随着(zhe)公募基金2023年一季报(bào)披(pī)露拉开帷幕，多位(wèi)知名(míng)基金经理调(diào)仓换股以及对后(hòu)市看法跃然纸(zhǐ)上(shàng)。

　　银(yín)华基金李(lǐ)晓(xiǎo)星在一季报中表示(shì)，看好半导(dǎo)体、电动车、风光电储、军工等(děng)领域投资机会(huì)。他(tā)认为AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就，中间也(yě)必然会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造(zào)成板块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用户(hù)赋能的垂直(zhí)类应用(yòng)场景值得关(guān)注。

　　信达澳亚(yà)基金冯(féng)明远一季报(bào)中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字(zì)经济(jì)等(děng)热门概念的创新，以(yǐ)及(jí)半(bàn)导体和制造业正经历触(chù)底(dǐ)反(fǎn)弹的复(fù)苏，市场整体会(huì)逐步(bù)回暖，产生一定正面效(xiào)应。会继续在新 能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎(zhā)实(shí)的优质(zhì)个股，自下而上挖(wā)掘投资(zī)机会。

　　此外，今日，中泰(tài)资管姜诚、中(zhōng)信保诚(chéng)基金王睿等人(rén)也发布了一季(jì)报，均谈到了自己对AI领(lǐng)域(yù)的密切关(guān)注，但观点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓星一(yī)季度(dù)大幅(fú)调入AI相(xiāng)关概念股

　　一季报数据显示，从银华基(jī)金李(lǐ)晓星在管的(de)10只(zhǐ)基金来(lái)看，整体基金(jīn)仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中(zhōng)小盘精选(xuǎn)、银华盛世精选A、银华(huá)大(dà)盘定(dìng)开、银华丰享一年(nián)持有、银华心选一年持有A 在今(jīn)年一季度小幅减仓，其(qí)中，减仓幅度最大的是银华心选一年持有A，较去(qù)年(nián)底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳(jiā)两年(nián)持有期、银华(huá)心享(xiǎng)一年(nián)持有(yǒu)、银华(huá)心(xīn)兴三年持有A 则在(zài)一季(jì)度(dù)小幅加(jiā)仓，其中，加(jiā)仓幅度最(zuì)大的是银华心(xīn)兴三年持有(yǒu)A，较去(qù)年(nián)底加仓(cāng)了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度，李晓星(xīng)旗下基金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)大(dà)幅(fú)提高了港(gǎng)股仓(cāng)位，比如银(yín)华心(xīn)佳两年持有期港股仓位从去年(nián)底(dǐ)14.38％上(shàng)升到(dào)一季度(dù)29.55％，银华(huá)心兴(xīng)三年持有(yǒu)A港(gǎng)股仓位从去年底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面(miàn)，以李晓星代(dài)表(biǎo)作银华(huá)中小(xiǎo)盘为例(lì)，前十大重(zhòng)仓股变动较大。今年一季度，立讯精密、金山办公、用友网络、中科创达(dá)、中微公司、星环科技-U “新进”前十(shí)大。其中(zhōng)，“果链”龙头立(lì)讯精密成为第(dì)一(yī)大重(zhòng)仓股(gǔ)，截至一(yī)季报，该基金(jīn)持有立讯精密826.3万股，持有(yǒu)市值(zhí)约2.5亿元。一季度，该基金(jīn)还增持了精(jīng)测电子(zi)，较去(qù)年(nián)底增(zēng)加了16倍，目前持有市(shì)值(zhí)约1.61亿(yì)元，新(xīn)晋成为第7大重仓(cāng)股(gǔ)。值得注意(yì)的是，上述(shù)“进新”个股大多(duō)数(shù)是AI相关概念(niàn)股。

　　而(ér)宁德时(shí)代、晶澳科技、德业股份、晶科能(néng)源、海光信(xìn)息(xī)、复旦(dàn)微(wēi)电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金(jīn)减持紫光国微、华(huá)海清(qīng)科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季(jì)报，该基金分别持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持(chí)有市值2.10亿元、2亿元，位列第二(èr)、四大重(zhòng)仓股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星(xīng)再次用(yòng)“千字小作文”表达(dá)了(le)自己对市场的(de)看法，基金君为大家做了些重点(diǎn)摘要。

