5月10日，有(yǒu)消息称部(bù)分银行相关(guān)部门收到《关于调(diào)整协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限的通(tōng)知》，四大(dà)国有银行(xíng)协定存款和通知存(cún)款自(zì)律上(shàng)限的下调幅度(dù)为30BP，其它(tā)金融机构下(xià)调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次(cì)拟下调中协定存款更多是对公(gōng)业务(wù)，而通知存款则(zé)集(jí)中(zhōng)于短期存(cún)款。

　　就(jiù)本次协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自律上限拟下调(diào)的(de)背景、影响，后(hòu)续货币政策(cè)走向等(děng)，记者采访了(le)招商基(jī)金研究部首席经(jīng)济学家(jiā)李湛、长城基金总(zǒng)经理助(zhù)理兼(jiān)现金(jīn)管(guǎn)理部(bù)总经(jīng)理邹德立(lì)、鹏扬基金固定收(shōu)益(yì)副总监兼鹏扬利泽(zé)基(jī)金经理陈钟闻、平安基金、光大(dà)保德信基金、德邦基金等(děng)公募基金公司及投(tóu)研人(rén)士。

　　在(zài)业内(nèi)看来(lái)，本轮调降更多(duō)是出于(yú)推进(jìn)利率(lǜ)市场(chǎng)化改革深化大背景的考虑。对银行而(ér)言，存款利率下调有(yǒu)助(zhù)于减少存款定价的无(wú)序竞争，降低银行负债(zhài)成(chéng)本；同时本次降息有助于促进(jìn)投资、消费，也(yě)被看作是促进(jìn)宏(hóng)观(guān)经(jīng)济(jì)复苏的表现。

　　长(zhǎng)期来看，存款利率(lǜ)下行仍是大(dà)势所趋。2023年经济有所(suǒ)复(fù)苏，进一(yī)步降低贷(dài)款利率的紧(jǐn)迫性(xìng)不高(gāo)，但银行普遍(biàn)以(yǐ)量(liàng)补价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利(lì)率很难上行(xíng)。预计下半年货(huò)币政策不(bù)会出现(xiàn)急转弯(wān)，延(yán)续(xù)稳健货币政策基调。

　　延续银行存(cún)款利率调(diào)降(jiàng)的趋势

　　中国基金报记者：四大(dà)国有银行(xíng)为(wèi)何下调(diào)协定存款及通知(zhī)存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当(dāng)前调降更(gèng)多是出于(yú)推(tuī)进利率市场(chǎng)化改革深化大背景的考虑。2022年4月(yuè)，央行(xíng)指导(dǎo)利率自律机(jī)制建(jiàn)立了存款利率市(shì)场化调整机制(zhì)，自(zì)律机制成员(yuán)银行参考(kǎo)以(yǐ)10年期国债收(shōu)益率为代表的债券市场(chǎng)利(lì)率和以(yǐ)1年(nián)期LPR为代表的贷款市场利率，合(hé)理调整存款利率水平。

　　随后，国(guó)有大行(xíng)去年9月下调存款利(lì)率，中小银(yín)行陆(lù)续跟(gēn)进下调(diào)存款(kuǎn)利(lì)率。今(jīn)年4月市(shì)场利率定价(jià)自律(lǜ)机制(zhì)发布《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相(xiāng)关指标(biāo)中(zhōng)引入了存款定价惩罚(fá)措施。而此前4月部分中小银行、农商行(xíng)存款利率下(xià)调，5月(yuè)5日(rì)浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家(jiā)股(gǔ)份行挂牌(pái)利率下调，均是在利率(lǜ)市场化改革推进背景下，银行出于自(zì)身经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年息差(chà)不断下行。在(zài)资产端定价(jià)压力较大且存款持续高增的情(qíng)况(kuàng)下，压降存款(kuǎn)成本成(chéng)为改善息差的(de)重要手段。此外，2023年以来银行贷(dài)款向(xiàng)企业(yè)固(gù)定资产投资传导(dǎo)较弱，下调协定存款及(jí)通知存款自律上限有利(lì)于对公客(kè)户留存的活期资金投向实体经(jīng)济(jì)。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年来市场利率整体下(xià)行(xíng)，实体经济综合融资成本不断(duàn)下降，银行(xíng)资(zī)产端收益下降较为(wèi)明显；第二，银行整体净息差持续走低，银行利(lì)润空(kōng)间压缩明(míng)显；第三(sān)，企业和居民风险偏好大(dà)幅(fú)下(xià)降(jiàng)导致存(cún)款增(zēng)长比较(jiào)明(míng)显，存(cún)款(kuǎn)市场供需关系发生了(le)变(biàn)化，降低了银行高吸(xī)揽储(chǔ)的(de)必要性；第四，协定存款和通(tōng)知存款介(jiè)于活期与定期存款之间，自2022年存款自(zì)律机制对(duì)于活期存(cún)款与定期存款利率进行了几轮调(diào)整，本次将协定存款与通知存款自(zì)律上限下调也是要将(jiāng)存(cún)款产品线的调整进行(xíng)统一，全面缓解银行负(fù)债压力。

