昨夜(yè)，美(měi)国银(yín)行股持续暴(bào)跌，内外盘(pán)商品期货全线下跌。

　　当地(dì)时间周(zhōu)二，美股三大指数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌(diē)0.37％。

　　美(měi)国地(dì)区(qū)性银行股又崩(bēng)了，第一共和(hé)银(yín)行股价重挫，盘中(zhōng)一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷历(lì)史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导致美(měi)国(guó)国(guó)债价格飙升，短期市(shì)场利率(lǜ)大幅(fú)下跌，债(zhài)券交易员不再完(wán)全(quán)押(yā)注(zhù)美联储会再加(jiā)息(xī)25个基(jī)点。6月的美联储(chǔ)利率掉期合约目前反映(yìng)出，央行(xíng)基准利(lì)率仅(jǐn)比(bǐ)当前有效(xiào)联邦基金(jīn)利(lì)率(lǜ)高出20个基点，这暗(àn)示未来两次FOMC会议(yì)中有一次加(jiā)息的可(kě)能性(xìng)约为80％。而本周早些时候，交易(yì)员(yuán)认为美联储在5月份加(jiā)息几乎是肯定的，且6月份有可(kě)能进一步(bù)加息。除了大幅降低加息的可能性外，掉(diào)期交易还(hái)显示，市场(chǎng)对利(lì)率见顶后(hòu)美联储(chǔ)降息的押注有所增(zēng)加，他们(men)预计到年(nián)底联邦基金利(lì)率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来(lái)首(shǒu)次。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘(pán)，国内期货主力合约几乎全线下跌(diē)。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原油(yóu)期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外(wài)盘(pán)有色(sè)金属全线(xiàn)下跌。伦(lún)铜跌(diē)2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布声(shēng)明称，美(měi)国总(zǒng)统拜登(dēng)将否(fǒu)决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上(shàng)限方案(àn)。白宫称：众议院共和(hé)党人必须在没有任(rèn)何要求和条件的(de)情况(kuàng)下打(dǎ)消违约的可能性，并解决债务(wù)上限问(wèn)题(tí)。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公(gōng)布了(le)一(yī)项将债(zhài)务上(shàng)限问题和削减支出(chū)捆绑的计划(huà)，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同(tóng)时还要削(xuē)减4.5万(wàn)亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部长耶伦警告称，如(rú)果美国国会不提高政府(fǔ)的(de)债务上限，由此(cǐ)产生(shēng)的债务违约将在(zài)美国引发一场“经济灾难”，使未来几年(nián)的利率上升。

　　耶伦(lún)当天(tiān)表示，债(zhài)务(wù)违约将导致失业率上升，同时(shí)使美国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽(qì)车(chē)贷款和信用(yòng)卡上的支出增加。耶伦称，提高(gāo)或暂停(tíng)31.4万亿美元的(de)债务上限是国会(huì)的一(yī)项(xiàng)“基本责任”，如脱销什么意思啊，什么叫做脱销果违(wéi)约将产生(shēng)一场经济和金融灾难(nán)，使(shǐ)借(jiè)贷成(chéng)本(běn)永久提高，增加未来(lái)的投资成本。如果不提高债务上限，美国企(qǐ)业将面(miàn)临信贷市场的恶化(huà)，政府将可(kě)能无法向军(jūn)人家(jiā)庭(tíng)和依(yī)赖社会(huì)保(bǎo)障的(de)老(lǎo)年人发放(fàng)款(kuǎn)项。

　　拜登(dēng)正式(shì)宣(xuān)布竞(jìng)选(xuǎn)连任(rèn)美国总(zǒng)统

　　北(běi)京(jīng)时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜登正式宣(xuān)布，他将(jiāng)参加2024年的连任(rèn)竞选。法新社称(chēng)，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新(xīn)的激(jī)烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每一代人都要(yào)经历为了民主挺(tǐng)身而出的时刻(kè)，为了他(tā)们(men)的基本自由挺身而出。我(wǒ)相(xiāng)信这是我们的时(shí)刻。这就(jiù)是(shì)我竞选(xuǎn)连任美(měi)国总统的原因。加入我们，让我(wǒ)们完成这项(xiàng)任务。”拜登还附上了一段视频(pín)。

