随着一季报披露完毕，有着“专业买手(shǒu)”之称的公募FOF最(zuì)新(xīn)持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数(shù)据统(tǒng)计显示，华商新趋势优(yōu)选、易(yì)方(fāng)达(dá)科瑞、易方达供给改(gǎi)革三只基金是全市场公募(mù)FOF一季度持(chí)有(yǒu)只数最多的权益基金，相(xiāng)比(bǐ)去年四(sì)季(jì)度，易方达供给改革取(qǔ)代融通健(jiàn)康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调(diào)仓变动上看，部(bù)分公(gōng)募(mù)FOF继续超配(pèi)权益资产，并偏(piān)向(xiàng)成长(zhǎng)风格基金，有(yǒu)的对阶段性(xìng)涨幅过快(kuài)的行业做(zuò)了减仓(cāng)，增加了部分(fēn)业绩和(hé)估值匹配合(hé)理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中期维持对权益资产的乐观，国内(nèi)宏观经济处于底部向(xiàng)上修复的状态，且市场估值压力(lì)仍较(jiào)小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结构上主(zhǔ)要关注以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资(zī)）以(yǐ)及美债(zhài)利率(lǜ)定价资(zī)产估值修复等。

　　华商新趋势优选、易方达科(kē)瑞、易方达(dá)供(gōng)给改革(gé)

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随着公募(mù)基金旗下一(yī)季报披露，FOF基金经理新一季的(de)基金(jīn)配置(zhì)清单也(yě)重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，华商(shāng)新(xīn)趋势(shì)优选在(zài)一季度末获26只(zhǐ)公募FOF重仓买(mǎi)入，从数(shù)量上看(kàn)，是(shì)目前(qián)公(gōng)募(mù)FOF买入(rù)数量最多(duō)的权益基金，这(zhè)也是(shì)华商新趋势(shì)优选(xuǎn)第二个季度坐上公募基金“团购”榜首，去年(nián)末是(shì)与(yǔ)融通健康产业并列首位。在此之前，则(zé)由海富(fù)通改革驱动连续第(dì)五个季度霸(bà)榜。

　　具(jù)体来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国(guó)智(zhì)优(yōu)精选3个月持有等基金(jīn)在一季度(dù)均重点配(pèi)置华商新(xīn)趋势优选基(jī)金，其中更有包括平安(ān)盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安养老(lǎo)2035、富国智(zhì)优精选3个月持有、嘉实养老(lǎo)2050五年(nián)、嘉实养老2040五年等基(jī)金将华商新趋势优选作为前(qián)三大重(zhòng)仓基金。

　　不过，从(cóng)持仓数(shù)量上看，一季度(dù)末公募FOF合计持(chí)有华商新趋势优选基金份额4995.19万份，相比(bǐ)去年末增持(chí)了17.62万(wàn)份(fèn)，持有华商新趋势优选的FOF基(jī)金(jīn)数量则相(xiāng)比去年末增加了5只。

　　据相关资料(liào)介绍，华商新趋(qū)势优选基金成立于2015年5月14日，基金经理(lǐ)周海栋过往(wǎng)长期以成长(zhǎng)风格(gé)著称，截(jié)止今年(nián)一季度末，成立以(yǐ)来(lái)收益率达到(dào)355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名(míng)同类基金第一(yī)。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只公(gōng)募(mù)FOF三季度重仓持有易(yì)方达科瑞(ruì)，合计持有份(fèn)额1.74亿份(fèn)，相比去年末持有(yǒu)的FOF基金只数(shù)增加了(le)6只，环比减持(chí)8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投(tóu)资，关注估值被(bèi)错(cuò)杀的个股，对于基本面坚固或出(chū)现(xiàn)好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方达供给改革在一季度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据(jù)显示(shì)，共有20只公募(mù)FOF三季(jì)度重仓持有易方(fāng)达(dá)供给改革，合计(jì)持有份额(é)1.90亿份，相比去年(nián)底持有(yǒu)的FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据(jù)悉，易方达供(gōng)给改革基金经理杨宗昌是(shì)化学博(bó)士，有过(guò)多年化工(gōng)研究经验，他(tā)坚持在熟悉(xī)的行(xíng)业内把(bǎ)握投(tóu)资机会，并通过努(nǔ)力不断扩大能力圈(quān)，目前(qián)行(xíng)业配置(zhì)更趋(qū)均(jūn)衡。

