个人养老(lǎo)金业务试点落地半年，你参与(yǔ)了吗？

　　自(zì)去年11月27日开始(shǐ)，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)开始进入为期一年(nián)的试点，在全国选(xuǎn)取了36个试(shì)点(diǎn)城市(shì)和(hé)地区进行(xíng)推进(jìn)。据人力(lì)资源(yuán)和(hé)社会保障部数据显示，截至(zhì)今年3月(yuè)末，个人(rén)养(yǎng)老金开户数(shù)量达到(dào)3324万，市场空间初步打开。

　　作为个(gè)人养老金业务(wù)的(de)代销主(zhǔ)渠道之一，证券公(gōng)司凭借其与(yǔ)权益产品的紧密(mì)联系(xì)和与投资者的深度(dù)了解，在(zài)养老基金销售方面已有多方实践。时值个(gè)人养老金业务试点推行(xíng)半年之际(jì)，中国基(jī)金报记者深入多(duō)家(jiā)券商，了(le)解个人养(yǎng)老金代销(xiāo)中的“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥财(cái)富(fù)管理优势

　　券(quàn)商深耕(gēng)个人养老金(jīn)市场

　　中国基(jī)金(jīn)报记者 闫晶(jīng)滢(yíng)

　　试(shì)点半(bàn)年以(yǐ)来，个人养老金业务正在获(huò)得更多证券(quàn)公司的重(zhòng)视(shì)。

　　早在(zài)去年11月(yuè)个人养老(lǎo)金试(shì)点落地，14家券商获得(dé)代销资格。截至今(jīn)年(nián)3月31日(rì)，证监会更新名录中个人养老金(jīn)基金数(shù)量增加至143只，券商(shāng)数量(liàng)扩容至18家，平安证券、安信证券及(jí)中信证(zhèng)券（山东）、中(zhōng)信证mine是什么词性物主代词，my是什么词性物主代词英语券华南(nán)新增获批(pī)。

　　作为公募基金最主要(yào)的代销(xiāo)方之一，证券公司在个(gè)人养老金业(yè)务试点的铺开和推广中持(chí)续发力，个人养老金业(yè)务也成为(wèi)大型券商(shāng)们财富管(guǎn)理(lǐ)转型的重(zhòng)要抓手。通过(guò)精心布局产品(pǐn)及渠道，与基金投(tóu)顾服务(wù)结合，试点券商充分发挥财(cái)富管(guǎn)理优势，做(zuò)“精(jīng)”养老基金销售。

　　产(chǎn)品(pǐn)布局：要全(quán)更要精

　　投顾大有可为

　　目(mù)前，个人养(yǎng)老金可投(tóu)资的产品(pǐn)主(zhǔ)要有四类：银行理财、储蓄存款、养(yǎng)老(lǎo)保险、公募基金(jīn)。据(jù)人社部个人养老金产品名(míng)录(lù)显示，当前上(shàng)线(xiàn)个人养老金产品共有652只(zhǐ)，其(qí)中储蓄类产品、理(lǐ)财类产品、基金类产品、保(bǎo)险类产(chǎn)品分别(bié)为465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比(bǐ)之下，证券公(gōnmine是什么词性物主代词，my是什么词性物主代词英语g)司代(dài)销个人养老(lǎo)金产品(pǐn)资(zī)格受(shòu)到明显(xiǎn)限制，仅部分(fēn)具备保险兼业代理牌照的证券公司可(kě)销售(shòu)养(yǎng)老保险，大多数试点券商将视线聚焦于公募基金上进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证(zhèng)券(quàn)在2022年年报中(zhōng)表(biǎo)示，其顺利获得首批个人养老金基金销(xiāo)售(shòu)资格，完(wán)成全部40家(jiā)基金管理(lǐ)公司共(gòng)计126只(zhǐ)个人(rén)养老金基金(jīn)产(chǎn)品的上线，基(jī)本实现个人(rén)养老金公募基金产(chǎn)品全覆盖。

　　中(zhōng)信建投个人养(yǎng)老金业务负责(zé)人向中国基金报(bào)记者介(jiè)绍称，中信建投已引进华(huá)夏(xià)基(jī)金等(děng)发行养老基金管理人的137只Y份额产(chǎn)品，后续(xù)将不断完(wán)善(shàn)产品池(chí)。东方证(zhèng)券亦(yì)表示，目前(qián)已(yǐ)基本实现了养老公募基(jī)金的全覆盖。

　　银河证券(quàn)相关(guān)业务负责人(rén)指(zhǐ)出，从客户服务(wù)办理(lǐ)的角度看，大(dà)部分客户更愿意在产品货架丰富(fù)的(de)机构办理个(gè)人养(yǎng)老金业务。因此在(zài)服务体系的基础架构上，风格(gé)多样、风险收(shōu)益多元的产品货架能够带给客户(hù)更好的服务(wù)办理体验，产品(pǐn)布局的“全面”是(shì)个人养(yǎng)老金业务的基础。

　　与此同时(shí)，从客户投资(zī)选择的(de)角度讲，大部分客(kè)户对于(yú)金融(róng)产(chǎn)品的(de)特(tè)征(zhēng)和策略的(de)认(rèn)知(zhī)、对自身投资能力、投资(zī)意愿(yuàn)、投(tóu)资目(mù)的的认知较为模(mó)糊。帮助客(kè)户(hù)做好“养(yǎng)老规划”、协助客户(hù)筛(shāi)选“合适的产(chǎn)品”，就成为服务(wù)机构的“核(hé)心竞争力”。在(zài)全面引入个(gè)人养老金可投资的产品类型的基础上，各家机构需要深入、充(chōng)分、严谨地研究每类产品的特性(xìng)；结合存(cún)量客(kè)户的个(gè)性(xìng)化(huà)画像和客户特(tè)点(diǎn)，为客户提(tí)供切(qiè)实(shí)可行的产(chǎn)品评估体(tǐ)系和养老规划(huà)方案。

