个人(rén)养老金业务试点落(luò)地半(bàn)年，你参与了吗？

　　自去年11月(yuè)27日开始，个人养老金开始进入为期一年的试(shì)点，在(zài)全(quán)国选取了36个试点城市和地区(qū)进行推(tuī)进。据人力(lì)资源和(hé)社会保(bǎo)障部数据显示，截至(zhì)今年3月末，个人养(yǎng)老金开户数(shù)量达到3324万(wàn)，市场(chǎng)空(kōng)间初(chū)步打开(kāi)。

　　作为个人养老金业(yè)务的(de)代销主(zhǔ)渠道之一，证券公(gōng)司凭(píng)借(jiè)其(qí)与权(quán)益产品的紧密(mì)联(lián)系和与投资者的深度了解(jiě)，在养(yǎng)老(lǎo)基金(jīn)销售方面已有(yǒu)多方实践。时值个人养(yǎng)老金业务试点推行半(bàn)年之际，中国基金报记者深入多家券商(shāng)，了解个人养(yǎng)老金代销中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发挥财(cái)富管理优势

　　券商深耕个人养(yǎng)老(lǎo)金市场

　　中国基(jī)金(jīn)报记者 闫晶滢

　　试点(diǎn)半(bàn)年以来，个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务正(zhèng)在获得(dé)更(gèng)多证券公司的重视。

　　早在去年11月(yuè)个人养(yǎng)老金试点落(luò)地，14家券(quàn)商获得代销资(zī)格(gé)。截至今年(nián)3月31日(rì)，证(zhèng)监(jiān)会更新名录中个人(rén)养老金基金数量增加(jiā)至143只(zhǐ)，券商数量扩容至18家，平安证(zhèng)券(quàn)、安信证券及中信证(zhèng)券（山(shān)东）、中信(xìn)证券华南新增获(huò)批。

　　作为(wèi)公募基金最主要的代销(xiāo)方之一，证券公司在个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务试点的(de)铺开和推广中持(chí)续发(fā)力，个人养老金业务(wù)也成为大型券商(shāng)们财富管理转(zhuǎn)型(xíng)的重要抓手。通过精心布局产品(pǐn)及渠道，与基金投顾(gù)服务结合，试点券商充分发挥财富管理(lǐ)优势，做“精”养老(lǎo)基金销售。

　　产品(pǐn)布局：要全更(gèng)要精

　　投(tóu)顾(gù)大(dà)有可为

　　目前，个(gè)人养老金可(kě)投资的产品(pǐn)主(zhǔ)要有四(sì)类(lèi)：银行理财(cái)、储蓄存款、养老保(bǎo)险、公募(mù)基金。据人社部个人(rén)养老金产品名(míng)录显示，当前上线个(gè)人养老金产品共(gòng)有652只，其中(zhōng)储(chǔ)蓄类产品、理财类产品(pǐn)、基金类产品、保险类产(chǎn)品分别为465只(zhǐ)、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代(dài)销个人养老金产(chǎn)品资格受到明显限制，仅(jǐn)部(bù)分(fēn)具备保险兼业(yè吹埙为什么不吉利 吹埙是有氧运动吗)代理牌照的(de)证券(quàn)公司可(kě)销售养(yǎng)老保险，大多数试(shì)点券(quàn)商(shāng)将(jiāng)视线聚焦于公(gōng)募基金上进(jìn)行重点开拓，发力(lì)“全布局”。

　　例(lì)如(rú)，海通证券在2022年年报中表(biǎo)示，其(qí)顺利获得首批个人(rén)养老金基金销售资(zī)格，完成(chéng)全部(bù)40家基金管理公(gōng)司(sī)共计126只个人养老金基金产品的上线，基本(běn)实现个人养(yǎng)老(lǎo)金公(gōng)募基金产品(pǐn)全覆盖。

　　中信建投个人养老金业务负责人向中国基金报记者介绍称，中信(xìn)建投(tóu)已引进华(huá)夏(xià)基金等(děng)发行养老基金(jīn)管理(lǐ)人的137只Y份额产品，后续(xù)将不断完善产品池(chí)。东方证券亦表(biǎo)示，目前已基本(běn)实现了养(yǎng)老公募(mù)基金的全(quán)覆盖。

　　银河证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人指出(chū)，从客(kè)户服务办理的(de)角度看(kàn)，大(dà)部分客(kè)户(hù)更愿(yuàn)意(yì)在产品货架丰富的机构办理个人(rén)养老金业务。因此(cǐ)在服(fú)务体系的基(jī)础架构上，风格多样、风险收益多元的产品货架(jià)能够带给客户更好的服务办(bàn)理体验(yàn)，产品(pǐn)布局的(de)“全(quán)面(miàn)”是个人养老(lǎo)金业务的基础。

　　与此同时，从客户(hù)投资选择的角度讲(jiǎng)，大部分客户对(duì)于(yú)金融(róng)产(chǎn)品的特(tè)征和策(cè)略的认知、对自身投资能(néng)力(lì)、投资(zī)意愿、投(tóu)资目的(de)的认(rèn)知较为模(mó)糊。帮助客(kè)户做好“养老(lǎo)规(guī)划”、协助客户(hù)筛选“合适的产品”，就成为服(fú)务机构的(de)“核心竞争力”。在全面(miàn)引入个人养老金(jīn)可投资(zī)的产品类型的(de)基(jī)础(chǔ)上，各家(jiā)机构需要深入、充分、严谨地研(yán)究每类产(chǎn)品的特(tè)性；结合存量客户的(de)个(gè)性化画像(xiàng)和(hé)客户特(tè)点，为客户提(tí)供切实(shí)可行的产品(pǐn)评估(gū)体系和养(yǎng)老规划方案。

