尽管周五(wǔ)大幅反弹，中(zhōng)证TMT指数自4月10日(rì)以来(lái)累计最大跌幅(fú)已(yǐ)接(jiē)近15％。

　　以史为鉴今年大概率演化为TMT大年 机(jī)构预计5月见底后(hòu)将迎(yíng)“盛夏攻(gōng)势”且(qiě)大(dà)概率创新高 逢低加仓是最佳策略(lüè)。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏在(zài)4月23日研(yán)报中测(cè)算，本(běn)轮(lún)TMT高点出现(xiàn)在4月8日，高点(diǎn)调整幅度已(yǐ)经(jīng)达(dá)到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日，计算机、通信(xìn)、传媒(méi)和电(diàn)子自年初以来的涨幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显(xiǎn)优于万得全A的表(biǎo)现。由(yóu)于今(jīn)年出现了以AI+代表的大型产业趋势(shì)，一季度TMT大涨且有明显超额收(shōu)益，那么(me)今年演化为(wèi)TMT大年(nián)的(de)概(gài)率已经(jīng)非常大。

　　进一步来看，若参考历史的(de)调整时间和幅度，可(kě)能这一轮调(diào)整并没有结束。以TMT大年的规律和(hé)应对(duì)策略(lüè)，其中TMT大年通常分为“春(chūn)季躁动”“获利回吐(tǔ)”“盛(shèng)夏攻(gōng)势”“获利了(le)结”四波行情，春(chūn)季躁(zào)动(dòng)后往(wǎng)往会有一波明(míng)显的调(diào)整(zhěng)，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始(shǐ)的时(shí)间来看，每年四月份到九(jiǔ)、十(shí)月份期间会有一(yī)波(bō)主升妥帖还是妥贴，妥帖和妥帖哪个正确。数据(jù)显示，2010年、2013年都是6月底七月(yuè)初，到了2014年、2019年(nián)提前(qián)到5月下旬六月初，2020年调(diào)整(zhěng)比较早，见(jiàn)底也(yě)比(bǐ)较早是4月初。因此，张夏(xià)认为，在学习效(xiào)应(yīng)的推动(dòng)下(xià)，盛夏攻势开始的(de)时间越(yuè)来越早。对(duì)此，有业内人士预计，基本在(zài)一(yī)季报(bào)披露结束(shù)后，假设按此速(sù)度再调整一段(duàn)时间，估计在(zài)5月基本见(jiàn)底后将迎(yíng)来“盛夏(xià)攻势(shì)”。而面对TMT大年中的这种(zhǒng)调整，逢低加仓(cāng)是最佳策略(lüè)，因为往(wǎng)往后(hòu)续盛夏攻势大概率创新(xīn)高。

　　以史为鉴盛夏攻(gōng)势(shì)或由计(jì)算(suàn)机转电(diàn)子（从应用到硬件） 关注短(duǎn)期维度业绩(jì)可(kě)能超预期的AI赋能消费(fèi)电子板(bǎn)块(kuài)受益标的。

　　今年业绩密集披露期结束后，若(ruò)随着(zhe)AI+/数字经济/自主(zhǔ)可控等大产(chǎn)业趋势以及政(zhèng)府支持力(lì)度进一步加大(dà)、资本开支(zhī)增加(jiā)、订单(dān)增加和产品销量业绩的改善逐渐被(bèi)市场所确定(dìng)，则TMT将会重回(huí)上行趋势，进入盛夏攻势(shì)，而往往这一波盛夏攻势还会(huì)创新高。考虑今年(nián)年初春季躁动是计算(suàn)机占优，招商证券张夏认(rèn)为按照历史经验，要么计(jì)算(suàn)机转(zhuǎn)电(diàn)子（从应用到硬(yìng)件(jiàn)、如(rú)2010年、2019年），要(yào)么(me)计(jì)算(suàn)机强者恒强(qiáng)。

　　国海(hǎi)策(cè)略4月(yuè)9日研报(bào)认(rèn)为，伴随二季度业(yè)绩窗口期的(de)到来(lái)，市(shì)场表现(xiàn)将更贴合业(yè)绩的相对优势，维持TMT是全年主线的(de)判断(duàn)，并建议关注(zhù)短期(qī)维(wéi)度业绩可能(néng)超(chāo)预(yù)期(qī)的(de)部分(fēn)消费板块，电子行业有望(wàng)体现(xiàn)出相对(duì)优(yōu)势。