　　实际上，对于个(gè)人投(tóu)资(zī)者来说，当前阶段认可并开通个人养(yǎng)老金账户的理(lǐ)由(yóu)，一是来自开户渠(qú)道(dào)的多重福利动员(yuán)，二是个人(rén)养老金带来的个(gè)税(shuì)抵扣优惠。但不可否认的是(shì)，虽然(rán)开户数量众(zhòng)多，但缴存比率仍不理想。

　　由于个人养老金退休后才(cái)能(néng)取出，这每年12000元自然是需要在账户内充分利(lì)用长期投资，但(dàn)如何投(tóu)资也令不少(shǎo)投资者犯难：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选择(zé)越(yuè)多，困难越多。现有养老产(chǎn)品的选择已(yǐ)令(lìng)投资者目不暇接(jiē)，如何让投(tóu)资者选择到适合自己的产品，证(zhèng)券公司的投顾力量大(dà)有可为(wèi)。

　　“中信建投拥有近(jìn)万(wàn)名(míng)高素质的投资顾(gù)问，帮(bāng)助(zhù)客(kè)户甄选适合自身的养(yǎng)老产品，做好养老规划和资产配置(zhì)，做到客户的‘好医生’。”前(qián)述负(fù)责人称，中信建投(tóu)采取线上线下相结合的方式，注重交(jiāo)流和体验，为(wèi)客户提供有温(wēn)度的专业服务。

　　国泰君安(ān)在推广个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务时曾(céng)介(jiè)绍，其结合个人(rén)养老金基(jī)金(jīn)特点，细化形(xíng)成(chéng)“甄选100个人养老金基金评价标准(zhǔn)”，综合基金公司治(zhì)理水(shuǐ)平、投研能力、业绩评价、风险管理、声誉口碑量化评(píng)价，优选(xuǎn)值得信赖的养老金(jīn)基金；选(xuǎn)出“综合(hé)优(yōu)选”、“养(yǎng)老专家”、“投研大咖”、“风险(xiǎn)收益性价比(bǐ)”、“聚焦股息(xī)”等特(tè)色养(yǎng)老金基(jī)金产品清(qīng)单，满足养老金客户(hù)个性化养(yǎng)老需求。

　　渠道：打造“一站(zhàn)式”养(yǎng)老

　　拓展“上门服(fú)务”企(qǐ)业员(yuán)工

　　不得不(bù)承认的是(shì)，虽然证券(quàn)公司营(yíng)业网点数量在“金融圈”内并不算少(shǎo)，但远难以与大型商(shāng)业银行的优(yōu)势相匹敌。

　　此前(qián)兴业银行召开的(de)2022年报发(fā)布会(huì)上，该(gāi)行高管透(tòu)露，截至(zhì)2022年末，该(gāi)行已经累(lèi)计开立个人养老金(jīn)账户229.16mine是什么词性物主代词，my是什么词性物主代词英语万(wàn)户(hù)，位列全行业第三位，市场占有率超10％，仅次于建设(shè)银(yín)行和(hé)工商银(yín)行。相(xiāng)比之下，鲜有券商愿意(yì)公布投资者通过其渠道(dào)开通个人(rén)养老金账户(hù)的情况。

　　产(chǎn)品方面(miàn)，国家社(shè)会保险公共服(fú)务平(píng)台(tái)上仅可(kě)查询(xún)商业银(yín)行个(gè)人养老(lǎo)金业务开办情况。其中(zhōng)显示，23家获准开办(bàn)个人养老金业务的银(yín)行中，有22家开设了(le)资(zī)金账户和储蓄交易(yì)业务(wù)，8家同时开展(zhǎn)了基金交易业务(wù)、保险交易业务和理财交易业务。

　　与大型商业银行所拥有的(de)产(chǎn)品(pǐn)和渠道优势相比，证券公司个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务的规(guī)模相对有限，仍处于积(jī)极(jí)开拓阶段。

　　不过，虽然网点(diǎn)数量难以(yǐ)比拼，但券商(shāng)发力(lì)个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务(wù)，自有(yǒu)其(qí)独特“打法”。记者注意(yì)到，多家(jiā)券商在推广(guǎng)个(gè)人养(yǎng)老金业务时(shí)，将(jiāng)“一站式”服务作为宣传重(zhòng)点。

　　例如，国(guó)泰君安此前表(biǎo)示(shì)，其个(gè)人养老(lǎo)金业务从(cóng)引导客(kè)户(hù)形成科学养老理财观念的长远视角出发，为客户提(tí)供从产品策略、到产品优选、再到组合配置的全周期(qī)专业资配(pèi)服务和一站式的产(chǎn)品选(xuǎn)择。中信证券亦推出个人(rén)养老金投资(zī)一(yī)站(zhàn)式解(jiě)决方案“信养(yǎng)计划”，为(wèi)客户提供含账户管(guǎn)理(lǐ)、资产配置、服(fú)务陪伴于一体(tǐ)的个(gè)人养老(lǎo)金投资综(zōng)合服(fú)务。

　　除了“引进来”并全方位服务投资者外，“走(zǒu)出(chū)去”也是部(bù)分券商开拓个人(rén)养老金业(yè)务的解决(jué)方(fāng)案。东(dōng)方证券副总裁徐海宁向(xiàng)记者介绍，东方证(zhèng)券(quàn)基于对个(gè)人养老金目标客群(qún)的深入(rù)研究，将(jiāng)开发(fā)大中(zhōng)型企(qǐ)业作为个人养老(lǎo)金客户拓展的(de)重点方向，制定了“上(shàng)海深度(dù)、全(quán)国广度”的推广计划。

