芦哲(zhé) 首席宏观经济学家

　　占烁 联系人

　　投资要点

　　·核心观点:我们将(jiāng)影响青年失业率的因素拆解为三方面：①青(qīng)年失业人(rén)口，②青年总人口(kǒu)，③劳(láo)动参与率，失业率=失业人口/（总人口×劳动参与率）。通(tōng)过三因素框架，我们发现16-24岁失业(yè)人口的增加不能完全解释(shì)青年(nián)失业率的上升(shēng)，更(gèng)重(zhòng)要却(què)被忽(hū)视的(de)因素(sù)是青年人(rén)口(kǒu)和劳动参(cān)与(yǔ)率下(xià)降，带来16-24岁劳动力减少，从分母端大幅(fú)推高(gāo)青年(nián)失业率。假如(rú)今年3月分母端的青年劳动(dòng)力与(yǔ)2020年持平，新增约132万(wàn)青年(nián)失业人口只能将失业率(lǜ)拉升至16.2％，但实际青年失(shī)业率却高达19.6％。我们认为，失业人(rén)口(kǒu)会(huì)随着经济复苏而减(jiǎn)少(shǎo)，但青年(nián)劳动力的下(xià)降(jiàng)可能成为就业“疤痕效(xiào)应”的长期来源，抬高(gāo)青年失业率中枢。

　　·青年失业率的三(sān)因素框架：（1）失(shī)业(yè)率=失业人口/劳动力=失(shī)业人口/（总人(rén)口×劳(láo)动参(cān)与率），据(jù)此可将(jiāng)青年失(shī)业(yè)率拆解(jiě)为青(qīng)年失业人口、总(zǒng)人口、劳动(dòng)参与率三个因(yīn)素。

　　·（2）失业率(lǜ)上升未必来自失业增加，不要(yào)忽略分(fēn)母，劳动力的下降，也是抬(tái)高失业(yè)率的重(zhòng)要(yào)原因。2010-2020年，青(qīng)年失业人口只增加(jiā)4万，青年劳动力(lì)却减少(shǎo)1578万，带(dài)动(dòng)16-24岁人口失(shī)业(yè)率大幅提高3.8个(gè)点(diǎn)。

　　·分子端的青年失(shī)业人口：（1）从总(zǒng)量(liàng)来看(kàn)，当(dāng)前城镇青年就业(yè)人(rén)数约为2587万人，失业人(rén)数632万(wàn)人，比(bǐ)去年4月增加约70万，较七普增(zēng)加约(yuē)132万。

　　·（2）失(shī)业原因(yīn)方(fāng)面，近(jìn)7成青年(nián)失业者是主动辞职(zhí)，被裁(cái)员比例(lì)只有2.6％，远低于(yú)35岁(suì)以上群体。

　　·（3）按照受教育程度来看，三(sān)分之二的青年(nián)失业人员接(jiē)受(shòu)过(guò)大学教育(yù)。

　　·（4）2010-2020年青年就业的结构变化(huà)较大，呈现出从(cóng)制造到服务、知(zhī)识(shí)密集程度由低(dī)到高两个特点。2010年农业和工(gōng)业吸纳了(le)50.3％的青(qīng)年就(jiù)业(yè)人口，2020年大幅(fú)降(jiàng)至25.4％，流出的(de)青年就业主要(yào)转(zhuǎn)向(xiàng)服务业。以受教育年限作为维(wéi)度，青年就业从知(zhī)识密集程度较低(dī)的(de)行业流向较高行业(yè)，但是知识密集型(xíng)行业的青年失业(yè)情况比整体(tǐ)失(shī)业更严(yán)峻。

　　·（5）服务业复(fù)苏分化或(huò)是(shì)一季度青年失(shī)业人口(kǒu)仍增加的原因。经济复苏的主力是知识密集(jí)程度(dù)较低的餐饮、零(líng)售等服务业，而知识密集(jí)程度较高(gāo)的生产性服务业复苏较慢，服务业就(jiù)业复苏(sū)结构的(de)分化(huà)，带来青(qīng)年就业和(hé)25-59岁(suì)就业(yè)的分化。

　　·分母(mǔ)端的青年劳动力：（1）青年人口：出(chū)生人口(kǒu)与乡村迁入均在减少。2010-2020年青年劳动力(lì)对(duì)应(yīng)的出(chū)生人口(kǒu)减少4381万，2020-2030年减少1762万。另外，我国农(nóng)村向城镇的人口(kǒu)转移也在减(jiǎn)速(sù)，新增城镇人口从十三五期间（2016-2020年）的2184万人，减至(zhì)2022年650万(wàn)人。

