本轮(lún)新(xīn)股中(zhōng)，有不(bù)少风口(kǒu)的(de)企业(yè)，但基本面都非(fēi)常垃圾，虽然表面看看似乎都有亮点，但仔细看看(kàn)就发现(xiàn)大(dà)都是垃(lā)圾股(gǔ)。

　　一、晶合(hé)集成（688249）

　　晶合集(jí)成主要(yào)从(cóng)事(shì)半导体(tǐ)晶圆生产(chǎn)代工服务，为客户提供150-55nm不同制程(chéng)工(gōng)艺，成立5年(nián)就成长为中国大陆(lù)收入第三大、12英寸晶圆代工产(chǎn)能第三大的(de)纯晶圆代工企业。2015年，合(hé)肥市政府根据(jù)集成电(diàn)路产业(yè)发展(zhǎn)规(guī)划(huà)及“芯屏器合(hé)”的产业发展战略，拟引(yǐn)进国际(jì)知名企业合作设立晶(jīng)圆代(dài)工厂，此后，晶合集(jí)成(chéng)正式筹划建设。成立至今(jīn)，晶合(hé)集成已成(chéng)为国(guó)内面板显示(shì)驱(qū)动芯片龙头。

　　晶圆代工企业，疫情后(hòu)业绩爆发，利润此前一(yī)直大(dà)幅亏损，22年依靠(kào)收入和产(chǎn)品价(jià)格(gé)上涨(zhǎng)利润来到了31.6亿，但23年开始下游(yóu)面(miàn)板行业需求大(dà)幅下滑，公司(sī)选择了业绩最好的时(shí)候上市，此后走下(xià)坡路是必然的，23Q1公司(sī)首付(fù)大幅下滑60％，产能大幅闲置(zhì)后利(lì)润重回亏(kuī)损（预计-3.5亿）。

　　二、三博脑(nǎo)科（301293）

　　三博脑科以神经学科为龙头(tóu)，强专科(kē)、小综合的发展模式，形(xíng)成覆盖全国核心区域的医疗服(fú)务网。服务病种涵盖神经(jīng)学科(kē)各类脑(nǎo)肿瘤、脑血管、功(gōng)能(néng)神经(jīng)外科(kē)、脊髓脊柱、小儿颅脑等疾病，也包括妇(fù)科、儿科、内科、外科、疼痛、全科(kē)等疾(jí)病。

　　专科医院，业绩一(yī)般般，民营医(yī)院里毛利率算比(bǐ)较低的(de)那(nà)一档，未来主要看扩张，也要小心政策(cè)的(de)影响，个人感觉(jué)比(bǐ)如几个国企(qǐ)医院（不论是收入(rù)增(zēng)速(sù)还是估值(zhí)），不关注了。

　　三、曼(màn)恩斯(sī)特(tè)（301325）

　　曼恩(ēn)斯特是一家拥有高精密狭缝式涂布(bù)模(mó)头产品的设计、研发和(hé)生产及涂布技术产业化(huà)整体解决(jué)方案能力的高新(xīn)技术企业。高精密狭(xiá)缝式涂布模头(tóu)为锂电池生产涂布机的核心部件，涂布是继制备正负极浆料完成后的下一(yī)道工序，是锂(lǐ)电池生产前段工序(xù)的(de)核(hé)心环节(jié)，目的是将正负极浆料均(jūn)匀地涂覆在铝(lǚ)铜箔上。目前，曼恩斯特产品广(guǎng)泛应用于锂离子电(diàn)池涂布、半导(dǎo)体先进(jìn)封装涂(tú)布、钙钛矿太阳能电池涂布、氢燃(rán)料电池电(diàn)极涂布、液(yè)晶显示中的薄(báo)膜晶体管涂布(bù)等。

　　锂电池产业链公(gōng)司，业绩在21年(nián)爆发，22年业绩(jì)更(gèng)进一步，但行业(yè)基本(běn)见顶，下游需求大(dà)幅放(fàng)缓，上游(yóu)锂矿价格大幅下(xià)滑，且公司只是生产(chǎn)过程中很小的一块市场，天花板非常低，公司未来业绩(jì)压力巨(jù)大。

