(kù)预期。与此同时(shí)，国际豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极低负(fù)值，棕榈油(yóu)价(jià)格丧失竞争优势，在豆油(yóu)、菜油未来存在(zài)集中供应(yīng)压(yā)力的情况下，棕(zōng)榈(lǘ)油长期需求不容乐观(guān)。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多因素(sù)对盘面有一定支(zhī)撑，价(jià)格或以区间调整为(wèi)主。长期来(lái)看，棕榈油将逐(zhú)渐演变为(wèi)供强需(xū)弱格局，叠加全球宏观经(jīng)济环境(jìng)偏弱，价格(gé)重心或逐步(bù)下移。”姜颖说。

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