　　·（2）2020-2023年，青年(nián)劳动参与率(lǜ)出现超预期(qī)下(xià)降(jiàng)。2010-2020年青年劳动参与率下降6.7个点，但疫情(qíng)以来仅仅(jǐn)三年，已(yǐ)经(jīng)下降7.1个点。近(jìn)三年青年劳动参与率的下降主(zhǔ)要有三方(fāng)面原因：一(yī)是16-24岁在(zài)校生大(dà)幅(fú)增加493万；二是(shì)部分(fēn)群(qún)体因(yīn)就业(yè)形势恶化而退出劳动市场；三是(shì)就业观念的变(biàn)化导致初次(cì)进入劳动市(shì)场时间推迟，降(jiàng)低16-24岁劳动参(cān)与率。

　　·结(jié)论：（1）失业(yè)人口的(de)增(zēng)加不能完全解释青年失业率的上升。假如当前青年劳动(dòng)力与2020年(nián)相同，在失业人(rén)口增加132万至632万(wàn)人的情况(kuàng)下(xià)，对应青年失业(yè)率应该从(cóng)12.8％提高至16.2％，但3月却(què)达到19.6％，如图19。失(shī)业人(rén)口的增加只能解释当前青年失(shī)业率(lǜ)的(de)一部分，另一部分(fēn)则来自分母端，城镇(zhèn)青年劳动力的减少。

　　·（2）未来(lái)青年失业(yè)率的(de)变(biàn)动可能出现(xiàn)以下(xià)三种情况：①青(qīng)年失业人(rén)口增加(jiā)，同时劳动力减(jiǎn)少，青年(nián)失业率上升(shēng)；②青年失(shī)业人口(kǒu)与(yǔ)劳动(dòng)力均在减少，但(dàn)失业(yè)人口降(jiàng)幅不及劳(láo)动(dòng)力降幅，青年失业率(lǜ)上升；③青年失业人口与劳动力(lì)均(jūn)在减少，失业人口降幅大(dà)于劳动力降幅，青年失(shī)业率下降(jiàng)。

　　·（3）我们认为，失业人口会(huì)随(suí)着疫情后经(jīng)济复苏而减(jiǎn)少，但青(qīng)年(nián)劳(láo)动力的(de)下(xià)降可能成为就业“疤痕效应”的长(zhǎng)期来源，抬(tái)高青年(nián)失业率的长期中(zhōng)枢。未来失业率的分母端越来越重(zhòng)要。

　　·风险(xiǎn)提示：服务(wù)业分化未收窄；青(qīng)年(nián)劳动参与(yǔ)率(lǜ)出现明显下降；外需、房地产等不及(jí)预期(qī)，经济和就业恢复偏慢。

　　目 录

　　1. 青(qīng)年失(shī)业率的三因素框架

　　2.分子端：新(xīn)增青年失业人员缘于服务业复苏分化

　　2.1.青年(nián)失(shī)业(yè)人口(kǒu)：主动辞职居多；三分之二接受过大学教(jiào)育

　　2.2.行(xíng)业：从制造到服务，知(zhī)识密(mì)度从低到高

　　2.3.服务业复苏分(fēn)化或是一季度(dù)青年失业人口仍增加的原因

　　3.分母端：人口(kǒu)和(hé)劳动参与率均下降，带来劳动力(lì)减少

　　3.1.青年人口：出生人口与乡村迁入均在(zài)减少

　　3.2.青(qīng)年(nián)劳(láo)动参与率(lǜ)：超(chāo)预期下降

　　4. 结论：未来失(shī)业率(lǜ)的分(fēn)母端可能会越来越重要

　　5. 附录：概念和数据说明

　　6. 风险(xiǎn)提(tí)示(shì)

　　正(zhèng) 文

　　4月份(fèn)16-24岁青年失业率攀(pān)升至20.4％，创下2018年有数(shù)据以来最高(gāo)值。在疫(yì)情影响退散、经济逐(zhú)步(bù)复苏的情况下，城(chéng)镇调(diào)查(chá)失(shī)业率较去年(nián)同期大幅(fú)下降0.9个点(diǎn)，但(dàn)青(qīng)年失业率却较去年4月(yuè)逆势攀(pān)升2.2个点。本篇(piān)报告将重(zhòng)点研究疫情后留下(xià)的“疤痕效应”如何推高青年(nián)失业率。

