昨(zuó)夜(yè)，美(měi)国银(yín)行(xíng)股(gǔ)持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股(gǔ)三大指数集(jí)体低(dī)开(kāi)，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股又崩了，第一共(gòng)和银行股价重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新(xīn)低。硅(guī)谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超(chāo)5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银(yín)行股再次大(dà)跌(diē)，导致美(měi)国(guó)国(guó)债价格(gé)飙升，短期市场(chǎng)利率大幅下跌，债券交易员不再(zài)完全押注(zhù)美联储会(huì)再加息(xī)25个基点。6月的美联(lián)储利率掉期合约目(mù)前反映(yìng)出，央行基准(zhǔn)利率仅比当前有效联邦(bāng)基金利率高出20个基点，这(zhè)暗示未来两次FOMC会议中(zhōng)有一次加息的(de)可能性约(yuē)为80％。而本周(zhōu)早些时候，交易员认为美联(lián)储在5月份(fèn)加息(xī)几(jǐ)乎是(shì)肯定的，且6月份(fèn)有可能进(jìn)一步加息。除了大幅降低加息的(de)可能性外，掉期交易还(hái)显示(shì)，市场对利(lì)率见顶(dǐng)后美联储降息的押(yā)注有(yǒu)所增加(jiā)，他们预(yù)计到年底联邦基金利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新加(jiā)坡(pō)铁(tiě)矿石指数期货05合约(yuē)跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去年12月以来首(shǒu)次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜(cài)油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今(jīn)晨(chén)收盘(pán)，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布声(shēng)明称，美国总统(tǒng)拜登将否决众议院议长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提出的(de)债务(wù)上限方案。白宫称：众(zhòng)议(yì)院共和党人(rén)必须(xū)在没(méi)有任(rèn)何要求和条(tiáo)件(jiàn)的情况下打消(xiāo)违(wéi)约的可(kě)能性，并解决债(zhài)务上限问(wèn)题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了一项将债务上限问题和削减支出捆绑的计(jì)划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的政(zhèng)府支出。

　　同在周二，美国财政部(bù)长耶伦(lún)警告(gào)称，如果美国国会不(bù)提(tí)高政府的债务上限，由此(cǐ)产(chǎn)生的债务违约(yuē)将在美国引发一(yī)场“经济灾难”，使(shǐ)未来几年的利率上升。

　　耶(yé)伦当(dāng)天(tiān)表示，债务违约将导(dǎo)致失业率上升，同时(shí)使美国家(jiā)庭在(zài)抵押贷款、汽车贷(dài)款(kuǎn)和信用卡上的支出增加。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿美元的债务(wù)上限是国会的一(yī)项“基(jī)本责任”，如果违(wéi)约将产生(shēng)一场(chǎng)经济(jì)和金融灾难(nán)，使借贷成(chéng)本(běn)永久(jiǔ)提高(gāo)，增(zēng)加未来的(de)投资成本。如果不提高债务上限，美国企业将面临信贷市场的恶(è)化，政府将可(kě)能无(wú)法向军人家庭和依赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选(xuǎn)连(lián)任美国总统

　　北(běi)京时间4月25日傍(bàng)晚(wǎn)，美国(guó)总统拜登正式(shì)宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以创(chuàng)纪(jì)录(lù)的80岁(suì)高(gāo)龄”投(tóu)入到一场新的(de)激烈竞选中。

　　拜登在推特上写(xiě)道(dào)：“每一代人(rén)都要经(jīng)历为了民(mín)主挺身而出的时刻，为了他们的基本自由挺身而出。我相信这是我们的(de)时刻。这就是我竞选连任美(měi)国总(zǒng)统的原因(yīn)。加入我们(men)，让我们完成这项任务(wù)。”拜登(dēng)还附(fù)上了一段(duàn)视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民(mín)主党内部没有真正的(de)挑战(zhàn)者，但他的年龄(líng)可能受(shòu)到“持续(xù)而激烈(liè)”的审视。拜登已(yǐ)经80岁(suì)，到第二任期结束时(shí)，这位(wèi)资深民(mín)主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播(bō)公司(sī)（NBC）上(shàng)周末发(fā)布的(de)一(yī)项民调(diào)显示，70％的美国人包(bāo)括51％的民主党人，认为拜登不应该参选。不(bù)支(zhī)持他参选的人中，69％的人认为年龄是一个主要(yào)或次(cì)要(yào)原(yuán)因。

