随着(zhe)公募基金(jīn)2023年一季报披露拉开帷(wéi)幕，多位(wèi)知(zhī)名基金(jīn)经理调仓换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中(zhōng)表示，看好半导(dǎo)体、电动车、风光电储、军工等领(lǐng)域(yù)投资机会。他认为AI 产业(yè)的发展不会一(yī)蹴而就(jiù)，中(zhōng)间(jiān)也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。投资(zī)机会(huì)上，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的(de)垂直(zhí)类(lèi)应用场景值(zhí)得关注(zhù)。

　　信达澳亚基(jī)金(jīn)冯明(míng)远一(yī)季报中表示，二季度，随着(zhe) TMT 板块部(bù)分公(gōng)司(sī)加入 AI 或数字经济等(děng)热门概(gài)念的(de)创新，以及(jí)半(bàn)导体和制造业正经历(lì)触底反弹的复苏(sū)，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐步回(huí)暖，产(chǎn)生一定(dìng)正面效应。会继续(xù)在新 能(néng)源、科技(jì)、高端制(zhì)造等主(zhǔ)要(yào)赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个(gè)股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰(tài)资管姜(jiāng)诚、中信保(bǎo)诚(chéng)基金王睿等人也(yě)发布了一季(jì)报，均(jūn)谈(tán)到了自己对AI领域的密切(qiè)关注，但观(guān)点略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头(tóu)新进成为第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关(guān)概念股(gǔ)

　　一季报数据显(xiǎn)示，从银华基(jī)金李晓星在管的10只基金来看，整体基金(jīn)仓(cāng)位维持在90％左右。

　　其(qí)中，银华中小(xiǎo)盘精(jīng)选、银华盛(shèng)世(shì)精选(xuǎn)A、银华(huá)大(dà)盘定开、银华丰享一年持有、银华心(xīn)选一年持有A 在今年一季度小幅减(jiǎn)仓，其中(zhōng)，减仓幅度(dù)最(zuì)大(dà)的是银(yín)华(huá)心选一年持有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而(ér)银华心诚(chéng)A、银华心怡(yí)A、银华心佳两年持有期、银华心享(xiǎng)一年持有、银华心(xīn)兴三年持(chí)有A 则(zé)在一季度小幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银华心兴三(sān)年(nián)持有A，较去年底加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产(chǎn)品大(dà)幅提高了(le)港股仓位(wèi)，比如银华(huá)心佳(jiā)两年持有期港股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)从(cóng)去(qù)年底14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华心兴三年持有A港股仓位从去(qù)年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以(yǐ)李晓星代表作银华中小盘为例，前十大重仓股(gǔ)变动(dòng)较大。今年一季度，立讯精密、金山办公、用友(yǒu)网络、中科创达、中微(wēi)公司(sī)、星环科技-U “新进”前(qián)十大。其中，“果链(liàn)”龙(lóng)头立讯精密成为第一大重仓(cāng)股，截至一季报(bào)，该(gāi)基金持有立讯精(jīng)密826.3万股，持(chí)有(yǒu)市值约2.5亿元(yuán)。一(yī)季度，该基金还增(zēng)持(chí)了精测电(diàn)子，较去年底(dǐ)增(zēng)加了16倍(bèi)，目前持有市值约(yuē)1.61亿元(yuán)，新晋(jìn)成(chéng)为第(dì)7大(dà)重(zhòng)仓股。值得注(zhù)意(yì)的是(shì)，上述“进新”个股大(dà)多(duō)数是AI相(xiāng)关概(gài)念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份(fèn)、晶科(kē)能(néng)源、海光信息、复(fù)旦(dàn)微电(diàn)、锦(jǐn)浪科技则退出前十大。

　　减持方(fāng)面，今(jīn)年一(yī)季度，该(gāi)基金减持紫光国微、华海清科，分别较去年(nián)底(dǐ)减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光国(guó)微、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次(cì)用(yòng)“千(qiān)字小作文”表达了自己对市场的看法，基金君为大家做了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在(zài)一季报中表(biǎo)示，对于今年国内的宏观判断依然是经(jīng)济(jì)整体稳健复(fù)苏，产业结构(gòu)调整继续升级，居民消(xiāo)费(fèi)信心逐渐恢复；我们(men)判断(duàn)由于国家自身实(shí)力的(de)不断增强，国际伙伴跟我们的利(lì)益共同点变多，国际形势相对之(zhī)前(qián)会趋暖，国际(jì)贸易会逐(zhú)渐触(chù)底(dǐ)回升(shēng)。

　　一季度市场最(zuì)火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后(hòu)又一(yī)革命性的技术，现象(xiàng)级应(yīng)用推出后，国内外各巨头加(jiā)速入局。需(xū)要关注(zhù)的是，AI 产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲(qū)折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板块后(hòu)续波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力产(chǎn)业链，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋能的垂直类应(yīng)用(yòng)场(chǎng)景(jǐng)值得关(guān)注。