　　实际上，对(duì)于个人投资者来说，当前(qián)阶段认(rèn)可并(bìng)开通(tōng)个(gè)人(rén)养老金账户的(de)理由(yóu)，一是来自开(kāi)户渠(qú)道的多重福利动员，二是个人养老金带来的个税抵(dǐ)扣优惠。但不可否认的是(shì)，虽(suī)然(rán)开户数量众多，但缴存(cún)比率仍不(bù)理想(xiǎng)。

　　由于个人养老金退(tuì)休后才(cái)能取出，这每年12000元自然是需要在(zài)账(zhàng)户(hù)内充分利用长期投资(zī)，但如何投资也令不少投资(zī)者犯难：买什么、买多少(shǎo)，在哪(nǎ)买、怎么买(mǎi)，选择(zé)越多，困难越多。现有(yǒu)养老产品(pǐn)的选择已令(lìng)投资者目不暇接，如何让(ràng)投(tóu)资者选择到适合自己(jǐ)的产品，证券(quàn)公司的投(tóu)顾力量大有可为。

　　“中信建(jiàn)投拥有近万名(míng)高素(sù)质(zhì)的投(tóu)资顾问，帮助客户甄选适合自身(shēn)的(de)养老产品，做好养老规划和(hé)资产配置，做(zuò)到(dào)客户的‘好医生’。”前述负责人(rén)称，中信(xìn)建投采取线上线下相结合的方式，注重交流(liú)和体验，为客户提供有温(wēn)度的专业服务。

　　国泰(tài)君安在(zài)推广个人养老金业务时曾(céng)介绍，其结合个(gè)人养老金(jīn)基(jī)金特点，细化形成“甄选100个人(rén)养老金基(jī)金评价标准”，综合基金公司治(zhì)理水平、投研能力、业绩评价、风险管理、声誉口(kǒu)碑量(liàng)化评价，优选值得信(xìn)赖的养老金基金；选出“综合(hé)优(yōu)选”、“养(yǎng)老专家(jiā)”、“投研大(dà)咖”、“风(fēng)险收益性(xìng)价(jià)比”、“聚(jù)焦股息”等特色养老金基金(jīn)产品清单(dān)，满足养老(lǎo)金(jīn)客户个性(xìng)化(huà)养老需(xū)求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上(shàng)门服务”企业员(yuán)工

　　不得不承(chéng)认(rèn)的是，虽然(rán)证(zhèng)券(quàn)公司营业网点数(shù)量在“金融圈”内并不(bù)算少，但远难(nán)以与(yǔ)大型商业银(yín)行(xíng)的(de)优势相匹敌。

　　此前兴(xīng)业银行召开的2022年报发布会上，该行高管透(tòu)露(lù)，截至2022年末，该行已经累计开立个人养(yǎng)老(lǎo)金账(zhàng)户229.16万户，位列全行(xíng)业(yè)第三位，市场占有率超10％，仅(jǐn)次(cì)于建设银行和工(gōng)商银(yín)行。相(xiāng)比(bǐ)之下，鲜(xiān)有券商愿(yuàn)意(yì)公布投资者通过(guò)其(qí)渠道(dào)开通(tōng)个人养老金账户的(de)情况。

　　产品方面，国家社会保(bǎo)险公共服(fú)务(wù)平台上(shàng)仅(jǐn)可查(chá)询商业银行个人(rén)养老金业务开办情(qíng)况。其中显示(shì)，23家(jiā)获准开(kāi)办个人(rén)养(yǎng)老金业务的银行中，有22家开(kāi)设了资(zī)金账户和储(chǔ)蓄交易(yì)业务，8家(jiā)同(tóng)时开展了基金交易业务、保险交易业务和理财交(jiāo)易业务。

　　与大型商业银行(xíng)所拥有的产品和渠(qú)道(dào)优势相比，证券(quàn)公司个人养老金业务(wù)的规模(mó)相对有限，仍处于积极开拓阶(jiē)段。

　　不过，虽然网点数量难以比(bǐ)拼(pīn)，但(dàn)券商发力个人养老(lǎo)金业务，自有其独特“打(dǎ)法”。记者注意到，多(duō)家券商在推广个(gè)人养老金业务(wù)时(shí)，将“一站式”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰(tài)君安此(cǐ)前表(biǎo)示，其个人(rén)养老金业务从(cóng)引导(dǎo)客户(hù)形成科学(xué)养老理财(cái)观(guān)念的长远视角出发，为客户提(tí)供从产品(pǐn)策略、到产品优选(xuǎn)、再到组合(hé)配置(zhì)的全周期专(zhuān)业(yè)资(zī)配(pèi)服务和一站式(shì)的产(chǎn)品选择。中信证券亦(yì)推出个人养老金投资(zī)一站(zhàn)式解决方案“信养(yǎng)计划”，为客户提供(gōng)含(hán)账户管理(lǐ)、资产配置、服务陪伴(bàn)于(yú)一体的个人养老金投资综合服务(wù)。

　　除(chú)了“引进来”并(bìng)全方位服(fú)务投资者外，“走出去”也(yě)是(shì)部(bù)分券商开拓个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务的解决方案。东方证券(quàn)副总裁徐(xú)海宁(níng)向记(jì)者介绍，东方证(zhèng)券基于对(duì)个(gè)人(rén)养老金目标客群的深入研究(jiū)，将开发大中型企(qǐ)业作为个人养老金客户拓展的重点(diǎn)方(fāng)向(xiàng)，制定了“上海深(shēn)度(dù)、全国广度”的(de)推广(guǎng)计(jì)划。

