财联社(shè)4月28日讯（记者 吴雨(yǔ)其(qí)）随着公募基金2023年一季报披露完成，多位知名(míng)基金经理大(dà)幅(fú)调仓换股的(de)动向和投资方向也浮出水面。

　　其(qí)中(zhōng)，张坤大幅加仓中(zhōng)国海(hǎi)洋石(shí)油，刘(liú)彦春则加仓海康威视、美的集团、腾讯控股，谢治宇(yǔ)布局(jú)AI板块，加仓海康威(wēi)视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯(xùn)控(kòng)股、赛腾股份(fèn)、星环科技-U，常处于(yú)风口浪(làng)尖的葛兰，也开始布(bù)局人工智能，加仓同花顺(shùn)、金山(shān)办公、寒武纪-U等概念股(gǔ)。

　　在人工智能大行其道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等(děng)顶流开始追逐(zhú)AI，另一面，一些专注长期(qī)成长价值的基金经理(lǐ)仍坚守新能源，如曾经(jīng)的公募冠军刘(liú)格菘。

　　有(yǒu)人追逐成了风

　　2023年(nián)一季(jì)度(dù)，是人(rén)工(gōng)智能(néng)的盛典。面对火(huǒ)出(chū)天际的AI赛(sài)道，究(jiū)竟是应(yīng)该与其(qí)共舞(wǔ)，还(hái)是不为(wèi)所(suǒ)动继续坚守“初心”？

　　观(guān)察一季报(bào)的调仓(cāng)换股，可见(jiàn)越来越多的基金经理选择了前(qián)者(zhě)。“不买(mǎi)AI就是等死，追买AI可能(néng)是找死，横竖(shù)都是死，不(bù)如(rú)搏一(yī)把(bǎ)再死，也许富贵(guì)险中(zhōng)求呢”，是行(xíng)业心态的生动写照(zhào)。

　　光大(dà)证券(quàn)统计数据也(yě)证明了这(zhè)一点，公(gōng)募基金(jīn)一季度(dù)大(dà)幅加仓TMT板(bǎn)块中的计(jì)算(suàn)机(jī)和(hé)通信行业。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动(dòng)偏股基(jī)金(jīn)重仓股在TMT板块配置市值(zhí)4707亿(yì)元，一季度(dù)大(dà)幅提升1163亿元。

　　包括一直(zhí)深耕医疗的葛(gé)兰在内，众多知名基金经理布局AI。具体来看，中(zhōng)欧阿尔法混(hùn)合(hé)一(yī)季度大手笔(bǐ)新进中芯国际、上海电影，其(qí)中前者加仓(cāng)1366.4股，还加(jiā)仓腾(téng)讯83.67万股。其(qí)所管的另一(yī)只中(zhōng)欧研究精选混(hùn)合(hé)一季度(dù)新进(jìn)金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混(hùn)合一季度(dù)新进中芯国际、同花顺，将寒(hán)武(wǔ)纪的仓位从0.46万(wàn)股加到28.53万股，金山办公的仓(cāng)位从0.09万股加(jiā)到(dào)15万股。

　　从上(shàng)述调仓换股中也能看(kàn)出葛兰(lán)的人(rén)工智能投(tóu)资方向——从AI上游的芯片、到算(suàn)力以及终(zhōng)端的(de)应用、办公等。

　　窥一(yī)斑而知全豹，葛兰的(de)操作只(zhǐ)是公(gōng)募基(jī)金(jīn)经(jīng)理加仓AI的(de)一个缩影(yǐng)。从各(gè)位知名(míng)基金经(jīng)理(lǐ)调仓动向可以看(kàn)出，大家都纷(fēn)纷“搬家(jiā)”到了(le)TMT。

　　同(tóng)样(yàng)为中(zhōng)欧“顶(dǐng)梁柱”的周(zhōu)蔚文也在一季(jì)报中也提到，随着ChatGPT的横空(kōng)出(chū)世(shì)，海(hǎi)外大(dà)模型以及相关人工(gōng)智(zhì)能的产业趋势受到市场关注，并很(hěn)快扩散到国(guó)内产业(yè)界(jiè)，市场聚焦于上游算力(lì)、传输和下游(yóu)运用，在经济(jì)复(fù)苏相对温和的情景(jǐng)下，计算机(jī)、通讯(xùn)、传媒(méi)、电(diàn)子行业(yè)受到各(gè)方(fāng)资金的(de)追(zhuī)捧，涨幅遥(yáo)遥领(lǐng)先。

