“一带一路(lù)”对冲(chōng)欧美拖累(lèi)无疑是(shì)2023年出口最大的(de)看点(diǎn)。即(jí)使考(kǎo)虑去(qù)年的低基数(shù)，4月的出(chū)口(kǒu)增速也不赖，与(yǔ)韩国(guó)、越南等邻国形成鲜(xiān)明对比；拉(lā)动(dòng)方面，“一(yī)带一路”国(guó)家成为(wèi)主角(jiǎo)，欧美发达经济(jì)体整体偏弱。今年1-4月(yuè)“一(yī)带一路”国家在中国出(chū)口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略(lüè)计(jì)算，如果今年“一带一路”出口增速保(bǎo)持在6％以上，那么在增(zēng)量上(shàng)就可能对冲(chōng)美欧日出口的下(xià)滑(huá)，使得全年2023年(nián)全年的出(chū)口增(zēng)速转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的数(shù)据(jù)再(zài)次验(yàn)证，当(dāng)前观察的中国的出口“不看港口，不看韩(hán)、越”。港口数据和韩(hán)国、越(yuè)南出(chū)口通胀作为传统观察中国(guó)出口增速(sù)的重(zhòng)要指(zhǐ)标，但随着中国出(chū)口(kǒu)结构(gòu)向“一(yī)带一(yī)路”国家转移，其(qí)对中(zhōng)国出口(kǒu)的指示作用逐(zhú)渐下降。一方(fāng)面，由于(yú)多数“一带(dài)一(yī)路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路运输占比和增速(sù)快速上升，导致港(gǎng)口(kǒu)数据与实(shí)际出口(kǒu)增速持续偏离，另一方面，以(yǐ)往韩国、越南(nán)出口(kǒu)增速与中国出口基本(běn)保(bǎo)持(chí)统一趋势，但(dàn)由于产品结(jié)构差(chà)异，2023年以来两者(zhě)产生较大背离(lí)。出口结构性变化(huà)背景(jǐng)下，传统观察框(kuāng)架适用性减弱，信息的噪音和预期的(de)波(bō)动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸(mào)蓝图的(de)突破口仍在于“一带一路”国家。除低(dī)基数影响之外，4月对俄(é)出口(kǒu)的高增反(fǎn)映“一带一路”贸易(yì)持续(xù)活跃，沿路经济带仍是(shì)我国(guó)稳外贸(mào)的“抓手”。4月对(duì)东盟出口(kǒu)增速(sù)暂时回落，不过整体来看，自2022年(nián)初以来“俄(é)+东盟升、欧美降(jiàng)”的趋势加速，日韩份额保持稳定(dìng)。

　　产品方面，4月出口结构(gòu)继续延(yán)续“扬长避短”的属性。中国(guó)4月(yuè)汽车(chē)及机电出口金额维持(chí)强势，增(zēng)速较3月进一(yī)步加快部分源于去年低基数原因，不过对同比(bǐ)的(de)拉动仍明显好于韩国，半导体出口跌幅则(zé)相较韩国更加“温和”。从散(sàn)点图看，量价齐升的汽车出口反映(yìng)海外车(chē)市(shì)较高景(jǐng)气度与产业链韧(rèn)性仍(réng)可在一段(duàn)时间(jiān)内支(zhī)撑出口，而受全(quán)球半导(dǎ学生党如何自W，14没有工具怎么自w到高co)体周(zhōu)期影响，集学生党如何自W，14没有工具怎么自w到高c成电路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出口最大的变(biàn)数：“一带一路”的空(kōng)间有多大？站(zhàn)在2022年年底，市场大多聚焦欧美经(jīng)济(jì)衰退的拖(tuō)累，而聚光灯之外“一带一路”却在稳(wěn)定(dìng)外贸上发(fā)挥了越来越重要(yào)的作(zuò)用，那么(me)如何(hé)去评(píng)估这一空(kōng)间有多大？