　　法新社分析称，目前拜(bài)登(dēng)在民主党内部(bù)没有(yǒu)真正的挑战者，但(dàn)他的年龄可能受到“持(chí)续而激烈”的审视。拜(bài)登已经80岁，到第二任(rèn)期结束时，这位(wèi)资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末(mò)发布的一项民调显示，70％的(de)美(měi)国人包括51％的民主党人，认为(wèi)拜登(dēng)不应(yīng)该参选。不支持他参选的人中，69％的人认(rèn)为年龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交(jiāo)所公布劳(láo)动节期间(jiān)风控工作(zuò)安(ān)排(pái)

　　昨日(rì)，国内各家(jiā)期货交易(yì)所公布劳动节期间(jiān)有关工作(zuò)安排，调整相关期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自(zì)4月27日起第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘结算时(shí)，铜(tóng)、铝、锌、铅期(qī)货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为9％；不(bù)锈(xiù)钢、纸浆期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为10％；白银期货合(hé)约(yuē)的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比(bǐ)例调整为13％，涨跌停板幅度调(diào)整为11％；镍(niè)、石(shí)油沥青期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为(wèi)12％；锡(xī)期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为16％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)14％。5月4日(rì)交易后，自第一个未(wèi)出现单边市的交(jiāo)易日收盘结(jié)算时，黄金期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例和涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢(huī)复至原有水平。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日起第一(yī)个未出现单边(biān)市的(de)交易日收盘结(jié)算时，国际铜期货合约的交易(yì)保证金比例调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；低硫(liú)燃料(liào)油期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自第一个(gè)未出现(xiàn)单边市的(de)交易日收盘结算时，所有品种期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日结算时(shí)起，菜(cài)粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货合约的交易(yì)保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯(chún)碱(jiǎn)2305合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期(qī)货合约的(de)交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准仍为13％。5月4日恢复(fù)交易后，自品种(zhǒng)持仓量(liàng)最(zuì)大的合(hé)约未出现涨跌停板单边(biān)市的第一个交易(yì)日结(jié)算时起，上述(shù)品种(zhǒng)期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准和涨跌停(tíng)板幅度恢(huī)复至调整前水(shuǐ)平。

　　大(dà)商所通(tōng)知称，自4月27日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期(qī)货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调(diào)整为7％，交易保证金(jīn)水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合约(yuē)涨跌停板幅度调(diào)整为8％，交易(yì)保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整(zhěng)为9％；其他期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度和交(jiāo)易保证金水平维(wéi)持不(bù)变。5月4日恢(huī)复交易(yì)后，在各期货持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边(biān)无连续报价的(de)第一个(gè)交(jiāo)易(yì)日(rì)结(jié)算时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆(dòu)2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为6％，套(tào)期(qī)保值交易保证金水平调整(zhěng)为7％，投(tóu)机交易保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为(wèi)8％；豆粕、豆(dòu)油、棕(zōng)榈油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯(xī)和液化石油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水平(píng)恢复至节前标准；其他期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)水平维(wéi)持不变(biàn)。

　　中(zhōng)金所公(gōng)告(gào)称(chēng)，自(zì)4月(yuè)27日(rì)结(jié)算时起，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500股指期(qī)货各合约的交易保证金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关(guān)品种持仓(cāng)量最大的合约未出现单边(biān)市的第一个(gè)交易日结算(suàn)时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指期货各(gè)合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)调整(zhěng)为(wèi)12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)1000股指期权各合约的保证(zhèng)金调整系数根据(jù)相(xiāng)应股指(zhǐ)期货的交易保证金标准(zhǔn)进(jìn)行调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，工(gōng)业硅期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金标准调(diào)整为(wèi)9％和11％。5月4日(rì)恢(huī)复(fù)交易(yì)后(hòu)，在(zài)工业(yè)硅品种持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板单边无(wú)连续报价的(de)第一个交易日结算时(shí)起，工业(yè)硅(guī)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生(shēng)猪期(qī)现货价格(gé)走势背离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继(jì)续上涨，截至4月(yuè)25日，全国均(jūn)价(jià)15.24元(yuán)/公斤(jīn)，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析(xī)师孙一(yī)鸣表示，近期生(shēng)猪现(xiàn)货(huò)偏强的(de)主要原(yuán)因(yīn)有四点：一(yī)是短期二次育肥造成货源有所收紧；二(èr)是来自政策面的支撑；三是近期(qī)降(jiàng)雨(yǔ)导(dǎo)致调运不(bù)便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘(pán)面主要以预期为主(zhǔ)，昨日盘(pán)面下跌的主要逻辑(jí)依旧在于产业基本面偏弱(ruò)的事(shì)实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性触(chù)底。中小养户惜(xī)售(shòu)推(tuī)涨情绪(xù)较浓，且(qiě)南北(běi)部分区域二次育肥采(cǎi)购量增加，政策消息稳市信号相对强烈，期现货价(jià)格同时(shí)上涨。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约(yuē)虽有乐观预期，但已注(zhù)入升水(shuǐ)，反弹至养殖成本(běn)附近明显承压。同时(shí)，套保(bǎo)资(zī)金介入。因此周二期货盘面(miàn)减仓大跌(diē)。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来(lái)看，截至3月末，全国能(néng)繁母(mǔ)猪(zhū)存(cún)栏相当于(yú)正常保有(yǒu)量的105％，一季度猪(zhū)肉产量(liàng)1590万吨，同比(bǐ)增(zēng)长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母猪(zhū)存栏以及生(shēng)猪存栏(lán)依旧处于(yú)高位，意味着今年(nián)一季度去产能(néng)不及预期，供(gōng)应偏宽松是事实。从目前的存栏以及(jí)屠宰企业库存(cún)来看，今年(nián)下(xià)半年市场不(bù)会出(chū)现生猪货源紧张或猪(zhū)肉紧张(zhāng)的状(zhuàng)态，供应宽松大(dà)概率延长(zhǎng)至今年下半年(nián)。