　　李(lǐ)晓星(xīng)在一季报中(zhōng)表示，对于今年国内的宏观判(pàn)断(duàn)依然是经济整体稳健复苏，产业结构调整(zhěng)继续升(shēng)级，居民(mín)消费信心逐渐恢复(fù)；我们判断(duàn)由于国家自(zì)身实力(lì)的不断增(zēng)强(qiáng)，国际伙伴跟我们的利益共(gòng)同点变多，国际(jì)形势相对之前(qián)会趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐(jiàn)触底回升。

　　一季度市场(chǎng)最火(huǒ)热(rè)的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联(lián)网之后又一革命(mìng)性的技(jì)术，现象级应(yīng)用推出后(hòu)，国内外(wài)各巨头加速入(rù)局。需(xū)要关注(zhù)的是，AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就(jiù)，中间也必(bì)然会有曲(qū)折，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦(lún)理等(děng)潜在风险，可能(néng)造成(chéng)板(bǎn)块(kuài)后(hòu)续波动。投(tóu)资(zī)机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类(lèi)应用场景值(zhí)得(dé)关注。

　　半导(dǎo)体(tǐ)方面，我们维持看好国(guó)产(chǎn)替(tì)代(dài)方(fāng)向，集(jí)中在半导体(tǐ)设(shè)备、材(cái)料、零部件(jiàn)环节，中长期 看，伴随国产供(gōng)应商积极验证导入，国(guó)内晶(jīng)圆产(chǎn)线建设将再度提速(sù)。在景(jǐng)气复苏方向(xiàng)，我们(men)的看 法边(biān)际转向积(jī)极，全球半导体下行周期(qī)接近(jìn)尾(wěi)声，经历了过去几个季度的(de)去库存(cún)，有望在今年下 半(bàn)年重启上行(xíng)周期，向(xiàng)上弹性(xìng)取决(jué)于下游需求(qiú)恢复的力度，数据中(zhōng)心(xīn)有望率(lǜ)先(xiān)回暖(nuǎn)，其次是汽车(chē)、 消费电子(zi)，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板块是一季度被市场抛(pāo)弃(qì)较多(duō)的(de)板块，交易占比和估(gū)值已(yǐ)经处于(yú)历史偏(piān)低(dī)的(de)位置。只是(shì)市场(chǎng)对于上涨的(de)标的更多地关注利(lì)好，对(duì)于下跌的(de)板块更(gèng)多地关注利空。我们总体认为(wèi)现在市场对(duì)于新(xīn)能源板(bǎn)块(kuài)的担忧讨论，更(gèng)多是对于一个下跌板块的(de)应激(jī)式(shì)反应。在去年的中报(bào)中，我们曾经提到了(le)新能(néng)源板块的一些风(fēng)险点，这些风(fēng)险点在经(jīng)过大半(bàn)年(nián)的消化后，在这个估值分位以(yǐ)及(jí)股价(jià)位置下，我们认为新能源板块的风(fēng)险因素已(yǐ)经(jīng)充分(fēn)释放，目(mù)前这个时间(jiān)段，具有较强(qiáng)吸(xī)引力。

　　此外，李晓星还看好(hǎo)电动车、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大(dà)重仓股

　　冯(féng)明远继续(xù)加仓新能源相关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯明远在(zài)管的6只基金平均仓(cāng)位为92.27％，其(qí)中，信澳研究优选A的股票(piào)仓(cāng)位从去(qù)年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信(xìn)澳新能(néng)源产业(yè)、信(xìn)澳科技(jì)创(chuàng)新一年定开A、信澳星奕A则不同程(chéng)度(dù)小(xiǎo)幅减仓(cāng)。