　　具体而言(yán)，东方证券协(xié)同系统内成员公司(sī)开展走进企(qǐ)业推广个人养老金活动，为企业(yè)单位员工提供个人(rén)养老金上门服(fú)务，免去客户前(qián)往营业(yè)厅(tīng)办理业务路上(shàng)花(huā)费的时间，提(tí)高(gāo)服务效率(lǜ)，节(jié)约客户时间。展业初期组(zǔ)织了超过100场的个人养(yǎng)老金走进(jìn)企业(yè)服(fú)务活动，覆盖企(qǐ)业(yè)员工近万人。

　　个人(rén)养老(lǎo)金制度试点半(bàn)年(nián)

　　持有体验成(chéng)产品胜负手

　　中国基金报记者(zhě)曹(cáo)雯璟(jǐng)

　　去年11月下(xià)旬，券商代销个(gè)人养老(lǎo)金业务“开(kāi)闸(zhá)”，多家获资质的机构正式展业，逐鹿个人养老金市场。如今，个(gè)人养老金制度实(shí)施已有半年，相关产品的收益率和(hé)回撤情(qíng)况、产品能否(fǒu)真(zhēn)正满(mǎn)足养老诉求等问(wèn)题，持续(xù)成为市(shì)场(chǎng)关注焦(jiāo)点。

　　多位券(quàn)商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为了满足(zú)养老需求，投资者更希(xī)望能实现低(dī)波(bō)动、低回撤。如何(hé)做(zuò)到从中长(zhǎng)期保值(zhí)增值同时又让客户体验良好是个人养(yǎng)老产(chǎn)品成败的关键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时(shí)服务上寻求创新(xīn)突破(pò)

　　眼下，个人养老金业务(wù)已然(rán)成为券商财富管(guǎn)理转型的核心(xīn)方向之一。通过不断(duàn)完善客户服(fú)务体系，满足客户多层次金融需求，促进财富管理业务(wù)高质量发(fā)展，券商在业(yè)务内涵上正不断挖潜。

　　多名(míng)券商业内人士表示(shì)，在客(kè)户分类(lèi)服(fú)务方面，会根据国家(jiā)政(zhèng)策选择社保关系(xì)在先行城市(shì)（地区）、能享受税优且对税优敏感、对理财有(yǒu)初步认(rèn)知的(de)客(kè)户进行(xíng)第(dì)一阶段的重点服务(wù)，对(duì)其他客户会随着试点扩大和客户画像的覆盖进行后续服务。

　　东方证券(quàn)副总裁(cái)徐海宁(níng)表(biǎo)示(shì)，证券公(gōng)司可重点关注企事业单位员工，特别是大中型城市(shì)具有(yǒu)一(yī)定(dìng)经营规模(mó)的企(qǐ)业(yè)员工，他们能够享受(shòu)个税抵扣(kòu)的优势，具备一定投(tóu)资意识和(hé)财务(wù)认(rèn)知；这类人群(qún)对(duì)未(wèi)来(lái)退休有一定的规划(huà)和想法。

　　同时(shí)，由(yóu)于个人养老金是一个增量(liàng)市场，对证券公司而言，针对潜在客群可以全市场覆盖(gài)。证(zhèng)券公(gōng)司可以通过投研优势和(hé)专业投顾队伍，创造(zào)更多养老投资场景，跟踪(zōng)了(le)解客户的风险偏好，结合稳健(jiàn)、平衡、积极等不同风险类型的养老基金，帮助客(kè)户建立(lì)个人(rén)养老金投资计划(huà)。此外，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司可以(yǐ)通过加(jiā)强顾问服务(wù)，帮助客户(hù)有效(xiào)应对(duì)投资组合净值的波动，引导客户持续参与养老金(jīn)投资(zī)，提升客户养(yǎng)老投资的获得(dé)感、体(tǐ)验感(gǎn)。

　　银河证券(quàn)相关业务负(fù)责人(rén)表(biǎo)示，会(huì)针对不同风(fēng)险承受能力、不(bù)同年龄结构(gòu)和不同资金体量制定(dìng)个性化养老策(cè)略。比如对每年享税(shuì)优的1.2万个人(rén)养老(lǎo)金，为居(jū)民(mín)（无需(xū)开户）提(tí)供(gōng)符合监(jiān)管部门要求的(de)金融机构和金融(róng)产品清(qīng)单、通俗易懂的“养老看隔壁”理财(cái)案(àn)例(lì)、养老讲堂等信息和(hé)交易服务；对1.2万之(zhī)外的资(zī)金，提(tí)供(gōng)更(gèng)丰(fēng)富(fù)的“安养计划(huà)plus”养老金融服务，包(bāo)括养老计算(suàn)器(qì)、个性(xìng)化的补充养老解决方(fāng)案、定期(qī)的养老方案(àn)跟(gēn)踪(zōng)报(bào)告(gào)以(yǐ)及(jí)养老(lǎo)直播服务，做好(hǎo)“老百姓身边的养老专(zhuān)家”。

　　在服(fú)务创新方面，徐海宁认(rèn)为(wèi)，证券公司需(xū)要有长远(yuǎn)眼光，打造增量市场，承担起构(gòu)建养老金(jīn)第三支(zhī)柱的重要(yào)使命。

　　第一，在获客及投教方(fāng)面，应加大资源投入，通过教育和陪伴，提高客(kè)户(hù)对个人养(yǎng)老金的认知。走进企事业单位，通过上(shàng)门(mén)服务的方式触达(dá)企(qǐ)业(yè)和(hé)客户，举办专题讲座(zuò)、在(zài)线研讨(tǎo)会(huì)和投资教育活动，帮助(zhù)客户了解个人养(yǎng)老金的(de)重要性、投资策(cè)略(lüè)和长期规划，激发客户对个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金产品的兴趣和(hé)参与度。