　　格林(lín)大(dà)华期货生猪分析(xī)师(shī)张(zhāng)晓君介绍，从月度初生仔(zǎi)猪(zhū)来看，农业部监测数据显(xiǎn)示(shì)，去(qù)年9月到今年2月全国新生仔(zǎi)猪(zhū)数量各月环比增幅(fú)逐月增加，至少对应到今年(nián)7月(yuè)生猪(zhū)出栏供给相(xiāng)对充足。从出(chū)栏(lán)体重来看，当前生猪出(chū)栏(lán)均重(zhòng)仍接(jiē)近(jìn)123公(gōng)斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源(yuán)仍将支撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提(tí)的是，目(mù)前生(shēng)猪养殖逐步(bù)向规模化、集团化方向发展(zhǎn)，而且规模化占(zhàn)比得到明显(xiǎn)提(tí)升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场中大(dà)猪存栏量明显高于去年(nián)同(tóng)期，产能较(jiào)为充裕(yù)。同时，2023年中央(yāng)一号文件将(jiāng)“稳(wěn)定生猪(zhū)基础产能(néng)”目标细化为“强化以(yǐ)能繁(fán)母猪为主(zhǔ)的生猪产能调控(kòng)”，将全国能繁母猪数量(liàng)稳定在(zài)4100万头的正(zhèng)常保有量，可(kě)见国家稳猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看，随着屠(tú)宰场(chǎng)持续入冻，冻(dòng)品库存持续攀升。卓创资讯数(shù)据(jù)显示(shì)，截(jié)至4月20日，全国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显高于去年最高(gāo)点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂(guà)，冻品销售不畅(chàng)，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品持续出(chū)库，目(mù)前冻品的高库存水(shuǐ)平将抑制猪价上(shàng)涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向(xiàng)好(hǎo)发展态势，政策引导及市(shì)场预期(qī)向好，加上居民(mín)收入增加、消费意(yì)愿增强(qiáng)等利好因素(sù)，都是(shì)猪肉(ròu)消费(fèi)的助力。但是(shì)，实际需(xū)求却一直(zhí)不(bù)温不(bù)火。目前看，今年(nián)生猪(zhū)的需求(qiú)大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需求(qiú)好转主要在于(yú)冻品入(rù)库(kù)以及二(èr)育支撑，终端(duān)需求(qiú)无实质性好转。目前(qián)“五一(yī)”备货基本收尾(wěi)，从走量看并未出现明显提升，随着二(èr)季度气温升高，需求逐步降低，预计需(xū)求再(zài)次回归(guī)至(zhì)低迷状态。4月底到(dào)5月预计集团企业(yè)出(chū)栏计(jì)划(huà)或继(jì)续增加，市场整体处(chù)于(yú)供大于求状(zhuàng)态，现货价格“五一”后或继续(xù)回落为主，盘(pán)面升水(shuǐ)状态(tài)下短期缺乏上(shàng)涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪整体供给相对充足(zú)，限制猪价大(dà)幅上涨。短期(qī)来看，“五一(yī)”小长假前，终端(duān)备货启动，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑猪价(jià)短线反弹。然而(ér)，假期效应过(guò)后，市场情绪(xù)逐渐褪去，猪价将重回供(gōng)需基本面。当(dāng)前距“五一(yī)”小长假(jiǎ)仅(jǐn)剩3个交易日，期货(huò)盘面资(zī)金已经提前反映了市场情绪(xù)。建议(yì)投资者控(kòng)制仓位，防范(fàn)假(jiǎ)期风险(xiǎn)。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看，猪价颓(tuí)势不改，大概率(lǜ)仍(réng)将保持低(dī)位盘整运行(xíng)状(zhuàng)态。不过(guò)，市场(chǎng)预期二季度(dù)二次育(yù)肥缓(huǎn)慢入场，行情或(huò)好于一(yī)季度(dù)。按照官方(fāng)能繁存(cún)栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐(zhú)步增加的阶段，并于10月(yuè)份达(dá)到理论出栏峰值(zhí)，11月(yuè)生(shēng)猪理(lǐ)论出栏(lán)量大概率(lǜ)环(huán)比下(xià)降。而11月份正值猪肉消费旺季脱销什么意思啊，什么叫做脱销，供减需增预期(qī)下，相对支(zhī)撑当期生猪价格，故目前(qián)盘面11月价(jià)格相对坚挺。不过在国家(jiā)良好调控之下，能繁母猪产能并未(wèi)过度去(qù)化，生(shēng)猪(zhū)存出栏量保持(chí)稳定，猪价不具备持续大幅上涨(zhǎng)的基础条(tiáo)件。在国(guó)家政策(cè)端稳定猪(zhū)价意愿强烈的背景下，期(qī)价上行压力恐加(jiā)大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作上，建(jiàn)议养殖(zhí)端锚定成本，择机卖出(chū)套保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长(zhǎng)期需(xū)求不容乐观