　　从(cóng)增持榜单来(lái)看，据(j伊拉克是不是被灭国了ù)Wind数(shù)据统计(jì)，被动指(zhǐ)数基金增持前(qián)三“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指(zhǐ)信息(xī)技术ETF、华(huá)夏(xià)恒生科技ETF；灵活配(pèi)置混合基金中，汇添(tiān)富科技创新(xīn)、易方达(dá)供给改革(gé)、易方达新兴(xīng)成长位(wèi)列增持份(fèn)额(é)前三(sān)；偏股混合基(jī)金增(zēng)持前(qián)三则被易方达信(xìn)息产业、财通资管健康产业、中(zhōng)欧碳(tàn)中和占据；股票基金增持(chí)前三分别为中欧信息产(chǎn)业、汇(huì)添(tiān)富外延增(zēng)长主(zhǔ)题(tí)、华夏(xià)智胜先锋；平衡基金增持前三则是交银定期支(zhī)付双息平衡、摩根(gēn)双核平衡、易方达(dá)平稳增长；偏债(zhài)混合(hé)基金增(zēng)持前(qián)三依(yī)次为易方达安盈回(huí)报、安(ān)信民稳增长、创金(jīn)合信鑫祺。

　　伊拉克是不是被灭国了"http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230423095106995.png">

　　权益仓位(wèi)偏向成长(zhǎng)风格(gé)

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一季度A股市场整(zhěng)体(tǐ)表现相对较(jiào)好，但行业分化较大(dà)。受益于数字经济政(zhèng)策的提(tí)振与人工智能主题的不断(duàn)发酵，科技板块涨幅较大；而地产和新能源等板块表现较弱(ruò)。从(cóng)一季(jì)度披(pī)露的情况(kuàng)上看，部分FOF基金经理(lǐ)继续超配权益仓位，并(bìng)向成长风(fēng)格偏移，也(yě)有部分(fēn)FOF基金经理在一季度末对涨幅过高行(xíng)业基金进行(xíng)了减仓， 增(zēng)加了部分业(yè)绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　长期业(yè)绩领先的兴全安泰(tài)平衡养老FOF基金经理(lǐ)林国(guó)怀(huái)在一(yī)季报中表示，本(běn)季(jì)度基(jī)金(jīn)主要(yào)进行以下操作：1、持续维持权益资产的仓位略高于权益配置中枢；2、逐步提升组(zǔ)合中成长型基金的配置比例(lì)，同时适度降低价(jià)值型基金(jīn)的配置比(bǐ)例；3、逢高减持部分转债品种，增加其他确定性较(jiào)高(gāo)的绝(jué)对收益或相对收益基金品种；4、继续根据既定的策略参与股(gǔ)票定(dìng)增、大宗交易(yì)等(děng)投资(zī)机会，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目前权益部分依然保持略超配(pèi)价(jià)值(zhí)风格，但(dàn)偏离幅(fú)度已显著下降，保持一贯的“略偏左(zuǒ)侧”和“适(shì)度均衡”的(de)配(pèi)置策略，通过积极挖掘(jué)市场上相对收益和绝对收(shōu)益的(de)投资(zī)机会(huì)不断增厚组合收益，通过“多资产(chǎn)、多(duō)策(cè)略”的(de)方式来(lái)平滑组合波(bō)动，努力将(jiāng)该基金呈现为“相(xiāng)对稳定的‘贝塔’和相对确(què)定的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季度持(chí)仓上看，富(fù)国城镇(zhèn)发展、博时标普500ETF新进(jìn)兴全安泰前十大重仓基金(jīn)，富国信用债、万家安弘淡出前十(shí)大之列。

　　“在年初的时候，基金经(jīng)理对全年(nián)市场的主(zhǔ)线判断不是很清晰，因此组合整体上除了向小市值成长(zhǎng)风格有(yǒu)一定偏离外，其他方(fāng)面(miàn)没有明显的偏离，整体上(shàng)比较均衡(héng)。随(suí)着近期政策方(fāng)向的明(míng)朗(lǎng)，基金经理对今年全年股(gǔ)票市场的(de)主要(yào)方向逐(zhú)渐有了较明确的判断，在操作上，本(běn)基金在 1 季度，逐(zhú)渐增加了低估值价值(zhí)风格基金和(hé)股票，以及与数字(zì)经济相关的(de)基金和(hé)股票(piào)，未来计(jì)划(huà)视相关板(bǎn)块的估值水(shuǐ)平(píng)变化做(zuò)动(dòng)态(tài)调整。”华夏养老2045三年基金(jīn)经理许(xǔ)利(lì)明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度的主要持仓仍然坚持长(zhǎng)期资(zī)产配置(zhì)策略，但继(jì)续对部分主(zhǔ)动权益基金进行了分散(sàn)和优化，在一季度股票市场整体小幅上涨但(dàn)行业之间分化巨大(dà)的市场中，基于对长期基本面(miàn)、行业景(jǐng)气度、估(gū)值、性价比等的判断，对行(xíng)业风格的持仓(cāng)结构(gòu)进行(xíng)了小幅(fú)调整，减(jiǎn)持部分涨幅较高的行业基金，增持部分短期(qī)表(biǎo)现较差的行业(yè)基金。

