一度被称为“德国对中国友好吗，德国对中国怎么样机构投资者风向(xiàng)标”的(de)股票ETF市场，迎来重大变局，个(gè)人投资者不仅在新发基金中占(zhàn)据主流，存量产(chǎn)品也超过了机(jī)构投资者占比。

　　多(duō)位业内人(rén)士(shì)对此表示，在基金行业(yè)ETF投教工作(zuò)成效显著，ETF交(jiāo)易工具(jù)优势被投资者逐渐认(rèn)知(zhī)，以及投资热点轮(lún)动加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率较高等背景(jǐng)下，国内资本市场(chǎng)正在经历股(gǔ)民转(zhuǎn)基民，由(yóu)“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期来看，个(gè)人在(zài)股(gǔ)票ETF占比抬升，有(yǒu)利于投资者分散风险(xiǎn)，提高市场交易活跃度，长远可提高A股市场稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人(rén)投资(zī)者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月13日，今(jīn)年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一(yī)周(zhōu)披露的(de)个人(rén)投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为(wèi)新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市场(chǎng)数据看，2022年个人投资者比例为(wèi)50.85％，同比下降(jiàng)3.67个(gè)百分点，但仍(réng)然在股票ETF市场(chǎng)占比超过了机构(gòu)资(zī)金。

　　针对个人投资(zī)者占比(bǐ)的变化(huà)，华(huá)泰柏瑞指数(shù)投资(zī)部总监助理、基金经理李(lǐ)沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集(jí)中在几大宽基ETF，一般(bān)都是机构投资(zī)者做配(pèi)置(zhì)去买ETF。2019年以(yǐ)后，行(xíng)业ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠加全行业指数相(xiāng)关业务同仁(rén)在ETF投(tóu)教工(gōng)作(zuò)上的共(gòng)同努力，ETF作为交易工具(jù)的优势，越来越(yuè)被(bèi)普通个人投(tóu)资者(zhě)认知，从而(ér)使个人股票占比的大幅提升。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个(gè)人占比较高的现象(xiàng)，国泰基(jī)金也分析，今年以来A股市场持(chí)续回暖，投资者情(qíng)绪(xù)比较积极，新(xīn)发产品募资(zī)环境比(bǐ)较好，也越来越(yuè)受到个人投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资(zī)者大部分由股民(mín)转(zhuǎn)化而(ér)来，这些个人投(tóu)资者也认识(shí)到(dào)ETF持有一篮子股票(piào)，胜率大概率(lǜ)更高，相(xiāng)对于(yú)个股来说，也(yě)能更好地(dì)分散(sàn)风险。

　　基煜研究也(yě)补充(chōng)道，个人投资者(zhě)“买新(xīn)不买(mǎi)旧(jiù)”的(de)理念扎根较深，更倾向于(yú)交易新上市的ETF，而机构投资者(zhě)对(duì)于时间(jiān)成本的(de)把控较(jiào)严格，在看准投资机会后，更倾向于(yú)去(qù)申购老产品。

　　近五(wǔ)年个人(rén)占比呈攀升(shēng)势头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构(gòu)增持行业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈现(xiàn)明显的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了(le)机构(gòu)资金(jīn)，股票ETF作(zuò)为“机构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又(yòu)回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超(chāo)过(guò)了(le)机构占比。

　　分(fēn)结构来(lái)看，在(zài)宽基(jī)ETF中(zhōng)，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百(bǎi)分点；而个(gè)人投资者占比较高的(de)行德国对中国友好吗，德国对中国怎么样业(yè)或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势(shì)中，个(gè)人投资者在行业或主题ETF产品(pǐn)中占(zhàn)比(bǐ)下降，但绝对(duì)份额也(yě)是在(zài)增(zēng)长的，这(zhè)一数据(jù)更代表(biǎo)了机构(gòu)投资者对行业(yè)或主(zhǔ)题ETF的认可度也在(zài)不断抬(tái)升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教工作在发挥作用。”李(lǐ)沐(mù)阳表示(shì)，在下(xià)沉(chén)调(diào)研的过程中，我们发现大部分投(tóu)资者都会将较(jiào)为低风险的宽基(jī)ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜(qián)移默化中，宽基(jī)ETF扮演了资产组合(hé)配置(zhì)中的(de)一个重(zhòng)要的台阶。

