在(zài)股市高点成立的(de)主动权益类定开基(jī)金密集迎来开放日，近(jìn)三(sān)个月(yuè)即将开放的产品超3成(chéng)跌破面(miàn)值，破净率达33％，亏损最大(dà)产品成立满两年亏(kuī)损43％，部分产品(pǐn)甚(shèn)至(zhì)面临(lín)清(qīng)盘危险。

　　多位行业内人(rén)士表示，主动权益定开基金(jīn)的整体破净率与基金成立(lì)时间、基金投资策略(lüè)，以(yǐ)及(jí)统计(jì)样本数量等众(zhòng)多因(yīn)素(sù)有关(guān)。其中，高点(diǎn)成(chéng)立是基(jī)金破(pò)净的重要原因。同(tóng)时，他们也建议基金公司要更加前瞻性布局产品，克(kè)服短(duǎn)期盲目规模扩张冲动，从客户(hù)利(l木铎金声是什么意思在论语中，木铎金声的意思ì)益和(hé)导向(xiàng)开展产品的(de)布局和发行。

　　近三月60只(zhǐ)定开权益基金开放

　　破净率(lǜ)超30％

　　近日(rì)，华南一家基金公司发布(bù)公告称，根(gēn)据基金法、基金运作(zuò)管理(lǐ)办(bàn)法、基金合同的有关(guān)规(guī)定，公司旗下主动(dòng)权益一年定期开放基金最近一(yī)个开放期(qī)为2023年4月20日至2023年5月22日，若(ruò)该开放期最后一个开放(fàng)日（即2023年5月22日）日终(zhōng)，基金(jīn)出现触(chù)发基金合同终止的情形，基(jī)金管理(lǐ)人将终止《基金(jīn)合同》，并(bìng)按照《基(jī)金(jīn)合同》约定履行基金财产清算(suàn)程序，无须召开基金(jīn)份额持有人大会。

　　根据公告，该只基(jī)金(jīn)的基(jī)金合同生效后，若登记机构(gòu)完成每个开放期最(zuì)后一个开放日(rì)的(de)申购、赎回或(huò)转换业(yè)务(wù)申请确认时，基(jī)金(jīn)的基金份(fèn)额持有(yǒu)人数量不满200人或者基金(jīn)资产(chǎn)净值低(dī)于(yú)五千万元，基(jī)金管理(lǐ)人在履行相关监管报(bào)告和信息披露程序后终止基金合同，无需召开(kāi)基金份额持有(yǒu)人大会(huì)。

　　截(jié)至2023年一(yī)季报，该只偏债混合型基(jī)金(jīn)管理规模0.79亿元，2021年(nián)4月成(chéng)立(lì)以来两年(nián)多(duō)收益(yì)率-4.3％，最新净值为0.957元(yuán)，为(wèi)“固收(shōu)+”基金(jīn)中的破净产(chǎn)品(pǐn)。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即(jí)将到期的主动(dòng)权益类定期开放基(jī)金有60只（份额合并计算(suàn)）即将迎来开放日，目前破净产(chǎn)品（统(tǒng)计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率(lǜ)最高的产品成立两年来亏损超43％，目前基(jī)金(jīn)净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定开基金5-7月份(fèn)破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率(lǜ)更是达(dá)到35.71％、80％。整体(tǐ)来(lái)看，破(pò)净率呈现逐月震荡上升态(tài)势。

　　上海(hǎi)证(zhèng)券基金评价(jià)研(yán)究中心高级分析(xī)师孙桂平(píng)对此表示(shì)，一般而言(yán)，随着基金开放(fàng)日临近，为了(le)应对基金集中申赎(shú)影响，基金(jīn)的投资策(cè)略可(kě)能(néng)倾向于保(bǎo)守(shǒu)，权(quán)益仓位(wèi)可(kě)能会有所降低。因(yīn)此，在权益市场表现不好时，距离开放日越远，整体上(shàng)破净率(lǜ)可能有增加趋势。当然，整(zhěng)体破(pò)净(jìng)率情况也与基(jī)金成(chéng)立时间、基金投(tóu)资策略(lüè)，以及统计样(yàng)本数量等众多因素有关。

　　一位基金销售机构负责人也分析，今年8、9月份到期(qī)的定(dìng)开基金大(dà)多成立于2020年下半年，高点成立是基金破净的重要原因；另一方面，8、9月(yuè)份到期(qī)的定开基(jī)金数(shù)量(liàng)明显少(shǎo)于5、6月份，虽(suī)然8、9月份破净基金的数(shù)量较6、7月份并没有明显上(shàng)涨，破净率仍较高(gāo)，可(kě)能也与基(jī)金的(de)发行节奏存在关系。