　　第(dì)二，在App服务功(gōng)能(néng)优化方面，建立(lì)内(nèi)容丰(fēng)富的(de)一站式个人养老金(jīn)专区，既包括产品(pǐn)购买、定投、持(chí)仓查询等基础(chǔ)功能，提供丰富的养老资讯(xùn)和实用养老工具(jù)（如(rú)节(jié)税计算器），加(jiā)强(qiáng)与(yǔ)客户(hù)的深度(dù)互动。

　　第三，在金融(róng)科技应用方面，引入智能科技和人工智能技术，通过(guò)数据分析和算法(fǎ)模型，根(gēn)据(jù)客户的风险承受能力、资(zī)产状况(kuàng)和目标(biāo)退休(xiū)年限，定制化推荐养老金产品组合(hé)，并(bìng)提供实时投资组合跟(gēn)踪和风险(xiǎn)管理工(gōng)具，帮助客户更(gèng)好(hǎo)地实现养老投(tóu)资(zī)保值增值。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关业务负责人(rén)则表示，可以通过“人(rén)+科技”，在大数据智能客(kè)户分析系统的基础(chǔ)上，可以针对不同养老诉(sù)求的(de)客户(hù)达(dá)成“千人千面”的个性化服务，人是“1”，科技(jì)（线上与线下结(jié)合）是(shì)后面的(de)“0”，二者有机(jī)结合，为(wèi)不同生命周期和年(nián)龄阶段的客(kè)户提(tí)供专(zhuān)业的(de)、一对一的养老配置(zhì)服务。

　　运行半年(nián)七(qī)成收益(yì)告负

　　客户体验成产品胜负手

　　个人养老金(jīn)制度实(shí)施已有(yǒu)半(bàn)年(nián)，产品(pǐn)收益和回撤率大(dà)不大？产品(pǐn)能不能满足真正的养老诉求？这些(xiē)问题都是投资者的重要关注点。

　　记者注意(yì)到，目前(qián)养老目标基金的(de)整体收益(yì)水平并不乐观。Wind数据显示，全市场(chǎng)149只公募养老基金产品，近(jìn)七成(chéng)收益告(gào)负。其中，业绩垫底的一只个人养老目标基金(jīn)自(zì)成立以来(lái)回报(bào)为-7.27％，此(cǐ)外(wài)，还有超(chāo)20只(zhǐ)产品收(shōu)益在-3％左右。

　　而(ér)业(yè)绩表现较好的有平安稳健养老一年(nián)Y、中欧预见养老2025一年(nián)持有（FOF）Y自去年11月成(chéng)立以来回(huí)报(bào)均(jūn)为3.15％，紧随其后的是(shì)兴全安(ān)泰(tài)稳(wěn)健养老一年持有Y，自成(chéng)立以来回报为(wèi)2％，另(lìng)有富国、万(wàn)家、华宝、景(jǐng)顺长(zhǎng)城、南方、华(huá)夏(xià)等旗下超10只(zhǐ)养老目(mù)标基金收益在1％以上。

　　多位券(quàn)商业内人士(shì)表示，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认购的产(chǎn)品(pǐn)又是为了满足(zú)养(yǎng)老(lǎo)需求(qiú)，投资者更(gèng)希(xī)望能(néng)实现低波(bō)动、低回撤。如何做到(dào)从中长(zhǎng)期保(bǎo)值增值同时又让客户体验良好是个人养(yǎng)老产品成败的(de)核心(xīn)。

　　“养老属性(xìng)的(de)产品应(yīng)力争为客户(hù)保值增值，否则将违背客户通过(guò)投资(zī)达到‘养老目的(de)’的初(chū)衷(zhōng)。”银(yín)河证(zhèng)券相(xiāng)关业务(wù)负责人介绍，目前个人养老(lǎo)金可投资(zī)的4类产(chǎn)品(pǐn)风险收益特点明显，有(yǒu)的类(lèi)别更(gèng)侧重本(běn)金安全、有(yǒu)的类(lèi)别更侧重资产增值；但同时(shí)，每个(gè)类别很难(nán)做到在保(bǎo)证其特点达到(dào)的同时又(yòu)规避掉该(gāi)类(lèi)产(chǎn)品的(de)风险或缺陷。“从不同客群情(qíng)况(kuàng)来看，低(dī)波(bō)低回撤对(duì)于(yú)离退休(xiū)时点较(jiào)近的投(tóu)资者比较合(hé)适，性价比高(gāo)的中波动中回(huí)撤(chè)、高波(bō)动高(gāo)回(huí)撤特征产品对于还有20-30年(nián)才退(tuì)休的投资者也是(shì)可以选择的，拉长周期看(kàn)也能满足(zú)客户养老类资金的(de)保值(zhí)增(zēng)值效果(guǒ)。”

　　为达(dá)到(dào)上述两个目的(de)，前(qián)提是(shì)有一套完整(zhěng)、自洽(qià)、适用、有效且动态适配的产品评价体(tǐ)系，通过该体系(xì)的评价(jià)，能较为(wèi)清晰地区分(fēn)出产品的“性价比”（如(rú)风(fēng)险收益比等）、能公平、公正地对同类或者同(tóng)策略产品(pǐn)进行综合评判。如此，才能真正将好的(de)产品、合适(shì)的产品推荐给合(hé)适的客(kè)户群体。