　　从十大重仓股来看，万(wàn)达(dá)电影新入他所管理的中欧新趋势十大重仓股，中欧(ōu)洞(dòng)见(jiàn)一年(nián)持有则加仓了立(lì)讯精密、腾讯控股等(děng)个股；中欧明(míng)睿新(xīn)常(cháng)态则(zé)加仓深信(xìn)服等(děng)。

　　再如谢治宇，海康(kāng)威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份等AI热(rè)股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子板块带(dài)动的人工智(zhì)能、中字(zì)头的“中特估”、半导体等板块涨幅(fú)较大，在GPT应用端中游戏、影视(shì)等(děng)板块(kuài)也实(shí)现较大幅度(dù)上涨。

　　值得注意的是，此前招商(shāng)证券研报称，从历(lì)史(shǐ)上来看，30％是主动偏股(gǔ)公募基金(jīn)大类行业配置比例一个很重(zhòng)要的临(lín)界(jiè)值(zhí)，往往预(yù)示着某个板(bǎn)块进入过(guò)热阶段。截(jié)至(zhì)2023年一(yī)季(jì)度末，主动偏股公募基金对(duì)TMT配比(bǐ)明显提升至(zhì)20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这点看，基(jī)金经理对于(yú)TMT来(lái)说仍称不上“抱团(tuán)”，仍有基金(jīn)经理并未上车。

　　有人守候成(chéng)了(le)景

　　在“追风”的另(lìng)一面，仍(réng)有一(yī)部分仍坚(jiān)守(shǒu)新(xīn)能(néng)源，也有一部分试图低位捡拾新能源筹码(mǎ)。

　　如曾经(jīng)的公(gōng)募状元(yuán)刘格菘。据(jù)了(le)解，广发基金成长团队(duì)对新能源的钟爱业内(nèi)闻名，最新披(pī)露的一(yī)季(jì)报中也证实了他们的“坚守(shǒu)初心”。

　　当(dāng)年的(de)冠军基金广发双擎(qíng)升级(jí)，从其十大重仓股来看，前(qián)五大(dà)重仓(cāng)股的占(zhàn)比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能，圣邦股份，均属于新能源概念股(gǔ)。除此(cǐ)之外，他还(hái)仍(réng)加仓(cāng)了天合(hé)光能(néng)、荣盛石化等个股，且(qiě)新晋(jìn)晶(jīng)科能(néng)源为十大重(zhòng)仓股。

　　刘格(gé)菘在一季(jì)报(bào)表达了仍对新能源(yuán)保持信心(xīn)，“我们对(duì)本产(chǎn)品重点持仓的光伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持相对(duì)乐(lè)观(guān)，投(tóu)资中相信(xìn)基本面优(yōu)秀和增量价值(zhí)积(jī)累(lèi)的公司。经(jīng)过调整，行业估(gū)值水平已在(zài)历史低位，产业(yè)链的(de)变化(huà)在市场(chǎng)定价中未被充(chōng)分(fēn)认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长价值(zhí)混合前十(shí)大重仓股分别(bié)为中国移动、宁(níng)德时代、三安光电、通威股份、万华化(huà)学、广汇能(néng)源(yuán)、东方雨虹、立讯(xùn)精密、三诺(nuò)生物、新(xīn)宙(zhòu)邦(bāng)。对比去(qù)年年底该基金增持了宁德时代、通威(wēi)股份、万(wàn)华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨(yǔ)虹(hóng)。值得关注的是，加(jiā)仓(cāng)幅度(dù)最多的是光伏龙头通威股份，为(wèi)60％。

　　李晓星所(suǒ)管的银(yín)华心(xīn)怡(yí)混合也加仓了新能源，如晶科能(néng)源、锦浪科(kē)技、东方电缆(lǎn)等(děng)。他表示(shì)，“我们曾(céng)经提到了(le)新能(néng)源(yuán)板块的一(yī)些风险点(diǎn)，这些风险点在经过(guò)大半年的消化(huà)后(hòu)，在这个估值分位(wèi)以及股(gǔ)价位置下，我们认(rèn)为新(xīn)能源板块的风(fēng)险因素已经充分释放，目前这个(gè)时(shí)间段，新能(néng)源非常具有吸引力。在一(yī)季度(dù)我们对于电动车、光伏(fú)、储能(néng)、海风的一(yī)些(xiē)标的，都增加了一些仓位(wèi)。”

　　对于人工智能(néng)，他认为，“太(tài)阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段(duàn)总(zǒng)会(huì)消退。”