　　综合各项因(yīn)素，银行从(cóng)自身经(jīng)营情况考虑(lǜ)，顺(shùn)应市(shì)场趋(qū)势，通过(guò)自律机制协调(diào)调降负债(zhài)成(chéng)本，有利于(yú)提升银(yín)行放贷(dài)意(yì)愿，抑(yì)制资(zī)金脱(tuō)实向(xiàng)虚，更好的(de)落实央行宽(kuān)信用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的(de)存款利率管控为(wèi)上限管控(kòng)，贷(dài)款利率则为(wèi)下限管控，近(jìn)年来(lái)贷款利率下限管控彻底(dǐ)取(qǔ)消(xiāo)。存(cún)款利(lì)率定价方式(shì)的改变也拉开序(xù)幕，2022年4月利率自律机制建(jiàn)立以来，4月和(hé)9月(yuè)经历了两(liǎng)轮大规模存款利率下降，主要是大行和股份行参与，今年以来(lái)的调整更多是延续去(qù)年9月(yuè)这一轮(lún)存款利率下调，中小(xi安徽财经大学选课系统，安徽财经大学教务处官网点学生系统ǎo)银行补充下调。

　　另外(wài)，考评制度由(yóu)原(yuán)来的激励为(wèi)主引入惩(chéng)罚措施，加(jiā)速了中小银行存款利率补降的进(jìn)度。就今年的经(jīng)济背景而言，疫后(hòu)脉冲式(shì)复苏后经济边际走弱，经济修复(fù)存在(zài)波折。目前居民超额储蓄高(gāo)增，实体融资需求(qiú)有限，银行存(cún)款(kuǎn)增(zēng)加，降低存款利率可以引导减少信贷套(tào)利，助力经济(jì)增长。从(cóng)银(yín)行(xíng)的(de)角度(dù)，净息差不断压缩，银行经营压(yā)力增大，调整存款成本成为改善息差的重要手(shǒu)段(duàn)。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定存(cún)款(kuǎn)及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限，主要影响对公客户在商业银行的活(huó)期类存款收益，延(yán)续近(jìn)期银行存款利率调降(jiàng)的(de)趋势。

　　一方面(miàn)，有助于缓解商业银行净息差收窄趋势，特(tè)别是中(zhōng)小行高(gāo)息(xī)揽储的(de)成本压力；另一方面，有利于引导超额储(chǔ)蓄向消费投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘(pán)活存量(liàng)资金”的定位(wèi)。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：存款(kuǎn)利率(lǜ)机制创设以来，两轮利率(lǜ)调降都集中在活期和定期(qī)存(cún)款，实际(jì)上忽(hū)略了(le)这些介于活(huó)期和定期存款之间的存款(kuǎn)的利率调整，当下有(yǒu)必要一次性调整(zhěng)通知存款和协定存款利率(lǜ)上限，保证(zhèng)存(cún)款利率下调的有效性。银(yín)行(xíng)一季度净息差水平均创历史新低，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通(tōng)过存款利率(lǜ)下调可以有效降(jiàng)低银行负(fù)债成本(běn)，增厚(hòu)息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋

