分(fēn)析(xī)人士称，《暂行规定》施行后，预计全市场货币市(shì)场基金数(shù)量上将(jiāng)有一定(dìng)出清(qīng)，对基金(jīn)管理(lǐ)人(rén)的产(chǎn)品体系结构布局(jú)、调(diào)整(zhěng)也提出了要(yào)求。

　　5月(yuè)16日(rì)，《重(zhòng)要货币市(shì)场基金监(jiān)管暂行规定》（下(xià)称《暂行规定》）正式(shì)实(shí)施，从风险(xiǎn)管理、人员及系统配置、投资(zī)比例(lì)、交易行为、规模控(kòng)制(zhì)、申(shēn)赎(shú)管理等多方面对重(zhòng)要货币市场基(jī)金的基金管理人提(tí)出(chū)了更为(wèi)严(yán)格(gé)审慎(shèn)的要求。

　　业内人士指出， 《暂行规定(dìng)》将提高货币基金的(de)风险(xiǎn)管理能力和透明度，降(jiàng)低(dī)投资(zī)风险(xiǎn)。但是(shì)，可能(néng)会(huì)对部分追(zhuī)求(qiú)高收(shōu)益的投(tóu)资者(zhě)造成一定影响。此外，预(yù)计全市场货币市场基金数量上(shàng)将有(yǒu)一定出(chū)清(qīng)，对基金管理人的(de)产品体系结构布局、调整(zhěng)也提出(chū)了要求(qiú)。

　　哪些(xiē)基(jī)金被纳入

　　《暂行规定》指出，重要货币(bì)市场基(jī)金是指因基金资产规模(mó)较大或(huò)者(zhě)投(tóu)资者人数较多、与其他(tā)金融机构或(huò)者金融产品关联性较(jiào)强，如(rú)发生重大风险，可能对资本市场和金融体系(xì)产生重大不利(lì)影响的货币市场(chǎng)基金(jīn)。

　　哪些基(jī)金会被纳入评估(gū)范围(wéi)？

　　根(gēn)据《暂行(xíng)规定》，货币(bì)市(shì)场基(jī)金满足下列任(rèn)一条件的，基金管理人(rén)应当在10个工作(zuò)日(rì)内主(zhǔ)动向中国证监(jiān)会报告：基(jī)金资产净值(zhí)连续20个(gè)交易日超过(guò)2000亿元；基金(jīn)份额持有(yǒu)人数(shù)量连续20个交易日超过5000万个；中国证监会认定的符(fú)合重要(yào)货(huò)币市场基金特征的(de)其他条件。

　　东方财富Choice数(shù)据显示，截(jié)至2023年一季度末，市场上共有(yǒu)天弘余额宝货币、易方达(dá)易理财(cái)货(huò)币A、建信嘉(jiā)薪宝货币A三只基金规模(mó)超过2000亿元。其中，天弘余额(é)宝(bǎo)货币规模最大，达6871.71亿元。

　　从基金(jīn)份(fèn)额持有人户(hù)数(shù)来看，截至2022年末(mò)，天弘(hóng)余额宝货币持有人(rén)达7.44亿户(hù)，居于首位。

　　有(yǒu)业内人(rén)士对记者表示，《暂行规(guī)定》实施后，对于规模超(chāo)过(guò)2000亿(yì)元或者投资者数量(liàng)大于5000万个的(de)货(huò)币市场(chǎng)基金，监管要求更加严格，基金(jīn)管(guǎn)理人需(xū)要增强(qiáng)抗风险能(néng)力，并明确风险防控与处置(zhì)机制。这将促使基金公司(sī)更加注重风险管理和产品(pǐn)合(hé)规性，提(tí)高(gāo)产品的透明(míng)度和稳定性，从而保护投资者的利益(yì)。

　　国信证券指出，《暂(zàn)行规定(dìng)》与资管新规一脉相承(chéng)，都是为了(le)提升资管机构的风险管理(lǐ)能力，实(shí)现(xiàn)风险分散化(huà)，防止风险过度集(jí)中(zhōng)、对金融安全产生不利影(yǐng)响。在提(tí)升风控水平的前提下(xià)，引导高(gāo)收(shōu)益产品打破刚(gāng)兑，高安全产品收益率回落(luò)至与其风险(xiǎn)相匹配(pèi)的合理水平。随着资(zī)管新(xīn)规的逐步落地，回归本源的主动类资管产(chǎn)品迎来发展良机，财富管理行业百花齐放。

　　明确附加监管要求(qiú)

　　《暂(zàn)行规定》明确了重要(yào)货币主播坐班和不坐班是什么意思，坐班和不坐班是什么意思区别(bì)市场基金的(de)附(fù)加监(jiān)管要求，指出基金管理人(rén)应当(dāng)遵循(xún)长期(qī)稳(wěn)健的经(jīng)营和投资理念，确保自身投资研究、人员(yuán)配备、系统运营、客户(hù)服务、风险管理与危机应对等方(fāng)面的能力水平与重要(yào)货币市场基金管理规模相匹(pǐ)配，不(bù)得(dé)盲目扩张基金(jīn)规(guī)模。

　　值得注意的是，重要货(huò)币(bì)市场基金的基(jī)金(jīn)经理不(bù)得少于2人。在薪酬(chóu)考核方面，基(jī)金管理人(rén)的高级(jí)管(guǎn)理人员、基金经理等相关人员的考核评价(jià)、薪酬激(jī)励等不得直(zhí)接或者间(jiān)接与重要货(huò)币市场基金的规模相挂钩。