　　国内(nèi)期交所公布(bù)劳(láo)动(dòng)节期间(jiān)风控工作(zuò)安排

　　昨日，国内(nèi)各(gè)家期货交(jiāo)易所公布(bù)劳动节(jié)期间有(yǒu)关工作安排，调(diào)整相关期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自4月(yuè)27日起第一个未出现单边市(shì)的交易日(rì)收盘结(jié)算(suàn)时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸(z自爱是什么意思如何做到自爱，女生不自爱是什么意思hǐ)浆期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调(diào)整为11％；镍(niè)、石(shí)油沥(lì)青期货合(hé)约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整为12％；锡(xī)期(qī)货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自(zì)第一个(gè)未(wèi)出(chū)现单边市的交易日(rì)收盘结算(suàn)时(shí)，黄金期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为7％；其他(tā)品(pǐn)种期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能(néng)源方面(miàn)，自4月27日(rì)起(qǐ)第一个未出现单(dān)边市的交易日收(shōu)盘(pán)结算(suàn)时，国际铜期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低(dī)硫燃料油期货合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日交易(yì)后，自第一个(gè)未(wèi)出现(xiàn)单边市(shì)的交易日收盘结(jié)算(suàn)时，所有品种期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例和(hé)涨跌停(tíng)板幅度恢(huī)复至(zhì)原有(yǒu)水平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期(qī)货合约的交易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)10％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为9％，其中纯碱2305合(hé)约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢(huī)复交(jiāo)易后，自(zì)品种持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边市的第(dì)一个交易日结算时起，上述品种期货合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金标准和涨跌停板幅(fú)度恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，豆粕(pò)、豆(dòu)油、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙烯和(hé)聚氯(lǜ)乙烯期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为7％，交易(yì)保证(zhèng)金水平(píng)调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为(wèi)8％，交易保证金水(shuǐ)平(píng)调整为9％；其他期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)水平(píng)维持不变。5月4日恢复交易后，在各期货持(chí)仓量(liàng)最大(dà)的合约未(wèi)出现涨跌停板单边无连续(xù)报价的第一个交易日结算时(shí)起(qǐ)，黄(huáng)大(dà)豆1号(hào)、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为(wèi)6％，套(tào)期保(bǎo)值交易保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为(wèi)7％，投机(jī)交易保证金水平调整(zhěng)为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二(èr)醇、苯(běn)乙烯(xī)和液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保证金水平恢(huī)复至节前标准；其(qí)他(tā)期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指期货(huò)各合约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关品种持(chí)仓量最大的(de)合约(yuē)未(wèi)出现单边市的第一个交(jiāo)易日(rì)结算(suàn)时起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各(gè)合约的交易(yì)保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各合约的保证金调整系数根据相应股指期货的交易保证金标准进(jìn)行调(diào)整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工业硅期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易(yì)后，在工业硅品(pǐn)种持(chí)仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第(dì)一个交易日(rì)结(jié)算时(shí)起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保证金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现(xiàn)货(huò)价格走势背离(lí)，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货(huò)价(jià)格继续上涨，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨(zhǎng)0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析(xī)师孙一鸣表示，近(jìn)期生(shēng)猪现货偏强的主要原因有四点：一是(shì)短期二(èr)次育肥造(zào)成(chéng)货(huò)源有所收(shōu)紧；二是来(lái)自政(zhèng)策面的支撑；三是近期降雨导致调(diào)运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面(miàn)主要以(yǐ)预(yù)期(qī)为主(zhǔ)，昨日盘面(miàn)下跌的(de)主要(yào)逻辑依旧在于(yú)产业基本面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价(jià)阶段性触底。中小(xiǎo)养户惜(xī)售推涨(zhǎng)情绪较浓(nóng)，且南北部(bù)分区域(yù)二次育肥采购量增加，政策消息稳市信号相对强(qiáng)烈(liè)，期(qī)现货(huò)价格同时上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合自爱是什么意思如何做到自爱，女生不自爱是什么意思(hé)约(yuē)虽有乐观预期(qī)，但(dàn)已(yǐ)注(zhù)入升水，反(fǎn)弹(dàn)至养殖(zhí)成本附近(jìn)明显承压。同时，套保资金(jīn)介入。因此周二(èr)期货盘(pán)面(miàn)减仓大跌。”华(huá)联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看，截至3月末，全国能繁母猪(zhū)存栏相当于(yú)正常保(bǎo)有量的105％，一(yī)季度猪肉(ròu)产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析(xī)称，能繁(fán)母猪存(cún)栏以及生猪存(cún)栏依旧处于高(gāo)位，意(yì)味着今年一季度去产能不及预期，供应偏宽松是事实。从目(mù)前的(de)存栏(lán)以(yǐ)及屠宰(zǎi)企业库存(cún)来看，今年下半年市场不会(huì)出现生猪货源紧张或(huò)猪肉紧张的(de)状态，供应(yīng)宽松大概率延长至今年下半年。

