财联社6月3日讯(xùn)（编辑 刘越）啤(pí)酒(jiǔ)行(xíng)业(yè)具备明显(xiǎn)的淡(dàn)旺季特征，其中Q1、Q4为淡季(jì)，Q2、Q3为旺季。夏(xià)天历来是啤酒企业的(de)“兵家必争之地”，而年内火爆的(de)淄博烧烤一定程度上助力啤(pí)酒(jiǔ)行业“淡季不淡”，盛夏旺季更是值得投(tóu)资(zī)者期待。

　　从(cóng)一季度业绩来看，燕京啤酒以近74倍的同比增速“一骑绝尘”，青岛啤(pí)酒(jiǔ)、重庆(qìng)啤酒、珠江啤酒的同比增速也分别达到28.86%、13.63%和22.15%，其(qí)中(zhōng)青岛啤酒单(dān)季(jì)度(dù)营收突破百亿元。但包括(kuò)百威亚(yà)太、兰州黄河和(hé)西藏发展在(zài)内的外资系(xì)啤酒公司(sī)基(jī)本面仍然堪(kān)忧(yōu)，业(yè)绩下滑(huá)或亏(kuī)损，本土与外(wài)资两大阵营的(de)分化明显。

　　去年消(xiāo)费整体偏(piān)低迷(mí)，啤酒行(xíng)业则(zé)堪称一抹亮色。民生证券王言海5月8日发布的研(yán)报指(zhǐ)出，2022年啤酒板块营收稳(wěn)增、归(guī)母(mǔ)净(jìng)利润高(gāo)增；2023年伴(bàn)随疫情扰动褪去(qù)，下游场(chǎng)景逐(zhú)步复苏(sū)，叠加成本压(yā)力边际缓解(jiě)，23Q1营收(shōu)、利润相比去年同(tóng)期(qī)明(míng)显提速。国盛(shèng)证券符蓉预(yù)计2023年(nián)将是啤酒龙头弱势区域持续扭亏、释(shì)放(fàng)利(lì)润(rùn)的(de)一年。

　　外资啤酒在中(zhōng)国(guó)市(shì)场颓势(shì)明显(xiǎn) 大鱼吃小鱼后(hòu)“五(wǔ)强(qiáng)争霸”格(gé)局或成“一(yī)超多强”？

　　从二级(jí)市场表现(xiàn)来(lái)看，华润啤酒(jiǔ)和青岛啤酒自2020年阶段低点迄今股价累计最大涨幅分别达159%和187%，前(qián)者目前总市(shì)值超1600亿(yì)港元(yuán)，后者总市值超1300亿元。燕京啤酒、重庆啤酒(jiǔ)和珠江啤(pí)酒股价同期累计最(zuì)大(dà)涨幅(fú)分别达154%、335%和135%。值得注意的是，自(zì)2021年(nián)高点迄今重庆啤酒(jiǔ)股价跌近六成，珠(zhū)江啤酒则跌超(chāo)三成。

　　上世纪80年代中(zhōng)国(guó)实施“啤酒(jiǔ)专(zhuān)项(xiàng)工(gōng)程(chéng)”后，啤酒产(chǎn)业(yè)兴起，北京(jīng)的燕京、上海的力波、福建的惠泉、新疆的(de)乌苏、兰州的黄河、重(zhòng)庆的山(shān)城、四川的(de)蓝剑、桂林的漓泉、河(hé)南(nán)的(de)金星(xīng)、陕西的汉斯等，几乎每座(zuò)城市都拥(yōng)有自己(jǐ)的啤(pí)酒厂。

　　经(jīng)过“大鱼吃小鱼”的阶段后(hòu)，2016年，中国啤酒市场五强争霸，华润啤酒(jiǔ)、青岛啤酒、百威英博、嘉士伯、燕京啤(pí)酒的市场份额(é)分别为(wèi)25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的2021年，行(xíng)业CR5从74.7%提(tí)升至(zhì)92.9%，华鑫证券(quàn)孙山山4月24日(rì)发布的研报罗列五大(dà)巨头的(de)具体市场份(fèn)额(é)，华润(rùn)啤酒(jiǔ)、青岛啤酒、百威亚(yà)太（百(bǎi)威英博子公司）、燕京啤酒(jiǔ)、嘉(jiā)士伯市占率(lǜ)分(fēn)别为(wèi)31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡(guǎ)头格(gé)局。