　　从持仓情(qíng)况来看(kàn)，以冯明(míng)远的代表作信澳新(xīn)能源产(chǎn)业为例，该基金一季度增持(chí)璞泰来(lái)，较去年末(mò)加(jiā)仓25.92％，目(mù)前(qián)持有股(gǔ)数876.4万股，持(chí)有市(shì)值为4.37亿(yì)元，仍(réng)位列第一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还(hái)增持了科达利、中伟(wěi)股份、宁德时代、东(dōng)阳光、华(huá)阳集团、祥鑫科(kē)技，其(qí)中，增持幅(fú)度最大的是中伟股份，今年一季度较去年(nián)底增(zēng)持了129.40％，目前持有市值2.16亿(yì)元，为(wèi)例第5大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华阳(yáng)集(jí)团、祥鑫科技为“新(xīn)进”前(qián)十大个股，斯(sī)莱克、保(bǎo)隆科技、比(bǐ)亚迪则(zé)退出前十(shí)大之列。

　　一季(jì)度，该基(jī)金对爱(ài)柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业(yè)进行不同程度减持(chí)，其(qí)中，减(jiǎn)持幅度最(zuì)大的是天齐(qí)锂业，今(jīn)年(nián)一季(jì)度(dù)较(jiào)去年(nián)底(dǐ)减(jiǎn)持了24.23％，目前持有(yǒu)市值(zhí)2.19亿元，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在一季报中表示(shì)，2023 年(nián)一(yī)季度 A 股(gǔ)市场(chǎng)经历了疫(yì)情复苏后的调整修(xiū)复，经(jīng)济先(xiān)是在大家“强复(fù)苏(sū)”的(de)预期(qī) 中(zhōng)趋于明(míng)显的回暖，但(dàn)基(jī)于“强预期(qī)，弱现实”的(de)担忧，随后(hòu)又出现了显著的回调，从而(ér)总(zǒng)体呈 现(xiàn)出震荡(dàng)趋势。本基金的(de)投资主要(yào)聚焦在新能(néng)源、科技、高端制造等新兴(xīng)产业(yè)领域，细分(fēn)板块的整体走(zǒu)势与市场趋同(tóng)，导(dǎo)致本基(jī)金的(de)净(jìng)值也出现小幅震荡。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板块部(bù)分公司加(jiā)入 AI 或数(shù)字经济等热门概念的创新(xīn)，以及半导体 和制造业(yè)正(zhèng)经历触底反弹的复(fù)苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产(chǎn)生一定(dìng)正面效应。我们会继续在新 能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本(běn)面扎实的(de)优(yōu)质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资(zī)机(jī)会。

　　中信(xìn)保诚基(jī)金王(wáng)睿：

　　谨慎乐(lè)观看(kàn)待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金经理(lǐ)也发布(bù)了一(yī)季报。其中，中信保(bǎo)诚基金权益(yì)投资部总监王睿在一季(jì)报中表示，宏(hóng)观经济(jì)目前处在一(yī)个温和复苏的(de)通(tōng)道，在(zài)海外加息(xī)进入(rù)尾声(shēng)后，社会流动性将相(xiāng)对宽松，宏观及货币环境有利于权(quán)益市场(chǎng)行情(qíng)的开展，二(èr)季(jì)度指数(shù)仍有可(kě)能会是震荡上行(xíng)的(de)态势。

　　一季度(dù)，王睿减(jiǎn)表(biǎo)示持了(le)部分短期达到(dào)目标价的相(xiāng)关品种，并根(gēn)据收(shōu)益率(lǜ)预期的(de)变化调整了一部分(fēn)科(kē)技持仓。具(jù)体来看，以其代表(biǎo)作(zuò)中(zhōng)信保诚创新成长为例，该基(jī)金在一季(jì)度(dù)增持了晶盛机(jī)电、TCL中环、当(dāng)升科(kē)技(jì)、中航光电(diàn)等(děng)个股，人福医药“新(xīn)进(jìn)”前十大。