　　中国基金报：今年“降息(xī)潮”迭(dié)起，这(zhè)是未(wèi)来大趋势吗？

　　邹德立：对于(yú)4月份社融(róng)数(shù)据，居民贷款偏(piān)弱之外，企业贷(dài)款也(yě)在边际转(zhuǎn)弱(ruò)，但(dàn)企(qǐ)业中长期贷款同安徽财经大学选课系统，安徽财经大学教务处官网点学生系统比多增(zēng)幅(fú)度较(jiào)大。在这种背景(jǐng)下，MLF利(lì)率是否下(xià)调，还要(yào)进一步观察5-6月信贷情(qíng)况。对(duì)于(yú)存(cún)款利率，2023年银行(xíng)息差压(yā)力(lì)增(zēng)大，控制存款成本成(chéng)为当务之(zhī)急。中小银行(xíng)或(huò)有动力(lì)持续(xù)主动下(xià)调存款利率。长(zhǎng)期(qī)来看，存款利率(lǜ)下(xià)行仍是大势(shì)所趋。因此银行降(jiàng)息潮(cháo)可能仍聚焦(jiāo)于存(cún)款利率(lǜ)下(xià)调。

　　此外，广义上(shàng)的降息潮(cháo)不仅仅集中在(zài)银行领域(yù)。以地方债为例，2022年后广东、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙江等发(fā)达地(dì)区地方债发行利(lì)差降至10Bp，未来仍可能下降(jiàng)至5Bp。同(tóng)理，对于资(zī)质较好的(de)发债主(zhǔ)体，其信(xìn)用(yòng)债收益率仍有下(xià)行(xíng)趋势和空间(jiān)。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻(wén)：首先，利(lì)率的方向(xiàng)仍(réng)是由实体(tǐ)经济(jì)资金供需决定的，而央行的政策利率(lǜ)、基准利(lì)率在(zài)一方面(miàn)要合适顺应(yīng)市(shì)场环境，一方面也(yě)代表着政(zhèng)策意愿强(qiáng)调信号意义的作用。今年是真正疫后(hòu)复(fù)苏(sū)的第一年，我们仍面临内(nèi)生动力不强需(xū)求不(bù)足(zú)的情况，央行已经通过降准以及结构性货币政策等多项举(jǔ)措给予了(le)实(shí)体经济所需的一定的资(zī)金(jīn)投放支持(chí)，有(yǒu)效降低了实体综合融资成本，后续需(xū)要财政政(zhèng)策产业政(zhèng)策等配套(tào)政策继续激(jī)活内生动力扭转(zhuǎn)预期(qī)。

　　当前(qián)央行需要观察跟踪经(jīng)济运(yùn)行情况，短(duǎn)期调(diào)整政策利率的概率不(bù)大，但(dàn)仍会(huì)维持资金合理充裕(yù)的环境(jìng)，故从(cóng)银(yín)行资产端(duān)的角度(dù)来讲，贷款利(lì)率或(huò)仍(réng)维持(chí)低位，后(hòu)续是否(fǒu)进一步下调要看实体经济复苏的情(qíng)况。银(yín)行负(fù)债(zhài)端，存款基准(zhǔn)利率下调的概率不大(dà)，而存款利率上限的调整空(kōng)间仍存在，而是否进(jìn)一步下调要看银行自(zì)身经营需(xū)要。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：2022年4月，人民(mín)银行(xíng)指(zhǐ)导利率自律机(jī)制建立了(le)存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化调整机(jī)制，自律机制成员银行参考以10年期国债(zhài)收益率为代(dài)表的债(zhài)券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率，合理调整存(cún)款(kuǎn)利率水(shuǐ)平。在存款利率市场化调整机制作用下，2022年(nián)4月、2022年8月大行分别下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合(hé)格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版）》新增存款利率市场(chǎng)化(huà)定价情况作为(wèi)合格(gé)审(shěn)慎评估的(de)扣(kòu)分项(xiàng)，引发(fā)中小银行(xíng)跟随调降存(cún)款(kuǎn)利率。我们认为(wèi)，通过存款利率下行(xíng)，稳定商业银行净(jìng)息差进(jìn)而(ér)保(bǎo)持贷款利率维持低位或继(jì)续下行，最终有利于社会(huì)融(róng)资成(chéng)本下行。

　　德邦(bāng)基金：从日前公布的金融数据(jù)看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收窄，需求边际(jì)弱修复(fù)趋(qū)势或仍在。近期国债利(lì)率持续(xù)下行(xíng)，银行间利率下行，叠加银行存款定价下调，4月社融信贷低于预期(qī)，国(guó)内(nèi)降息(xī)预(yù)期被进一步(bù)强化。海外来看，全球经(jīng)济(jì)进入(rù)衰退周期，加息周(zhōu)期基(jī)本(běn)结束，后续有望(wàng)逐步(bù)迎来(lái)降息高峰(fēng)。

