随(suí)着公募(mù)基(jī)金2023年一(yī)季报披露拉(lā)开(kāi)帷幕，多位知(zhī)名基(jī)金经理(lǐ)调仓换股(gǔ)以及对后市看法跃然纸上(shàng)。

　　银华基金李(lǐ)晓星在(zài)一季报(bào)中表示，看好半导体、电(diàn)动车、风光电储(chǔ)、军工等领域投资机会。他认为AI 产(chǎn)业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据隐私、伦(lún)理等(děng)潜(qián)在风险(xiǎn)，可能造成(chéng)板块后续波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用(yòng)场景值得关(guān)注(zhù)。

　　信达(dá)澳亚基金(jīn)冯(féng)明(míng)远一(yī)季(jì)报中表示，二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字(zì)经济等热门概念的创新(xīn)，以及半导体(tǐ)和制造业正经历触(chù)底(dǐ)反弹的复苏(sū)，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一定正面效应。会继(jì)续在(zài)新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自下而(ér)上(shàng)挖掘投资机会(huì)。

　　此外，今日(rì)，中(zhōng)泰资管姜诚、中信保诚基(jī)金(jīn)王睿(ruì)等人也发布(bù)了一季报，均谈到了自己对AI领域(yù)的密切关注，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成(chéng)为第一大(dà)重仓(cāng)股

　　李晓星一季度(dù)大幅调(diào)入AI相关概念股(gǔ)

　　一季(jì)报数据(jù)显示，从(cóng)银华基(jī)金李晓星在管的10只(zhǐ)基金来看，整体基(jī)金仓位维持在90％左右。

　　其中，银(yín)华中小盘精选、银华(huá)盛世精选A、银(yín)华大盘定(dìng)开、银华丰享(xiǎng)一年持有、银华心选(xuǎn)一(yī)年(nián)持有A 在今年一季度小幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅度最大的是银华(huá)心选一年持(chí)有(yǒu)A，较去年(nián)底下(xià)降了4.65个百分点。

　　而银华心(xīn)诚A、银(yín)华(huá)心怡A、银华心佳两年(nián)持有期(qī)、银华心享一年(nián)持有、银华心兴(xīng)三年持有A 则(zé)在一季度小幅加仓，其(qí)中(zhōng)，加仓幅度(dù)最大(dà)的(de)是银华心兴三年持有A，较(jiào)去年底加仓(cāng)了2.30个百分(fēn)点。

　　一(yī)季度，李晓星旗下基金产品大(dà)幅提高了港(gǎng)股仓位，比如银(yín)华心佳(jiā)两年(nián)持有期港股仓(cāng)位从去年底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位(wèi)从去年底14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星代表(biǎo)作(zuò)银华中小盘为例(lì)，前十大重仓(cāng)股变动较(jiào)大。今年一季度，立(lì)讯精密、金山办公稻草人的作者简介和主要内容，稻草人的作者简介20字、用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络、中(zhōng)科创达、中微公司、星(xīng)环(huán)科(kē)技-U “新进”前十(shí)大。其中，“果链”龙头立讯精密成(chéng)为(wèi)第一大重(zhòng)仓股，截(jié)至一季(jì)报，该基金持有立讯精(jīng)密826.3万股(gǔ)，持有市值约2.5亿元(yuán)。一(yī)季度，该(gāi)基金还增(zēng)持(chí)了精测电(diàn)子(zi)，较去年底增加了16倍，目(mù)前持有市值(zhí)约1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大重仓股。值得(dé)注(zhù)意的是，上述“进(jìn)新”个股(gǔ)大多数(shù)是AI相关(guān)概(gài)念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶(jīng)科能源(yuán)、海光信息、复旦微电、锦浪科技(jì)则退出前(qián)十大。