　　格(gé)林大华期货生猪(zhū)分析(xī)师张晓君介绍(shào)，从月度(dù)初生仔猪来看，农业部监测数(shù)据显示，去(qù)年9月到(dào)今年2月(yuè)全国新生(shēng)仔猪(zhū)数量各月环比增幅逐(zhú)月增加，至少对应到今年7月生猪出栏供给相对(duì)充足。从出栏(lán)体重来看(kàn)，当前生猪出(chū)栏均重(zhòng)仍(réng)接近123公(gōng)斤，同比去年(nián)增加约3％，预计二育猪源仍将支撑(chēng)出栏体重(zhòng)。

　　值得一提(tí)的(de)是，目(mù)前生(shēng)猪养(yǎng)殖逐(zhú)步(bù)向(xiàng)规模化、集团(tuán)化方向发(fā)展，而(ér)且规(guī)模化占比得到明显提升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪(zhū)场中大猪存栏量明显高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年(nián)中央一号(hào)文件将“稳(wěn)定生猪基础产能”目(mù)标细化为(wèi)“强化以能繁母猪(zhū)为(wèi)主的(de)生猪产能调控”，将全国能(néng)繁(fán)母猪(zhū)数量稳定在4100万头(tóu)的(de)正常保有量，可见国家稳猪价(jià)的(de)决心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来看，随着屠(tú)宰(zǎi)场持(chí)续入冻，冻(dòng)品库存持续攀升。卓创资讯(xùn)数据显示，截(jié)至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品销售不畅(chàng)，待(dài)冻鲜价差(chà)恢复，冻品(pǐn)持续出库(kù)，目前冻(dòng)品的高库存(cún)水(shuǐ)平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年(nián)生(shēng)猪消费总结为持续向好(hǎo)发展态势，政策引导及市场预期向好(hǎo)，加上居民收(shōu)入增加、消费意愿增强等利好因(yīn)素，都是猪(zhū)肉消费的助(zhù)力(lì)。但(dàn)是，实际需求却一直不温不(bù)火。目前看，今年生猪的需求大概率(lǜ)将回归到正常年份水平(píng)。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣(míng)也表示(shì)，此次需求好转主(zhǔ)要(yào)在于冻(dòng)品入(rù)库(kù)以及二育支撑，终端需(xū)求无(wú)实质性好(hǎo)转。目前“五一”备货(huò)基本收尾，从走量(liàng)看并未出现(xiàn)明显(xiǎn)提升，随着二季度气温升高，需(xū)求(qiú)逐(zhú)步降低(dī)，预计需求(qiú)再次回归至低迷状态。4月(yuè)底到5月预计集(jí)团企(qǐ)业出栏计划或继续(xù)增加，市场整体处于供大于求状态(tài)，现(xiàn)货(huò)价格(gé)“五一”后(hòu)或继续回(huí)落为主，盘面(miàn)升水状态下(xià)短期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整体供给(gěi)相(xiāng)对充足，限制(zhì)猪价大幅上涨。短(duǎn)期(qī)来看，“五一”小长(zhǎng)假(jiǎ)前，终端备货启动，集团场(chǎng)缩量挺价(jià)，支(zhī)撑猪(zhū)价短线反弹。然(rán)而，假期效应(yīng)过后，市场情绪逐(zhú)渐褪(tuì)去，猪价将重回供需基本面。当前(qián)距“五一”小长(zhǎng)假仅(jǐn)剩3个交易日，期(qī)货盘面资金已经提前反(fǎn)映了市场情绪。建议投资者控制(zhì)仓位，防范假期(qī)风险(xiǎn)。