　　平(píng)安基金(jīn)：目(mù)前，我国国有大型(xíng)商业银行和股份制商业银行的定(dìng)期存款利率已告别“3时代”。压降存(cún)款(kuǎn)成本仍是大势所趋。一方面，银行(xíng)仍有净息差压力，22Q4 新发放贷(dài)款加权平均利(lì)率较18Q1下(xià)降(jiàng)182BP，银行(xíng)息差压力加(jiā)剧明显，监管层面(miàn)有(yǒu)动力去持续推动存款(kuǎn)利(lì)率下降，来保障银行合理(lǐ)利(lì)差范围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险(xiǎn)需求(qiú)仍(réng)在，存款(kuǎn)持续高增(zēng)，在揽(lǎn)储压力不大的(de)基础(chǔ)上(shàng)，银行自身(shēn)也(yě)有动力去下调存款定(dìng)价(jià)来保障利差。

　　缓解银(yín)行负债及经营压力

　　中国(guó)基金报：协定存款、通知(zhī)存款利率自律上限调整，将有哪些政(zhèng)策传(chuán)导效果？

　　德(dé)邦基金(jīn)：一方面银(yín)行(xíng)息差压力大是普遍(biàn)现象，此次政策调整有望带动中(zhōng)小银(yín)行主动跟随下调(diào)存款利率(lǜ)。另一方(fāng)面(miàn)，由于(yú)此前经济下行(xíng)影响，投资(zī)者(zhě)悲(bēi)观预期被放大，大量资金集中在(zài)银行存(cún)款(kuǎn)端，此次存款利率下调也有(yǒu)望(wàng)带动(dòng)存款资金的释放，盘(pán)活市场流(liú)动性。

　　李湛(zhàn)：本次调降通(tōng)知释放了(le)以下(xià)信号：①减轻(qīng)银行息(xī)差压力。本次(cì)下调将引导银行的对公(gōng)活期成本下(xià)降，存款(kuǎn)降价(jià)叠加资产端让利(lì)压力趋缓，银行息差、盈利将(jiāng)合理修复，有(yǒu)利于增强银(yín)行内(nèi)生资本(běn)补充能力；②减少企业及居民的短期存(cún)款意愿、促进企业投资、居(jū)民(mín)消费。

　　后续来(lái)看(kàn)，本次下调对市场的影响集中在以(yǐ)下两点：①规范银行的协定存(cún)款定(dìng)价秩(zhì)序(xù)，减少存款定(dìng)价的无序竞争。此前，部分中小银行的协定存款和通(tōng)知存款(kuǎn)定价过高，会对(duì)遵守自律机制、定价较低的(de)银(yín)行产生揽储(chǔ)冲击。本次上限下(xià)调后会普遍降低(dī)中小行协定存款(kuǎn)及通知存款利率，减少中(zhōng)小银行间揽储(chǔ)恶意竞争，而对股份行及国有大(dà)行影响较小。②长端利(lì)率下(xià)行仍有(yǒu)空(kōng)间。市场降(jiàng)息预期升温，但大概率落空。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协定存(cún)款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限，主要影(yǐng)响对公客户在商业银行的活期类存(cún)款收益(yì)，使得对公(gōng)客户活期(qī)存(cún)款收益向对(duì)私客户看齐，一方面有助(zhù)于缓解商业银行(xíng)净息差收窄趋势，另一(yī)方面有利于引导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于银(yín)行，存(cún)款利(lì)率自律上限(xiàn)调整降低了银行负(fù)债成本，目(mù)前上(shàng)市(shì)银行协定存款占总存款的(de)比重在13％左右，重新规定协定利率上限后，预计行业资金成本(běn)可以缓(huǎn)释3-4bp左右(yòu)。另(lìng)一方面可以限制高(gāo)息(xī)揽储(chǔ)，规范行(xíng)业竞争，特别是降低(dī)银行对公活期存款成本(běn)压力，减轻银行负债(zhài)及经营(yíng)压力。此外，银行负债端成(chéng)本(běn)的下降使得银行盈(yíng)利能力增强，进一步打开(kāi)了资产(chǎn)端收益率下(xià)行的空间，或带动(dòng)债券(quàn)收益率不断(duàn)下行(xíng)。