　　具(jù)体而言(yán)，东方证(zhèng)券协同系统内成员公司(sī)开展走进企业推广个(gè)人养老金活动，为企业单位员(yuán)工提供个人养老金(jīn)上门(mén)服务，免去客户前往营业厅(tīng)办(bàn)理业务(wù)路上花费的时间(jiān)，提高服务效(xiào)率，节(jié)约客户时间。展业(yè)初期组织了超过100场的个人养(yǎng)老金走进(jìn)企业(yè)服务活动，覆(fù)盖(gài)企业员工近(jìn)万人。

　　个人养老(lǎo)金制度试点半(bàn)年

　　持有体验(yàn)成产品胜负手

　　中国(guó)基金报记者曹雯(wén)璟

　　去年11月下旬，券商代销个人(rén)养老金业务“开闸(zhá)”，多家获资质的(de)机(jī)构正式展(zhǎn)业，逐鹿(lù)个人养老金市场(chǎng)。如今，个人养老金制度(dù)实施已有半年，相关产品的收(shōu)益率和回撤情况、产(chǎn)品能(néng)否真(zhēn)正满(mǎn)足(zú)养老诉(sù)求等问题，持(chí)续成为市场关注焦(jiāo)点。

　　多位券商业内人士(shì)表示(shì)，由于(yú)资金“只进不出(chū)”，认购的产品又(yòu)是(shì)为了(le)满足养老需求，投资(zī)者更希望能实现(xiàn)低(dī)波(bō)动、低回(huí)撤。如何做到从中长期(qī)保值增值同(tóng)时又让(ràng)客(kè)户体验良好(hǎo)是个人(rén)养老(lǎo)产品成败的关键(jiàn)。

　　提供更匹配的养(yǎng)老产品

　　同时服务上(shàng)寻求创新突(tū)破

　　眼下，个人养老金业务已然成为券商财富管(guǎn)理转型的核心(xīn)方(fāng)向之一(yī)。通过不断完善客户服(fú)务体系，满(mǎn)足客户(hù)多层次金(jīn)融需求，促进财富管理业务高质量发(fā)展，券商在业务内涵上正不断挖潜。

　　多名券商业内人(rén)士表示(shì)，在客户分类服务(wù)方面，会根据国家政策(cè)选择(zé)社保(bǎo)关系(xì)在先(xiān)行城市（地区）、能享(xiǎng)受税(shuì)优且对(duì)税优敏感、对理财有初(chū)步认知(zhī)的客户进(jìn)行第一(yī)阶段的重点服务，对其他客(kè)户(hù)会随着试点扩大和(hé)客户画(huà)像的(de)覆盖进行后续(xù)服务(wù)。

　　东方证(zhèng)券副总裁徐海(hǎi)宁(níng)表示，证券公司可(kě)重点关(guān)注企事(shì)业单位员工，特(tè)别是大(dà)中型城市具有一定经营(yíng)规模的(de)企业员工，他们能够享受个(gè)税抵扣的(de)优势，具备(bèi)一定投资意识和财务(wù)认(rèn)知；这(zhè)类人(rén)群对(duì)未来退休(xiū)有一定的规划和想法。

　　同时，由于个人(rén)养老金(jīn)是一个增量市(shì)场，对(duì)证券公司而言，针对潜在客(kè)群可以(yǐ)全(quán)市场覆(fù)盖。证(zhèng)券公司可(kě)以通过投研优(yōu)势和专业投顾队伍，创造(zào)更多养老投资场景(jǐng)，跟踪了解客户的风险偏好，结合(hé)稳(wěn)健、平衡、积极等不同风险类(lèi)型(xíng)的养老基金(jīn)，帮助客户建立个人养老金投资计划。此外，证券公司可以通过加强顾问(wèn)服务，帮助客户(hù)有效应对(duì)投资(zī)组合(hé)净值的波动，引(yǐn)导客户持续参与养老金投资，提升(shēng)客户养老投资的获得感、体验感。

　　银河(hé)证券相关业务(wù)负责人表示，会针对不同风(fēng)险承受能力、不同(tóng)年龄结构和不同资金体(tǐ)量制定个性(xìng)化养老策略。比(bǐ)如对每年(nián)享税优的(de)1.2万个人养老金，为居民（无需开户）提供(gōng)符合监管部门要求的金融机构和金融产品清单、通俗易懂(dǒng)的“养老看隔壁”理财(cái)案例、养老讲堂等(děng)信息和交易服务(wù)；对1.2万之外的资(zī)金，提供(gōng)更丰(fēng)富的“安养计划plus”养老(lǎo)金融服务，包括(kuò)养老计算器、个性化的补充养老解决方案、定期的养老方(fāng)案跟踪报告以及养老直播服务，做好“老(lǎo)百姓(xìng)身边的(de)养老专家”。

　　在服务创新方面，徐海(hǎi)宁认为(wèi)，证券公司需要有长(zhǎng)远眼光，打造增(zēng)量(liàng)市场，承担起构建(jiàn)养老(lǎo)金第三支柱的重要使命。

　　第一，在获客及投(tóu)教(jiào)方面，应加大资(zī)源投入，通过教育和(hé)陪伴，提高客户(hù)对个人(rén)养老金(jīn)的认知。走进(jìn)企事业单位，通过上门(mén)服务的方式触达企业(yè)和客户，举(jǔ)办专题(tí)讲座、在线(xiàn)研讨会和投资教育活动，帮助客(kè)户了解个人养老金(jīn)的重要性、投资策(cè)略(lüè)和长期规(guī)划，激发(fā)客(kè)户对个人养老金产品的(de)兴趣和参(cān)与度。