　　蒋琴(qín)认为，综(zōng)合来看，猪价(jià)颓势(shì)不改，大(dà)概(gài)率仍(réng)将(jiāng)保持低位盘整运行(xíng)状态(tài)。不过(guò)，市场预(yù)期(qī)二季度二次(cì)育(yù)肥(féi)缓慢入场，行情或好于一季度。按照官方能繁存栏数(shù)据推算(suàn)，今(jīn)年3到10月(yuè)，生(shēng)猪理(lǐ)论(lùn)出栏量处于逐步增加的阶段，并于10月(yuè)份达到理论出栏(lán)峰值，11月生猪理论出栏量(liàng)大(dà)概(gài)率(lǜ)环比下(xià)降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需(xū)增(zēng)预期(qī)下，相对支撑(chēng)当期生猪价格，故目前盘面11月价格相(xiāng)对坚挺。不(bù)过在国家良好调控之下，能繁母猪产能并未(wèi)过度(dù)去化，生(shēng)猪存出(chū)栏(lán)量保(bǎo)持稳定，猪价(jià)不(bù)具备(bèi)持续大幅上涨(zhǎng)的基础条(tiáo)件。在国家(jiā)政(zhèng)策端稳(wěn)定猪价意(yì)愿强烈的背景下，期(qī)价上行(xíng)压力恐加(jiā)大(dà)，追涨(zhǎng)风(fēng)险积聚，操作上(shàng)，建议(yì)养殖端锚(máo)定成本(běn)，择机卖出(chū)套保(bǎo)锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈(lǘ)油(yóu)长期需求不容乐观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货盘中大(dà)幅下(xià)跌，连续第三个(gè)交易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行(xíng)情(qíng)变(biàn)化多(duō)集(jí)中在需(xū)求端(duān)的扰动，一方面，印度洗船事件为盘面带来了压(yā)力；另一方(fāng)面，市场对于第(dì)二波新(xīn)冠疫情可(kě)能到(dào)来从而(ér)降低国内需求(qiú)的担忧则进一(yī)步加(jiā)速了(le)盘面下(xià)滑。”国联期货(huò)农产品事业部分析师(shī)姜(jiāng)颖告诉期货日报记(jì)者(zhě)，根据新(xīn)加坡、日本等海(hǎi)外经验，第二波(bō)疫情(qíng)的波及(jí)范围预(yù)计(jì)很大概率将小于第一波，短期情绪释放后，棕榈油(yóu)将(jiāng)回归基本面。从(cóng)相关因素的梳(shū)理来看，目前(qián)处于短多长空的局面(miàn)。

　　据国海良时期(qī)货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了(le)产地未来供需转宽松的交(jiāo)易逻辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分(fēn)别为995美元/吨、930美(měi)元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比上一个交(jiāo)易(yì)日均(jūn)有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示(shì)出市(shì)场对东(dōng)南亚地(dì)区棕榈油食用(yòng)需求转入淡季以及(jí)印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地供(gōng)需(xū)偏(piān)宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公布(bù)2月份产量(liàng)后得到强化。数据显示，印尼(ní)2月(yuè)份棕榈油产量高(gāo)达425.2万吨，为(wèi)历史同期最高水平，仅(jǐn)环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远低于平均季节(jié)性减量。目(mù)前产地(dì)已(yǐ)步入增(zēng)产季，在马来(lái)西亚摆脱洪水扰动后，产区(qū)未来(lái)整(zhěng)体(tǐ)产量可能非常(cháng)可观(guān)。