　　1.青(qīng)年失业率的三(sān)因素框架

　　失业率=失(shī)业人口/劳动(dòng)力=失业人口(kǒu)/（总人口×劳(láo)动参与率）

　　据此可见，影(yǐng)响青年失业率的主要是三(sān)个(gè)因(yīn)素(sù)：①青(qīng)年失业人口；②青年总人口；③劳动(dòng)参与率，其中②③决定着青年劳动力的(de)变化(huà)。这三(sān)个因素均为城镇口(kǒu)径。

　　三个因素的变化都不能(néng)忽(hū)视。当(dāng)我们(men)讨论失业率时，经常(cháng)认为(wèi)失业率(lǜ)上升一定是(shì)失业增(zēng)加的结果，这个判断对于全年龄段失业率(lǜ)来说并没(méi)有问题(tí)，因为我国的劳动(dòng)力总量（也称经济活动人口）在2015年之前一直在(zài)上升，2015年(nián)后略(lüè)有下降，到2021年末下降了(le)2.6％，年均降幅(fú)约(yuē)0.4％。但青年失(shī)业率(lǜ)则不(bù)能忽视分(fēn)母的变(biàn)动，因为青年劳动力波动幅度更大。

　　例如2010-2020年(nián)，青年失业人口只增加(jiā)4万(wàn)，青年(nián)劳动力却减(jiǎn)少1578万，带动16-24岁(suì)人口失业率大幅提高3.8个点。两次人口普(pǔ)查期间(jiān)（2010-2020年），青(qīng)年失业人口从496万增加到(dào)500万，仅增加了4万左右，约为2020年青年劳动(dòng)力的0.1％，但青年失(shī)业率却从六普的(de)9％提高到七(qī)普（2020年11月）的12.8％，大幅提高(gāo)3.8个(gè)点(diǎn)。主要原因就是失(shī)业(yè)率的分母在下降，16-24岁青年劳动力人口在此期间从5481万人大幅减至3903万人，减少了1578万。但是，2010-2020年全年龄段(duàn)劳动力数量基本稳定在7.8亿，整体失(shī)业率的分母(mǔ)基本不变。因(yīn)此(cǐ)，2010-2020年间，决(jué)定整体失业率变动的是(shì)失业人口数量（分子），但决定青年失业(yè)率变动的却是青年劳动力总量(liàng)（分母）。

　　2.分子(zi)端(duān)：新增青年失业人员缘(yuán)于(yú)服务业复苏分化

　　2.1.青年(nián)失业人口：主动辞职居多；三分之(zhī)二接受过(guò)大学(xué)教(jiào)育

　　从总量来看(kàn)，当前城(chéng)镇青年就(jiù)业人数约为2587万人(rén)，失业人(rén)数632万(wàn)人，比去年(nián)4月增加约70万，较七普增加(jiā)约132万。国家统计局在(zài)3月就业数据(jù)解读时，披露了当前青年就业和失业人(rén)数的基本(běn)情况：“初步测(cè)算3月份(fèn)城镇青年9637万人，没(méi)有参与劳动力(lì)市场(chǎng)的(de)青(qīng)年6418万(wàn)人，主体为在校学生；参(cān)与劳动力(lì)市场(chǎng)的青年3219万(wàn)人，其中就业人数2587万人、失业人数632万人。”[1]假设青年(nián)劳动力人数与(yǔ)去年(nián)基本(běn)持(chí)平，今年4月青(qīng)年失业率比去(qù)年同期高2.2个点，青年失业(yè)人员比去年(nián)同期多70万(wàn)人(rén)左右，比2020年七普多(duō)132万人。

　　从增量(liàng)看，今(jīn)年前四(sì)个(gè)月青年失业形(xíng)势好于去年(nián)同期。假(jiǎ)设2022年(nián)以来青年劳动力(lì)总量维持在3219万，青年失业率(lǜ)每提高1个(gè)点，带(dài)来(lái)32万左(zuǒ)右的新增失(shī)业人口。尽管(guǎn)今年4月青(qīng)年失业率比去年同期高2.2个(gè)点，但从(cóng)新(xīn)增青年失业人口来看，今(jīn)年1-4月约为119万，去年同(tóng)期为125.5万(wàn)。从(cóng)增(zēng)量来看，今年前四个月青年失(shī)业(yè)形势(shì)要好于去年(nián)，这与当前经济逐渐恢复也有关(guān)系。