　　并(bìng)非降息的确定性信(xìn)号

　　中国基金报：未来存款利(lì)率(lǜ)是(shì)否(fǒu)还有进一步(bù)下(xià)降的空间(jiān)？对股(gǔ)债市场有何影响？

　　光大保德(dé)信基金：近年来，贷(dài)款(kuǎn)和存(cún)款利率的非(fēi)对称(chēng)下行使得商业银行净息差已逼近1.8％的(de)监管下限(xiàn)，经营压力倒逼(bī)存款利率有进一步(bù)调(diào)降的预期。一方(fāng)面，为支持(chí)实(shí)体经济，政(zhèng)策导向(xiàng)下贷(dài)款加权平均利(lì)率创有统计以来新低，2022年12月金融机构人民(mín)币贷款加权(quán)平(píng)均利率较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各(gè)行(xíng)在存(cún)款市(shì)场上的竞争类似“非(fēi)零和博弈”，“存款立行”和(hé)存款市(shì)场份额考(kǎo)核压力(lì)使得各行下(xià)调存款(kuǎn)利率动力不足，同样2020年以来上市银行存量(liàng)存款平均(jūn)成本率基本持平(píng)。贷款和存款利率(lǜ)的非对称(chēng)下(xià)行作(zuò)用下，2022年12月商(shāng)业银行净息差(chà)缩小至1.91％，已经(jīng)逼近《合格审慎评(píng)估(gū)实(shí)施办法（2023年修订版）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预期(qī)，有利于降低全社会无风险收益率，利多(duō)永续(xù)经营性质(zhì)的(de)票息资产，比如利(lì)率(lǜ)债、稳定(dìng)股(gǔ)息率的(de)央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有(yǒu)下降的趋势和空间。从银(yín)行角度，2018年(nián)以来由于存款定(dìng)期化，活期(qī)存款占比明显下降，存款付息(xī)率有所抬升(shēng)，与此同时，贷款收益(yì)率大幅(fú)下行，大幅加剧了银行息差压力(lì)，这使(shǐ)得(dé)控制存款成(chéng)本尤为重(zhòng)要。

　　此外，从(cóng)政(zhèng)策角度，居民超额储蓄高增(zēng)、企(qǐ)业(yè)存(cún)款提升、消费复苏(sū)较慢，监管(guǎn)层面有(yǒu)动力去持续推(tuī)动存款利(lì)率下降，促进存(cún)款流向消费(fèi)和实际投(tóu)资。短期(qī)看，存款利率下调带动流动(dòng)性继续进入债市，中(zhōng)短期利率，特(tè)别是中短期信(xìn)用债(zhài)利率仍(réng)有下行(xíng)空(kōng)间(jiān)。如果经(jīng)济复苏较强，流动性也有(yǒu)可能(néng)进入股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济(jì)有所(suǒ)复苏，进一步降低(dī)贷款利率的紧迫性不高。但(dàn)银(yín)行普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格战(zhàn)激(jī)烈，贷款利(lì)率很难上行。考虑到存(cún)量贷款重定价等影(yǐng)响，2023年银行息差压(yā)力(lì)增大，中小银行(xíng)或有动力主动跟进下调存款利率。长期来看，有望带动存款利率整体(tǐ)下行(xíng)。现实中，存款利率降低(dī)有助于(yú)压低(dī)全社(shè)会利率水平，利(lì)好债(zhài)券，同时股票市场中，对流(liú)动性敏(mǐn)感的股(gǔ)票(piào)也将因此受益。

　　李湛(zhàn)：从本(běn)次(cì)降(jiàng)息释(shì)放的信号来看，是否意味着货币政策进一步(bù)宽(kuān)松？货币政策(cè)充裕延(yán)续，但解读为边(biān)际再(zài)宽松为时尚早。2022年四(sì)季度货币(bì)政策执行报告以(yǐ)及2023年一季(jì)度(dù)货(huò)政例会均表明当(dāng)前(qián)货币政(zhèng)策基(jī)调未变，“精(jīng)准有力”仍是第一要求，而在此基础上强调(diào)“着力支持扩大内需，为实体(tǐ)经济提供(gōng)更有(yǒu)力支持”。