　　第(dì)二，在App服(fú)务(wù)功能(néng)优化方面，建立内容(róng)丰富的(de)一站式(shì)个人养(yǎng)老金专(zhuān)区(qū)，既(jì)包括产品购买、定(dìng)投、持仓查询等基础功能，提供丰富的养老资讯(xùn)和实用养老工具（如节税计算器），加强与客(kè)户的深度(dù)互动(dòng)。

　　第三，在金融科技应用(yòng)方面，引入智能科技和人工智能技术，通过数据分析和(hé)算法模型，根据客(kè)户的风险承受能力、资产状况和目标退休年限(xiàn)，定制化推(tuī)荐(jiàn)养老(lǎo)金产品组合，并(bìng)提供实时投资组合(hé)跟踪和风险管理(lǐ)工具，帮助客户更好(hǎo)地实现(xiàn)养老投资保值增值。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关业务负责(zé)人则(zé)表示(shì)，可以(yǐ)通过(guò)“人+科技”，在大数(shù)据(jù)智能(néng)客户分(fēn)析(xī)系统的基础上(shàng)，可以针对不同(tóng)养老诉(sù)求的(de)客户达成“千人千面(miàn)”的个性(xìng)化(huà)服务，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后面的“0”，二者(zhě)有机结(jié)合(hé)，为不同生命(mìng)周期和(hé)年龄阶段的客户(hù)提(tí)供专(zhuān)业的、一对一的养(yǎng)老配置服务。

　　运(yùn)行半年(nián)七成收益告负

　　客户体验(yàn)成产品胜负手

　　个人养老金制度实施已有(yǒu)半年，产品收益和回撤率(lǜ)大不大？产品能(néng)不能(néng)满(mǎn)足真正的养老(lǎo)诉求？这些问题都(dōu)是投资者的重要(yào)关(guān)注点。

　　记者注(zhù)意到，目前(qián)养(yǎng)老目标基金的整体(tǐ)收益(yì)水平并不乐(lè)观。Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，全市场149只(zhǐ)公募养老基金产品，近七成收(shōu)益告(gào)负(fù)。其中，业绩垫底的(de)一只个人(rén)养(yǎng)老目标基金自成立以来回报为(wèi)-7.27％，此外，还(hái)有超(chāo)20只产品收(shōu)益在-3％左右。

　　而业绩(jì)表现较好的有平安稳(wěn)健(jiàn)养老一年Y、中欧预(yù)见养(yǎng)老2025一年持有（FOF）Y自去(qù)年11月(yuè)成立(lì)以来回报均为3.15％，紧随(suí)其后的(de)是兴(xīng)全(quán)安(ān)泰(tài)稳健养老(lǎo)一年(nián)持(chí)有Y，自成立(lì)以来回报为2％，另有富国(guó)、万家、华宝、景顺长城(chéng)、南(nán)方、华夏(xià)等旗下超10只(zhǐ)养老目标基金收益在1％以上(shàng)。

　　多位券商业内人士(shì)表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为(wèi)了满足(zú)养老需(xū)求(qiú)，投资者更希(xī)望(wàng)能实(shí)现低波(bō)动、低(dī)回撤。如何做(zuò)到从中长(zhǎng)期保值(zhí)增值同时又让客户体验(yàn)良好是(shì)个人养(yǎng)老产品成败的核心。

　　“养(yǎng)老属性的产(chǎn)品应力争为客户保值增值，否(fǒu)则将违背(bèi)客户通(tōng)过投(tóu)资达到‘养老目(mù)的’的(de)初衷。”银河(hé)证券相关(guān)业务负责(zé)人介绍，目(mù)前个人养老金可投资的4类(lèi)产品风(fēng)险收益特点明(míng)显，有的类别更(gèng)侧重本金安全(quán)、有的类(lèi)别更(gèng)侧重(zhòng)资产增值；但同时，每个类别很(hěn)难做到(dào)在保(bǎo)证(zhèng)其特点达到的同(tóng)时(shí)又规避掉(diào)该类产品(pǐn)的(de)风险或缺陷。“从不同客群情况来看，低波(bō)低回撤对于离退休(xiū)时点较近(jìn)的投资者比较(jiào)合适(shì)，性价比高的中波动中回撤、高波动高回撤特征(zhēng)产(chǎn)品(pǐn)对于(yú)还(hái)有20-30年(nián)才退休的投资(zī)者也是(shì)可以选择的，拉长周期看(kàn)也能满(mǎn)足客户养老类资金(jīn)的(de)保值增值效果。”

　　为(wèi)达到(dào)上述(shù)两(liǎng)个目的，前提是有(yǒu)一(yī)套(tào)完整、自洽(qià)、适用、有效且动(dòng)态适配(pèi)的产品评价体系，通过(guò)该体系的评价(jià)，能较为清晰地区分出产品的“性(xìng)价比”（如风(fēng)险收益比等(děng)）、能(néng)公平、公正地对同类或者同策略(lüè)产品进行综合评判。如(rú)此，才能真正将好(hǎo)的产品、合适(shì)的产品(pǐn)推(tuī)荐(jiàn)给合适的客户群体。