　　从(cóng)节(jié)奏来看，受(shòu)夏季毕业影响，我国青年失业率一般(bān)在上半年逐渐提高(gāo)，7月达到峰值，8月开始(shǐ)逐步回(huí)落，预计5-7月青年失(shī)业率或将继续小幅攀升。

　　失业原(yuán)因方面，近7成(chéng)青年失业(yè)者(zhě)是主动辞职，被裁员(yuán)比(bǐ)例只有(yǒu)2.6％，远低于35岁以上(shàng)群体。一(yī)种观点(diǎn)认(rèn)为，青年群体由于工作经(jīng)验和技能相对(duì)不熟(shú)练，往(wǎng)往(wǎng)在企业(yè)裁员时(shí)首当其冲。但根据(jù)月度(dù)劳(láo)动力调查数据，青年失业主(zhǔ)要原因(yīn)是主(zhǔ)动辞职，被裁员的比例明显低于(yú)35岁以上(shàng)群体。根据《2021年中国劳(láo)动统计(jì)年鉴(jiàn)》，有工作意(yì)愿但从未工作过的失(shī)业群(qún)体(tǐ)在16-24岁失业(yè)人(rén)口中(zhōng)占比59％，其他年龄群体(tǐ)中(zhōng)这一比(bǐ)例最高(gāo)是14.4％。我们剔除这部分失业(yè)人群后(hòu)，剩下的青年(nián)失(shī)业人口中，第一大失业原因(yīn)是主动(dòng)辞职，占(zhàn)比68.2％，单(dān)位倒闭破产(chǎn)占比(bǐ)5.9％；而裁员仅占2.6％。横向对(duì)比(bǐ)，裁员比例从高到低依次是：60岁以上（4.8％）>；35-59岁（4.7％）>；16-24岁(suì)（2.6％）>；25-34岁（2.5％）。

　　按照受教育程度来(lái)看，三分之二的(de)青年失业人员(yuán)接受(shòu)过大学教育。各(gè)年龄段失(shī)业人群中(zhōng)，年(nián)龄(líng)越低(dī)，平(píng)均受教(jiào)育(yù)程度越高。16-24岁(suì)失业人员中(zhōng)66.2％是接受过大学教(jiào)育的(de)，这(zhè)一比例在其他三个年龄阶(jiē)段逐步递减，25-34岁（40.5％）>；35-59岁（13.7％）>；60岁以(yǐ)上（4.3％）。城镇(zhèn)就业人(rén)口的受(shòu)教(jiào)育程(chéng)度(dù)也大致类似，青年人由于年龄限制，接受(shòu)大学教育比例略(lüè)低于25-34岁，整(zhěng)体(tǐ)来(lái)看35岁(suì)以下就业(yè)人(rén)员的受教育程度(dù)大幅高于35岁以上。按照接(jiē)受过大学教育的占(zhàn)比(bǐ)来看(kàn)，25-24岁（47.9％）>；16-24岁（43.6％）>；35-59岁（26％）>；60岁以(yǐ)上(shàng)（3％）。

　　2.2.行(xíng)业(yè)：从制造到服务，知识(shí)密度从低到(dào)高

　　青年失业人(rén)口的行业与青年就业分布基(jī)本一(yī)致。青年失业(yè)人口呈现出行业(yè)聚(jù)集(jí)的特(tè)点，主要集中在5个大类行业，2020年占比分别为：批发零售（19.3％）、制造业(yè)（18.8％）、住(zhù)宿餐(cān)饮（13％）、教育（7.5％）、居(jū)民服务(wù)\修理和其他服务业（6.7％），这5个行业(yè)占全部青年失业人口的65％左(zuǒ)右。同时(shí)，这5个(gè)行业也是(shì)青年就(jiù)业(yè)集中的行业，吸(xī)纳了60.7％的青年(nián)就业(yè)。从行业来看，青(qīng)年失业人口的行(xíng)业分布是由就业分布决定的，吸纳就业占比(bǐ)较大的行业，往往也(yě)贡献了较大规模的失业。因此，在挖掘青(qīng)年失业人口来自何处之前(qián)，需要研究青年就业的行(xíng)业结构。