　　本(běn)次(cì)调(diào)降意味(wèi)着当前长端(duān)利率仍有下行(xíng)空间，但这一调降是针(zhēn)对银(yín)行(xíng)协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款(kuǎn)利(lì)率自律上限，而非直接调(diào)降挂牌存款利率，存款利率(lǜ)下调并不等于政策利(lì)率(lǜ)就必须进行对(duì)等(děng)下调(diào)，市场不(bù)应视(shì)为降息的确(què)定性信号(hào)。

　　兼顾考量收益性、流动性(xìng)以及安全性(xìng)

　　中国基金(jīn)报(bào)：当前利率环境下，普通投(tóu)资(zī)者应该如何(hé)守住自己的钱袋子？你有(yǒu)什么(me)建议？

　　邹德立：普通(tōng)投资者的投资工具应该(gāi)兼顾考量收益性、流动(dòng)性以(yǐ)及(jí)安全性。在存款利率(lǜ)下降的背景下，短(duǎn)债(zhài)基金以及其他(tā)固(gù)收(shōu)类(lèi)基(jī)金在(zài)具一定流动性的(de)同时，相较(jiào)活期存款和相当部分的银行理财产品，具有(yǒu)一定的超额收(shōu)益(yì)，是风险(xiǎn)偏好(hǎo)较(jiào)低和风险偏好适中投资(zī)者的合(hé)适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市(shì)场利率(lǜ)整体下行(xíng)，4月以(yǐ)来下行(xíng)加速，当前无论从绝对利率水(shuǐ)平(píng)还是(shì)从信用利差，都回到了(le)较(jiào)低历(lì)史分(fēn)位数水(shuǐ)平，虽然债市多头环境仍(réng)未改变，但一致(zhì)预期(qī)导致(zhì)行情走的比较迅速，市场(chǎng)进一步(bù)盈利空间被(bèi)压缩(suō)，若看(kàn)不到央(yāng)行(xíng)货(huò)币政策(cè)增量政策，后续(xù)或进入震荡环(huán)境，而(ér)存量博弈交易下也可能会放大(dà)市场波动。

　　对于普通投资者(zhě)来说，在这样(yàng)的环境下尽量选择防守类(lèi)型的产(chǎn)品，规(guī)避市(shì)场波(bō)动，例如(rú)货币基金，而短债基(jī)金(jīn)中要选择(zé)久期短流(liú)动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着经济(jì)高频数据的弱化趋势显现，且4月底政治局会议从(cóng)疫情后稳(wěn)增(zēng)长转向中长期(qī)调结构，政策发力预期(qī)下降，市场对经济的(de)“弱(ruò)复苏”预期进一步强化，因此(cǐ)股(gǔ)票市场也进入到“休整(zhěng)期(qī)”。在市场震荡休整期，高股息策略(lüè)往往跑赢市场(chǎng)。因此(cǐ)在当前环境下，建(jiàn)议关(guān)注行业估值水平较低，高(gāo)股息(xī)的个股。

　　平安(ān)基金：目前面临(lín)低利率环境，需要我们识(shí)别金融陷阱，抵挡(dǎng)住金(jīn)融陷阱的诱惑，比如面对收益(yì)率高达20％且(qiě)能保(bǎo)本的(de)所谓理财产品。对普通投(tóu)资(zī)者(zhě)而言，如果不具(jù)备相(xiāng)关专业知识(shí)，可以选择(zé)把投(tóu)资理财交给少数专(zhuān)业的人来做，让优秀的基金经理管理自(zì)己的(de)钱袋子。具备一(yī)定投(tóu)资能(néng)力和风(fēng)控能力的人士可通过理财和投资试(shì)图跑(pǎo)赢(yíng)通胀，但前提条(tiáo)件是做好风控，选择适合自己(jǐ)风险偏好的方向和标的。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信(xìn)基金(jīn)：随着存(cún)款(kuǎn)利率下行，普通投资者储蓄收(shōu)益下降，为(wèi)保持资金保值增值，投资者在评估自身风(fēng)险承受能力后可适当考虑公(gōng)募(mù)货币基金(jīn)、公募中短债基金、商(shāng)业(yè)银行现金管(guǎn)理类产品等风(fēng)险(xiǎn)等(děng)级较(jiào)低、支(zhī)取相对灵(líng)活(huó)的产品。

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