　　昨(zuó)日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘中大幅下跌，连续第三个交(jiāo)易(yì)日下滑，并触(chù)及(jí)约一个月低点。

　　“近期(qī)棕(zōng)榈(lǘ)油行情变(biàn)化多集中在需求端的扰动，一方面(miàn)，印度洗船事件为盘面带来了压(yā)力；另一(yī)方面，市场对于(yú)第二(èr)波新冠疫情(qíng)可能(néng)到来从而降低国内需求的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期货农产(chǎn)品事业(yè)部分析师(shī)姜颖告诉期(qī)货(huò)日(rì)报记(jì)者，根(gēn)据新(xīn)加坡、日(rì)本等(děng)海外(wài)经验，第二波疫情(qíng)的(de)波及范围预计(jì)很大(dà)概率将小于第一波，短期情绪释放后，棕榈油将回(huí)归基本面。从(cóng)相关因素的梳理来看，目前处(chù)于短多长空的局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介(jiè)绍，开斋节后市场延续了产地未来(lái)供(gōng)需转宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油(yóu)5、6、7月船(chuán)期现(xiàn)货报价(jià)分(fēn)别为995美元/吨、930美(měi)元(yuán)/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上一(yī)个交易日均有(yǒu)20美元(yuán)/吨(dūn)左(zuǒ)右的下跌。巨大的back结构(gòu)也显示(shì)出市(shì)场对东南亚地区棕榈油食(shí)用(yòng)需求(qiú)转入淡季以(yǐ)及印尼可能放松DMO出口限制的(de)担忧(yōu)。产地(dì)供(gōng)需偏(piān)宽松的预期在印(yìn)尼(ní)GAPKI公布2月(yuè)份产量(liàng)后得到强化。数(shù)据(jù)显示，印尼2月份棕榈油产(chǎn)量高达(dá)425.2万吨，为历(lì)史同期最(zuì)高水平，仅环(huán)比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远低于平均(jūn)季节性减量。目前产地已步入(rù)增产季，在马来西亚摆脱(tuō)洪水扰动(dòng)后，产区未来整体产(chǎn)量可能非常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚出(chū)口(kǒu)大增，库存超(chāo)预期下(xià)降(jiàng)至(zhì)167万吨(dūn)，不过(guò)，4月(yuè)份(fèn)马来(lái)西亚出口骤降，斋月节备货结束(shù)、主要进(jìn)口国植物油供应充足，印度3月棕(zōng)榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继续增(zēng)高至345万吨，充(chōng)足的(de)库存和竞争油脂的影响或将冲击印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货油脂(zhī)油料(liào)分析(xī)师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，马来西亚4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量(liàng)为(wèi)92.7万吨(dūn)，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步入季节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油产(chǎn)量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋(qū)势。不过(guò)，4月份处在复产(chǎn)初(chū)期，且(qiě)今年4月份工(gōng)作日较少(shǎo)，产量(liàng)预计在150万(wàn)吨以(yǐ)下(xià)，4月底马来西亚棕榈油库存(cún)预计开始小幅度(dù)累库，且随着(zhe)复产利多(duō)增(zēng)强和出口前景不佳持续(xù)，后期(qī)马棕继续(xù)面临累库(kù)压(yā)力，棕榈(lǘ)油行情或维持承压回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印度食(shí)用油进口113.56万吨，处于季节性中(zhōng)性位置，其中(zhōng)棕榈油进口量(liàng)高(gāo)达72.8万(wàn)吨，占比突出。但是其国内食用(yòng)油峰值库存问(wèn)题仍未解决。截至(zhì)3月末(mò)，其食用(yòng)油(yóu)总库(kù)存(cún)依旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根据(jù)目前已经走负的国际(jì)豆棕差，预计(jì)4—6月国(guó)际棕榈油(yóu)进(jìn)口需求(qiú)大概率出现萎缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近(jìn)月进口(kǒu)严重倒挂(guà)，远(yuǎn)月有所修复(fù)，近月进口偏低(dī)，远月买船有所(suǒ)增加。海关数据(jù)显示，3月(yuè)进口39万吨，国内棕(zōng)榈(lǘ)油4—6月进口量(liàng)预(yù)估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目(mù)前国(guó)内棕榈油(yóu)港口库存仍处在历(lì)史同期高点，截至4月(yuè)25日，库存(cún)为(wèi)85万吨，连续4周下(xià)降，随着(zhe)气温升高及棕榈(lǘ)油消费进一(yī)步好(hǎo)转，需求有望回升，国内棕榈油继续呈现去库走(zǒu)势(shì)。

