如果要论二季度(dù)迄(qì)今，全球股(gǔ)票市场(chǎng)中最(zuì)为靓丽的(de)一道“风景线(xiàn)”，那么(me)显然(rán)非日本股市莫属！

　　周五（5月19日），日经225指数进(jìn)一步(bù)强(qiáng)势高开逾1％，最(zuì)高(gāo)禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思触及30924.47点(diǎn)，创(chuàng)下了自1990年8月以(yǐ)来的(de)新高，收在30808.35点(diǎn)。在本周(zhōu)早些时候，东证指数已经率(lǜ)先创下了1990年8月3日以来(lái)的最高(gāo)收盘点位。

　　多组(zǔ)对比可以显示出日(rì)股(gǔ)今年以来的强势：东证指数年内已(yǐ)累(lèi)计上涨了逾15％，远远超过了(le)标普500指数约9％的涨幅。截(jié)止本周三(sān)，追(zhuī)踪日(rì)本股(gǔ)市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已上涨了11.8％，而追踪(zōng)标普500指数(shù)的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅(jǐn)为(wèi)8.6％。

　　如果(guǒ)把周期(qī)缩短到二季度迄今的(de)短短一(yī)个半月(yuè)，日股的(de)涨幅更是在全球(qiú)主要股指中几无敌手(shǒu)……

　　日(rì)股为何能(néng)一举领涨全球？对于(yú)许多(duō)国际市场的(de)投资者而(ér)言，近来提到日股的(de)优异表(biǎo)现，脑(nǎo)海中第一时间浮(fú)现(xiàn)出的，无疑都是“股神”巴菲(fēi)特在上(shàng)月(yuè)对日(rì)本(běn)市(shì)场表现出的强(qiáng)烈投资意(yì)愿。正是(shì)巴菲特进一步(bù)增(zēng)持了(le)日本五大商社仓位(wèi)，令越来(lái)越多的业内人(rén)士开始注意到这一全球第(dì)三大经济(jì)体的(de)巨大投资机会。

　　不(bù)过，日(rì)股本轮(lún)爆发(fā)背后(hòu)的成功秘(mì)诀，真的仅仅只是获得了“股神”的青睐吗？

　　答案显然没那么(me)简单！事(shì)实(shí)上，在M&；；G Investments亚(yà)太股票团队联席主管Carl Vine看来，并不是巴菲特的出现让日(rì)股(gǔ)变得吸(xī)引(yǐn)人。巴菲特所看到的（机会(huì)）其实也正是(shì)其他人眼下正在看到的，人们对日股的前(qián)景正感(gǎn)到非常兴(xīng)奋(fèn)！

　　至于(yú)究(jiū)竟有哪些因(yīn)素在推(tuī)动(dòng)着日(rì)股(gǔ)上涨？“干货”其实有很多……

　　狂热的外(wài)资买需

　　根据东京(jīng)证券交易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投(tóu)资者(zhě)目前已经连续第六周成为(wèi)了日(rì)本股票的净买家(jiā)。在此期间，外国投资者大举涌入(rù)了(le)日股股(gǔ)票和期货市场(chǎng)，净流入(rù)逾300禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思亿美元(yuán)，是过去10年(nián)最大规模的资金流入之一。

　　根(gēn)据交易所的数据，在(zài)截至5月12日(rì)的最近一(yī)周内，海外交易者又净(jìng)买(mǎi)入了价(jià)值7810亿(yì)日(rì)元（约合57亿美元）的股票和期(qī)货(huò)。

　　杰富(fù)瑞(ruì)日本股票策(cè)略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经(jīng)济学”时代初(chū)期(qī)以来(lái)，他就(jiù)从未见(jiàn)过外国投资者对日(rì)本如此感(gǎn)兴趣。

　　在欧美银行系统不稳定和信用(yòng)紧缩风(fēng)险的笼罩下(xià)，越(yuè)来越多的海(hǎi)外投资者似(shì)乎看到了(le)日本股市作为(wèi)避(bì)险(xiǎn)地(dì)的(de)“稳(wěn)定性(xìng)”。日(rì)本(běn)股(gǔ)票给人的(de)长期低(dī)迷(mí)印象正在减弱(ruò)，持续(xù)稳(wěn)定在1美元兑换(huàn)130日(rì)元的日元(yuán)汇率、以(yǐ)及股神(shén)巴菲特对日(rì)本五大(dà)商社的(de)增持，也(yě)令不少海外投资者对投资日(rì)本产生了更(gèng)多(duō)的兴趣(qù)。