　　孙山山指出，我国啤(pí)酒(jiǔ)行业CR1市占率属于中等水平，市场集中度仍(réng)有(yǒu)提(tí)升空间，待CR1市占率提升后头部(bù)企业将有望进一步提升盈利(lì)水平。分析(xī)人士指出，如果“大鱼吃大鱼(yú)”的市场趋势(shì)不(bù)变，经过一段时间的此消彼长，持续多年的(de)“五强争霸(bà)”格局，将演变为“一超多强”：华(huá)润啤酒(jiǔ)把青(qīng)岛啤酒和百威英博甩开，燕(yàn)京啤(pí)酒(jiǔ)追上(shàng)来(lái)，形成1+3的主流啤酒阵营。

　　值得注意(yì)的是(shì)，这几年(nián)，外资啤酒在中国市场颓(tuí)势(shì)明显，百威英博(bó)销量下滑，一(yī)手扶持的嫡系珠江啤酒2022年净利同比下降2.11%；嘉士伯预测2023年的(de)营业利润增长(zhǎng)将低(dī)于去年的(de)水平，研报指出(chū)重庆啤(pí)酒为嘉士伯(bó)在华运营啤酒资产唯一平台，并将乌苏(sū)啤酒、1664，以及嘉士伯啤酒在(zài)中9的算术平方根是3还是正负3，根号9的算术平方根是多少国多(duō)个地区的销售权划归重(zhòng)庆啤酒(jiǔ)。

　　主流厂商纷纷提价 占(zhàn)据高端如同坐拥(yōng)印钞机？

　　分析人士指出，这几年啤(pí)酒行业(yè)的业绩增长，多亏了高端化(huà)。此前多年，高端(duān)啤(pí)酒市场主要(yào)由外资啤(pí)酒(jiǔ)百威(wēi)英博、嘉士(shì)伯(bó)、喜力等品牌牢牢掌控(kòng)。近(jìn)年来，本土啤(pí)酒开始发力。以销量最大的(de)华(huá)润雪花(huā)啤酒(jiǔ)为例，早年畅销大江南北(běi)的大绿棒(bàng)子，现在已(yǐ)经很(hěn)难见到了，各(gè)种纯生、原浆(jiāng)、精酿(niàng)、鲜(xiān)啤大行其道。

　　孙山山指(zhǐ)出，啤酒行业处(chù)于产业链中游，对上游成本敏感，大麦、玻璃、易拉罐、瓦楞纸(zhǐ)为影响啤酒成本主要材料；下游(yóu)终端议价(jià)能(néng)力(lì)较强，进入存量竞(jìng)争时代后(hòu)，企业为向高端化(huà)转(zhuǎn)型已(yǐ)多(duō)次(cì)实(shí)施提价举(jǔ)措(cuò)。符蓉指出(chū)，2023年餐饮等现饮消(xiāo)费场景恢(huī)复(fù)将加速各(gè)啤(pí)酒龙(lóng)头产品结构(gòu)优(yōu)化、加(jiā)速高端化进程，2023年吨价提升幅度或不弱于(yú)成本催生普遍(biàn)提(tí)价的2022年。

　　整(zhěng)体性的(de)提价，近(jìn)几(jǐ)年(nián)时有发生。啤酒提价涨幅、频次、企业参与(yǔ)数(shù)量高增，提价(jià)区域由部分到全国。仅在2022年(nián)，华润啤酒、青(qīng)岛啤酒、嘉士伯等主流(liú)厂(chǎng)商纷纷提(tí)价，中(zhōng)高低档均有所(suǒ)涉及(jí)。勇(yǒng)闯天涯出(chū)厂(chǎng)价提升0.5元左右，崂山啤酒零售价(jià)从3-4元提升至5-6元(yuán)，乐(lè)堡、重啤、乌苏提价(jià)3%-8%。就在前几(jǐ)年，中国啤酒市场的产品价(jià)格稳(wěn)定在3-5元区(qū)间(jiān)，如今，已经整体进入(rù)了6-8元(yuán)价格带。甚(shèn)至，巨头们纷纷推出千元啤酒，华(huá)润啤酒的“醴”，青岛啤酒的“一(yī)世(shì)传奇(qí)”，百威啤酒的“大师传奇”，都是为了继续突破价格天花板。

　　▌青岛啤酒：中(zhōng)档高端齐发力(lì) 高端化(huà)势能(néng)锐不可挡

　　华(huá)鑫证券指出(chū)，在百元级产(chǎn)品上，青岛啤酒率先在2020年率先推出“百年之旅”，售价388元，并在(zài)2022年推(tuī)出价值1399元的“一世传奇”；超高端产品方面，青岛啤酒布(bù)局丰(fēng)富，产(chǎn)品价(jià)位最高，均价约29元/瓶，最高(gāo)达72元(yuán)/瓶。