　　2010-2020年青年就业的结构变化(huà)较(jiào)大，呈现出从(cóng)制造到服务、知识密集程度(dù)由(yóu)低(dī)到高两个特点。

　　青年(nián)就业从工农业大量流(liú)入服务业。农林牧渔、采矿业、制造业和电热燃水的生产(chǎn)供应(yīng)业(yè)，这(zhè)四个行业(yè)是国民经(jīng)济分类的农业和工业。2010年(nián)这(zhè)四(sì)个行业吸纳(nà)了50.3％的青(qīng)年就业人口，到(dào)2020年该比例(lì)大幅降至25.4％。其中(zhōng)，制(zhì)造业从37.4％降至22％，农林牧(mù)渔从(cóng)11.4％降至2.5％，分别降低15.4和9.0个点。有4个行业吸纳青(qīng)年就业(yè)比例增(zēng)加超2个点，其(qí)中，教育业为5.3％，租赁和商务服务为3.1％，信息(xī)技(jì)术为2.8％，卫生和社工为(wèi)2.0％。另外(wài)，建筑(zhù)业和房地产等(děng)其他(tā)6个服务行业吸(xī)纳青年就业的比(bǐ)例均增超1个百分(fēn)点。

　　以受教育年(nián)限作为维度，青年就业从知识密集程度较低的行业流向(xiàng)较高(gāo)行业。我们以《2021年劳动统(tǒng)计年(nián)鉴》中各行业就业人员的受教育年限，来(lái)计(jì)算各行(xíng)业的知识密集程度。有5个行业的平(píng)均受教育年限在14年以上，依次是(shì)：科学研究与技术服(fú)务（14.6）>；教(jiào)育（14.4）>；金融（14.3）>；信息传输(shū)、软(ruǎn)件和信息技术服务（14.2）>；卫生(shēng)和社会工(gōng)作(zuò)（12.1），除金融业外，其(qí)他四个行业是(shì)过去十年青年就业流入的(de)主要行业，吸纳青年就业比例的增幅均居前列。如图10，各(gè)行业所吸纳的青年就业比例变动与行(xíng)业平均(jūn)受教育(yù)年(nián)限基本一(yī)致，即青(qīng)年就业(yè)从知(zhī)识密集程(chéng)度较低的(de)行业(yè)流(liú)向较高行业。

　　但是知识密集型行业的青年(nián)失业情(qíng)况比整体(tǐ)失业更严峻。我们(men)用《2021年中国劳动统计年(nián)鉴》中(zhōng)各行业的青年失业(yè)比例（该行(xíng)业的青(qīng)年失业人数(shù)/青年(nián)失业总人(rén)数(shù)），除以各行业的青年就业(yè)比例（该行业的青年就(jiù)业人数(shù)/青年就(jiù)业(yè)总人数），来作(zuò)为(wèi)各行业失业率的(de)近似替(tì)代(dài)指标(biāo)。以这个指(zhǐ)标来看，知识密(mì)集型行业的青(qīng)年失业率大多(duō)高于(yú)全年(nián)龄段失业率(lǜ)，如(rú)信(xìn)息技(jì)术、教育、科研服务、公共(gòng)管(guǎn)理等(děng)行业，体现在图(tú)11中，都位于右下方。

　　2.3.服(fú)务业复苏分化或是(shì)一季(jì)度(dù)青年(nián)失业人口仍增加的(de)原因

　　一季度(dù)服务业复(fù)苏出现分化。今(jīn)年一季度GDP同比(bǐ)增(zēng)长4.5％，较疫情前三(sān)年Q1均(jūn)值有2.2个点的增速缺口。分行(xíng)业来看，批发零售业缺口(kǒu)为1.5个点，而建(jiàn)筑业、住宿餐饮(yǐn)业增速(sù)均高于疫情前三年均值，这三个行业一(yī)季度复苏(sū)情况(kuàng)较好；知识密(mì)集程度更(gèng)高的(de)房(fáng)地产(chǎn)业、租赁和商务服务业、信息技术服务业(yè)的缺口分别(bié)为4.1、4.7、11个点，一季度复苏相对较慢。