　　“养老(lǎo)组合基金分为目(mù)标风(fēng)险型和目标(biāo)日期型两大类，投(tóu)资者(zhě)可以根(gēn)据(jù)自(zì)身投资目(mù)标和风险(xiǎn)承(chéng)受能力选择具体(tǐ)的(de)产品(pǐn)。比如低风险偏好的客(kè)户可选择目标日(rì)期型中的稳健类产(chǎn)品，通过严格控制股票资产仓位降低产品波(bō)动(dòng)，带给客户相(xiāng)对(duì)稳健的收益。”徐海宁表(biǎo)示，目前我国(guó)城镇职工养老(lǎo)金(jīn)替代率尚有不足，根据国(guó)际(jì)经验，如(rú)果退休后的养老金替(tì)代率大于70％，即可维持退休前的生活水平(píng)，养(yǎng)老(lǎo)金投资的增值(zhí)功能也是(shì)一个重要考量。由(yóu)于(yú)个人养老(lǎo)金取用需要达到年龄等条件，投资资(zī)金具有长期性，可以达到几十(shí)年，能够承(chéng)受(shòu)一定的短期波动，对于追求长(zhǎng)期投资收益(yì)的客户，可(kě)以配置一定高(gāo)比例资金在权益型资(zī)产(chǎn)上(shàng)，实现养老投资的保(bǎo)值(zhí)增(zēng)值目标。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人养老(lǎo)金相关业务(wù)负责人也认(rèn)为，个人养老(lǎo)金产(chǎn)品具有一(yī)定的(de)普惠金融属性，需(xū)要关注老百姓长期保值增值(zhí)的养老需求。站(zhàn)在资(zī)产角度，想要实现长期资(zī)金的(de)稳健投资回报，资产配置不可或缺。通过投资不同品种、不同(tóng)收益特征(zhēng)、低相(xiāng)关性的金(jīn)融资(zī)产(chǎn)，有助于(yú)实现风险分(fēn)散、降低总体波动，从而更好地满(mǎn)足投资(zī)者的养老投(tóu)资(zī)目标。

　　推动个人养老金业(yè)务高质(zhì)量发展

　　道阻且长

　　在个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)积极发展(zhǎn)的同时(shí)，与渠(qú)道网点和客(kè)户众多的银行等机构相比，券(quàn)商如(rú)何突(tū)破自(zì)身瓶颈，实现差异化的发展，可以(yǐ)说是(shì)“道阻且长”。

　　银河证券相关业务负责人表示，银行、券(quàn)商、基金独(dú)立销售机构(gòu)都可参与(yǔ)到为客户提供(gōng)个人(rén)养老基金(jīn)服务，几类机(jī)构(gòu)优(yōu)势互补，严格意义上说是竞(jìng)合而非竞争更非“相杀”关系，每类机构或者每家机构(gòu)可以根据自己的资(zī)源禀赋，充分发(fā)挥自身优势，服务(wù)好有(yǒu)养老投(tóu)资(zī)需求的投资(zī)者(zhě)。

　　“在政策上，未来还有以下三方(fāng)面(miàn)诉求：一是增强(qiáng)基础(chǔ)设施建设，能在(zài)服务时效性(xìng)上与银行拉平(píng)，提(tí)供(gōng)7×24小时的开户、下单服务；二(èr)是增加(jiā)产品销售范围，在养老品(pǐn)类上更加丰富，除特殊(shū)产品(pǐn)外，增加可(kě)为客户(hù)提(tí)供(gōng)的养老产品(pǐn)（如养老理财）；三是明确养老规划业务合规性(xìng)，为不同(tóng)的(de)客(kè)户提供基于客户(hù)需(xū)求和(hé)画像的养老规划方案。”上述负责人(rén)提到。

　　中信建投(tóu)个人养老(lǎo)金相(xiāng)关(guān)业(yè)务负责人提出，当前的政策(cè)要求下，客(kè)户如果想在券商端参(cān)与个人养老金投资(zī)，需要分别在银行端、个税端(duān)进行(xíng)一系列前(qián)序操(cāo)作(zuò)步骤，对于尚不熟悉业务流程的投资者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由(yóu)于(yú)政(zhèng)策(cè)对代(dài)销个人养(yǎng)老金产品(pǐn)的管理要求，券商暂时无(wú)法上线储蓄类(lèi)、理财类、保险类(lèi)产品，可(kě)供投资者选择的产品种类较为(wèi)单一，难以进一(yī)步(bù)为投资者提供更(gèng)丰(fēng)富的个人养老金配置方案。未(wèi)来期待能够从(cóng)政策端进一步简化投资者的办理流程，提升客(kè)户体(tǐ)验；给予券商在多样化个人(rén)养老金(jīn)品种的引入和研发上(shàng)的政策(cè)支持，丰富客户多元化(huà)的投资选择。”该负(fù)责人称(chēng)。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人养老第二(èr)曲线

　　中国基(jī)金报记者 莫琳

　　随着(zhe)个(gè)人所得税(shuì)退税的开(kāi)始，不少人(rén)发现自己的退税比去年多了不少(shǎo)，仔细询问之下才(cái)发现，是因为去年底(dǐ)开通了个人(rén)养老金业务，并入了金。这一消(xiāo)息(xī)大大刺激了(le)不(bù)少本(běn)来不想(xiǎng)开户的(de)年轻人。

　　根据人社部披(pī)露的数(shù)据，截(jié)至今(jīn)年3月底(dǐ)，个人(rén)养(yǎng)老金参加(jiā)人数(shù)达3324万人。与3月初(chū)的2817万人(rén)相比，短短(duǎn)的一个月的时间(jiān)里，增加(jiā)了500万户，开户速(sù)度(dù)明显提升。

　　虽然开户数快速(sù)攀升(shēng)，但(dàn)是个人养老(lǎo)金累计缴费约(yuē)200亿元(yuán)，人均缴费低于1000元。此(cǐ)外(wài)，据(jù)中国保险资管业协会执行副会长兼(jiān)秘书长曹德云(yún)透(tòu)露(lù)，在截(jié)至(zhì)2023年(nián)3月开立个人养老金账户的三千多万(wàn)人中，仅900多万人完成了资(zī)金(jīn)储存。

