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中通中转站一般会停多久的车快递中转站一般会停多久沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中特(tè)估”投资范式之一(yī)：低估(gū)值、高(gāo)分红

　　低(dī)估值、高分红，是包括(kuò)能源链、“一带一路(lù)”和运营商在内的“中(zhōng)特估”方向最鲜明的共同特(tè)征：1）截(jié)至2022年底，能源链、“一带一(yī)路”和运营(yíng)商PB估值分别处(chù)于(yú)2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分(fēn)位。而(ér)即便经历年初以(yǐ)来(lái)的大幅上涨(zhǎng)后，当(dāng)前这些板块(kuài)估值仍处于历史平均水(shuǐ)平(píng)附(fù)近。2）与此同时，能源链、“一带一路”和运营(yíng)商(shāng)股息率(lǜ)显著(zhù)高于市场整体(tǐ)，较高(gāo)的分(fēn)红也(yě)成为其(qí)进可攻、退可守(shǒu)的(de)重要支撑。

　　二、“中特估”投资范式之二：政策(cè)的(de)持续支撑和催(cuī)化

　　政策持续支撑和催化，成为“中特估(gū)”中“一带一路(lù)”和运营(yíng)商板块修(xiū)复的重要驱动(dòng)。

　中通中转站一般会停多久的车快递中转站一般会停多久　中通中转站一般会停多久的车快递中转站一般会停多久1）“一带(dài)一路”：在“一(yī)带一路”十(shí)周年之际，从(cóng)沙伊和解、中俄深化合作联(lián)合声(shēng)明、中巴联合声明等(děng)，以及后续5月召开在即的第三届“一(yī)带一路”国际合(hé)作高峰论坛，“一带一路”相关利好不断(duàn)，板(bǎn)块行情(qíng)得到催化(huà)。

　　2）运(yùn)营商：去年10月以来，数字(zì)经济上升为国家战(zhàn)略，相关政策(cè)密集出台。今年国务院改组又新设(shè)国家数据局。运营商作为(wèi)“数字经济”的基础设(shè)施(shī)，持续得(dé)到催化。

　　三、“中特估”投资范式之三：景(jǐng)气修(xiū)复预(yù)期(qī)

　　2023年中国复苏+人民币(bì)升值的(de)全年宏观(guān)主线驱动盈利(lì)能力修复，带动能(néng)源链整体性上涨。1）能(néng)源产业链作(zuò)为原材料高度依赖海外(wài)供应、同时下游需求基本(běn)集(jí)中(zhōng)在国(guó)内市(shì)场的方向之(zhī)一，将充分受益(yì)于人民币升(shēng)值的(de)宏观趋势。2）中国经济复苏，下游领域需(xū)求预期(qī)回暖(nuǎn)，能(néng)源产(chǎn)业链尤其(qí)是行业龙头(tóu)盈利已(yǐ)在修复。

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　　四、沿着三条(tiáo)投(tóu)资(zī)范式，“中特估”重点关注哪些方向(xiàng)？

　　除(chú)了能源链、“一带一路”和运营商等之外，当前我们建议关注机械(xiè)（造船(chuán)）、交运（公路、铁路、港口(kǒu)）、大型(xíng)银行(xíng)等细分(fēn)方向(xiàng)。

　　1）机械（造船）：船舶制造业(yè)作为国家重点支持的战略性产(chǎn)业之一(yī)，近年来经历了行业调整和产能过(guò)剩(shèng)的困境，但近期(qī)板块景气已在改(gǎi)善(shàn)：一方面，随(suí)着全球航运市场需求(qiú)正在增(zēng)长(zhǎng)，带来(lái)包括化学(xué)品船(chuán)与(yǔ)成(chéng)品油轮船的订单大幅提升(shēng)。另一(yī)方面(miàn)，国企(qǐ)改革推动造(zào)船企业(yè)重(zhòng)组(zǔ)整合和产能优化(huà)之(zhī)下(xià)，国(guó)内船舶(bó)制造业(yè)已在逐步实现结构(gòu)调(diào)整和产能优化。

　　2）交(jiāo)运(yùn)（公路、铁(tiě)路、港口）：五一期间各(gè)项(xiàng)数据恢复(fù)良好。业绩确(què)定性(xìng)强，承(chéng)诺(nuò)高分红，类债(zhài)属性突出。经济增速下(xià)行(xíng)，高速公(gōng)路(lù)、铁路、港口(kǒu)资(zī)产稳健性(xìng)凸显，业绩(jì)成长及确定(dìng)性(xìng)较高。同时近几年(nián)，高速公路(lù)及铁路板(bǎn)块上(shàng)市公司更加注重投资人回(huí)报，多家公司发(fā)布股(gǔ)东(dōng)回(huí)报计划，大幅提高分红(hóng)比例(lì)以及承(chéng)诺未来几年高分(fēn)红水平，给投资人带来确定性的高股息回(huí)报。

　　3）大型(xíng)银行：经济复(fù)苏大背景下融资需求回暖，基本面有支(zhī)撑，板(bǎn)块估(gū)值也具备修复空(kōng)间(jiān)。2023年以来(lái)，信贷需求连续三个月超预期回暖，在稳增长和(hé)扩投资的政策基(jī)调下，后续信贷(dài)、社融(róng)仍有望(wàng)平稳增(zēng)长。此外，作(zuò)为业绩(jì)稳定且高分红的板(bǎn)块，当前(qián)银行PB估值处(chù)于2016年以来(lái)11.6％的较低(dī)位置，修复(fù)空(kōng)间(jiān)较大(dà)。