　　四(sì)、中(zhōng)芯集(jí)成（688469）

　　中(zhōng)芯集成成(chéng)立于2018年(nián)3月，总部位于浙(zhè)江(jiāng)绍(shào)兴，是(shì)一家(jiā)专注于(yú)功率、传感(gǎn)和传输(shū)应用(yòng)领域，提供模拟芯片及(jí)模块封装的代工服(fú)务的(de)制造(zào)商。中(zhōng)芯(xīn)集成(chéng)以(yǐ)晶圆代工(gōng)为起点，向(xiàng)下延伸到模组封装(zhuāng)，为国(guó)内外客户提供一站式代工(gōng)解(jiě)决方(fāng)案，为功率、传感(gǎn)和传输等领域的半导体(tǐ)产品公(gōng)司提(tí)供(gōng)完整(zhěng)生产制造平(píng)台，支持客(kè)户研发以及大规模量产。

　　晶圆代工(gōng)企业，中芯国际关联企业，处于规模扩(kuò)张阶段，但由于规(guī)模扩(kuò)大太快(kuài)，折旧研发投入(rù)初(chū)期非常(cháng)高，因此利润大幅亏损，好不容易快熬出头了（资本支出高峰在(zài)22年结束），公(gōng)司也(yě)预期23年底会转为盈利，但(dàn)下游需求(qiú)在(zài)23年大(dà)幅放缓，公司面(miàn)对(duì)的压(yā)力显然(rán)是(shì)要比那些已经规模(mó)化完成有利润的公司(sī)大得多，且公司过于(yú)依(yī)赖中芯(xīn)国际，未(wèi)来还有可能面(miàn)临同业(yè)竞争(zhēng)而收回许(xǔ)可的(de)风险(xiǎn)。IPO募资高达(dá)219亿，非常(cháng)大的IPO了，不太乐(lè)观未(wèi)来(lái)的走势。

　　五、万丰股份（603172）

　　万丰(fēng)股份主要从事分散染料及其滤饼的研(yán)发、生产(chǎn)及销(xiāo)售，产品(pǐn)以中高端分散染料为主，主要用于涤纶及其混纺织物的染色和(hé)印(yìn)花，经分散染料印(yìn)染加工的(de)化纤(xiān)纺(fǎng)织品，色泽艳丽，耐洗牢度优(yōu)良，用途广(guǎng)泛。其中部(bù)分终端应用品牌包括：安(ān)踏、李宁、阿迪(dí)达斯、耐克、优衣(诸葛亮决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁，决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁说出来的yī)库、迪卡侬等。

　　传统染料公司，毫无亮点，业绩在19年后一路下(xià)滑，22年利润只有(yǒu)19年的一半都不到(dào)，下游(yóu)服装(zhuāng)行业景气(qì)度也(yě)一般，不关注了(le)。

　　六、友车(chē)科技（688479）

　　用友(yǒu)汽车(chē)成(chéng)立于2003年(nián)，自设立以(yǐ)来，公司主营业务一直聚焦于汽(qì)车(chē)行业营销与后市(shì)场服(fú)务(wù)领(lǐng)域(yù)，为客(kè)户提供相关(guān)软(ruǎn)件产品及(jí)服务。2010年被用友网络(luò)收(shōu)购后，公司继续独立经营上述业(yè)务。用友汽(qì)车主(zhǔ)要面向汽车行业的整车厂、经(jīng)销商、服务站等客户，提供营(yíng)销与后市场服务领域(yù)的数智化解决方案、云服务、软件及专业服务(wù)。

　　用友集团旗下(xià)子公司分拆上市，汽车软件服务(wù)，汽(qì)车(chē)数字化是趋势，且随(suí)着人均保有量(liàng)的(de)增长，公司行业前景不算(suàn)很差(chà)，但公司(sī)自身技术含量较低，产品以车企营销系统为主，基本没什么研发，都靠(kào)销售(shòu)，且汽车行业有明显(xiǎn)周期(qī)性。

　　七(qī)、经纬股份（301390）

　　成立于2003年(nián)3月的经(jīng)纬股份主要从事(shì)电(diàn)力工(gōng)程技术服务及(jí)地理信息技术服务。电力(lì)工程技(jì)术服务(wù)占主营业务收入(rù)比重(zhòng)超过80％，是公司主要收(shōu)入和利(lì)润来源。电力(lì)工(gōng)程技术服务(wù)主要系为(wèi)电网企业(yè)、工商业企业电力相关工(gōng)程提供(gōng)规划咨询、设计、工程建设等服务(wù)。

　　电网和地理信息设计咨询(xún)公司，主要是电力工程技术服务收(shōu)入为(wèi)主(zhǔ)，比较依赖内诸葛亮决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁，决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁说出来的蒙和(hé)浙江地区的国(guó)家电(diàn)网，本(běn)质(zhì)上是工程类企业，设备(bèi)施(shī)工业务，所以应收款(kuǎn)高，坏账多，现金流差，不(bù)关注了。

