分析(xī)人士称(chēng)，《暂行规定》施行后，预计全市场货币(bì)市场基金数量上将有一定出清，对基金管理人的产品体系结构布(bù)局、调整(zhěng)也提出了(le)要求(qiú)。

　　5月16日(rì)，《重要货(huò)币市场基金监管暂行规定》（下称《暂行规(guī)定》）正式实施，从风险管(guǎn)理、人员(yuán)及(jí)系统配置、投资比例、交(jiāo)易(yì)行(xíng)为、规模控制、申赎管理等多(duō)方面对重(zhòng)要货(huò)币市场基金的(de)基金管(guǎn)理人提出了更为(wèi)严格(gé)审慎的(de)要求(qiú)。

　　业内(nèi)人士指出， 《暂行规(guī)定》将提(tí)高货币基金的风险管理能力和透明度，降低投资风险(xiǎn)。但是，可能会对部(bù)分追求(qiú)高收益的(de)投资者造成一定影响。此外，预计全市(shì)场货币市场基金数量(liàng)上将有一(yī)定(dìng)出清，对(duì)基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人(rén)的产品体系结构布(bù)局(jú)、调整也提(tí)出了(le)要求(qiú)。

　　哪些基(jī)金被纳(nà)入

　　《暂行规(guī)定》指出，重要货币(bì)市场基金是指(zhǐ)因基金(jīn)资产规模较大或者(zhě)投资者人数较多、与其他金融(róng)机构或者金(jīn)融(róng)产品关联性较强，如发生(shēng)重大风险，可能对(duì)资(zī)本市场和金融体系产生重(zhòng)大不利影响的货币市场(chǎng)基(jī)金(jīn)。

　　哪些基金会被纳入评估范围？

　　根据《暂行规定》，货(huò)币市场基(jī)金(jīn)满足(zú)下列任一条件的，基金管理人应当(dāng)在10个工作日(rì)内主动(dòng)向中国证监会报(bào)告：基(jī)金资产(chǎn)净值(zhí)连续20个交易日超(chāo)过(guò)2000亿元；基金份额持有人(rén)数(shù)量连续20个交易日(rì)超过5000万个(gè)；中国(guó)证监会认定(dìng)的(de)符合重要货(huò)币市场基金特(tè)征的其他条件。

　　东方财富Choice数据显示，截至(zhì)2023年一季度末(mò)，市场上共有天弘余额宝货(huò)币、易方(fāng)达易理财货币(bì)A、建信嘉薪宝货币A三只基金规(guī)模超过2000亿元(yuán)。其中，天弘余额(é)宝货币(bì)规模最大，达6871.71亿元。

　　从基金份额持有人户数(shù)来看，截至(zhì)2022年末，天(tiān)弘余额(é)宝货币持有人达7.44亿户，居于首位。

　　有业内人士对记者表示，《暂行规定》实施后，对于(yú)规模(mó)超过(guò)2000亿元或者投(tóu)资者数量大于5000万个的货币市(shì)场(chǎng)基金，监(jiān)管要求更(gèng)加严格，基(jī)金管(guǎn)理人需要(yào)增强(qiáng)抗(kàng)风(fēng)险(xiǎn)能力，并(bìng)明确(què)风险(xiǎn)防控与处置机制。这将促使基金公(gōng)司更加注(zhù)重风险管理和(hé)产品合(hé)规(guī)性，提高产品的透明度和稳定性，从而(ér)保护(hù)投资者的利益(yì)。

　　国信证券(quàn)指出，《暂行(xíng)规定》与资管新规一脉相承(chéng)，都是为(wèi)了提(tí)升资管机构的风险管理能(néng)力，实现风险(xiǎn)分(fēn)散化，防止(zhǐ)风险过度集(jí)中、对金融安全产生不(bù)利影(yǐng)响(xiǎng)。在提升风控水平(píng)的前提下，引导(dǎo)高(gāo)收益产品打破刚(gāng)兑，高安全产品收益率回落至与其风险(xiǎn)相匹(pǐ)配的合理水平(píng)。随着资管新规(guī)的逐步(bù)落(luò)地，回归本源的主动类资管产品迎来发展良(liáng)机(jī)，财富管(guǎn)理行(xíng)业百花齐放(fàng)。

　　明确附加监管要求

　　《暂行规定》明确(què)了重要货币市场基(jī)金的附加监管(guǎn)要(yào)求，指出基金管理人(rén)应(yīng)当遵循长期稳健的经营和投(tóu)资理(lǐ)念，确(què)保自身(shēn)投资(zī)研究、人(rén)员配(pèi)备、系(xì)统运营、客户(hù)服务、风险(xiǎn)管(guǎn)理与(yǔ)危机应对等方(fāng)面(miàn)的能力水平与(yǔ)重要(yào)货币市场基(jī)金管理规模相匹配，不(bù)得盲(máng)目扩张(zhāng)基(jī)金规模。

　　值(zhí)得注意的是，重要(yào)货币市场基金的(de)基金(jīn)经理不得少于2人。在薪酬(chóu)考核方面(miàn)，基金(jīn)管(guǎn)理人(rén)的高级管(guǎn)理人(rén)员(yuán)、基(jī)金经理等相关人员的(de)考核评价、薪(xīn)酬(chóu)激励等不得直接或者间(jiān)接与重要货(huò)币市场基(jī)金的规模(mó)相挂钩。