　　“养老组合基金(jīn)分为目标(biāo)风险型和(hé)目标日期(qī)型两大类，投资(zī)者可以(yǐ)根(gēn)据自身投资目(mù)标和(hé)风险(xiǎn)承受(shòu)能力选(xuǎn)择具体的产(chǎn)品。比如(rú)低风险(xiǎn)偏好(hǎo)的(de)客户(hù)可选择目(mù)标日期(qī)型中的(de)稳健(jiàn)类产品，通过严格控制股票资产仓(cāng)位降低(dī)产品波动，带给客(kè)户(hù)相(xiāng)对稳健的收益。”徐海宁表(biǎo)示，目前我国城镇职工养老金替代率(lǜ)尚有不(bù)足，根据国(guó)际经验，如(rú)果退休后(hòu)的养老金替代率大(dà)于70％，即可(kě)维持退休(xiū)前(qián)的生活水(shuǐ)平，养老(lǎo)金(jīn)投资的增值功能也是一个重要考量。由于个人(rén)养(yǎng)老金取用需要达到年龄(líng)等条件，投资资金具有长期性，可(kě)以达到几十年，能够承(chéng)受一(yī)定(dìng)的短期波动，对于追求长期投资收益的客户，可以(yǐ)配(pèi)置一(yī)定(dìng)高比例资(zī)金在权(quán)益型资(zī)产上，实(shí)现养老投资的保(bǎo)值增值(zhí)目标(biāo)。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人养老金相关业(yè)务负责人也认为，个人养老金产品具有一定的普惠金融属性，需要关注(zhù)老百姓长期保值增值的养老(lǎo)需求。站(zhàn)在(zài)资(zī)产角度，想要实现长期资(zī)金(jīn)的(de)稳(wěn)健(jiàn)投资回报，资产配置不可或(huò)缺(quē)。通过投资不同品(pǐn)种、不同(tóng)收益特征、低相关性的金融资产，有(yǒu)助于实(shí)现风险分散、降低总(zǒng)体波动，从(cóng)而更好地满足投资者(zhě)的养老投资(zī)目标。

　　推动(dòng)个人养老金(jīn)业务高质量发展(zhǎn)

　　道阻且(qiě)长

　　在个人(rén)养老金业务积极发(fā)展(zhǎn)的同时，与渠道(dào)网点和(hé)客户众多的银行等机构相比，券(quàn)商如何突(tū)破自(zì)身瓶颈，实(shí)现差异化(huà)的发(fā)展，可以说是“道(dào)阻且长”。

　　银河证券(quàn)相关业务负责(zé)人表(biǎo)示，银行、券商、基金独立销售机构(gòu)都(dōu)可(kě)参与到为客户提供个人养(yǎng)老(lǎo)基(jī)金服务，几(jǐ)类机构(gòu)优势互(hù)补，严格意义上说是(shì)竞合而非竞争更非“相杀”关系，每类机构(gòu)或者每家(jiā)机构可以根据(jù)自己的资(zī)源禀赋，充分(fēn)发挥自身优势，服务好有养老投资需(xū)求的投资者。

　　“在政策上，未来还有(yǒu)以(yǐ)下三方面诉(sù)求(qiú)：一是增强基础设施(shī)建设，能(néng)在服务(wù)时效性上与银行拉平，提供7×24小时(shí)的开户、下单服(fú)务；二是增加产品销(xiāo)售范围，在养老品类上更加丰富，除特(tè)殊产品外，增加(jiā)可为客户(hù)提供的(de)养(yǎng)老产(chǎn)品(pǐn)（如养老理财）；三是明确养老规划业务合规性，为不(bù)同的客户提(tí)供(gōng)基于客(kè)户(hù)需求和画像的养(yǎng)老(lǎo)规划方(fāng)案。”上(shàng)述负责人提到。

　　中信(xìn)建投(tóu)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金相(xiāng)关(guān)业务负责人(rén)提(tí)出，当(dāng)前的政策要求下，客户如果想在(zài)券商端参与个人养(yǎng)老(lǎo)金投资，需要(yào)分别在(zài)银行端(duān)、个税(shuì)端进行一系列前(qián)序(xù)操作(zuò)步(bù)骤，对(duì)于尚不熟悉业务流程的投资者来讲，体验不太友好(hǎo)。

　　“此外，由于政(zhèng)策对代销个人养老金(jīn)产(chǎn)品的管理要(yào)求，券商暂(zàn)时无(wú)法上线储蓄类(lèi)、理财类、保险(xiǎn)类产品，可供(gōng)投资者(zhě)选择的产(chǎn)品种类较为(wèi)单一，难以进一步为投(tóu)资(zī)者(zhě)提供更丰富的个人(rén)养老金配(pèi)置方案。未来期(qī)待能够从政策端进(jìn)一步简化投资者的(de)办理(lǐ)流程，提(tí)升(shēng)客户(hù)体验；给予(yǔ)券商(shāng)在多样化个(gè)人养老金品(pǐn)种(zhǒng)的引入和研发上的(de)政策支持(chí)，丰富(fù)客(kè)户多元化的投资选择。”该负责(zé)人称。

　　开户热投资冷

　　券商发(fā)力(lì)个人养老第二(èr)曲(qū)线

　　中国(guó)基金(jīn)报记者 莫琳

　　随(suí)着个人(rén)所得税退税的开始，不少(shǎo)人发现(xiàn)自己的(de)退税比去(qù)年多了不(bù)少，仔(zǎi)细询问之下才发(fā)现，是因为(wèi)去年底开通了个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)，并入了金。这(zhè)一消(xiāo)息大大刺激了不(bù)少本(běn)来不(bù)想开户的(de)年轻(qīng)人。

　　根据人社部披(pī)露(lù)的数(shù)据，截至今年3月底，个人养老金参加人数(shù)达(dá)3324万人。与3月初的2817万(wàn)人相比，短短的一(yī)个(gè)月的(de)时间里，增(zēng)加了(le)500万户，开户速度明(míng)显提升。

　　虽然(rán)开户数快(kuài)速攀升，但是个人养老金累(lèi)计缴(jiǎo)费约200亿元(yuán)，人均缴费低于1000元。此外，据中国(guó)保险资管业协会(huì)执行(xíng)副会长兼秘书长曹德云透(tòu)露，在(zài)截至2023年3月开立(lì)个人养老(lǎo)金账户的三千多(duō)万人(rén)中，仅900多万人完(wán)成了资金储存。