　　半导体(tǐ)方面，我们维持看(kàn)好国产替代方(fāng)向，集中在半导体设备、材(cái)料、零部件环(huán)节，中(zhōng)长期(qī) 看，伴随国产供应商积极验证(zhèng)导(dǎo)入，国内晶圆产线建设将再度提速。在景气复苏方向，我(wǒ)们的看 法(fǎ)边际转向积极，全球半导体下行周期接近尾声，经(jīng)历了过去几个季度(dù)的去库存，有望在今年下 半年重启上行周期，向上弹性取(qǔ)决于(yú)下游需求(qiú)恢复的力度，数据中心(xīn)有望率先回暖，其次是汽车(chē)、 消费电子，关注相关左侧布局机会(huì)。

　　新能源(yuán)板块(kuài)是一(yī)季度被市(shì)场(chǎng)抛弃(qì)较多的(de)板块，交(jiāo)易(yì)占比和(hé)估(gū)值已经处(chù)于历(lì)史偏(piān)低的(de)位置。只是市场(chǎng)对于上涨的(de)标的更(gèng)多地(dì)关注利(lì)好，对于下(xià)跌的(de)板块(kuài)更(gèng)多地(dì)关注利空。我们(men)总(zǒng)体(tǐ)认(rèn)为现在(zài)市场对于新能源板块的(de)担忧讨(tǎo)论，更多是(shì)对于一个下(xià)跌(diē)板块的应激式(shì)反应。在去年(nián)的中报中，我们曾经提到了新能(néng)源板块的一些风险点(diǎn)，这些风(fēng)险点在经过大(dà)半(bàn)年的消化后，在这个估值分(fēn)位以及股(gǔ)价位置下(xià)，我们(men)认为新能源(yuán)板块的风险因素已经(jīng)充分释放，目前这个时(shí)间段(duàn)，具有(yǒu)较强吸引力。

　　此外(wài)，李晓星还看好电(diàn)动(dòng)车、风光(guāng)电储、军工等领(lǐng)域投资机(jī)会。

　　璞泰(tài)来仍是第一大重(zhòng)仓股

　　冯明远继(jì)续加(jiā)仓新能源(yuán)相关个股

　　一季报数据显示，信(xìn)达(dá)澳(ào)亚(yà)基金冯明(míng)远在管的(de)6只基金(jīn)平(píng)均(jūn)仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳研究优选(xuǎn)A的股票仓位(wèi)从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳(ào)新能源产业、信澳科技创新一年(nián)定开A、信澳星奕(yì)A则不同(tóng)程度(dù)小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况来看，以冯(féng)明远的(de)代表作信澳新能源产业(yè)为例，该基金一季度增持璞泰来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前持(chí)有股数876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿元，仍位(wèi)列第(dì)一(yī)大重仓股(gǔ)。

　　此外，还(hái)增持了科(kē)达利、中伟(wěi)股份(fèn)、宁德时代(dài)、东阳光、华(huá)阳集团(tuán)、祥鑫科技(jì)，其中，增持(chí)幅度(dù)最大的(de)是中伟(wěi)股份，今年一季度较去(qù)年底增持了129.40％，目前持(chí)有(yǒu)市值2.16亿元，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份(fèn)、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆(lóng)科技、比(bǐ)亚迪(dí)则退出(chū)前十大(dà)之列。

　　一(yī)季度，该基金(jīn)对爱柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业进行不同(tóng)程度减持，其中，减持幅度(dù)最(zuì)大的是(shì)天齐(qí)锂业，今年一(yī)季(jì)度较去年底减(jiǎn)持了24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明(míng)远(yuǎn)在一季报(bào)中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了(le)疫(yì)情复苏后的调整修复(fù)，经济先(xiān)是(shì)在(zài)大家(jiā)“强复苏(sū)”的预期 中(zhōng)趋于明显的回暖，但(dàn)基于(yú)“强(qiáng)预期(qī)，弱现实”的担忧(yōu)，随(suí)后又出现了显著的回调，从而总体呈(chéng) 现出震荡趋(qū)势。本基金(jīn)的投资主要(yào)聚焦在新能(néng)源、科技(jì)、高端制造等(děng)新兴产业(yè)领域，细分板块的整体走势与市(shì)场(chǎng)趋同，导致本基金的净值也出现小幅(fú)震荡。

　　展望(wàng)二季度(dù)，随着 TMT 板(bǎn)块部(bù)分(fēn)公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概念的创水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括20字，水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括100字(chuàng)新，以及半导体(tǐ) 和制造业正经(jīng)历触底(dǐ)反弹的(de)复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应。我们会继续在新(xīn) 能源、科技、高端制(zhì)造等(děng)主要(yào)赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待人工智能

　　今(jīn)日，中信(xìn)保诚基金旗(qí)下多位基金经理也发布了一季报(bào)。其中，中信保诚基金(jīn)权益投资(zī)部总监王睿在一季报中表示，宏观(guān)经(jīng)济目前处(chù)在一(yī)个温和复苏的通道，在海外(wài)加(jiā)息进入尾声后，社会流(liú)动性(xìng)将相对宽松(sōng)，宏观及货币环境有利于权益市场行情的开展，二季(jì)度指数仍(réng)有可能(néng)会(huì)是震(zhèn)荡上(shàng)行的态势。