　　实际上，许多基金经理(lǐ)在AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经理(lǐ)章恒(héng)在接(jiē)受财联社记者采访时提(tí)到，他曾重点关(guān)注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他选择会在全市场做(zuò)行业轮(lún)动，在操(cāo)作上(shàng)绝对不是去捕捉每个时(shí)期的“最靓的仔”。“对(duì)于(yú)自己(jǐ)看好的(de)行(xíng)业(yè)，你重仓押进去，不确定性来的(de)时候(hòu)，无论是基(jī)金经理个人还是投资者，其实(shí)都是无法承受的。所以，任何(hé)一个行业(yè)，即使你再看好，发小是男的还是女的啊 发小是指什么关系也要控(kòng)制持有比例，分散(sàn)风险。”他表(biǎo)示。

　　交银施(shī)罗德基金的王崇一季报表示暂时无法预测其(qí)兑(duì)现节(jié)奏和(hé)时(shí)间，短(duǎn)期(qī)内(nèi)也(yě)很难(nán)在A股找到明(míng)显的受益标的，就没(méi)有(yǒu)参与。不(bù)过他也认为这些(xiē)股票(piào)的(de)估值体系还(hái)在合理(lǐ)接(jiē)受范围内。

　　极致行情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍有(yǒu)不少基金经理重(zhòng)仓“押注”AI。在这种极致行情下(xià)，AI板块(kuài)的未(wèi)来(lái)走(zǒu)势将如何(hé)？

　　一部分市(shì)场人士仍看(kàn)好AI。

　　国海策(cè)略目前仍维(wéi)持TMT为全年(nián)市(shì)场主(zhǔ)线的发小是男的还是女的啊 发小是指什么关系判断，相关领域如AI芯片、服务器以及(jí)光(guāng)模(mó)块(kuài)等细分赛道将陆续迎来基本面的确认，中微观层面上(shàng)尚(shàng)有(yǒu)空间，估值(zhí)修复(fù)尚(shàng)未(wèi)结束，个股上是找机会(huì)的格(gé)局。

　　中金(jīn)公(gōng)司研报(bào)指出，年初至今(jīn)市场对(duì)AI关注(zhù)度持续高(gāo)企，上一轮行情催化(huà)主要(yào)集(jí)中于(yú)大模型的突破进展；而4月以来(lái)，我(wǒ)们观察到各个领域的应用厂商正加速(sù)AI融合应用产品的(de)研发和发布，其(qí)中(zhōng)办公(gōng)场景进(jìn)展相对(duì)较快，我们预计5月之后将进入AI应(yīng)用的加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应(yīng)用、算(suàn)力、模(mó)型三层(céng)中建议投资者优先关注应用层投资机遇。

　　百亿私募大佬董(dǒng)承非也(yě)看好相关板(bǎn)块，他认为(wèi)，2011年之前是周期(qī)的时代，2011年(nián)之后是消费的时代，但未(wèi)来10年，最(zuì)牛的资产是科技(jì)。他(tā)坦言，自(zì)己目前重仓半导(dǎo)体(tǐ)板块。

　　不过另一部分市(shì)场人士(shì)也(yě)指(zhǐ)出，AI后续或(huò)有波动(dòng)或调整。

　　中信建投证券策略首席(xí)分析(xī)师陈(chén)果(guǒ)，在(zài)A股二季度投资策略会上提到“今年大概率还是一个偏成长风格占优(yōu)，尤(yóu)其是很多科技股在过去(qù)几(jǐ)年其实(shí)没有太多的表(biǎo)现。以前我们讲茅指数、宁组合(hé)，其实TMT板块有很(hěn)长时间没有太多表现。今年要推动数字经济(jì)，今年半导(dǎo)体周(zhōu)期要(yào)见底(dǐ)，本(běn)身今年科(kē)技股的(de)机会是可以(yǐ)期待(dài)的”。

　　不过，他也提(tí)醒(xǐng)道，“TMT应该没有(yǒu)走完(wán)，但二季度可能会有一些(xiē)波(bō)动。AI现在还(hái)是(shì)主题投(tóu)资(zī)阶段不(bù)太(tài)适(shì)合(hé)大(dà)多数的投资者，不(bù)适合在(zài)这个位置上(shàng)去追。”

　　广发证券研报中判断，本(běn)轮AI板(bǎn)块已进入第一轮调整期，但对标2013年“移动互联(lián)网+”行情节奏，预计本轮(lún)后(hòu)续调(diào)整时长与幅(fú)度有限。对于下一阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢低(dī)布局有望率(lǜ)先实(shí)现业绩兑现(xiàn)的(de)环节，即满足“自身产业周期向上+AI加持下的业(yè)绩增厚机(jī)遇”的领域，比如(rú)，电子(zi)、计(jì)算机、传媒、通信。

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