　　减持方(fāng)面，今年一季度，该基(jī)金减持紫光国微、华海(hǎi)清(qīng)科，分别(bié)较(jiào)去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金分别持有紫光国微、华海清(qīng)科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市(shì)值(zhí)2.10亿(yì)元、2亿元，位(wèi)列第二(èr)、四(sì)大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　在一季(jì)报中，李晓星(xīng)再次用“千字小作文”表达了自己对市场的看法，基金君为大家做了些重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在(zài)一季(jì)报中表示(shì)，对于今年国内的宏(hóng)观判断依然(rán)是经济整体稳(wěn)健复苏(sū)，产(chǎn)业结构调整继(jì)续升级，居民消费信(xìn)心逐(zhú)渐恢复(fù)；我们判(pàn)断由(yóu)于国家自(zì)身实力的不断(duàn)增强，国际伙(huǒ)伴(bàn)跟(gēn)我们的利益(yì)共同点变多，国际形势相(xiāng)对之前会趋暖，国际贸易(yì)会逐(zhú)渐触底回升。

　　一(yī)季度市(shì)场最(zuì)火热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板(bǎn)块(kuài)，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之(zhī)后又一革命性的技术，现象级(jí)应用推(tuī)出后，国内外各巨头加速入(rù)局。需要关(guān)注的是(shì)，AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括(kuò)数(shù)据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可(kě)能造(zào)成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先(xiān)行的(de)算(suàn)力产业链，以及 AI 为(wèi)用户(hù)赋能的垂直(zhí)类应用场(chǎng)景(jǐng)值得(dé)关注。

　　半导体方面(miàn)，我们维持(chí)看好(hǎo)国产替代方(fāng)向，集中(zhōng)在(zài)半导体设备、材料、零(líng)部件(jiàn)环节，中长期 看，伴随国产供应商积极验(yàn)证导入，国内晶圆产线建设将再度提速。在景气复(fù)苏方向，我们的看 法边际转向积极(jí)，全球(qiú)半导体下行周(zhōu)期接近尾(wěi)声(shēng)，经历了(le)过去(qù)几个(gè)季度的去库(kù)存，有望在今年(nián)下 半(bàn)年(nián)重启上行周期，向上(shàng)弹(dàn)性取决于下游需(xū)求恢复的力度，数据中心有望率先回暖，其(qí)次是汽车、 消费电子，关注(zhù)相关左侧(cè)布(bù)局机会。

　　新能源板块是一季度被市(shì)场抛弃(qì)较多的板块，交(jiāo)易占比(bǐ)和估值已经(jīng)处于历史偏低(dī)的位置。只是市(shì)场(chǎng)对于上涨的标的更多地关注利好，对(duì)于下跌(diē)的板块更多地关(guān)注利空(kōng)。我们(men)总体认为现在市场对于新能(néng)源板块的担忧(yōu)讨论，更多是(shì)对(duì)于一(yī)个下跌板块的应(yīng)激式(shì)反应(yīng)。在(zài)去年的(de)中报(bào)中，我们曾经提到(dào)了新(xīn)能源板(bǎn)块(kuài)的(de)一些风险点，这些风险点在经过大半年的消化后，在这个(gè)估值分位以及股价位置下，我们认为新能源(yuán)板块的风险(xiǎn)因素(sù)已(yǐ)经充分(fēn)释(shì)放，目(mù)前这个时(shí)间段(duàn)，具有(yǒu)较强吸引力(lì)。

　　此外，李(lǐ)晓星还(hái)看(kàn)好电动车(chē)、风光电储(chǔ)、军(jūn)工等领域(yù)投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍(réng)是第一大重仓股

　　冯明远继续加(jiā)仓新能源相关个股

　　一(yī)季报数据(jù)显示(shì)，信达澳亚基金冯明远(yuǎn)在管的6只基(jī)金平均仓位为92.27％，其中，信澳研(yán)究优选(xuǎn)A的股票仓位(wèi)从去(qù)年底(dǐ)75.82％上(shàng)升到(dào)今年(nián)一季度末87.68％，信澳(ào)新能源产业、信(xìn)澳科技创新一(yī)年定开A、信澳星(xīng)奕A则不同程(chéng)度小幅(fú)减(jiǎn)仓。