　　“3月份马来(lái)西亚出口大增(zēng)，库(kù)存超(chāo)预(yù)期下降至(zhì)167万(wàn)吨，不过(guò)，4月(yuè)份(fèn)马来西(xī)亚出口(kǒu)骤(zhòu)降，斋(zhāi)月(yuè)节备货结束、主要进口(kǒu)国(guó)植物油(yóu)供(gōng)应充(chōng)足，印度(dù)3月棕榈油库存仍有59万吨(dūn)，植(zhí)物油库存则继续增高至345万(wàn)吨，充足的库存和竞(jìng)争油脂的影响或将冲(chōng)击印度对棕榈油进口。”徽商期货油(yóu)脂(zhī)油料分(fēn)析(xī)师郭文(wén)伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕(zōng)榈(lǘ)油出(chū)口量(liàng)为92.7万(wàn)吨(dūn)，环(huán)比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经步入(rù)季节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日(rì)马来西亚(yà)棕榈油产量环比(bǐ)增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽松趋(qū)势。不(bù)过，4月份处在复产初期，且今年4月份工作日较少(shǎo)，产(chǎn)量预计(jì)在150万(wàn)吨以下，4月(yuè)底马来西亚棕(zōng)榈油库(kù)存预(yù)计开始小(xiǎo)幅度累库，且随着复产(chǎn)利多增强和出口(kǒu)前景不(bù)佳持续(xù)，后(hòu)期马棕继续面临累库(kù)压力，棕榈油行情或维持承(chéng)压回(huí)调走势(shì)。

　　需求(qiú)方面(miàn)，孙(sūn)啸称，印(yìn)度SEA数据显示(shì)，3月份印(yìn)度(dù)食用油进口113.56万(wàn)吨，处(chù)于(yú)季节(jié)性中性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国(guó)内食用油峰值库存(cún)问题仍未解(jiě)决。截至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未见(jiàn)回(huí)落。根据目前已经走负(fù)的(de)国际豆棕差(chà)，预计(jì)4—6月国际棕(zōng)榈油进口需求大概率出现萎缩(suō)。

　　此(cǐ)外，国内(nèi)方面(miàn)，郭(guō)文伟(wěi)表(biǎo)示，国(guó)内(nèi)棕榈油近月进口严重倒挂(guà)，远月有所(suǒ)修复，近月进口偏低，远月(yuè)买船有所增加。海关数(shù)据显(xiǎn)示，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油4—6月进口(kǒu)量预(yù)估分别在(zài)35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油港口库(kù)存仍(réng)处在(zài)历(lì)史同(tóng)期高(gāo)点，截(jié)至(zhì)4月25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周(zhōu)下降，随(suí)着气温升高及棕榈(lǘ)油消费进一步好转，需求有望回升，国内棕榈油继续呈现去库(kù)走势。

　　展望后市，孙啸认为(wèi)，短(duǎn)期(qī)连盘棕榈油仍将(jiāng)随油脂整体弱(ruò)势(shì)运行，有(yǒu)下破可能(néng)。5月份东南亚天气值得关注，目前已有(yǒu)少雨迹象(xiàng)，泰国(guó)最为明显，印尼次之。如(rú)果出现持(chí)续干燥(zào)天(tiān)气，产(chǎn)区增(zēng)产(chǎn)节(jié)奏(zòu)将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短(duǎn)期棕(zōng)榈油尚存利多因(yīn)素支撑。国(guó)内贸易商(shāng)进(jìn)口(kǒu)利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口(kǒu)到港数量将明(míng)显(xiǎn)减(jiǎn)少。在(zài)此(cǐ)基(jī)础上(shàng)，随着(zhe)天(tiān)气(qì)升温，棕榈油(yóu)消费季(jì)节性回(huí)暖。第二轮(lún)疫情虽可能有影响，但(自爱是什么意思如何做到自爱，女生不自爱是什么意思dàn)无法改变消费逐步恢(huī)复的大势，国内库存短期内仍可能(néng)加(jiā)速去(qù)化。长期市场对于未(wèi)来供(gōng)应充(chōng)裕(yù)的预期基本一致。天气(qì)情况(kuàng)有所好转，马来西亚与印尼步(bù)入增产周期(qī)，供应增加而出口需求较差，未(wèi)来产地存(cún)在(zài)累库预(yù)期。与此同时，国际豆粽(zòng)FOB价(jià)差(chà)处于历史极低负值(zhí)，棕(zōng)榈(lǘ)油价格丧(sàng)失竞争优势，在豆油、菜油未来存(cún)在集中供应压力的情况下，棕(zōng)榈(lǘ)油长(zhǎng)期需(xū)求不容乐(lè)观。

　　“综合来看，短期利多(duō)因素对(duì)盘面有一(yī)定支撑，价格或以区间调(diào)整为主(zhǔ)。长期(qī)来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演变为供强(qiáng)需弱(ruò)格局，叠加全球宏观经(jīng)济环(huán)境偏弱，价格重心或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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