　　展望后市(shì)，孙啸认为，短(duǎn)期(qī)连盘棕榈油仍将(jiāng)随(suí)油脂整体弱势运(yùn)行(xíng)，有下破可(kě)能。5月(yuè)份东南(nán)亚(yà)天气值得关注(zhù)，目前已有少雨迹象，泰国(guó)最为明显，印(yìn)尼次之。如果(guǒ)出现持续(xù)干燥天气，产区增(zēng)产节奏(zòu)将被打破，届(jiè)时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不(bù)过(guò)，在(zài)姜颖看来，短期棕榈油尚存利多(duō)因素支撑(chēng)。国内贸(mào)易(yì)商进口利润深度(dù)亏损，5月船(chuán)期频现洗船，进口到港数量将明显(xiǎn)减少。在此基(jī)础上，随着天气升温，棕榈油消(xiāo)费季节(jié)性(xìng)回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改变消费逐步恢复(fù)的大(dà)势，国(guó)内(nèi)库存短期(qī)内仍(réng)可能(néng)加速(sù)去化。长期市场对(duì)于未来供应充裕的(de)预期(qī)基本一(yī)致(zhì)。天气情况有所(suǒ)好转(zhuǎn)，马来(lái)西亚与印(yìn)尼步入增(zēng)产周期，供(gōng)应增加而(ér)出口需(xū)求较(jiào)差，未来产地(dì)存在累库(kù)预期。与(yǔ)此(cǐ)同时，国(guó)际豆粽FOB价差处(chù)于历史极低负(fù)值，棕榈油价格丧失(shī)竞争优势，在豆油、菜油未来存在(zài)集中供应(yīng)压力的情况下，棕榈油(yóu)长期需求(qiú)不容乐观。

　　“综(zōng)合来看(kàn)，短期(qī)利(lì)多因素对盘面有(yǒu)一定(dìng)支(zhī)撑，价格或以(yǐ)区间调整为主。长期来(lái)看(kàn)，棕(zōng)榈油将逐渐(jiàn)演变为供强(qiáng)需(xū)弱(ruò)格局，叠加全球宏观经济环境偏(piān)弱，价格(gé)重(zhòng)心或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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