　　高盛日本公司就(jiù)表示，近来已受到了越来越(yuè)多平时不太关(guān)注日本市(shì)场的海外投资者的咨询。不少海外(wài)投(tóu)资(zī)者在看到日(rì)本股市的涨幅超过美股后，开始调(diào)查其中的原因，他们的建仓买入(rù)又进一步(bù)促使股市上涨，形成了目(mù)前(qián)的良性循环(huán)。

　　一个值(zhí)得(dé)留意的(de)现象是，在巴菲特上月公(gōng)开表(biǎo)态(tài)力挺日股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等(děng)在内(nèi)华尔(ěr)街资(zī)本也已相继造访日(rì)本(běn)。这(zhè)些海外资(zī)金有(yǒu)意复制巴菲特的策略，通过(guò)低(dī)成本日元融资押(yā)注高股息日元资产。

　　其实，巴(bā)菲特在日本五(wǔ)大商社上的加大投(tóu)资(zī)，也存在(zài)着在国际(jì)市(shì)场(chǎng)上分散投资对象的想法(fǎ)。虽(suī)然巴菲特(tè)相信美(měi)国的增长潜力，但过度(dù)集中会产生风险。

　　嘉信理财(cái)（Charles Schwab）首席(xí)全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日本股市的回(huí)报率是在波动性远低于美(měi)国科技股的情况下(xià)实现的。这意味(wèi)着日(rì)本股市对美国(guó)投资者来说应该颇(pǒ)有吸(xī)引力。对美(měi)国债务上(shàng)限(xiàn)的担忧(yōu)可能也刺激了一些(xiē)“末日准备者”涌入日本禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思(běn)股市，以(yǐ)此作为避(bì)险手段。

　　法国兴业银(yín)行分(fēn)析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份报告中也表示，“外资的回归是(shì)日本股市复苏的重要标志(zhì)。（我们）将继(jì)续对日本(běn)股票(piào)维持(chí)超配，并偏向银(yín)行(xíng)、金(jīn)融和(hé)价值股的投资。”

　　深层次的企业治(zhì)理变革(gé)

　　当然，在海外(wài)投资者今年对日(rì)本产生兴趣之前，他们此前在这(zhè)片“失落地带”曾(céng)经历(lì)过长(zhǎng)达数十年虚假的曙光和令人失望的(de)低回(huí)报。那么(me)这(zhè)一次(cì)，即便有着避险和(hé)多元化分散投(tóu)资(zī)的(de)需求，他们又为(wèi)何(hé)铁了心(xīn)一定(dìng)要来(lái)日本市场？日本市场的吸引力就一定远(yuǎn)超全球其他(tā)地(dì)区吗(ma)？

　　这便不得不提日本市场眼下正经历的一场“蜕变”了(le)！

　　金融服务(wù)提供商(shāng)Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表示，日(rì)本股市本(běn)轮(lún)上(shàng)涨(zhǎng)的主要原因(yīn)还源于治理标准的提高，以(yǐ)及企业部门推(tuī)动向股东(dōng)返还现金(jīn)。日本多年的公(gōng)司治(zhì)理改革已开始见效(xiào)，这项改(gǎi)革(gé)最初(chū)由已故前首(shǒu)相安倍晋三(sān)倡导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目前日本企(qǐ)业的派息已大幅增加，在截至今年3月的(de)财年中，日(rì)本企业(yè)宣布的回购规(guī)模已飙升至9.7万亿(yì)日元（合714亿美元(yuán)）的(de)历史最(zuì)高水平。

　　Rosenberg还发现(xiàn)，近50％的日(rì)本公司资产负债表上有净现(xiàn)金，而美国的这一比(bǐ)例只有20％多一点；东证指数成分股公司中约(yuē)有54％的公(gōng)司(sī)股价低于每股账面价值，而标普500指数成分股中这一比例仅为(wèi)7％。单从市净率等估值指(zhǐ)标来看，这(zhè)就为日本股市(shì)提(tí)供了更(gèng)坚实的底部和更高的(de)上(shàng)限。

　　今(jīn)年(nián)3月底，东(dōng)京证券交(jiāo)易所为了(le)改变(biàn)股价跌破每股净资产——市净率低于1倍的情况，还请求上市企业在意识到资本成本的前提下推进经营并公布改善方案等。

　　与此相呼应的(de)行(xíng)动已开始扩大。4月下旬(xún)，JVC建伍株式会社推出了力争“早日(rì)实现市净率超(chāo)过1倍”的(de)中(zhōng)期经营计(jì)划和股票回购，股价随(suí)后(hòu)大涨近(jìn)4成(chéng)。清水(shuǐ)建设株式会社4月下旬也宣布了上(shàng)限200亿日元(yuán)的(de)股票回(huí)购和积(jī)极压缩政策性(xìng)持股的方针，该(gāi)公司股价随后(hòu)上涨了(le)10％。

