金融界(jiè)5月11日消息 央行今(jīn)日(rì)发布2023年4月份金融数据。4月末(mò)，广义货币（M2）余(yú)额(é)280.85万亿元(yuán)，同比增长12.4%，增(zēng)速比上(shàng)月末(mò)低0.3个百分点，比(bǐ)上年同期高1.9个百分点。初步统计，2023年4月社会融资规模增量为1.22万亿元，比(bǐ)上年同期多(duō)2729亿元。其中，对实体经济发放的人(rén)民币俄罗斯会被美国耗死吗，俄罗斯会被美国搞垮吗(bì)贷款增(zēng)加4431亿元，同比多增729亿元；对实(shí)体经济发(fā)放的(de)外币贷款折合人(rén)民币减少319亿元，同比少减(jiǎn)441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减(jiǎn)少4609亿元(yuán)，同比多减(jiǎn)5524亿元。其中，住户存(cún)款减(jiǎn)少1.2万亿(yì)元(yuán)，非金融企业存款减(jiǎn)少(shǎo)1408亿(yì)元(yuán)，财政性(xìng)存款(kuǎn)增加5028亿元(yuán)，非银(yín)行业(yè)金融机构(gòu)存款(kuǎn)增加(jiā)2912亿元。4月(yuè)末，外币存款余(yú)额8819亿(yì)美元(yuán)，同比下降11.6％。4月(yuè)份外币存款减少296亿(yì)美元，同比少减192亿美元。

　　申(shēn)万宏(hóng)源速(sù)评认(rèn)为(wèi)，M2同比回落，主因居民(mín)存款13个(gè)月以来同比首次转为减少，但更(gèng)可能重回表外资产，而非用于(yú)消费，消费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款(kuǎn)13个月以来首次转负(fù)。4月居(jū)民存款(kuǎn)减少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点(diǎn)。

　　对此，中信证(zhèng)券点评(píng)如下(xià)：在经历了一季度(dù)的爆(bào)发(fā)式增长后，信贷在4月(yuè)明显回(huí)落。从结构上来看，居民部门再(zài)次“缩表”，不过企业中长期(qī)贷(dài)款有(yǒu)较强韧性。信贷回落可能(néng)是因为一(yī)季度(dù)透支了部分银行(xíng)信(xìn)贷额度和(hé)企(qǐ)业信(xìn)贷需求，而且(qiě)4月地产(chǎn)销售也边际走(zǒu)弱。社融增速与(yǔ)上月(yuè)持平(píng)，非标融资持(chí)续(xù)好转。M2增速在高基(jī)数下回落。

　　申(shēn)万宏源(yuán)申万宏源认为，M2同比回落主因居民存款(kuǎn)13个(gè)月(yuè)以(yǐ)来(lái)同比首次转为减少(shǎo)，但更可能重回表外资产，而非(fēi)用于消费(fèi)，消(xiāo)费在二季度同样(yàng)处于“N型”第二步中(zhōng)。4月(yuè)M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个(gè)月以来首次转(zhuǎn)负。4月居民存(cún)款减少1.2万(wàn)亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。4月M1同(tóng)比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛0.5个百分点至(zhì)7.6%，主要(yào)源于个人存款(kuǎn)的流出而非(fēi)企业活期存(cún)款大幅改善，和地产销售的再度转(zhuǎn)冷有关。

　　4月份人民币存(cún)款大幅减(jiǎn)少(shǎo)的问题，中信证券(quàn)认为是季节性(xìng)波动。因为银行倾向(xiàng俄罗斯会被美国耗死吗，俄罗斯会被美国搞垮吗)于让理财(cái)产(chǎn)品在季(jì)末到期，使资(zī)金回流成存款，以应(yīng)对(duì)考核(hé)，然后在下季初发行新的理财产品承(chéng)接。因此居民存款在季末季初(chū)常出现波动(dòng)。4月M1增速为(wèi)5.3%，比上月提高0.2个(gè)百分点，或(huò)许反映(yìng)了企业经(jīng)营活(huó)跃度有所提升。

　　招商宏观与(yǔ)中信证券看法(fǎ)较为一(yī)致，招商(shāng)宏观(guān)表(biǎo)示居(jū)民存款(kuǎn)减少(shǎo)符合季节性(xìng)规律。在本月数(shù)据(jù)中，居民端(duān)出(chū)现了新增存款，新(xīn)增贷款同时(shí)收缩(suō)的情况(kuàng)。从历史规律来看(kàn)，4月及7月一般是(shì)居民存款减少的时点(diǎn)。以(yǐ)4月为例(lì)，今(jīn)年1.2万(wàn)亿居民存款的(de)减(jiǎn)少(shǎo)量少于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万亿(yì)）。目前无法从4月数据得出类似居民加速偿还房贷等结论。

　　对于居民存款(kuǎn)的(de)去向问(wèn)题，申万宏源分析(xī)认(rèn)为4月居民存(cún)款减少(shǎo)更可能去向(xiàng)表外资(zī)产，而非(fēi)消费领域。

　　对(duì)于4月(yuè)的信贷结构(gòu)问题，招商宏观表示在放缓的信贷投放中(zhōng)，结(jié)构特征依然明显。企业(yè)中长期贷款贡献(xiàn)了新(xīn)增信贷的绝大部分，居(jū)民端中长(zhǎng)期信(xìn)贷出现收缩。这种结构特征反映了(le)居民端在前期购房需(xū)求脉冲式释放后信心仍然不足的情(qíng)况(kuàng)。如果没有(yǒu)进一步的政(zhèng)策(cè)支撑，不排除居民端新增信贷(dài)量会(huì)持(chí)续(xù)维持在低位。

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