　　从(cóng)细(xì)分环节进一步来看(kàn)，广发策略4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务器(qì)及相(xiāng)关电子产(chǎn)品。

　　对于AI服务器，广发策略(lüè)认为，AI服(fú)务器是(shì)以ChatGPT为代(dài)表的(de)大模(mó)型进(jìn)行(xíng)训练(liàn)/推理的算力载(zài)体和基础。数据量和算(suàn)力的提升明显拉升了(le)AI服务器中存储(chǔ)芯片、光(guāng)模(mó)块/光芯片、PCB基板(bǎn)等电子产品的(de)量与价，给相关电子厂商带来了机会。国海证券同样在研报(bào)中指出，维持TMT为全(quán)年市场主线的判断，相关领(lǐng)域(yù)如AI芯片(piàn)、服(fú)务器以及(jí)光(guāng)模块等细分赛道将陆续迎来基本面(miàn)的确认，估(gū)值修复尚未结束。

　　国联(lián)证(zhèng)券(quàn)4月(yuè)20日(rì)研报同(tóng)样表示(shì)，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐(zhú)渐越来越广，对于算力的需(xū)求将呈现指数(shù)级(jí)增(zēng)长，且AI芯片国产替代速度加快。建议重(zhòng)点(diǎn)关注景(jǐng)嘉微、海(hǎi)光信息等GPU厂商；海光信息、龙芯中(zhōng)科CPU厂商；寒(hán)武(wǔ)纪(jì)、国芯科(kē)技(jì)等AI芯片厂商(shāng)。

　　对(duì)于光模块、光芯片等领域，东北证券4月16日研报(bào)表示，AIGC正在催化前述光通信重(zhòng)要环节，相(xiāng)关公司将(jiāng)深度受益AI带来的增(zēng)量(liàng)需求。建(jiàn)议关注(zhù)国产光模块龙头公司(sī)：中际旭创、新易(yì)盛、光迅科技；高速光引擎光(guāng)器(qì)件核心供应商天孚通(tōng)信；国产光(guāng)芯(xīn)片(piàn)领军(jūn)企业源杰科技。

　　同时，国金证券樊志远在4月21日研妥帖还是妥贴，妥帖和妥帖哪个正确报中(zhōng)同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器(qì)PCB价值量是(shì)普通服务(wù)器的价值量的5~6倍，随着AI大模型和应(yīng)用的落地，市场(chǎng)对AI服务器的(de)需求日(rì)益增加，市场扩容在即，建议关注沪电股份(fèn)、生益科技(jì)、联瑞新材、生益电子、兴森科技等企业(yè)。

　　另一方面，对于相关电(diàn)子产品，广发策略表示，电子(zi)厂商亦有望受益(yì)于ChatGPT产业(yè)链的(de)发展。在终端(duān)应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱(xiāng)、安防(fáng)等(děng)终(zhōng)端设(shè)备(bèi)打(dǎ)开新成长空间。此外，东海(hǎi)证券3月31日(rì)研(yán)报(bào)同样认为，AI赋能消费(fèi)电(diàn)子趋(qū)势明确，估值重塑逻辑(jí)逐步验证，关注消费(fèi)电子景气拐点。

　　对(duì)此，国信(xìn)证券4月17日研报建(jiàn)议(yì)，AI创新持续(xù)催化，关注(zhù)AIoT设备及服务(wù)器产业(yè)链。其中，具备AIGC大语(yǔ)言模(mó)型接入(rù)潜力(lì)的AIoT设备产业链，包括(kuò)海康威(wēi)视、传音控股(gǔ)、视(shì)源股份(fèn)、康冠科技、歌尔股份(fèn)、创维(wéi)数字等；2）受益(yì)于全球算(suàn)力需求爆发式增(zēng)长(zhǎng)的AI服(fú)务器产业链(liàn)，包括(kuò)工业富联(lián)、沪电股(gǔ)份、环(huán)旭电子、东山精(jīng)密、闻泰科技、鹏(péng)鼎控股等(děng)；3）创新(xīn)产品(pǐn)频发催化的VR/AR产业链，推(tuī)荐(jiàn)歌尔股(gǔ)份、三(sān)利(lì)谱、创(chuàng)维数字(zì)等；4）景气度筑底、消(xiāo)费复苏预(yù)期强化的(de)智能手机产业链，包括(kuò)光弘科技、闻泰科(kē)技、传音控股、顺(shùn)络电子(zi)、东(dōng)山精(jīng)密等(děng)。

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