　　从(cóng)持仓情况来看，以(yǐ)冯明远的(de)代表作(zuò)信澳新能源产业为(wèi)例，该基(jī)金一季度(dù)增(zēng)持璞(pú)泰来，较(jiào)去年末加(jiā)仓25.92％，目(mù)前持有(yǒu)股数876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍位列第(dì)一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了科(kē)达利、中伟股份、宁德时(shí)代(dài)、东阳光、华(huá)阳集团、祥鑫(xīn)科技，其中，增持幅度最大(dà)的是中伟股份(fèn)，今年一季度较(jiào)去(qù)年底(dǐ)增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其(qí)中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为(wèi)“新进”前十(shí)大个股，斯莱克、保(bǎo)隆科技、比亚(yà)迪则退(tuì)出前十(shí)大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天(tiān)齐(qí)锂业(yè)、赣锋锂业进行不(bù)同程(chéng)度减(jiǎn)持，其中(zhōng)，减持幅度最大的是天齐锂(lǐ)业，今年一季度较去年底减持(chí)了24.23％，目前持(chí)有市值(zhí)2.19亿元，为例(lì)第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在(zài)一季(jì)报中(zhōng)表示(shì)，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场经历了疫情复苏后的(de)调整修复，经济(jì)先是在大家“强(qiáng)复苏”的预期 中趋于明显的回(huí)暖，但基(jī)于“强预期，弱现(xiàn)实”的担忧，随后又出现了显(xiǎn)著的回(huí)调，从(cóng)而总体呈 现出(chū)震荡趋势。本基(jī)金的投资主要(yào)聚焦在新能源、科技(jì)、高端(duān)制(zhì)造(zào)等新兴(xīng)产业领(lǐng)域，细分(fēn)板块(kuài)的整体走势与市场趋同，导(dǎo)致本(běn)基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经济等热(rè)门概念的创新，以及半导(dǎo)体 和(hé)制造业正经(jīng)历(lì)触底反弹(dàn)的复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)会(huì)逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定正(zhèng)面效(xiào)应。我们(men)会继(jì)续在(zài)新 能源、科技、高端制(zhì)造等(děng)主要赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖基本(běn)面(miàn)扎实(shí)的优(yōu)质个股，自下(xià)而上挖掘(jué)投(tóu)资(zī)机会。

　　中信(xìn)保诚基(jī)金(jīn)王(wáng)睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看(kàn)待人工智能

　　今日，中信保(bǎo)诚基金旗下多位基金经理也发(fā)布了一季(jì)报。其中，中信(xìn)保(bǎo)诚基金权益投(tóu)资(zī)部总监王睿在一(yī)季报中(zhōng)表(biǎo)示，宏(hóng)观经济目(mù)前处在(zài)一个温和(hé)复苏的通道(dào)，在海外加(jiā)息(xī)进入尾(wěi)声后，社(shè)会流(liú)动性将相对宽松(sōng)，宏观及货(huò)币环境有(yǒu)利于权益市场行情的开展，二季(jì)度指数仍有可能会是震(zhèn)荡上行(xíng)的态(tài)势。

　　一季度(dù)，王睿减表示持了部分短(duǎn)期(qī)达到目标价(jià)的相关品(pǐn)种，并根(gēn)据收益率预期的变化调整了一部(bù)分科技持仓。具(jù)体来看，以(yǐ)其代表作(zuò)中信保诚创新(xīn)成长为例，该基金(jīn)在一季度增持了晶盛机电、TCL中环(huán)、当升科技、中航光(guāng)电等个股，人福医药“新进”前十大(dà)。