　　从记者走访的结(jié)果来看，个(gè)人养老金产品的收益率远低于(yú)预(yù)期(qī)，是(shì)大(dà)多人(rén)不愿意入金(jīn)的(de)主要原因。而选择开户的原因(yīn)主要是为了“薅(hāo)羊毛”（金融机构出台了不少吸引客户开户的优惠政策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问(wèn)题？银河(hé)证券相关业(yè)务负责人认(rèn)为，这(zhè)是(shì)一个专业活，既需要了解(jiě)客户(hù)的经济状况、风险偏好和养老规划(huà)，也(yě)需要业务人(rén)员及其所在(zài)机构有比较专业且综合的服务能力(lì)。

　　也有部分(fēn)投资者认为，个(gè)人(rén)养老金产品(pǐn)每年封顶(dǐng)12000元，难以充分满足(zú)个人或家(jiā)庭(tíng)养老的全面需求，还(hái)需要结(jié)合其(qí)他商业产(chǎn)品等综合考虑；大多数产品流动性差，难以预防(fáng)到退休前(qián)的应急资金需(xū)求。

　　从产品端改善(shàn)“开户热(rè)投资冷(lěng)”

　　虽然(rán)近半年(nián)来，个人养老(lǎo)金产品正在逐渐丰富，但是“开户热投资(zī)冷”的(de)现(xiàn)象没有随之发生改变。

　　中国保险资管业协会执行副会长(zhǎng)兼秘书长曹(cáo)德云在近期举办(bàn)的2023清华(huá)五道口全球金融论坛上(shàng)表示，目前个人养(yǎng)老(lǎo)金试点效果呈“两低(dī)三不”漏斗(dòu)状，即建立(lì)账(zhàng)户(hù)人数占基本养老保险参保(bǎo)人(rén)数(shù)比(bǐ)例低、已(yǐ)缴费人(rén)数占建立账户(hù)人数(shù)比例低；产品供(gōng)应不均衡、选购(gòu)渠道不(bù)畅、民众参保(bǎo)意愿不强(qiáng)。

　　针(zhēn)对产品(pǐn)供应(yīng)不(bù)均衡的问题，国(guó)家(jiā)金融监督管理总局出手，率先(xiān)增加养老保险产品的(de)供给。近日，国家金融监(jiān)督(dū)管理总局已向业(yè)内就(jiù)关(guān)于促进(jìn)专属商业养老保险(xiǎn)发(fā)展有关事项(xiàng)征求意见(jiàn)。根据征求意见稿，专属商业养(yǎng)老保(bǎo)险拟由(yóu)试点业务(wù)转为常态(tài)化业(yè)务。

　　业内(nèi)人士表示，随着专属商业养老保险转(zhuǎn)为(wèi)常态化业务，参与该项(xiàng)业务的险企数量将增加不少。此外，专属(shǔ)商(shāng)业养老保险(xiǎn)是对接个(gè)人养老金制度的(de)主要(yào)保险(xiǎn)产品，这(zhè)意味着个人养老金保险产品名单也将扩容(róng)。

　　据了解，专属(shǔ)商业养老(lǎo)保(bǎo)险采取“保证+浮动”的收益模式(shì)，提供稳(wěn)健(jiàn)型、进(jìn)取型两种(zhǒng)风格账(zhàng)户供客户选择(zé)。据各家(jiā)保险(xiǎn)公司(sī)披露的专属商业养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)产品2022年结(jié)算利率，稳健账户结算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户结算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于现(xiàn)有的个(gè)人养老保险的收益率(lǜ)。

　　在增加(jiā)产品供(gōng)给(gěi)的同(tóng)时，多(duō)家金(jīn)融机(jī)构呼吁从产品设计端解(jiě)决“开户(hù)热投资(zī)冷”的问题。

　　在(zài)银河(hé)证券相关业(yè)务负责人看来，“老(lǎo)龄风险”与其他投(tóu)资风险相比，有其(qí)更(gèng)加(jiā)突(tū)出的特点，包括(kuò)为退休人群提供(gōng)稳(wěn)定(dìng)安全有保障且抗(kàng)通胀的(de)收入补充(chōng)来(lái)源、对冲长寿风险、为高龄人群储(chǔ)备失能(néng)养护(hù)和(hé)医疗应急资产、为退休人群规划遗产、将(jiāng)养老投资与养老保障/养老生活无(wú)缝对接等。

　　养老金融(róng)产品的设计初心，必须切实从(cóng)客户需求出(chū)发；养老金(jīn)融产品的设计(jì)理(lǐ)念(niàn)，必(bì)须紧密围绕承担(dān)、减(jiǎn)少(shǎo)或转移(yí)上(shàng)述“老龄风险”主旨；养老金融产品的设计成(chéng)果(guǒ)，应该更多(duō)的让(ràng)利(lì)于民、普(pǔ)惠百(bǎi)姓，运用(yòng)好(hǎo)专业的金融工具、做艰(jiān)难但长期正确的(de)事。

　　因(yīn)此，能(néng)否设(shè)计出充分利(lì)用资(zī)本市场具有(yǒu)良好(hǎo)增值(zhí)能(néng)力(lì)资产的养(yǎng)老产品取决于发行人(rén)（或管理(lǐ)人）的(de)产品设计能力(lì)和资产管(guǎn)理能力。“证券公司作为财(cái)富管理服务(wù)提供商，可以与产品发行(xíng)人（或管(guǎn)理(lǐ)人）合作，根据客户需求(qiú)设计出在养老功(gōng)能方(fāng)面更(gèng)有竞争(zhēng)力的产品”，上(shàng)述负(fù)责人表(biǎo)示(shì)。