　　西南证券(quàn)朱会振4月29日发布的研报指出，青岛啤酒中档高端齐发力，高端化势(shì)能锐(ruì)不可当。产(chǎn)品端方面，公(gōng)司在坚持纯生(shēng)系及经典系(xì)“1+1”品牌战略(lüè)基础上(shàng)，进一步提升中档崂山(shān)品牌占比，并借助桶啤、白啤等高端产品放量，带动整体产品结(jié)构持续升(shēng)级(jí)。随着23年现饮场景全面复苏叠加去(qù)年(nián)Q2以来低(dī)基(jī)数效(xiào)应，预计公司全年业(yè)绩将维持(chí)高增。

　　▌华(huá)润啤酒：收购喜力如虎添翼 但目前(qián)主要销量来(lái)自(zì)中低端产品(pǐn)

　　2019年，华润啤(pí)酒收购喜力中国(guó)正式完成交割。1863年创(chuàng)立(lì)于荷兰的喜力，旗下拥有上百(bǎi)家酒厂，连续多年跻(jī)身世界500强(qiáng)榜单。而收购方华润啤(pí)酒，满打满算也才(cái)30岁，借(jiè)此拓展(zhǎn)高端市场。华鑫证券(quàn)指(zhǐ)出，华润啤酒高端及超高端产品仅占其收入占(zhàn)比17%，而经济型（5元(yuán)以下）产品收入占比达47%，表明(míng)目前市场更加认(rèn)可、熟悉(xī)其经济型(xíng)产品如勇闯天涯等，但对其高端产品认知度或接受度相对偏(piān)低。公司(sī)提价空间(jiān)较大，高(gāo)端化完成后(hòu)利润(rùn)可期(qī)。

　　▌燕京啤酒(jiǔ)：“二次创(chuàng)业”新篇章 借助U8势能持续开拓市场(chǎng)

　　作为曾经国产啤酒行业(yè)的(de)老大哥，燕京啤(pí)酒近几年(nián)风(fēng)光不(bù)在。不(bù)仅销售(shòu)范围收缩(suō9的算术平方根是3还是正负3，根号9的算术平方根是多少)不少，被雪(xuě)花和青(qīng)岛啤酒甩开不(bù)说(shuō)，2020年的营业额甚(shèn)至被重庆啤酒(jiǔ)反超。但燕京啤酒去年业绩爆(bào)发，营(yíng)业(yè)收入增长10.38%至132.02亿元(yuán)，归母净利润3.52亿元，增速高达54.51%。今年一季(jì)度延续高增，净(jìng)利同比(bǐ)增长(zhǎng)近74倍。

　　分析(xī)人士认为，燕(yàn)京啤酒突破(pò)增长(zhǎng)瓶颈的秘诀(jué)，是(shì)高端新(xīn)品燕京U8的成功营销，以(yǐ)及旗下燕(yàn)京酒(jiǔ)號社区小酒馆这种新(xīn)零售业态的(de)落地生根(gēn)。中邮证券分析师蔡雪(xuě)昱4月21日研报指(zhǐ)出(chū)，渠道反馈，U8一季度销量同增约(yuē)50%，公司借助U8势(shì)能持续开拓市场(chǎng)，推(tuī)动整体销(xiāo)量(liàng)同增13%至(zhì)96.31万千升，同时(shí)带动公司吨价同增0.8%至3661.3元/千升。国君食品点(diǎn)评称(chēng)，改革红利(lì)释放正(zhèng)处(chù)起步(bù)阶段，旺(wàng)季动销加速(sù)、成(chéng)本(běn)优化之下，公司业绩(jì)弹性将进一步加(jiā)速。

　　此外，分析人士指出，精酿(niàng)啤酒目(mù)前属于蓝海市场，拥有(yǒu)巨大发展潜力及空间，且目前行业(yè)格局未(wèi)定(dìng)，企业拥(yōng)有弯(wān)道超车机会；基(jī)于精酿啤酒多元风味发展趋势(shì)，产(chǎn)品风味及应用场景布局多元(yuán)化企业，将更加能够顺(shùn)应精酿市(shì)场发展趋(qū)势，拥有长期(qī)可持(chí)续发展潜力(lì)，并有望成为行业新引领者。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 9的算术平方根是3还是正负3，根号9的算术平方根是多少