　　年内(nèi)表现领先(xiān)的平安养老2045一季报中(zhōng)表示，报告期内，基金整体(tǐ)保(bǎo)持中枢附近的权益仓位，但内(nèi)部结构(gòu)有所(suǒ)调整(zhěng)。债(zhài)券方面，适当增加固收仓位的(de)弹性，其他(tā)以现金管理为主；权(quán)益(yì)方面，基于不同(tóng)板块的基本(běn)面(miàn)和估(gū)值性价比，略加仓港股(gǔ)基金，减(jiǎn)仓(cāng)美股(gǔ)基(jī)金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓(cāng)兑(duì)现部(bù)分收益(yì)。整体(tǐ)而言，通过动态再平衡(héng)，保持(chí)组合处于稳健均衡(héng)状态，重点(diǎn)关(guān)注一季报超预期的方向(xiàng)。

　　易方达汇诚养老1季度(dù)适度降(jiàng)低了深(shēn)度(dù)价值(zhí)和(hé)价值质量等偏价值策略(lüè)的基金的超配比例，继续超配(pèi)偏小盘风格(gé)的基(jī)金(jīn)，适度增加了偏(piān)成长策略(lüè)的基金(jīn)的配置比例。在行业方面，TMT等科技行(xíng)业经历过(guò)去几年的(de)大幅调整，处于“三低”类资产（景气周期低位(wèi)、低估值、低(dī)拥(yōng)挤度）的(de)范(fàn)畴，1季度逐步加(jiā)仓(cāng)了(le)偏科技成长(zhǎng)策略基金的配置比(bǐ)例。不(bù)过仍然选(xuǎn)择那些能够(gòu)长期拿得住的(de)基金，很少去追(zhuī)逐(zhú)那(nà)些短(duǎn)期大幅度(dù)上涨的、最亮眼的科技基金。在不同地域的投资方(fāng)面(miàn)，在(zài)市场大幅反弹后，小幅降低了港股基(jī)金的配(pèi)置比(bǐ)例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益类资(zī)产年(nián)度目标配(pèi)置比例为70％。截至(zhì)一季度末，基金的权益类(lèi)资(zī)产实际配置比例为(wèi)71％，相对年度(dù)目标配(pèi)置比例战(zhàn)术型(xíng)标配，对阶段性涨(zhǎng)幅过快的(de)行业做(zuò)了(le)减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和(hé)估值匹配合(hé)理的行业。

　　富国智优精(jīng)选3个月(yuè)持有(yǒu)一季度操(cāo)作上围绕经济(jì)增长和政(zhèng)策支(zhī)持方向(xiàng)作为(wèi)调整配置主(zhǔ)要方向，组合主要提高了中小盘暴露、加大(dà)对于(yú)业绩预期增(zēng)速较(jiào)高板块的配(pèi)置，并通过优选选(xuǎn)股alpha较高(gāo)、稳定(dìng)性较(jiào)好(hǎo)的标(biāo)的实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中长期信贷和消费者信心等方面的(de)观察，鹏华养(yǎng)老2045将组合权益资产维持超配(pèi)状态，结构上均衡配置于：受益于顺周(zhōu)期低估值的金融(róng)周期板(bǎn)块(kuài)、受益于社会(huì)经济(jì)活动趋于正常(cháng)的消(xiāo)费(fèi)医药(yào)板块，以及受益于(yú)产业周期见底(dǐ)及国产替代的(de)科(kē)技制造(zào)板块上。

　　权益市场仍将有(yǒu)所作为(wèi)

　　关注确定性和未(wèi)来发展方(fāng)向的机(jī)会(huì)

　　目前A股市场行至3300点(diǎn)附近，未来市场存(cún)在哪(nǎ)些风险和机会？如(rú)何寻找投资主线？FOF基金经(jīng)理(lǐ)们也在一(yī)季(jì)报(bào)中提到了对当下的思(sī)考。