　　因此从失业(yè)率的分子端来看，当前青(qīng)年失业人员(yuán)增长的症结在于服务业就业(yè)复苏(sū)的结(jié)构不均衡。一(yī)方(fāng)面，随着受教育水平的整体提高，青年就业(yè)大(dà)量流向知(zhī)识(shí)密集型服务业，如教育、信息技(jì)术等行业。另一(yī)方面，年初(chū)疫情影响减弱后，经济复苏的(de)主力是知(zhī)识(shí)密集程(chéng)度较低的(de)生活(huó)性(xìng)服务业，而(ér)知(zhī)识密(mì)集程度较高的(de)生(shēng)产性服务业复苏(sū)较慢。所以服(fú)务业就业复(fù)苏结构分化(huà)，带来(lái)的青年失业人口和25-59岁(suì)失业人(rén)口的分化。房地(dì)产、互联网、教育[1]等行业的一季度就业尚(shàng)未出现明显改善(shàn)，应届生就业压力大；而住(zhù)宿(sù)餐饮等行业(yè)就业已经出现(xiàn)回暖，但(dàn)对于三分之二接受过大学教育的(de)青年失业人口而言，这些行业的(de)就业(yè)吸纳相对有限(xiàn)。

　　3.分母端：人口和劳动参(cān)与率均下降，带来劳动(dòng)力(lì)减少

　　青(qīng)年失业(yè)率的分母端是城镇青年劳动力，主要由青年人口和(hé)劳(láo)动参与率决定。2022年我(wǒ)国开始(shǐ)步入人(rén)口负增(zēng)长时代，城镇青年劳动(dòng)力可能将步入(rù)长期(qī)下降通道，这将从分母端推(tuī)升青年失业率，或(huò)成为(wèi)疫(yì)情后就(jiù)业(yè)“疤(bā)痕效应”的长期(qī)来源(yuán)。

　　3.1.青年(nián)人(rén)口(kǒu)：出(chū)生人口与乡村迁(qiān)入均在减少

　　城镇青(qīng)年劳动力首先取决于(yú)城镇青年人口数量，而(ér)后者来(lái)自于两部分，一是(shì)16-24年前的(de)出生人口(kǒu)，二是乡村到城镇的迁移人口，这两部分增量未来都趋于(yú)下降。

　　2010-2020年青(qīng)年劳动力对应的出(chū)生人口减少4381万，2020-2030年减少(shǎo)1762万。2010年和2020年的16-24岁人口分别对应1986-1994、1996-2004年的(de)出生人口，而前(qián)者(zhě)正(zhèng)好(hǎo)是建国(guó)以来(lái)的一轮(lún)“小(xiǎo)婴儿潮”时期，年均(jūn)出生人口超2000万，其中1987年出生人口最高超过2500万，到90年(nián)代开始明(míng)显步入下降通(tōng)道。1986-1994年合计出生人口2.07亿，1996-2004年(nián)降至1.63亿，减少约4381万，降幅为21.2％。2020和(hé)2030年的16-24岁人口分别对应(yīng)1996-2004、2006-2014年(nián)的出生人口，这两个(gè)时期分别为1.63、1.45亿，出生(shēng)人口减少约1762万。

　　另一方面，我(wǒ)国农村向城镇的人口转(zhuǎn)移也在减(jiǎn)速(sù)。新增城镇(zhèn)人口从2016年开始逐年减少，十三五(wǔ)期(qī)间（2016-2020年(nián)）均值约(yuē)为(wèi)2184万人，但2022年只(zhǐ)有(yǒu)650万人。预计今年随着疫情影响减弱，人员流动恢复(fù)，新增城镇人(rén)口数量会较(jiào)去年(nián)有明显(xiǎn)增(zēng)长，但可(kě)能仍然(rán)较难回到十(shí)三五期间超2000万(wàn)的规模(mó)。当前我(wǒ)国城(chéng)镇化率已经(jīng)达(dá)到65％以上，继续高速增长空间(jiān)有限，从乡(xiāng)村到(dào)城镇的(de)迁移人(rén)口数量整体将(jiāng)呈现下降趋势。

　　3.2. 青年劳动参与率：超预期下降

　　青年(nián)劳动参与率(lǜ)有(yǒu)两个特点，一(yī)是低于(yú)其他年龄段群体，大部分青年在校，并未进入劳动市场(chǎng)。二是(shì)近年来呈下(xià)降趋势。

　　2020-2023年，青年劳动参与率出(chū)现(xiàn)超预期下(xià)降。根据今(jīn)年(nián)3月统(tǒng)计(jì)局披(pī)露的青年就业和失业人数，当前(qián)16-24岁青年的劳动参与(yǔ)率约为(wèi)33.4％，即(jí)9637万城镇(zhèn)青年人口中，有3219万进(jìn)入或有意(yì)愿(yuàn)进入劳动市场。而2010和2020年(nián)两次人(rén)口普查时，青年劳动参与(yǔ)率分别为47.2％、40.5％。此(cǐ)前十(shí)年，青(qīng)年劳动参与率下降6.7个(gè)点，但疫情(qíng)以来仅仅三年(nián)，该指标已经下降7.1个点。