　　中信建投也希望能参与到具体的(de)产品设计之(zhī)中(zhōng)。其个人养(yǎng)老业(yè)务负责人建议，参考部分发达国家的经验，未来除(chú)了股、债配置，或在未(wèi)来可以考虑增(zēng)加底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪(xuě)球等(děng)另类(lèi)资产，丰富投(tóu)资(zī)者的(de)可选(xuǎn)标(biāo)的，更好(hǎo)地分散投资风险(xiǎn)。

　　励正集团中国区总裁张雨萌建议，应该(gāi)避免“开空账”。也就是说，参与者(zhě)可以直接在开(kāi)户的时候(hòu)做投资选(xuǎn)择(zé)。这样在开户的时候(hòu)就可以形成闭环体验。

　　针(zhēn)对参与(yǔ)个人养老金可(kě)能面临的(de)流动性问(wèn)题，长城人寿保险股份有限(xiàn)公司总经理王(wáng)玉改近(jìn)日(rì)表示，保险公司(sī)可(kě)以通过“保(bǎo)单质押贷款”等多种金融(róng)工具来解(jiě)决客户对(duì)短期资金的需(xū)求。

　　券商发力个人补充养老金融方案(àn)

　　此(cǐ)外，针对1.2万难以满足个人或家庭养老的全(quán)面需求，多家券商还发力个人养老金账户(hù)以外(wài)的个人补充养老金融方案，例如银(yín)河(hé)证(zhèng)券的(de)“安养计划(huà)plus”、中(zhōng)信证券的“信养计划”等(děng)。

　　银河(hé)证券(quàn)产(chǎn)品中心副(fù)总经理鹿宁告诉记(jì)者，目前，银河证(zhèng)券已根据在职群体(tǐ)养(yǎng)老规划的长(zhǎng)期性、稳健性(xìng)、安全(quán)性(xìng)等特点(diǎn)，已退(tuì)休人群养老需(xū)求(qiú)的(de)流动性、安全性、稳健性等特点，设(shè)计出多层次(cì)、多元化、个性化的养老配置方案，积极履行养老保(bǎo)障社会责任，力争(zhēng)为居民提供持续(xù)卓(zhuó)越的养老规(guī)划与(yǔ)满(mǎn)足不同养(yǎng)老需求的(de)资产配置服务。

　　中信证(zhèng)券的“信养计(jì)划”则基于个人养老场景，引入更丰富的养(yǎng)老型年金、增额(é)终身寿等(děng)不同品类产品(pǐn)，覆盖养老收益性资产和保障性资(zī)产(chǎn)，满足(zú)客户多样(yàng)化、多层级的养老资产配置需求。

　　针对三大支(zhī)柱养老金(jīn)业务(wù)中的企业年金业(yè)务，银河(hé)证券还上线了(le)自研的年金综合评价系统。该系(xì)统可以通过客(kè)户提供的“脱(tuō)敏”后年金(jīn)组合(hé)净(jìng)值与持股比例等数据(jù)，结(jié)合(hé)公募基金、股市(shì)债(zhài)市(shì)数(shù)据，展示客户(hù)委托年金(jīn)组合的(de)评价结果。此外，也(yě)可以利用年金(jīn)机(jī)制间接服(fú)务(wù)背后的企业(yè)员(yuán)工和机(jī)构事业单位职工。

　　截至(zhì)目(mù)前，银(yín)河证券基金研(yán)究中(zhōng)心(xīn)已(yǐ)为(wèi)部(bù)分省市提(tí)供职业年金的组合评(píng)价与(yǔ)管理咨询服务，也(yě)计划结合机构条线业(yè)务规划为央企与国(guó)企提供企业年金组(zǔ)合评价等综(zōng)合金融(róng)服务。

　　银河证券副总裁罗黎明告(gào)诉记(jì)者，公司自主开发建设部署的年(nián)金综合评价系统及研究咨(zī)询服(fú)务，具有养(yǎng)老属性的综(zōng)合金融服务体(tǐ)系均是(shì)公司(sī)积极响应国家养老(lǎo)发展战略而推出的新服务(wù)，体现了(le)在第二(èr)、三支柱上的积极筹(chóu)划。

　　“我们高(gāo)度(dù)重视三大支柱养老(lǎo)金业务，目前公司已(yǐ)初(chū)步建立了(le)个人养老金(jīn)及个人养老金融服务(wù)体系，充(chōng)分利(lì)用金(jīn)融产品代理销售(shòu)牌照和保险兼业代理牌照(zhào)，为百姓提供(gōng)更(gèng)加(jiā)有温度、有态度的(de)个(gè)人养(yǎng)老金融(róng)服务。”罗黎(lí)明说(shuō)道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情(qíng)绪浓厚

　　中国基(jī)金(jīn)报(bào)记者(zhě)赵心(xīn)怡(yí)

　　“现(xiàn)在个(gè)人(rén)养老金账户开通(tōng)过程非常‘丝(sī)滑’，并且有(yǒu)不少开户(hù)人在(zài)我们介绍(shào)之前都已(yǐ)有所了解，感觉这项制度的普(pǔ)及度和客(kè)户(hù)认识程度在不断提(tí)升。”某(mǒu)大型银行(xíng)的客(kè)户经(jīng)理(lǐ)林(lín)漪（化名）向记(jì)者表示。

　　“但(dàn)也有很多人只是开了(le)账户并没(méi)有存钱，或存了钱没有开始投资，主要因为(wèi)不(bù)知道如何选择产品或(huò)者有(yǒu)其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情(qíng)况(kuàng)下(xià)我(wǒ)们就会再用PPT或(huò)者是纸(zhǐ)质资料向客户进行详细(xì)介绍(shào)和(hé)对比分析。”