　　一(yī)季(jì)度(dù)，王睿减表示持了部分短期达到(dào)目标价的相关(guān)品(pǐn)种，并根据(jù)收益率预期的变(biàn)化调整了(le)一(yī)部分科技持仓(cāng)。具体来看，以其代表作中信保诚创新(xīn)成(chéng)长为例，该基(jī)金在一季度(dù)增(zēng)持了晶盛机(jī)电、TCL中环(huán)、当(dāng)升(shēng)科技、中(zhōng)航光电等(děng)个股，人福医药“新进(jìn)”前十(shí)大。

　　王睿在(zài)一季报中表示，对于(yú)人工智能这(zhè)一(yī)非常宏大的命(mìng)题，他(tā)目(mù)前持谨慎乐观的态度。首先我们相(xiāng)信这(水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括20字，水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括100字zhè)是(shì)一项(xiàng)会对目(mù)前的(de)生产和生(shēng)活(huó)方(fāng)式带来重大变化的技术变革，值得我们投入非(fēi)常多的(de)精(jīng)力去跟(gēn)踪和研究(jiū)。但(dàn)另一(yī)方面，我们(men)目(mù)前还无法(fǎ)相对准(zhǔn)确(què)的评估(gū)这项(xiàng)技术革命给具体公司(sī)和行业格局带来的影响，也(yě)不能给出大部(bù)分公司一个相对清(qīng)晰的(de)定价，因此我们一季度暂时还没有明显(xiǎn)增加相关(guān)的持(chí)仓。后续(xù)我们会(huì)紧密跟踪。一季度我们持仓(cāng)较多的(de)电(diàn)动车和(hé)光(guāng)伏表现不佳，受到了一些短期因素(sù)的干(gàn)扰，投(tóu)资者的信(xìn)心出现(xiàn)了波动。投资(zī)者预期变化导致(zhì)部分个股出现了较大回(huí)调(diào)，目前行业整体估值水平处于历史(shǐ)较低位(wèi)置，而(ér)这(zhè)两个行业(yè)未来的(de)发(fā)展(zhǎn)方(fāng)向(xiàng)还是(shì)相对(duì)比较确定的。

　　中(zhōng)泰(tài)资管(guǎn)姜诚：

　　投(tóu)资，永(yǒng)远没有躺平(píng)的一天

　　今日，中泰资管基金经理(lǐ)姜(jiāng)诚也发布(bù)了一季(jì)报在一季报中，姜诚表示，一(yī)季度的市场走(zǒu)势再次佐证了一个道理，即市场是难以预测(cè)的。迄今为(wèi)止，表现最好的是AI相(xiāng)关板块，AI或许是科技发(fā)展进(jìn)程中(zhōng)最重要的事件(jiàn)之(zhī)一，但(dàn)要搞清楚它对投资有哪(nǎ)些(xiē)影(yǐng)响却很难。利润(rùn)在(zài)产业链不(bù)同环节之(zhī)间将如何分配？ 市场当前(qián)认为的受益环节是否能如(rú)愿受(shòu)益？它的“智能”水平达到了什么程度以及渗透率(lǜ)将多快提升？都(dōu)是(shì)很容易让人兴奋、可细(xì)说起来(lái)又让人不明(míng)就里(lǐ)的难题。谈资和投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基本原理告诉我们(men)，价(jià)值会随着时间增长(zhǎng)，而非随着(zhe)利润波动。所以在海量(liàng)信息中，我们需要重点(diǎn)关(guān)注(zhù)长期因(yīn)素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能的(de)发展是一个长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们(men)还没有足够(gòu)的把(bǎ)握去捕捉到它带来(lái)的(de)投资机会，但可(kě)以(yǐ)尽量回避它(tā)带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可(kě)能好的资(zī)产(chǎn)，是我们的投资目标。好资(zī)产的标(biāo)准是(shì)活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净资(zī)产收益率高，以及在好的公司(sī)治理(lǐ)加持下能够把(bǎ)长期利(lì)润转化为(wèi)诱人(rén)分红。所(suǒ)以，我们会一如既往，不去猜测和(hé)追逐市(shì)场热点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以(yǐ)姜诚代表作中泰(tài)星元价值优(yōu)选A代表作为(wèi)例，该基金在(zài)一季度减(jiǎn)持(chí)了(le)中国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔(ěr)、海螺(luó)水(shuǐ)泥、美的集团，增持了工(gōng)商银行、建发股份、招商银(yín)行、扬农(nóng)化(huà)工。

　　过去(qù)的一(yī)个季度，姜诚表示，自己的组合没有大的(de)变化，是因为长期观点没有(yǒu)大(dà)的变化。对中国经济的长期乐观，结合当前市场提供的较低(dī)估值(zhí)水平，让我们可以在热点不断切(qiè)换的市场中保持平和。但投资是一(yī)项苦差事，需要随时准备证伪自(zì)己的观点，需要保持学习，永远(yuǎn)没有躺平的一天。

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