　　在重要货(huò)币市场(chǎng)基金的投资运作(zuò)指标方面，也需要满足多项(xiàng)要求。例如，持有一家公司发行(xíng)的证券市(shì)值不得超过基金资产净(jìng)值的5％；投资于具有基(jī)金托管(guǎn)人资格的同(tóng)一(yī)商业银行发行(xíng)的(de)金融工具占基金资(zī)产净值(zhí)的比例(lì)不得超过15％；主(zhǔ)动投资(zī)于流(liú)动性受限资产的规(guī)模合(hé)计不得(dé)超过基金资产净(jìng)值的 5％；投资组合的平均剩余期限不得超过90天；投资组合(hé)的杠杆比例不得超过110％。

　　货币市场(chǎng)基金(jīn)交易(yì)行为管(guǎn)理方面，《暂(zàn)行(xíng)规定(dìng)》指出，审慎(shèn)确认大额申(shēn)购申请(qǐng)，避免出现接(jiē)受(shòu)单(dān)一投资者申购申请后导致其持(chí)有份额超过基金总(zǒng)份额5％的情况(kuàng)。

　　而(ér)在风险准备金方(fāng)面(miàn)， 基金管(guǎn)理人、基(jī)金托管人每月从重(zhòng)要货币(bì)市(shì)场基金的管理费、托管费(fèi)中计提的风(fēng)险准(zhǔn)备金比例(lì)不得低(dī)于(yú)20％。

　　国信证券指出(chū)，《暂(zàn)行(xíng)规定》是金融(róng)防风险的重(zhòng)要举措。部分(fēn)货币市场基金规(guī)模较大、投(tóu)资者(zhě)数量较多，具有“牵(qiān)一(yī)发而动全身”的(de)重(zhòng)要(yào)影响，当(dāng)出现(xiàn)风险事件(jiàn)时(shí)，可能会对(duì)金融(róng)市(shì)场的流动性安全产生冲击。《暂(zàn)行规(guī)定》无论(lùn)是从考核机制，还(hái)是从投资比(bǐ)例(lì)、久期、可变(biàn)现(xiàn)资产的限制，都是为了更高流动性考虑(lǜ)，重要货(huò)币市场(chǎng)基金防范流动性风险的能力将进一步提(tí)升，将有效防止出现2016年部分货币市场基金类似的流动性风险事件。

　　制定风险应对预(yù)案

　　在重(zhòng)要货币市(shì)场基金(jīn)的风险(xiǎn)防控和监督管理机制方面，《暂(zàn)行规(guī)定》也做(zuò)出了明确的规定。

　　《暂行(xíng)规定》指(zhǐ)出，基金管理人(rén)应(yīng)当综合评估重(zhòng)要货币(bì)市场(chǎng)基金各(gè)类(lèi)风险的成因(yīn)、表现及影响，会(huì)同相关市(shì)场主体共同制定合理有效(xiào)的风险应对预案。风险应(yīng)对(duì)预案应当报(bào)中(zhōng)国证监会备案，中国证(zhèng)监会对风险应对预案的有效性(xìng)、合理性(xìng)、可行性等(děng)进行评估。

　　重要(yào)货币市场基金发生重大风险的，由中(zhōng)国证监会牵头(tóu)相关部门成立风险(xiǎn)处置小组，督促基金管(guǎn)理人(rén)及相关市场主体依据风险应(yīng)对预案等对重要货币市场基(jī)金实施(shī)风险处置(zhì)。

　　那么，《暂行规定》的实施(shī)对于(yú)投(tóu)资者有(yǒu)什么影(yǐng)响？

　　有(yǒu)业内人(rén)士对记者表示，《暂行(xíng)规定》将(jiāng)提(tí)高(gāo)货币基(jī)金的风(fēng)险管(guǎn)理能力和透(tòu)明度，降(jiàng)低投资风险。但是，可能会(huì)对(duì)部分投(tóu)资者造成一定影响，例如可能会对一些追求高收(shōu)益(yì)的投资者造成(chéng)一定冲击。此外(wài)，新(xīn)规可能会导(dǎo)致(zhì)一(yī)些货币基金规模较小(xiǎo)的产品退出市场，投资者(zhě)需(xū)要注(zhù)意选(xuǎn)择合适(shì)的产(chǎn)品(pǐn)。

　　“《暂行规定》有利于保护低风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)的投资者。相对于其他资管(guǎn)产品，货币市场基金具有(yǒu)着(zhe)投资者数(shù)量庞大，风(fēng)险(xiǎn)偏好较低的特点。部(bù)分规模较(jiào)大(dà)的货(huò)币规模(mó)基金如出现风(fēng)险事件(jiàn)，或将对社(shè)会稳定产(chǎn)生不(bù)利(lì)影响。《暂行规定》提(tí)升了重要(yào)货币市场(chǎng)基(jī)金的资产安全要求，有利于保护投资(zī)者利益。”国(guó)信证券表示。

　　财(cái)信证券指出，《暂行规定》施(shī)行后，货(huò)币(bì)市场基金的规范化、标准化、投资分散化、安全化程度将有提升，未来是否(fǒu)在(zài)公(gōng)布(bù)的重点货币基金名录内，可能是投资(zī)者选(xuǎn)择考量(liàng)的潜在背(bèi)书因(yīn)素之一。预计全市场货币市场基金数量上(shàng)将有一定出清，对基(jī)金管理人的(de)产品主播坐班和不坐班是什么意思，坐班和不坐班是什么意思区别体系结构布(bù)局、调整也(yě)提(tí)出了要求。

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