　　王睿在一季报中表示，对(duì)于人(rén)工智能这(zhè)一(yī)非常宏大的命(mìng)题，他(tā)目前持谨慎(shèn)乐观的态(tài)度。首先我(wǒ)们相信这是一(yī)项会(huì)对目前的生(shēng)产和生活(huó)方式(shì)带来重(zhòng)大(dà)变化的技术变革，值得我(wǒ)们投入非常多的精力去跟踪和研(yán)究。但另一方面，我们目前还无(wú)法(fǎ)相(xiāng)对准确的评估这(zhè)项(xiàng)技术革命给具体公司(sī)和(hé)行业格(gé)局带来的(de)影响，也不能给(gěi)出大部分(fēn)公司一个相对清晰(xī)的定(dìng)价，因此我们一季度暂时还没有明显(xiǎn)增(zēng)加相(xiāng)关的持仓(cāng)。后续我们(men)会紧(jǐn)密跟踪。一季(jì)度我们持(chí)仓较(jiào)多的电动车(chē)和光伏表现(xiàn)不(bù)佳，受到(dào)了(le)一些(xiē)短期(qī)因素的(de)干扰，投资者的(de)信心(xīn)出现了波(bō)动(dòng)。投(tóu)资(zī)者预(yù)期变化导致(zhì)部分个股出现了较大回调，目前(qián)行(xíng)业整体估值水平处(chù)于历史较低位置，而这两个行业未(wèi)来的发展方(fāng)向还是相对比较确(què)定的。

　　中泰(tài)资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平的一天

　　今日，中泰(tài)资管基金经理姜诚也发布了(le)一季报在一(yī)季报中，姜诚表(biǎo)示，一季度(dù)的(de)市场走(zǒu)势再次佐证了一(yī)个(gè)道(dào)理(lǐ)，即(jí)市场是难以预测(cè)的(de)。迄今为止，表现最好的是AI相(xiāng)关(guān)板块(kuài)，AI或许是科(kē)技发展(zhǎn)进程(chéng)中最重要的(de)事件(jiàn)之一(yī)，但要(yào)搞清楚它对投(tóu)资有(yǒu)哪些影响却很难。利润在产业链不同环(huán)节之间将如何分配？ 市场当前认为(wèi)的受益环节是(shì)否能如(rú)愿受(shòu)益？它(tā)的“智能”水平达到了什(shén)么程度(dù)以及渗透率将多快(kuài)提升？都是很容易让人兴奋、可细(xì)说起来又(yòu)让人不(bù)明就(jiù)里(lǐ)的难题。谈资和投资(zī)之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的(de)基(jī)本原理告诉我们(men)，价(jià)值(zhí)会(huì)随(suí)着时间(jiān)增(zēng)长，而非随着利(lì)润波(bō)动。所(suǒ)以在海量信息(xī)中，我们需要重点(diǎn)关(guān)注(zhù)长(zhǎng)期因素，淡(dàn)化短期因素(sù)。人工智能的发展是一个长(zhǎng)期(qī)因素，我(wǒ)们(men)还没有足够的把握(wò)去捕捉到它(tā)带来的(de)投(tóu)资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的(de)价格(gé)买尽可能好的资产(chǎn)，是我们(men)的投资目标。好资产的(de)标(biāo)准是活(huó)得(dé)久、 站得牢、竞(jìng)争优(yōu)势(shì)维持得长(zhǎng)、平均(jūn)净资产收(shōu)益率(lǜ)高，以及在(zài)好的公(gōng)司治(zhì)理加持(chí)下(xià)能够把长期利润转化为诱人分红。所以(yǐ)，我(wǒ)们会(huì)一如(rú)既往，不去(qù)猜测和追逐市场(chǎng)热点。

　　具(jù)体持(chí)仓(cāng)方面，以姜诚代(dài)表作(zuò)中泰(tài)星(xīng)元价值优选A代表作为(wèi)例，该基金在一季度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺(luó)水泥、美的集团，增(zēng)持了工商(shāng)银行、建发股(gǔ)份、招商银(yín)行、扬(yáng)农(nóng)化工。

　　过去的一个(gè)季度，姜诚表(biǎo)示，自己的组合没(méi)有大的变化，是因为长期观点没(méi)有大的变化。对(duì)中国(guó)经济的长期乐观，结合当(dāng)前市场提供的较低(dī)估值水平，让我们可(kě)以在(zài)热点不断切换的(de)市场中保持平和(hé)。但投资(zī)是一项(xiàng)苦(kǔ)差事，需要随时准备证伪自己的观点，需要保持学(xué)习，永(yǒng)远没有躺(tǎng)平的(de)一天。

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