　　近三年青年劳动参与(yǔ)率(lǜ)的下降主要有三方(fāng)面原因。

　　一(yī)是16-24岁在校生大(dà)幅(fú)增(zēng)加493万。2010到2020的十年间(jiān)，16-24岁在校生(shēng)增(zēng)加了706万，年均增加70.6万；但2019年末到2021年末(mò)，仅(jǐn)仅两(liǎng)年的时(shí)间里，该年龄段的在校生增加了493万(wàn)，年均增长246.5万，远(yuǎn)远快(kuài)于此前十年增速(sù)。

　　二是部分群(qún)体因就业形势(shì)恶化而(ér)退出劳动市(shì)场(chǎng)，在(zài)未来经济和(hé)就业好转(zhuǎn)后会回到劳(láo)动市场。2020年3月，国家统(tǒng)计局曾在发布会指出当月“就(jiù)业(yè)人员规模比1月份下降6％以(yǐ)上”，说(shuō)明就业(yè)形势(shì)恶化时，也会影响(xiǎng)劳动参与(yǔ)率(lǜ)。

　　三是(shì)就业观念的变化(huà)导(dǎo)致初次进入(rù)劳动市场时间推迟(chí)，降低16-24岁劳动(dòng)参(cān)与率。从社会(huì)风气来看，对学历的(de)推崇导致本科毕业(yè)即进入就业市场的年轻(qīng)人减少，加上考(kǎo)研、考公(gōng)竞争激烈，发展至“二战”“三战”，客观(guān)上会将部分青(qīng)年人初次就业时间(jiān)从16-24岁延迟到25岁之(zhī)后，从而导致16-24岁劳动参与率(lǜ)出现下降。

　　4.结论：未来失(shī)业(yè)率的分母端可能会越(yuè)来越重要

　　失业人(rén)口(kǒu)的(de)增加不能完全解(jiě)释青年(nián)失业率的上升。假如(rú)当(dāng)前(qián)青年劳(láo)动力与2020年(nián)相同，在失业人(rén)口增加132万至632万人的情况下，对应青年失(shī)业(yè)率(lǜ)应该从12.8％提高至16.2％，但3月(yuè)却(què)达到(dào)19.6％，如图(tú)19。失业人口的增加只能(néng)解释当前(qián)青年失(shī)业率的一部(bù)分，另一部(bù)分则来自分母(mǔ)端，城镇青年劳(láo)动力(lì)的减少。

　　考虑到2020年(nián)我国人口已(yǐ)经(jīng)开始(shǐ)负(fù)增长(zhǎng)，未来(lái)青年失业(yè)率的(de)变动(dòng)可能出现以下三(sān)种情况：

　　①青(qīng)年失业人(rén)口增加，同(tóng)时劳动力(lì)减少，青年(nián)失业率(lǜ)上升(shēng)；

　　②青年失业人口与劳动力均在减少，但失业人口降幅不及劳动力降(jiàng)幅，青年失业率上升；

　　③青年失业人口与劳(láo)动力均在(zài)减少，失(shī)业人口(kǒu)降幅大于劳动力降幅，青年失业率下(xià)降。

　　我们认为，未来失业(yè)人(rén)口会随着经济复苏而减少(shǎo)，但经济复苏难(nán)以(yǐ)改变(biàn)失业(yè)率的分母(mǔ)下降趋势。青年劳动力的下降可(kě)能成为就业“疤(bā)痕(hén)效应”的(de)长期来(lái)源，抬高青年失业率的(de)长期中枢。未来失业率的分(fēn)母端可能会越来越重(zhòng)要，这也是人口长周期变化的影响之一。

　　5.附录：概念和(hé)数(shù)据说(shuō)明(míng)

　　青(qīng)年失业率的两(liǎng)个(gè)前(qián)置概念。讨论16-24岁(suì)人口调查失(shī)业率时，有(yǒu)必要明晰这一概念(niàn)的两个要点(diǎn)：一是调查失(shī)业率是(shì)城镇就业范围，并非针对全部就业人口，不包括乡村就(jiù)业，2022年底我国城乡(xiāng)就业大约(yuē)分别(bié)占63％、37％，近四成的就业人(rén)口并(bìng)未(wèi)包含在(zài)内。因此，许多针对青年失业(yè)率的讨论以全(quán)国青年人口数量(liàng)为出发点，未(wèi)区分(fēn)人口总量与城乡结构的问题，有(yǒu)失偏(piān)颇。本(běn)篇报告如(rú)无特别说明，各概念均是指(zhǐ)城镇就业口径。