　　建议前瞻性(xìng)布局产品

　　市场(chǎng)高点避免盲目规模扩(kuò)张

　　据记者(zhě)观察，从近三月即将迎来(lái)开(kāi)放的(de)定期开放式基(jī)金来(lái)看，多数成立于2020年(nián)下半年-2021年1季度，高点成立可能是部分(fēn)基金破(pò)净的重要原因。

　　针(zhēn)对上述现象(xiàng)，孙桂平表(biǎo)示，从基(jī)金发行角(jiǎo)度(dù)而言，权益市场高点(diǎn)时基金发行相对容易，而且规模也容(róng)易做大，基(jī)金(jīn)公(gōng)司有动力去做；但从投(tóu)资者(zhě)而言，高点入市就容易出(chū)现一段(duàn)时间内基(jī)金业(yè)绩(jì)表现不(bù)佳(jiā)，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙(sūn)桂平认为(wèi)，对基金公司而言，在(zài)市场高点时要保持冷静，相对谨慎发(fā)行产品(pǐn)，不盲目追逐市场热点，克服(fú)短期盲目规模扩张冲动，从(cóng)客户利益导向(xiàng)进行产(chǎn)品(pǐn)布局和(hé)发行。此举既可以保(bǎo)护投资(zī)者利(lì)益，也可(kě)以树立基金公司良好(hǎo)口碑(bēi)，有利于基(jī)金公(gōng)司(sī)长期管理规模提升。

　　上述基金销售机构负责(zé)人(rén)也(yě)表示(shì)，在市场高位、情绪火热时发(fā)行基金往(wǎng)往伴随(suí)着较高的风险。一方面，近两年权益市(shì)场的整体(tǐ)波动增(zēng)大，风(fēng)格轮动现象加剧。所以，近(jìn)两(liǎng)年不同(tóng)的(de)投资策略、不(bù)同投资(zī)范围(wéi)的(de)基金收益率(lǜ)差(chà)距较大。另一方面，市(shì)场情绪火热时(shí)容易出现爆(bào)款基金(jīn)，较大规模给基(jī)金经理带来的灵(líng)活(huó)性限制很可(kě)能会影响(xiǎng)产品未(wèi)来的(de)超额收益(yì)。同时，优质资(zī)产的(de)资(zī)金容量(liàng)通常有限，且短(duǎn)期快速上涨很可能估值虚(xū)高。过高的管理规(guī)模要求基金(jīn)经理不得不跨出舒(shū)适圈，覆盖更多投资机(jī)会，调整(zhěng)投资分布，也可(kě)能会增(zēng)加错判的风险，对获(huò)取超额(é)收(shōu)益(yì)影响很(hěn)大(dà)。

　　同时，该基金(jīn)销售部门机构(gòu)负责人(rén)也建(jiàn)议基(jī)金公(gōng)司前瞻性布局(jú)产(chǎn)品，并将规模(mó)控制在基金经理能力范(fàn)围内，高点成立的(de)产品，如果通过(guò)均衡和(hé)多(duō)元化的(de)布局，避免单押一个赛道，并通过(guò)抓取阶段性投资(zī)机会(huì)、控制回(huí)撤等方法，也能(néng)在中长期斩获一(yī)定(dìng)的超额收益(yì)。

　　事实上，随着定期开放式权益类基金表(biǎo)现(xiàn)不(bù)及预(yù)期，近一年(nián)新成(chéng)立的定开权益类基金仅有7只，同比减(jiǎn)少24只(zhǐ)；平均发行规模(mó)2.71亿元，同比(bǐ)也下(xià)滑42％，该类基(jī)金的发行陷入低迷。

　　“定(dìng)开基金表现不及预期时，投资者的心态会受到一定程度(dù)的(de)影响，甚至可能打击投资(zī)者(zhě)的投(tóu)资信心。如(rú)果破净率持续上升(shēng)的话，投资者对于后续新(xīn)发(fā)基金的购(gòu)买意愿(yuàn)可能会下降。” 上(shàng)述基(jī)金(jīn)销售机构负(fù)责人称。

　　孙(sūn)桂(guì)平也(yě)认(rèn)为，定开基(jī)金在(zài木铎金声是什么意思在论语中，木铎金声的意思)基金经理更好施展(zhǎn)投(tóu)资决策，有(yǒu)效阻止投(tóu)资者频繁交易等方面具有明(míng)显优势(shì)，有利(lì)于为投资(zī)者创造更好收益。但是定开基金也(yě)受市场(chǎng)波动影响，跌破净值也是(shì)正常现象。

　　“因此，未来定开基金(jīn)发行时，一是要避(bì)免(miǎn)高位发行，二是要做好投资者教(jiào)育。”孙桂平称(chēng)。

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