　　南(nán)方基金鲁炳(bǐng)良(liáng)认(rèn)为，展望后市，随着经(jīng)济数据真(zhēn)空期的度过，国内大类资(zī)产复苏预期(qī)进入(rù)验证阶(jiē)段。中期维持对权(quán)益资(zī)产的乐(lè)观，国(guó)内宏观经(jīng)济处于底(dǐ)部向(xiàng)上修复的(de)状(zhuàng)态，且市场估(gū)值压力(lì)仍较(jiào)小，战略上将推动(dòng) A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美债(zhài)利率定价资产(chǎn)估值修(xiū)复(fù)。从(cóng)确定(dìng)性和(hé)未来发展方向角(jiǎo)度(dù)出发，关注 TMT 中信息安(ān)全(quán)、数字经济和新(xīn)技术领域。大复(fù)苏中在(zài)大消费板块内重点关注航(háng)空出(chū)行供需格局和(hé)票价弹性带来(lái)的潜在超预(yù)期(qī)机会(huì)。投资端关注地产链(liàn)以及一带一路带(dài)动下(xià)的部分(fēn)细分领(lǐng)域配置机(jī)会。

　　摩根锦程积极成长养老目(mù)标五年基金经理杜(dù)习杰、吴春(chūn)杰(jié)表示，对于(yú)国内权益来讲，当前历史(shǐ)估值分位、相对债券资产的估(gū)值处均在具备吸引力的水平，为长期投资提供一定安全边(biān)际。年内经(jīng)济(jì)修(xiū)复(fù)是确定性的，节(jié)奏与幅(fú)度上虽有分歧，但政策仍有相机抉择加码托底的空间。结构上，维持此前判(pàn)断，关注受益于稳内需政策加码的领域，包括地产链、政府支出(chū)或补贴(tiē)可(kě)能增加的基(jī)建、信创、自主(zhǔ)可控等领域，TMT相关板块(kuài)涨幅超预期(qī)，有(yǒu)ChatGPT主题催(cuī)化的成份，对(duì)交易情绪的过热持谨慎的态度，后续会持续关(guān)注新技术对经济(jì)各(gè)个(gè)领域的影响(xiǎng)；对消费服务(wù)业来讲，去(qù)年博弈情(qíng)绪已较浓，二季度市场对其关注度有望(wàng)随着(zhe)节日出行、消费数据改善而增(zēng)加。

　　景顺长城(chéng)养老目标2035三年持有基金经(jīng)理薛(xuē)显志、江虹(hóng)表示，权(quán)益(yì)市场来看，当前中国经济处(chù)于(yú)复苏早期，2月以来市场的(de)下跌属(shǔ)于“放(fàng)开交易”、春季(jì)躁动后的正常回调。复盘历史上的复苏(sū)周期，权益方面均能有所作为，基本面的总体改善能激活市(shì)场的生态，市场会不(bù)断寻找基(jī)本面改善的诸多细分方向(xiàng)。结(jié)构方面(miàn)，市场(chǎng)一季度已(yǐ)找出(chū)“中特+”、数字(zì)经(jīng)济两条(tiáo)主线。4月份开始，估计市场会(huì)围绕各行业受益改善幅(fú)度(dù)，不(bù)断(duàn)挖掘一季(jì)报超预期(qī)、全年指(zhǐ)引较好(hǎo)的细(xì)分方(fāng)向。同时，因(yīn)处于复苏(sū)阶段，顺周期方向(xiàng)也会(huì)存(cún)在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未(wèi)来(lái)持续(xù)关注(zhù)以下(xià)三个方(fāng)向：一是顺周期低估值(zhí)板块具备(bèi)长(zhǎng)期投资价值，此外，关注央国企(qǐ)改革能(néng)否(fǒu)带来相关行业、企业基本(běn)面的改善，并打(dǎ)开估值提(tí)升的(de)空(kōng)间。

　　二是消(xiāo)费医药板块的场景复苏逻辑较为(wèi)确定，比(bǐ)较而言，医药板块的估值性价比更高。三是科技制造板块，特(tè)别是国产替代的关键环节(jié)，是长期关(guān)注的方向。短周期来看，半导(dǎo)体行业可(kě)能在下半年周期见底，计算机(jī)行(xíng)业(yè)的景气度相较于去年也是大幅(fú)改善。而人工(gōng)智能等技术的突破，有可能打开科技(jì)板块的成长空间。

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