　　去年11月，个(gè)人养老金制度正(zhèng)式落地，在北京、上海(hǎi)、青岛等36个先行城市（地区(qū)）启动实施。距离个人养老金(jīn)制度落(luò)地已经(jīng)过去半(bàn)年，民(mín)众(zhòng)接受度(dù)和业务(wù)进展情况如何？从业人员在(zài)具体实(shí)操(cāo)过程中又(yòu)遇到了(le)哪些困难？不(bù)同年龄(líng)段的群体会怎(zěn)样理(lǐ)解这(zhè)项制度(dù)？

　　近日，本报记者实(shí)地探访上(shàng)海地区几家银(yín)行网点和券商营(yíng)业部，了解个人养老(lǎo)金制度近半年的落地情况。

　　年(nián)轻人更关(guān)注(zhù)税收优惠

　　中老(lǎo)年人更在意退休后多一份(fèn)保障

　　根据人(rén)社部和国家社会保险(xiǎn)公共服务平台数据(jù)可(kě)知，个人养(yǎng)老金制(zhì)度经过半年时间的发展(zhǎn)，在产(chǎn)品种类、数量和参与人数(shù)方面(miàn)都有所增(zēng)加。

　　某(mǒu)券商营业(yè)部财富(fù)管(guǎn)理相(xiāng)关岗位的黄宁（化名）告诉(sù)记者：“很多(duō)客户都对个人(rén)养老金业务热情(qíng)高(gāo)涨，有直(zhí)接到营业部(bù)咨询的(de)，还(hái)有很(hěn)多是打电话过(guò)来问(wèn)。”

　　黄宁还(hái)观(guān)察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业(yè)务的热情和关注度比“90后”更高，并且(qiě)除了个人咨询和(hé)开户(hù)外，还有不少企业员工、学(xué)校教师、退(tuì)伍军人等通过企业和单位(wèi)组织(zhī)来了解、参与(yǔ)个(gè)人养老金投(tóu)资。

　　记者了解(jiě)了身(shēn)边两位不(bù)同年龄(líng)段(duàn)、均(jūn)已购买(mǎi)个人养老金产品的朋友后发现(xiàn)，两人所关注(zhù)的问题“焦点(diǎn)”的确(què)有所不同(tóng)。

　　一(yī)位在上海地区金(jīn)融机构(gòu)工作的“80后(hòu)”告诉记者，自从工作以来，她每(měi)年(nián)都将收入的(de)一部分拿来强制储蓄，有了个人养老金制度后，就分(fēn)一部分在个人养老金账户中，这部分强(qiáng)制(zhì)储蓄的钱即使存长期也不(bù)会影响(xiǎng)她未来的生活质(zhì)量，并且放进(jìn)个人养老金账户是在基本养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险之外多一份积累(lèi)。

　　而另一位工(gōng)作不久的“90后”表(biǎo)示，他现阶段(duàn)最在(zài)意的就是买个人养老金(jīn)可(kě)以享受税收优惠，直接考虑到退休后的生活质量还有点遥远。

　　针对上(shàng)述两种(zhǒng)不同的想法，黄宁也向记者坦言，他们在(zài)日常介绍(shào)个人养老(lǎo)金业务(wù)的过程中确(què)实(shí)会考虑(lǜ)到(dào)不同(tóng)年龄群体(tǐ)的不(bù)同需求和想(xiǎng)法，进而更好地“对症下(xià)药”，比如给刚(gāng)工作不久(jiǔ)的年(nián)轻人(rén)着重(zhòng)介绍“退(tuì)休后多一份保(bǎo)障(zhàng)”推广效(xiào)果就(jiù)不明(míng)显。

　　“吸睛(jīng)”大(dà)于“吸(xī)金”？

　　然(rán)而，在个人养老(lǎo)金(jīn)业务取得进展的同时，还有不少(shǎo)已(yǐ)经了(le)解个(gè)人养老金业务(wù)的民众(zhòng)仍在“观望”。从现有数据(jù)可知，截至2023年3月底，虽然(rán)有3000多(duō)万(wàn)人开(kāi)通了个人养老(lǎo)金账(zhàng)户，但完成(chéng)资金存储的(de)只有900多万人。

　　林漪在银(yín)行端个人养老金业务的开展中感受到，一些客户开了(le)户但没(méi)存(cún)储的主要顾虑是(shì)锁定时间太长，担心之后如果要(yào)大笔用(yòng)钱时会很(hěn)“棘手(shǒu)”；另外一些客户则是认为(wèi)在(zài)个人养老金产品并非(fēi)专(zhuān)门(mén)设计(jì)且(qiě)收益优(yōu)势不明显，目前个人养老金(jīn)可以购(gòu)买的(de)养老(lǎo)储蓄、银行养老(lǎo)理财(cái)、养老保险产品(pǐn)、养(yǎng)老目标基金四类(lèi)产品，即(jí)使不(bù)通过个人(rén)养老金账户也可以直接买(mǎi)，且收(shōu)益差距不大。

　　黄(huáng)宁则从券商从(cóng)业人员的角(jiǎo)度谈到了推广个人养(yǎng)老金(jīn)业务过程(chéng)中的“困(kùn)境”。他表示：“券商端(duān)个人养(yǎng)老(lǎo)金只支持代销公(gōng)募基金(jīn)，无法(fǎ)代销(xiāo)存款(kuǎn)、银(yín)行理财、商业养老保险，有(yǒu)些客户风险(xiǎn)承受(shòu)能力较低，想寻求更(gèng)低风险等级的产品，纯公募基金(jīn)难以(yǐ)达(dá)到资产配置的需求。”

　　此外，还有(yǒu)一(yī)部分年(nián)轻人向记者直言，对(duì)于离退(tuì)休还较遥远的群体来说，养(yǎng)老(lǎo)需求当然也需要考虑，但眼下的(de)生活和经(jīng)济状况(kuàng)才(cái)是更(gèng)重要(yào)的。

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