　　二(èr)是失业(yè)率(lǜ)的分母不含(hán)没有(yǒu)劳动意愿的(de)劳动年龄人口。按照统计局的(de)定义，“劳动力指年满(mǎn)16周岁，有劳动(dòng)能力(lì)，参加或要求参加(jiā)社会经济活(huó)动的人员。包(bāo)括就(jiù)业人员和失业人员”，因此没有就业意愿的劳动(dòng)年龄人口不(bù)计(jì)入(rù)劳动力。根据《2022年中国劳动统计年鉴》，2021年底(dǐ)我国16岁以(yǐ)上的人(rén)口约为11.5亿，其(qí)中只有68％属于劳动力，约为7.8亿，而就业人口为(wèi)约7.46亿，据此(cǐ)推算城乡失业(yè)人口可(kě)能为3372万人左右。

　　从数(shù)据来看，失业率来自全国月度(dù)劳动力调查。该项调查(chá)制度于2005年正式实施，每(měi)年进行两(liǎng)次全国(guó)劳动(dòng)力(lì)抽样调(diào)查，调查范围为中国大陆的城镇和乡村，调查(chá)对象为(凸面镜和凹面镜成像的特点是什么呢，凸面镜与凹面镜成像特点wèi)16岁及以上人口。2009年3月，为更及时准(zhǔn)确反映劳动力市场(chǎng)变化情况(kuàng)，建立(lì)了31个(gè)大城(chéng)市月度劳动力调查制度。2013年4月，又将(jiāng)月度劳动力调查(chá)范围(wéi)扩大至65个城市。2016年1月，全国月度劳动力调(diào)查正式(shì)在全(quán)国范围内开展，调查(chá)范围覆盖全国所有地级市。

　　月度劳(láo)动力调查样本(běn)比例约为0.2‰，是(shì)年度调查的(de)五分(fēn)之(zhī)一左右。全国每月调查约12万(wàn)户，2020年(nián)全国家庭户约(yuē)为(wèi)49415.7万户(hù)，样本(běn)占比约(yuē)0.2‰，作

　　为对比，我国年(nián)度(dù)人口调查样本(běn)比例为1‰，五(wǔ)年一次的人口(kǒu)抽样调查样(yàng)本比(bǐ)例为1％。而每(měi)10年一次(cì)的人口普查则在(zài)长表部分纳(nà)入就(jiù)业调查(chá)，长表(biǎo)抽(chōu)样比(bǐ)例是10％左(zuǒ)右，因而人口普查(chá)的就业数据质量更(gèng)高。

　　就业人员总数会根据普查数据进(jìn)行修正(zhèng)，但结构数据仍(réng)会存在差(chà)异。比(bǐ)如2020年(nián)的(de)《劳动(dòng)统计(jì)年鉴》显示，2019年末(mò)全(quán)国就业(yè)人员约为(wèi)7.75亿(yì)人；而七普后次年的(de)年鉴(jiàn)将这一(yī)数(shù)据(jù)修正为7.54亿(yì)人(rén)左(zuǒ)右，误差约2100万人。但结(jié)构数(shù)据(jù)的差异仍然(rán)存在。比如《2021年劳动统计(jì)年鉴》中，2020年城镇制造业(yè)就(jiù)业(yè)人员占比为18.0％，而七普数据为(wèi)19.7％。

　　6.风(fēng)险提(tí)示

　　（1） 服务业分化未收窄；

　　（2） 青(qīng)年劳(láo)动参与率出现明显下降(jiàng)；

　　（3） 外需、房地产(chǎn)等(děng)不及(jí)预期，经济和就业恢复偏慢。

　　报(bào)告信息

　　证券研究报告：【芦哲(zhé)&；占烁】青(qīng)年就(jiù)业：从三因素框架看“疤痕效应”来自(zì)何处(chù)

　　研报撰写人(rén)员(yuán)：芦哲（S0120521070001，首席宏观经济学家），占烁（S0120122070060，联系(xì)人）

　　对(duì)外发布时间：2023年5月(yuè)26日

　　报告(gào)发布机(jī)构：德邦证券(quàn)股份有限公司

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