　　从(cóng)记者(zhě)走(zǒu)访的结果来看，个人养老(lǎo)金产品的(de)收益率远低于预(yù)期，是大(dà)多人(rén)不愿意入金(jīn)的主(zhǔ)要原因。而选择开户的原因(yīn)主要是为了“薅羊毛(máo)”（金融机构出台(tái)了(le)不少吸引客户开户的优惠政(zhèng)策）。

　　如何解决“开户热投(tóu)资冷”的问题？银河(hé)证券相关(guān)业务负责人(rén)认为，这是一(yī)个专业活(huó)，既需要了解客(kè)户的(de)经济状况、风险偏好和(hé)养老(lǎo)规划，也(yě)需要业(yè)务(wù)人员及其所(suǒ)在机(jī)构有(yǒu)比较(jiào)专业且综合的服务能力。

　　也有部分投(tóu)资者认为，个人养(yǎng)老金(jīn)产品每(měi)年封顶12000元，难以充(chōng)分满(mǎn)足个人或家(jiā)庭养老的全面需求，还(hái)需要结合其(qí)他商业产(chǎn)品等综合考虑；大多数产品流动性差(chà)，难(nán)以预防到退休前的应急(jí)资金(jīn)需(xū)求。

　　从(cóng)产品端改善“开户热投(tóu)资冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产品(pǐn)正在逐渐丰富，但(dàn)是“开(kāi)户热投资冷”的现象没有随之发生改(gǎi)变(biàn)。

　　中国(guó)保(bǎo)险资(zī)管业协会执(zhí)行副会长兼秘书(shū)长(zhǎng)曹德云在近期举办(bàn)的2023清华五(wǔ)道口全球金融论坛上表示，目前个人养老金试点效果呈(chéng)“两低三(sān)不”漏斗(dòu)状，即建立账户人数(shù)占基本养老(lǎo)保险参保人数比例低(dī)、已缴费人数(shù)占(zhàn)建立(lì)账户(hù)人(rén)数比例(lì)低(dī)；产品供应(yīng)不均衡、选购渠(qú)道不(bù)畅、民众参保意(yì)愿不强。

　　针对产品供应(yīng)不(bù)均衡的问(wèn)题，国家金融监(jiān)督管理总局出手，率先增加养老保(bǎo)险(xiǎn)产品的供给。近日，国家金融监督管理总(zǒng)局已(yǐ)向(xiàng)业内就关于促进专(zhuān)属商业养老保险发展有关事项征(zhēng)求意(yì)见。根据征(zhēng)求(qiú)意见稿，专(zhuān)属商(shāng)业养老保险拟由试(shì)点业务转为(wèi)常态化(huà)业务(wù)。

　　业内人士(shì)表示，随着专属商业养老保险转为常(cháng)态(tài)化业务，参与该项业务的险企数量将增加不(bù)少(shǎo)。此(cǐ)外(wài)，专属商业(yè)养老保险是对接个人养老金制度的主要保险产(chǎn)品，这意味着个人养老金保(bǎo)险产品名单也(yě)将扩容。

　　据了解，专属商业养老保险采取“保证+浮动”的收益模式，提供稳健型、进(jìn)取型两种风格账(zhàng)户(hù)供客户选择。据各家保(bǎo)险公司披露的专属商业(yè)养老保(bǎo)险产品2022年结(jié)算利率，稳健(jiàn)账户结(jié)算利(lì)率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现有(yǒu)的个人养老(lǎo)保险(xiǎn)的收益率。

　　在增(zēng)加产品(pǐn)供给的同时，多家金融机(jī)构呼吁从产品设计端解决“开户(hù)热投资(zī)冷(lěng)”的问题(tí)。

　　在银河证券相关业务(wù)负责人(rén)看来，“老龄(líng)风险”与其他投资风险相比，有其更加突出的特(tè)点(diǎn)，包括为退休人(rén)群(qún)提供稳定安全有保障且抗通胀的(de)收入补充来(lái)源、对冲长寿风险、为高(gāo)龄人群储备失能养护和(hé)医疗应急资产、为(wèi)退休人群规划遗产(chǎn)、将养老投资与养老保(bǎo)障/养(yǎng)老生活无(wú)缝对(duì)接等。

　　养老金(jīn)融产品的设(shè)计初心，必须切实从客户需求出(chū)发(fā)；养老(lǎo)金融产品的(de)设计(jì)理念，必须紧密围(wéi)绕承担、减少或转移(yí)上述“老(lǎo)龄风险”主旨；养老金融产品(pǐn)的设计成果(guǒ)，应(yīng)该更(gèng)多(duō)的(de)让利于(yú)民、普惠(huì)百姓，运用好专业的金融工具、做(zuò)艰难但长(zhǎng)期正确的(de)事。

　　因此，能否设计出充分利用(yòng)资本市场(chǎng)具(jù)有良好增值能力资产的养老产品取决于发行人（或管理人）的(de)产品设(shè)计能(néng)力和资产管理能(néng)力。“证券(quàn)公司作为财富管(guǎn)理服务(wù)提供商，可以与产(chǎn)品(pǐn)发行人（或(huò)管(guǎn)理人）合作，根据客户需求设计出(chū)在养老(lǎo)功能方面更(gèng)有竞争力(lì)的(de)产品(pǐn)”，上述负责人表示。