　　一带(dài)一路(lù)出口背后存量博(bó)弈。在全球经济(jì)和贸易放缓的背景下，我国出口的韧性(xìng)可能主要来自于存量的竞争——我们认为很有可(kě)能是抢占(zhàn)欧美日(rì)韩在(zài)这些国家的(de)进(jìn)口(kǒu)份额，2018年至(zhì)2022年(nián)，中(zhōng)国(guó)在一带(dài)一(yī)路沿线10国的进(jìn)口份(fèn)额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了(le)3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保(bǎo)守(shǒu)估计拉动2023年中国出口1个百分点。我们选取“一带一(yī)路”沿线65国中，中(zhōng)国出口规模(mó)最大的10个国家（约(yuē)占中国(guó)对“一带一(yī)路(lù)”沿线国(guó)家(jiā)总出口的70％，以下简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口情景来对(duì)标2023年10国在(zài)悲观、中性、乐观三种情形(xíng)下的进(jìn)口增速情况，同(tóng)时(shí)参考(kǎo)2018至(zhì)2022年(nián)欧美日韩的年均下跌(diē)份额(é)，假设2023年10国对美(měi)欧日韩减少的进口份额(é)中(zhōng)约60％被(bèi)中国(guó)取代。

　　结果显示(shì)，中性条件(jiàn)下，“一带(dài)一路”10国2023年拉动中国出口(kǒu)增速约0.97％，此外(wài)根据占(zhàn)比(bǐ)（10国占65国的70％），大致估(gū)算“一带一路”沿(yán)线65国拉(lā)动(dòng)我国出口(kǒu)增(zēng)速(sù)约1.39％。

　　在(zài)全(quán)球(qiú)放(fàng)缓的背景(jǐng)下，1个百分点并(bìng)不少，我(wǒ)国全年出口增速(sù)可能略高于(yú)0％。对欧美日等发达经济体出(chū)口增速预测(cè)，思路为在中国加入世界贸易组织(zhī)后、历次全球经济陷(xiàn)入衰退或是经济增速大(dà)幅下行(xíng)（downturn）的时(shí)间(jiān)段中(zhōng)，选出(chū)具(jù)有(yǒu)参考意义的三年，分别作(zuò)为中性、乐观和悲观(guān)情景(jǐng)作为参考。我们(men)对于2023年(nián)的(de)基准假(jiǎ)设为(wèi)美欧有可(kě)能(néng)在(zài)下半(bàn)年陷入温(wēn)和(hé)衰退，我们(men)选择2009（全球(qiú)金融(róng)危机(jī)）、2016（美(měi)国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放(fàng)缓）分别作为悲(bēi)观、中性和乐(lè)观情(qíng)景。根据预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我(wǒ)国出(chū)口(kǒu)增速约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假(jiǎ)设对其余国家（在我国出口中约占(zhàn)26％）出口增速预测按(àn)照IMF对2023年世(shì)界商品贸易(yì)数量增速(sù)预测即1.5％计(jì)算，并考虑价格因素(sù)，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得(dé)出其余国(guó)家拉动我(wǒ)国出(chū)口增速约0.64个百分点(diǎn)。因此(cǐ)，中(zhōng)性(xìng)假设(shè)下2023年(nián)我(wǒ)国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估的风险，主要(yào)来(lái)自(zì)于两(liǎng)个方面：数(shù)据口径(jìng)差异和欧美经济体的“韧性”。数据方面(miàn)，各国(guó)自中国(guó)进口的数据和(hé)中国向各国出口(kǒu)的数据存在差(chà)异(yì)（无(wú)论是绝对(duì)量还(hái)是(shì)增速），有时这一差异还(hái)较大，一(yī)般而言(yán)中(zhōng)国出口端的增速会(huì)更高，这意味(wèi)着我们基于“一带一路”国家进口数据的(de)测算(suàn)是低估的；外(wài)需(xū)方面，欧美经(jīng)济陷入(rù)衰退的时点存(cún)在较大(dà)的(de)不(bù)确定性，可能(néng)在今年下半年、也可(kě)能在(zài)明年，若后(hòu)者出现，那(nà)么2023年(nián)发达经济体对于中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)的(de)拖累可能没有那么大。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄(é)罗斯及其他新兴经(jīng)济体(tǐ)经济增长不及预期，对外需(xū)拉动不(bù)足。疫情二次冲击(jī)风险(xiǎn)对出口(kǒu)造成拖累。欧美(měi)经济韧性超预(yù)期，对于中国出口的拖累不(bù)足(zú)。

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