　　包括(kuò)软(ruǎn)银、丰田(tián)汽车、三(sān)菱商事在内(nèi)的日本(běn)龙头企(qǐ)业在近(jìn)期公布财(cái)报时，也均宣布了新的股(gǔ)票回购计划。不(bù)少分析(xī)师预计，到今年5月底，各日(rì)本上市公司的回购规模(mó)将进(jìn)一步创下(xià)新(xīn)纪录。

　　高盛(shèng)首席日本股票策略师Bruce Kirk表示(shì)：“（东(dōng)京证交所）主(zhǔ)题(tí)正引起许多海(hǎi)外投资者(zhě)的共鸣，他们开(kāi)始看到这方面的有利证据。在交(jiāo)易(yì)所这些变化的推(tuī)动下，许多公司正在回购(gòu)股份，厘清经常令人(rén)困惑的交叉持股，并(bìng)在定(dìng)期公开(kāi)会议之(zhī)前(qián)与股东进行更密切(qiè)的接触。”

　　对(duì)冲基金集团Man GLG日本股(gǔ)票主(zhǔ)管Jeff Atherton也表示，东京证交所的鼓励意味着(zhe)“过去两年在这(zhè)方面发生的(de)事情(qíng)比过去30年还要(yào)多”，这是(shì)股市充满活力(lì)表现的最大单一(yī)原因。他们对提高股本回报率有(yǒu)着(zhe)坚(jiān)定的(de)态度，希望市值(zhí)上升(shēng)。

　　宽货币、稳经济(jì)

　　最后，日本央行目(mù)前依然(rán)宽松的(de)货币政(zhèng)策和日本相对(duì)稳健的经济基本面，显(xiǎn)然也(yě)对日(rì)股(gǔ)的表现构成了(le)提振(zhèn)。

　　尽管新行长植田和男上(shàng)月已走马上任(rèn)，但(dàn)日本央行(xíng)暂时仍未改变其(qí)大规模(mó)的货币宽松路(lù)线。即便日本通货膨胀率(lǜ)超过(guò)了央行2％的目标，但植田和男依然强调，“还不能放心地说(shuō)通(tōng)胀(zhàng)（达到了央行目标）”。

　　相比(bǐ)之下，欧美央(yāng)行今(jīn)年上半年还(hái)在持续加息(xī)，并已被迫在(zài)物价与经济稳定(dìng)之间作(zuò)出艰难抉择。继续宽松(sōng)的(de)日本央行眼下依然处于能让海外投资者放心(xīn)购买的状态。

　　日本宏(hóng)观经济的(de)表现目前也相对更(gèng)为稳健。日本内阁府17日公布的(de)数据显(xiǎn)示，今年前三个月日本国(guó)内(nèi)生(shēng)产总值（GDP）折合成(chéng)年率增长1.6％，创(chuàng)下了近三个季度以来新高。

　　日本(běn)国家(jiā)旅游局表示，受益于中国放(fàng)宽旅行限制(zhì)，4月商务(wù)和休(xiū)闲(xián)外(wài)国游客人数从(cóng)此前的182万(wàn)攀升至195万。高(gāo)盛策略师(shī)在报告中指出，考虑(lǜ)到入境旅游业复苏、强劲资本支出计划和日本(běn)央行持续(xù)宽松等积极(jí)因素，日本这个世界第三大经济(jì)体(tǐ)的前景十(shí)分强劲(jìn)。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，从经济合(hé)作与发展(zhǎn)组织的经(jīng)济(jì)前景(jǐng)指数(shù)来看，日本目(mù)前(qián)是(shì)七国集(jí)团中(zhōng)唯一一个超(chāo)过临界线100的。

　　日本第(dì)三大在线经纪商Monex的(de)首席策略师Takashi Hiroki表示，日本企(qǐ)业的业绩似(shì)乎(hū)相当不错，重(zhòng)要的(de)汽车行业(yè)预(yù)计利润将增长。以内(nèi)需为导(dǎo)向的企业正受益于入(rù)境游增(zēng)长的前景，而(ér)大型(xíng)银行也(yě)获(huò)得了丰厚(hòu)的收(shōu)益。预(yù)计日本股市到今年年底将进一步上涨(zhǎng)10％或更(gèng)多(duō)。

　　里昂证券也认为，日本(běn)股市今年的涨势或将延续下去，因盈利(lì)增(zēng)长(zhǎng)、股票回购和估值(zhí)仍处(chù)于低位吸引了买家(jiā)，巴(bā)菲(fēi)特的认(rèn)可、公司治理的改(gǎi)善均提振了市场，而(ér)企业财(cái)报的不俗表(biǎo)现或有望成为(wèi)最新的上行催化剂。

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