　　中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)也希望能参(cān)与到具体(tǐ)的产(chǎn)品设计之(zhī)中。其(qí)个人养老业务负责人建(jiàn)议，参考部分发达国(guó)家的经验，未来除了股、债配置，或在未来可(kě)以(yǐ)考(kǎo)虑增加底层(céng)可投标的类型，如REITS、衍生(shēng)品、雪球(qiú)等另类(lèi)资产，丰富投资者的可(kě)选标的(de)，更好地分散投资风险。

　　励(lì)正集团中国区总裁张(zhāng)雨萌建议，应该(gāi)避免“开空(kōng)账”。也就是(shì)说，参与者可以直(zhí)接在开户的时候做投资选(xuǎn)择。这样在开户的时候就可以形(xíng)成闭环体验。

　　针对(duì)参与个人养(yǎng)老金可能面临的流动性(xìng)问(wèn)题，长(zhǎng)城人寿保险股份有限公(gōng)司总经理王玉改近日表示，保险公司可以通过“保单质押贷(dài)款”等多种金融工具来解决客户对短期资金的需求。

　　券商发(fā)力个人(rén)补充养老金融(róng)方案

　　此外，针对1.2万难以满(mǎn)足(zú)个人(rén)或家(jiā)庭养老的全面需(xū)求，多家券商还发力个人养老金账户以外(wài)的个人补(bǔ)充养老金融方(fāng)案(àn)，例如银河证券(quàn)的(de)“安养计划plus”、中信(xìn)证(zhèng)券的“信养计划”等。

　　银河证券(quàn)产品中心副总经理鹿宁告诉记者(zhě)，目(mù)前，银河证券(quàn)已根据在(zài)职群体养老规划的(de)长期性、稳(wěn)健性、安全性等特点(diǎn)，已退休人群养老需求的流动性(xìng)、安(ān)全性、稳健(jiàn)性等特点(diǎn)，设(shè)计出多(duō)层次(cì)、多元化(huà)、个性化的养(yǎng)老(lǎo)配置方案，积(jī)极(jí)履行养老保障社(shè)会责任，力争为居民提(tí)供持(chí)续(xù)卓越的(de)养(yǎng)老(lǎo)规划与满足不同(tóng)养老需(xū)求的资产配置(zhì)服务。

　　中信证券的“信养计划(huà)”则基(jī)于个人养(yǎng)老(lǎo)场景，引入更(gèng)丰富的(de)养老型年(nián)金(jīn)、增额终身寿等不同品类产品，覆盖养老收益性资产和保障性资产，满足客户多样化、多层级的养老资(zī)产(chǎn)配(pèi)置需求。

　　针对三大(dà)支柱养(yǎng)老金业务(wù)中的企业(yè)年(nián)金(jīn)业务(wù)，银(yín)河证券(quàn)还上线(xiàn)了自(zì)研的年金(jīn)综合评价系统。该(gāi)系统可以通(tōng)过客(kè)户提供的“脱敏”后(hòu)年(nián)金组合净(jìng)值与持股比例等(děng)数据，结合(hé)公(gōng)募基金、股市债市(shì)数据，展示客户委(wěi)托年金(jīn)组合的(de)评价结果。此外，也可(kě)以利用年(nián)金机制(zhì)间接服务背后的企业员工和机构事业(yè)单位职(zhí)工。

　　截至目前(qián)，银(yín)河(hé)证(zhèng)券(quàn)基(jī)金研究中心已为(wèi)部分省市(shì)提供职业(yè)年金的组合(hé)评价(jià)与(yǔ)管理咨询服务(wù)，也计(jì)划结合机(jī)构条线业(yè)务规(guī)划为(wèi)央(yāng)企与国企(qǐ)提供(gōng)企业年金(jīn)组合(hé)评价等综(zōng)合金融服务。

　　银河证券(quàn)副总裁罗黎明告(gào)诉记者，公司自(zì)主开发建设(shè)部(bù)署的年金综(zōng)合评价系统及研究(jiū)咨询服务，具有养老属性的综合金(jīn)融服务(wù)体系均是公(gōng)司积极响(xiǎng)应国家养(yǎng)老发(fā)展战略而推出的新服务，体现了在第二(èr)、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高度(dù)重(zhòng)视三大支柱养老金(jīn)业务，目前公司已初步建立了个(gè)人养(yǎng)老金及(jí)个人养老金融(róng)服务体系，充分利用金融产品代(dài)理销售牌照和保险兼业代理牌照(zhào)，为(wèi)百(bǎi)姓提供更加有温(wēn)度、有态度(dù)的个(gè)人养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛(jīng)”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后(hòu)”观望情(qíng)绪浓(nóng)厚

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者赵心怡

　　“现在个人养老金账户开通过程非(fēi)常‘丝滑(huá)’，并且有不少开户人(rén)在(zài)我们介绍之前都已有所了解，感觉(jué)这项(xiàng)制度(dù)的(de)普及(jí)度和客户(hù)认识程度在(zài)不(bù)断提升(shēng)。”某(mǒu)大型银行的客(kè)户经理林漪（化名）向(xiàng)记者表示。

　　“但也有很多人(rén)只是开了账户(hù)并没有存钱，或(huò)存了(le)钱没有开(kāi)始投资(zī)，主要(yào)因为不知道(dào)如何选择产(chǎn)品(pǐn)或者有(yǒu)其(qí)他顾虑。”林漪(yī)还告(gào)诉记者，“这种情况下我们(men)就(jiù)会再用PPT或者(zhě吹埙为什么不吉利 吹埙是有氧运动吗)是纸质资料向客户进行详细介绍(shào)和(hé)对比分析(xī)。”