　　八(bā)、慧智微（688512）

　　慧智微是一家为智能手(shǒu)机、物联网等领(lǐng)域提(tí)供射频前(qián)端(duān)的芯片设(shè)计公司，主营业(yè)务为射频前端芯片及(jí)模组的研发、设计和销售。慧智微(wēi)具(jù)备(bèi)全套射频(pín)前(qián)端芯片设计能力和集(jí)成化模组研发(fā)能力，技术体(tǐ)系以功率(lǜ)放大器（PA）的设计能力为核心，兼具低噪声放大(dà)器（LNA）、射频开关(guān)（Switch）、集成(chéng)无源器(qì)件(jiàn)滤(lǜ)波器(qì)（IPDFilter）等射(shè)频器件(jiàn)的(de)设计能力，产(chǎn)品系列覆(fù)盖的通信频(pín)段需(xū)求(qiú)包括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕频段、3GHz~6GHz的5G新(xīn)频(pín)段等，可为客(kè)户提供无(wú)线通信射频(pín)前端发射模组(zǔ)、接(jiē)收(诸葛亮决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁，决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁说出来的shōu)模组等。

　　射(shè)频前(qián)端芯片模组公司，下游主要是消费电子，22年(nián)业绩大幅放缓，下游砍单(dān)存货大幅(fú)增长(zhǎng)，亏损不(bù)断(duàn)扩大，主要是大(dà)量研发投(tóu)入，但高研发下(xià)，公(gōng)司毛利(lì)率极低(dī)，远(yuǎn)低于同(tóng)行业公司，但即便这样，估(gū)值却一路上升到150亿，在IPO之前(qián)大量机(jī)构（近40家）参股（未来解禁(jìn)后(hòu)都会(huì)成为抛售的主力）。搞不懂这公司的(de)价值在哪里，但现在风口，很(hěn)可能被炒作。

　　九(jiǔ)、航天南湖（688552）

　　航天(tiān)南湖是一家主要从事(shì)防空预(yù)警雷达(dá)研发、生产、销售(shòu)和服务的国家级高新技术和专精特(tè)新“小巨人”企(qǐ)业。公(gōng)司产(chǎn)品主(zhǔ)要包括(kuò)雷达(dá)及配套装(zhuāng)备，重点供应国内军方客户和军工(gōng)集(jí)团。成立至今，航(háng)天南湖已(yǐ)成为(wèi)我国防空预警(jǐng)雷(léi)达主要生产单位之一。

　　军工雷达企(qǐ)业，21年后(hòu)业绩大幅下滑，22年虽然收(shōu)入增长较快，但(dàn)利润(rùn)远没有(yǒu)回到20年，且(qiě)关联交易(yì)占比越来越高(gāo)，对于(yú)这种(zhǒng)客户(hù)不透明度极高的(de)军工企业，实在无法判断未来的价值。

　　十(shí)、蜂助手(shǒu)（301382）

　　蜂(fēng)助手是一家互(hù)联(lián)网数字化虚(xū)拟(nǐ)商品(pǐn)综合服务提供商，主要为移动互(hù)联网相关场景(jǐng)客户提供(gōng)移动互(hù)联网数字化虚拟(nǐ)商品聚合运营、融(róng)合(hé)运营、分发运(yùn)营(yíng)等综合(hé)运(yùn)营服务(wù)，为物联网相关(guān)场景提供物(wù)联(lián)网流量接入、硬件方案、场景应用等综合解决方案及云终端解决方案，并根据客户需求提供定制化(huà)的(de)运营支撑服务及技术服务(wù)。一(yī)家售卖移(yí)动(dòng)流量、话费、爱(ài)优芒会员(yuán)卡等(děng)数字(zì)化虚拟商品(pǐn)的(de)综合型(xíng)中间商，其主要(yào)盈(yíng)利模(mó)式是获得购销(xiāo)差价或服(fú)务(wù)佣金，占公(gōng)司总收入(rù)超(chāo)过(guò)9成(chéng)。

　　流量(liàng)中间商(shāng)，互联网(wǎng)卖流量的公司，主要是卖视频会员和其他通(tōng)用(yòng)流量，业绩过去几年看起(qǐ)来不错(cuò)，但公司现金流越(yuè)来越差，且互联网流(liú)量已经见顶，大互联网公司越来越不依(yī)赖(lài)买量来拓广业(yè)务，感觉上市就是业绩顶峰。

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