　　国(guó)泰基金也(yě)补(bǔ)充道，由于近(jìn)年来行(xíng)业轮动(dòng)加(jiā)快，而宽基ETF可以(yǐ)帮(bāng)助(zhù)投资者把握比较均衡的(de)投资机会，受到(dào)资金关注。早在(zài)2018年和(hé)2022年，市场震荡下行，投资者的风险(xiǎn)偏好(hǎo)有所降低(dī)，宽基(jī)ETF会(huì)比较受欢迎；而在市场上(shàng)行(xíng)时，行业和主(zhǔ)题异(yì)彩纷呈，机会又多(duō)上涨空间(jiān)又大(dà)，风险偏好也(yě)随之上(shàng)升，所(suǒ)以行业和主题(tí)ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近(jìn)五年市场(chǎng)成(chéng)交热情(qíng)的提升带来(lái)了A股(gǔ)市(shì)场的大幅发展，个人投资者入市规模激增，而(ér)在(zài)经历了多种(zhǒng)行情(qíng)风(fēng)格的锤炼后，尤其是操(cāo)作难度较高的2022年(nián)之后，投资者(zhě)们对于跑赢(yíng)基准的难度有了更(gèng)清晰的(de)认知(zhī)，而ETF能够有效的跟上基(jī)准(zhǔn)的(de)步伐；另一(yī)方面(miàn)，近几(jǐ)年投资热点轮动较(jiào)快，新的(de)投(tóu)资领域带来(lái)了大量的学习成本(běn)，而ETF的投资门槛较低(dī)，运作透明度较高(gāo)，因而(ér)逐步获得个人投资者(zhě)的认可。

　　具体来看，基煜研究分析(xī)，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人(rén)投资(zī)者对于β收益的认知将越来(lái)越深入，近几(jǐ)年可以看(kàn)到更多投资者会基(jī)于大(dà)势选择宽基投资工具(jù)；另一方(fāng)面，2019年(nián)至2021年(nián)，市场的投资主线较为(wèi)清(qīng)晰，如消(xiāo)费、新能(néng)源、医药(yào)等，因此行(xíng)业主题(tí)基(jī)金ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随着(zhe)个人(rén)占比的(de)抬升，股票ETF市场的交投活跃(yuè)度也呈(chéng)现明显的(de)提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手(shǒu)率也从(cóng)7.3％增(zēng)至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多(duō)位业内人士(shì)表示，长期来看，股票ETF市(shì)场个人占比超(chāo)过机(jī)构，有利于股(gǔ)民转为基民，为投资者(zhě)分散风险，提升交易活(huó)跃度，长远可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个人投资(zī)者大都由股(gǔ)民转化而来，个(gè)人投资者发现ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉(lián)且相比个股可以更好(hǎo)地平(píng)滑(huá)风险，也能够(gòu)获得交易的参与(yǔ)感(gǎn)，于是更多选择通过ETF来(lái)参与市(shì)场(chǎng)。相比个(gè)股来说，ETF的(de)风险更分散波动(dòng)也更小，因此(cǐ)个(gè)人投(tóu)资者选(xuǎn)择ETF而非(fēi)股票，长(zhǎng)远来看可提高A股市场的(de)稳定性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资上可能交易频率(lǜ)更(gèng)高，也更容易受到市场消息的影响，这对于我们基金管理人的(de)持续运营和投资者(zhě)陪伴都提(tí)出了更高(gāo)的要求。”国泰基(jī)金(jīn)相关人(rén)士称。

　　“更高的个人占比(bǐ)可能会带来更活(huó)跃的交易，并带(dài)来更有吸(xī)引力的市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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