在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌走势，激(jī)起了基民的热烈讨(tǎo)论，“这个日(rì)经正经不？”“还(hái)要有个跌(diē)停板才和净值一(yī)样”“这基涨跌这么(me)大，吓人”……到底发生了什么(me)？

　　5月23日(rì)，华夏、易(yì)方(fāng)达基金(jīn)两大(dà)公募巨头(tóu)纷纷公告，对公司旗(qí)下高(gāo)溢(yì)价日经225ETF提示风险，目前折溢价率已经(jīng)大幅回落。与此同(tóng)时，科创50、创业板指继续受到(dào)资金的青睐，今年(nián)以来创业板ETF净(jìng)买入资金(jīn)已达165亿(yì)元，而(ér)沪深(shēn)300、上证(zhèng)50ETF等(děng)净(jìng)流出居(jū)前，热门板块传媒(méi)、基建ETF受到资金(jīn)“落(luò)袋为(wèi)安”，但(dàn)部分机构看好传媒、顺周期(qī)板块(kuài)的长期配置(zhì)价值。

　　提示高(gāo)溢价风(fēng)险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日(rì)，华(huá)夏、易方达(dá)基金(jīn)两大公募巨头纷纷公告，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交(jiāo)易(yì)价格波(bō)动较大。截至5年22日，两(liǎng)只产(chǎn)品的溢(yì)价(jià)率(lǜ)分(fēn)别为(wèi)5.5％、9.12％，并特(tè)此提示(shì)投资者关注二级市场交易价格溢价风险，如果盲目投资，可(kě)能遭受重大损(sǔn)失(shī)。

　　从两只产品的(de)表(biǎo)现看(kàn)，今年两只ETF近(jìn)日走势凶悍(hàn)，今年以来涨幅都超过了16％。截至(zhì)5月23日下午1点开(kāi)盘，两只产(chǎn)品(pǐn)溢价率(lǜ)都回落到4％以内(nèi)，投资(zī)者的追捧热情(qíng)在(zài)风险提示后(hòu)有所降(jiàng)温，正在回归(guī)理性(xìng)。

　　而从资金流(liú)向看，由于两只产(chǎn)品规(guī)模仅(jǐn)有1个亿左(zuǒ)右(yòu)，流(liú)通盘偏(piān)小，昨日(rì)净流入(rù)资金(jīn)都(dōu)不到2千万(wàn)体量。

　　从全市场看，目前(qián)跟(gēn)踪(zōng)日经指数(shù)的产品共有4只，总规模5.4亿元，今年(nián)以来资金净流入2.42亿(yì)元，涨幅最高的产品已经达到27％，体现了(le)很(hěn)好的(de)赚(zhuàn)钱效(xiào)应。

　　目前，四只(zhǐ)产品跟踪的指数都是日经(jīng)225指数收(shōu)益率（经汇率调整后），从该指数表现看，今年(nián)也大涨18％，指数涨幅在(zài)亚太市(shì)场高居前列。

　　一位股票ETF基(jī)金(jīn)经理告(gào)诉(sù)记者(zhě)，日经ETF跟踪的(de)指(zhǐ)数(shù)近期(qī)一个男人叫女人乖乖是什么意思，一个男人叫你乖乖意味着什么涨势(shì)较大，涨幅犀(xī)利，叠加产(chǎn)品(pǐn)流通(tōng)盘不够大，短期(qī)内受(shòu)到资金的(de)净买入(rù)，产生了(le)供(gōng)不应求的(de)情况，就会推高二级一个男人叫女人乖乖是什么意思，一个男人叫你乖乖意味着什么市场价(jià)格，让价格走(zǒu)在(zài)指(zhǐ)数涨幅(fú)的前面，这个情况就会产生基(jī)金产品的高溢价。

　　“日经ETF的(de)底(dǐ)层资产是跟(gēn)踪日经(jīng)225指数表(biǎo)现的(de)，如果短(duǎn)期出现高溢价，也就意味着当前的价格超(chāo)出了指数的涨幅，未来会(huì)回归到指数正常走势和涨跌幅的状态(tài)，也就(jiù)是会(huì)逐渐消除(chú)溢(yì)价。而高溢价回(huí)归的过(guò)程，就会产生(shēng)二级市(shì)场价格(gé)的下跌，因此，建(jiàn)议投资者不要盲目买(mǎi)入高溢价品种，避免下跌风险。”该基金经理(lǐ)称。

　　而从日本股市表现看，今年年初以(yǐ)来日本股市持续上涨(zhǎng)，日经(jīng)225指数(shù)超越30000点大关，达到1990年泡(pào)沫(mò)经济破裂(liè)以来(lái)的(de)最高点。

　　中信建投证(zhèng)券(quàn)认为，近期日(rì)本股市(shì)上涨受多重因(yīn)素驱动：一是随着(zhe)美联储加(jiā)息预期(qī)下降和(hé)日央行紧缩预期(qī)上升，吸引国际资本(běn)回流(liú)日(rì)本(běn)市场；二是(shì)随着疫后经济活动复苏和去年日元(yuán)持续贬(biǎn)值，东京交(jiāo)易所上市(shì)公司多表现良好；三是(shì)今年(nián)东京交易(yì)所提出将改革公司治理(lǐ)监督机制。在这一改(gǎi)革(gé)下，预计部(bù)分低(dī)估值企(qǐ)业可(kě)能(néng)采取股票回购等方式(shì)提(tí)振(zhèn)股(gǔ)价，截至本周，已有价值3900万亿日元(yuán)的(de)股票被宣布(bù)回购(gòu)；四是近期部分利(lì)好(hǎo)消息带动市场情绪(xù)。包括G7峰会在日召(zhào)开、巴菲特赴日考(kǎo)察并表示大举投资(zī)日本(běn)股市等，推动(dòng)市场对日本股(gǔ)市的整(zhěng)体(tǐ)情绪提振。