　　去年11月，个(gè)人养老金制度正式落地(dì)，在北京、上海、青岛等(děng)36个先行城市（地区）启(qǐ)动实施。距离个人养老金制度(dù)落地(dì)已经(jīng)过(guò)去半(bàn)年，民(mín)众接受度和业务进展情(qíng)况如(rú)何？从业人员(yuán)在具体(tǐ)实操(cāo)过程中(zhōng)又遇(yù)到了哪(nǎ)些困难(nán)？不同年龄(líng)段的群体会怎样(yàng)理解这项制度(dù)？

　　近(jìn)日，本报记(jì)者(zhě)实地探访上海地(dì)区(qū)几家银行网点和券(quàn)商营业部，了解个人养老金制(zhì)度近(jìn)半(bàn)年(nián)的落(luò)地情况。

　　年轻(qīng)人更关注税(shuì)收优惠

　　中老(lǎo)年(nián)人更在意退休后(hòu)多一(yī)份保障

　　根(gēn)据人社部和国(guó)家社(shè)会(huì)保险公共服务平台数据可知，个人养(yǎng)老金制度经过半年时间的发(fā)展，在产品种类、数量和参与人数(shù)方面(miàn)都有所(suǒ)增加。

　　某券商营业部财富管理(lǐ)相关岗位(wèi)的黄宁（化名）告诉记(jì)者：“很多客(kè)户(hù)都对个(gè)人养老金(jīn)业务热(rè)情高涨，有直接到营业(yè)部咨(zī)询(xún)的，还有很多是打电话过来问。”

　　黄宁还观察到(dào)，“70后”“80后”普遍对(duì)个(gè)人养老金业务的热情和(hé)关(guān)注度(dù)比“90后”更高，并(bìng)且除了个人咨(zī)询和开户外，还有不少(shǎo)企业员(yuán)工、学(xué)校教师(shī)、退伍(wǔ)军人等通(tōng)过(guò)企业和(hé)单(dān)位(wèi)组(zǔ)织来了解、参(cān)与(yǔ)个(gè)人养老金投资。

　　记者了解(jiě)了身边两(liǎng)位不(bù)同年龄段、均(jūn)已购买个人养老(lǎo)金产品的朋友后发现(xiàn)，两人所关注的(de)问题“焦点”的确有所不(bù)同(tóng)。

　　一位在上(shàng)海地区金融机构工作的“80后(hòu)”告诉记者，自从工(gōng)作以来，她(tā)每年都(dōu)将收入的一部分拿来强制储蓄(xù)，有了个人(rén)养老(lǎo)金制度后，就分一(yī)部(bù)分在个(gè)人养老(lǎo)金账户中(zhōng)，这部分强制(zhì)储蓄的钱即使存长期也不会影(yǐng)响她未来的生活质量，并且放进个人(rén)养(yǎng)老金账户是(shì)在基本养(yǎng)老保险之(zhī)外多一份积累。

　　而另一位工作不久的“90后”表(biǎo)示，他(tā)现(xiàn)阶段最在意的就(jiù)是买个(gè)人养老金可以享受税收优惠，直接考虑(lǜ)到(dào)退休后的生活质量还有点遥远。

　　针对(duì)上(shàng)述(shù)两(liǎng)种不同的(de)想(xiǎng)法，黄宁也向记者坦言，他们在日常介绍个人养老金业务的过程中确实会考虑到不(bù)同年(nián)龄群体的不同需求和(hé)想(xiǎng)法(fǎ)，进(jìn)而更好(hǎo)地“对症(zhèng)下药”，比如给刚(gāng)工(gōng)作不(bù)久的年轻(qīng)人着重介绍“退休后多一份保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　然而(ér)，在个人养(yǎng)老金(jīn)业务取得进展的同时，还有不少已经了解个(gè)人养老金业务的(de)民(mín)众仍在(zài)“观望”。从现(xiàn)有数据可知，截(jié)至2023年3月底，虽然有3000多万人开通了个(gè)人养(yǎng)老金账户，但(dàn)完(wán)成(chéng)资(zī)金存储的只(zhǐ)有(yǒu)900多万人。

　　林漪在银(yín)行端(duān)个人养老(lǎo)金业务的开展中(zhōng)感受到，一些客(kè)户(hù)开了户但没存储的主要顾虑是锁定时间太(tài)长，担心之后如果要大笔用钱时(shí)会很“棘(jí)手”；另外一(yī)些客户(hù)则是(shì)认(rèn)为(wèi)在个人养(yǎng)老金(jīn)产(chǎn)品并非专门(mén)设计且收益优势(shì)不(bù)明显(xiǎn)，目前个(gè)人养老金(jīn)可以购买的(de)养(yǎng)老储(chǔ)蓄、银行养老理财、养老保险产品、养老(lǎo)目标基金(jīn)四类产品，即使不通过(guò)个人养老金账(zhàng)户也可以直(zhí)接买，且(qiě)收益差距不大。

　　黄(huáng)宁则从券商从(cóng)业人员的角度谈(tán)到了(le)推广个人养老金业务过程中的(de)“困(kùn)境(jìng)”。他(tā)表(biǎo)示：“券商端个人养(yǎng)老金只支持代(dài)销公(gōng)募(mù)基金，无法代(dài)销(xiāo)存款(kuǎn)、银(yín)行(xíng)理财、商业养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险，有些客户风险承受能力较(jiào)低，想寻求更低风险等级的(de)产品，纯公募(mù)基金难(nán)以达(dá)到(dào)资产配置的需(xū)求(qiú)。”

　　此外，还有一部分年轻人向记者直言(yán)，对于(yú)离(lí)退休还较遥远的(de)群体来说(shuō)，养老需求当然(rán)也需(xū)要考虑(lǜ)，但(dàn)眼下(xià)的生活和经济状况(kuàng)才是更重要的。

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