　　在(zài)重要货币市场基金的投资运作指标方面，也需要满(mǎn)足多项要求。例(lì)如，持(chí)有一家公司发行的证券市值不得超两害相权取其轻,两利相权取其重，两权相害取其轻正确说法是什么意思过(guò)基金资产净(jìng)值(zhí)的5％；投(tóu)资于具(jù)有基金托管人(rén)资格(gé)的同一商业银行发行的金融工具占基金资产净值的比例不得超过15％；主动投资于流(liú)动性受限资产的规模合计(jì)不得超过基金资产净值的 5％；投资(zī)组合的平均剩余期限(xiàn)不得超过90天；投资组合(hé)的杠杆比(bǐ)例不得超过110％。

　　货币市场基金交易行为管理方面，《暂行规定》指(zhǐ)出，审慎确认大额申购(gòu)申请，避(bì)免出现接受单一投资者申购(gòu)申(shēn)请后导致(zhì)其持(chí)有份额超过基金总份额5％的情况。

　　而在风(fēng)险准备(bèi)金方面， 基金管理人、基金托(tuō)管人每(měi)月从重(zhòng)要货(huò)币市场基金的管理(lǐ)费、托管费(fèi)中(zhōng)计提(tí)的(de)风险准备金比例不(bù)得(dé)低于20％。

　　国信证券指出，《暂行规(guī)定》是(shì)金融防风(fēng)险的重要举措。部分货币(bì)市场(chǎng)基金(jīn)规模较大、投(tóu)资(zī)者数(shù)量较(jiào)多，具(jù)有“牵(qiān)一(yī)发(fā)而动(dòng)全身”的重要影响，当(dāng)出现风险事件时，可能会对金融(róng)市(shì)场的流动(dòng)性(xìng)安(ān)全产生冲(chōng)击。《暂(zàn)行规定》无论是从考核机制，还是从(cóng)投资(zī)比例、久期(qī)、可变现资产的(de)限制，都是为了更高流动性考虑，重要(yào)货币(bì)市场基金防范流(liú)动性(xìng)风险的能力将进(jìn)一步提升，将(jiāng)有(yǒu)效防止出(chū)现2016年部分货币市场基金类似的流(liú)动性风险事件。

　　制(zhì)定(dìng)风(fēng)险应(yīng)对预案

　　在(zài)重要货币市场基(jī)金的风险防(fáng)控和监督管理机制方(fāng)面，《暂行规定》也做出了明确的规(guī)定(dìng)。

　　《暂行规定》指出，基金管(guǎn)理(lǐ)人(rén)应当综合评估(gū)重要货(huò)币市场基(jī)金(jīn)各(gè)类(lèi)风(fēng)险的成(chéng)因、表(biǎo)现两害相权取其轻,两利相权取其重，两权相害取其轻正确说法是什么意思及影响，会(huì)同(tóng)相关市场主体共同制定合理有效的风(fēng)险(xiǎn)应(yīng)对(duì)预案(àn)。风险应对预案(àn)应(yīng)当报中国证监会备案(àn)，中(zhōng)国(guó)证监(jiān)会对风险(xiǎn)应对预案的(de)有效(xiào)性、合理(lǐ)性、可行性等(děng)进行评估。

　　重(zhòng)要货币(bì)市场基金发生重(zhòng)大风(fēng)险(xiǎn)的(de)，由中国(guó)证监会牵头(tóu)相(xiāng)关部门成立(lì)风(fēng)险处置小组，督促基金管理人及(jí)相关(guān)市场主体依据风险应(yīng)对预案(àn)等对重要货币(bì)市场基金实施风险处(chù)置。

　　那么，《暂(zàn)行规定》的(de)实施(shī)对于投资者有(yǒu)什么影(yǐng)响？

　　有业内人士对记者表示，《暂行(xíng)规定》将提高货币基金的(de)风险(xiǎn)管理能力和透明度，降低(dī)投资风险。但是，可能会对部分投资者造(zào)成一定影(yǐng)响，例(lì)如可能会对一些追求高收益的投资(zī)者造(zào)成(chéng)一定(dìng)冲(chōng)击(jī)。此外，新规可能会(huì)导(dǎo)致一些货币基金规模较(jiào)小的产品退出市(shì)场(chǎng)，投资者(zhě)需要注(zhù)意选择合适的产(chǎn)品(pǐn)。

　　“《暂行规定(dìng)》有利于保护低风险偏好(hǎo)的投资(zī)者。相对于(yú)其他资管产品，货币市场基(jī)金具(jù)有(yǒu)着(zhe)投资者(zhě)数(shù)量庞大(dà)，风(fēng)险偏好较低的(de)特点。部分规模(mó)较(jiào)大的货币规(guī)模基金如出现风险事件(jiàn)，或将对(duì)社会稳定产生不利影响。《暂行规定(dìng)》提升了重要货币市场基(jī)金的资产安全要求，有利于保(bǎo)护投(tóu)资(zī)者利益。”国信(xìn)证券表示。

　　财(cái)信证券指(zhǐ)出，《暂行(xíng)规(guī)定》施行后(hòu)，货币市场基金的规范(fàn)化(huà)、标准化、投资分散(sàn)化(huà)、安全化程度将有提升，未(wèi)来是否在公布的(de)重点货币基金名录内，可能是投资者选择考量的潜(qián)在背书(shū)因素之一。预(yù)计全市场货币市场基金数量(liàng)上将有(yǒu)一定(dìng)出清，对基金(jīn)管理人的产品体系结构布局、调整也(yě)提出了(le)要(yào)求。

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