　　王(wáng)睿在一季报(bào)中表示，对于人工(gōng)智能这一(yī)非常(cháng)宏大的(de)命题，他目(mù)前持谨慎乐观的态度。首先我们相信这是一项会对目前(qián)的生产和生活(huó)方(fāng)式(shì)带来重(zhòng)大变(biàn)化的(de)技(jì)术变革，值得我(wǒ)们(men)投入非常多的精(jīng)力去跟踪(zōng)和研究。但另一方面，我们目前还无法相对准确的评(píng)估这项技术革(gé)命给具(jù)体公司和行(xíng)业格局带来的(de)影响(xiǎng)，也不能给出大部分公(gōng)司一个相对清晰(xī)的定价，因(yīn)此我们一季度暂时还没有明显增加相关(guān)的持仓。后续我们会紧密跟踪。一(yī)季度我们持仓较(jiào)多的电动车和光伏表现不佳(jiā)，受到了一些短期(qī)因素的(de)干(gàn)扰，投资(zī)者(zhě)的信心出(chū)现了波动。投资(zī)者预(yù)期(qī)变(biàn)化导致部分个(gè)股(gǔ)出现了较(jiào)大回调，目前行业(yè)整体(tǐ)估值(zhí)水平(píng)处于历史(shǐ)较低位(wèi)置(zhì)，而(ér)这(zhè)两个(gè)行业未来的发展方向还(hái)是相对比较确定的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平的(de)一天

　　今日，中泰资管基(jī)金经理姜(jiāng)诚(chéng)也发(fā)布了一季报在(zài)一季报中，姜(jiāng)诚表示(shì)，一季(jì)度的市场走势(shì)再(zài)次佐证了一个道理(lǐ)，即市场是难以预测的。迄今(jīn)为止，表现最好的是(shì)AI相关板块(kuài)，AI或(huò)许是科(kē)技发展进(jìn)程中最重要的事件(jiàn)之一，但要搞清(qīng)楚它对(duì)投资有哪些影响却很(hěn)难。利润在产业链(liàn)不(bù)同环(huán)节(jié)之间将如(rú)何分(fēn)配？ 市场当前认(rèn)为的受益环节是否能如愿受益(yì)？它的“智能”水平达到了什么程度以及渗透率(lǜ)将多快提升？都是很容易让(ràng)人兴奋、可(kě)细说起来又让人(rén)不明就里(lǐ)的难题(tí)。谈资和投资(zī)之(zhī)间，隔着(zhe)一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资(zī)的基本原理告诉(sù)我(wǒ)们，价值会随着(zhe)时间(jiān)增长，而非随(suí)着(zhe)利润波动。所以在海量(liàng)信息(xī)中，我们需(xū)要重点(diǎn)关(guān)注长(zhǎng)期(qī)因(yīn)素(sù)，淡化短期(qī)因素。人(rén)工智能的发展(zhǎn)是一(yī)个长(zhǎng)期因素，我们还(hái)没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可(kě)以(yǐ)尽量回避(bì)它带来(lái)的伤害。以尽可能低的(de)价格买尽可(kě)能好的(de)资产，是我(wǒ)们的投资(zī)目(mù)标(biāo)。好资(zī)产的标准(zhǔn)是(shì)活得久、 站得牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均(jūn)净资产收益率高，以及(jí)在好的公司(sī)治理加持下能够把长(zhǎng)期(qī)利润转化(huà)为诱人分红。所以，我们会(huì)一(yī)如既往，不去猜测和(hé)追逐市场热点。

　　具体(tǐ)持(chí)仓方(fāng)面，以姜诚代表(biǎo)作中泰星元价(jià)值优选(xuǎn)A代表作为例，该基金在一季(jì)度(dù)减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊(pō)尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商银(yín)行、建发(fā)股(gǔ)份、招商银行(xíng)、扬农化工。

　　过去(qù)的一个季度，姜诚表示，自己的组合没有大的变化，是(shì)因(yīn)为长期观点没有(yǒu)大的变化。对中(zhōng)国经济的长期乐观，结合当前市场提(tí)供的较低(dī)估值水平，让我们可(kě)以在热点(diǎn)不(bù)断(duàn)切换的市场中保持平和。但投资是(shì)一(yī)项苦差事，需要随时(shí)准备证伪自己的观点，需要保持学习，永远没(méi)有躺平(píng)的一天。

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