　　也有基(jī)金经理提示短期(qī)过(guò)快上涨带来的投资风险，并提示投资(zī)者，海(hǎi)外(wài)投资(zī)可能会涉及(jí)相关的汇率风险，对相(xiāng)关市场熟悉程(chéng)度不高等问题，建议投(tóu)资者在(zài)自己能力圈内投资，避免盲(máng)目(mù)追高带来(lái)的风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐(lài)

　　创业板ETF净流入(rù)资金已达165亿

　　除了(le)关(guān)注市(shì)场热点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市(shì)场最新(xīn)风(fēng)向(xiàng)。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月22日收(shōu)盘，全市(shì)场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去(qù)年(nián)末(mò)规模新增(zēng)1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨(zuó)日净申购(gòu)份额13.23亿份(fèn)，按(àn)照(zhào)区间(jiān)成交均价测算，净流入资(zī)金微增(zēng)3.89亿元(yuán)。

　　从资金净(jìng)流入方(fāng)向来(lái)看，资金净(jìng)流入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨日净流(liú)入都是3.39亿元，位(wèi)居(jū)行业前列。另外，易方达科(kē)创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有(yǒu)1亿(yì)元(yuán)以上(shàng)资金(jīn)的净流入。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都超过了2亿元资金体量。另外(wài)，触底反弹的医药ETF、高位回调的传媒(méi)ETF，也同(tóng)样吸引资金(jīn)关注，净流入资金相对居前。

　　拉长时间(jiān)看(kàn)，今年以来净流入(rù)资(zī)金最多的是易方(fāng)达创业(yè)板ETF，今年净流(liú)入资金165亿元(yuán)，位居行(xíng)业首位。另外，创(chuàng)业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居(jū)行业前列。

　　而今年景气度回升的(de)半导体、酒ETF，具备估值吸(xī)引力的医疗、恒生互联网等，也都受(shòu)到资(zī)金的追逐，净流入(rù)资(zī)金都(dōu)在50亿元(yuán)体量及(jí)以上。

　　谈及创业板相关指数的“越(yuè)跌越(yuè)买”，华安基金指数与(yǔ)量化投(tóu)资部(bù)表示，随着前期(qī)创(chuàng)业板50指数的(de)回调，当前估(gū)值已来到30倍的历史(shǐ)低位区(qū)间，且一(yī)季报显示成(chéng)分股净利润同比增(zēng)长52.69％，基本面向好趋势(shì)明(míng)显，持续关注(zhù)板块趋势反转机会。

　　该机构(gòu)分析，在政策(cè)层(céng)面(miàn)，4月底的(de)政治局会(huì)议提出“要夯实(shí)科技自立自强(qiáng)根基，培育壮(zhuàng)大(dà)新(xīn)动能。要巩固和扩大(dà)新能(néng)源汽车(chē)发展(zhǎn)优势，加快推进(jìn)充(chōng)电桩、储能(néng)等(děng)设(shè)施建设和配套电网改造。要重视通用人工智能发展，营造创新生态，重视防范(fàn)风险”，这宣示着国内(nèi)经济发(fā)展动能要加快转变，新(xīn)能源及人(rén)工智(zhì)能(néng)将是经济转型的两大(dà)动能，汇聚战略(lüè)性(xìng)新(xīn)兴产业的创业板(bǎn)持(chí)续受(shòu)益于政策红利(lì)，该机构建议关注创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等(děng)净流出(chū)居前

　　传(chuán)媒(méi)、基建“落袋(dài)为安”

　　而从资金净流出方向看(kàn)，表现相对强势的上(shàng)证50ETF遭遇资金(jīn)净卖(mài)出，当日基金份(fèn)额(é)流失4亿份，资金净流出超(chāo)过11亿(yì)元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪(hù)深300ETF等宽基指数(shù)，也分别有超过(guò)1个(gè)亿的资金净流出。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等近期(qī)出现阶段性行情的(de)板块，遭遇(yù)资(zī)金的(de)卖出，天弘(hóng)银行(xíng)ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资(zī)金也有1个亿(yì)以上。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)期限(xiàn)，今年以(yǐ)来宽(kuān)基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资金净流(liú)出。上证50ETF也有57亿(yì)元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年(nián)涨幅超(chāo)40％的传媒ETF净流出资(zī)金(jīn)24亿(yì)元，位居行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也(yě)出(chū)现越涨越卖，整体资金(jīn)净(jìng)流出位居前列。

　　虽然部分热门主题(tí)行业的资(zī)金出现流出，但部分机构仍建议(yì)从中长期角度，观察各类(lèi)板块(kuài)的(de)投(tóu)资机会和行情演绎。

　　中(zhōng)欧基金表示，预计(jì)复苏仍是(shì)中国经济中长期的趋(qū)势，但(dàn)市场展(zhǎn)现出更多结构(gòu)性机会，当前市场对题材的追(zhuī)捧热(rè)度仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅(fú)居前，主因前(qián)期涨幅较(jiào)大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继续关注资金(jīn)合(hé)力最强(qiáng)的人工智(zhì)能与央企相关品种，中(zhōng)期在市场炒作热度回(huí)落、且经(jīng)济复苏趋势(shì)确立(lì)后关注(zhù)“顺周期(qī)”板(bǎn)块的整(zhěng)体机(jī)会，尤(yóu)其(qí)是大众消费等领(lǐng)域(yù)；而长(zhǎng)期来看，可以积(jī)极关注数字化对(duì)生产力的提升，重点关注计(jì)算机(jī)、互联网和(hé)传媒等行(xíng)业。

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