昨天深夜，美国债务上限谈判(pàn)突(tū)然中止！

　　当地时(shí)间周(zhōu)五上午，美国(guó)共和(hé)党债(zhài)务上限(xiàn)谈判代(dài)表格(gé)雷夫斯与白宫代表举行闭门会议，但会议(yì)开(kāi)始后(hòu)不久就突然(rán)离开。格雷夫斯说：白宫谈判代(dài)表实(shí)在不可理喻(yù)，目(mù)前谈判处于“暂停”状态。格(gé)雷夫(fū)斯(sī厦门有几个区，厦门有几个区分别叫什么)强调，他(tā)不知道(dào)双方是否会在周五或周末再次(cì)会(huì)面。

　　谈判(pàn)遇阻的(de)消息传出后，三大(dà)美(měi)股指集(jí)体转跌。

　　不过，美(měi)联储主席鲍威尔传出了有望暂(zàn)停加息的鸽派(pài)信号(hào)。鲍威尔称，银行(xíng)业的(de)压力可能影响联储的(de)利率路径，若源于银(yín)行业危机的(de)信(xìn)贷(dài)环境收紧导致经济放缓，美联储(chǔ)可能不必让利率升到原应有的高位(wèi)。

　　交易员目前预计(jì)，美联储6月(yuè)份加(jiā)息25个基点的(de)可能性为22.4％，低(dī)于(yú)一天前的35.6％，与此同(tóng)时，交易员预计美联储(chǔ)下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与美联(lián)储主席鲍威尔的讲话相比，交易员(yuán)似乎更(gèng)受债务上限事态发展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美股跌幅收窄；美债价格(gé)跳(tiào)涨、收益率跳水，对利(lì)率(lǜ)前景敏感的两年(nián)期(qī)美债(zhài)收益率迅速远(yuǎn)离他讲话前(qián)所创的两个月来高(gāo)位，一度(dù)较高位(wèi)回落超过10个基点；美元指(zhǐ)数刷新日低，加速跌离(lí)周四所创的3月(yuè)末以来高位。鲍威尔讲话结束后(hòu)，美债收(shōu)益(yì)率逐步回升，全天攀升收(shōu)官(guān)，美股和(hé)美元的跌势未改。

　　最终，美股周(zhōu)五高开低走，受债务上限谈判暂停拖累三大股指(zhǐ)盘中转跌，道指(zhǐ)收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近1％，热门中概股走(zǒu)势(shì)分化，蔚来(lái)涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇(qí)艺跌(diē)超5％，瑞幸咖(kā)啡(fēi)、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多(duō)上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本周基本金(jīn)属涨跌(diē)各异。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌(diē)超(chāo)9％后(hòu)继续领跌，和跌(diē)近3％的(de)伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都(dōu)涨超2％，扭(niǔ)转(zhuǎn)三(sān)周连(lián)跌(diē)势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦(lún)铜(tóng)周五收(shōu)盘(pán)大(dà)致持平一周前(qián)水平(píng)，都止住四周(zhōu)连跌(diē)之势。

　　纽(niǔ)约黄金期货(huò)反(fǎn)弹，COMEX 6月(yuè)黄金期(qī)货(huò)收(shōu)涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最大周跌幅，在(zài)连涨两周后连跌(diē)两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报(bào)71.55美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本(běn)周美油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约(yuē)2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北(běi)京时间(jiān)今(jīn)晨(chén)六点，有最(zuì)新消息称(chēng)，美国白宫谈(tán)判代(dài)表已(yǐ)抵达会场(chǎng)，准备继续(xù)进行债务上限(xiàn)谈(tán)判。

　　美(měi)国国(guó)会众议院(yuàn)议(yì)长(zhǎng)麦卡锡表示，共(gòng)和(hé)党人将于北京(jīng)时(shí)间今(jīn)天上午重(zhòng)返谈(tán)判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动(dòng)用宪法第14修正(zhèng)案(àn)来绕开(kāi)债务上限(xiàn)解决不了任何问题，将阻(zǔ)止拜登推动的增加政府开支(zhī)行动。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，美国财政部现金(jīn)余额截(jié)至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月(yuè)17日，美(měi)国财(cái)政部财政紧急措施余额(é)还剩下(xià)920亿(yì)美(měi)元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于(yú)信贷压力(lì)可能无需继续加息

　　当地时间周五（北京(jīng)时间今天凌晨(chén)），美联储主席鲍威尔出席名(míng)为“货币政策观点”的(de)小组讨论(lùn)。市(shì)场关(guān)注他提(tí)供的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍(bào)威尔强调，“美(měi)国通(tōng)胀远远高于我们(men)2％的目标”，若抗通胀失败，将造成(chéng)漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致力(lì)于”让通胀(zhàng)重返目标2％的(de)承(chéng)诺，物价稳定(dìng)是(shì)经济保持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍(bào)威尔同时发表鸽派(pài)信号称，自己倾向于(yú)支持6月会议(yì)暂不加(jiā)息，而且银行(xíng)业危机导致(zhì)的信贷条(tiáo)件收紧(jǐn)，可能意味着(zhe)美联储峰值利率(lǜ)将低于预(yù)期(qī)：“鉴于信贷压力可能对经济增长(zhǎng)、就(jiù)业(yè)和通胀(zhàng)造成的负面影(yǐng)响，可能无需(xū)（继(jì)续）加息(xī)至那么(me)高的(de)水平就能成功打(dǎ)压通(tōng)胀。美联储(chǔ)在收紧货(huò)币(bì)政(zhèng)策方面已取(qǔ)得长足进步(bù)，政(zhèng)策(cè)立场现(xiàn)在(zài)是对经济增长具(jù)有限制性的。做太多(duō)与做(zuò)太少的风险正(zhèng)变得更加(jiā)平衡(héng)。我们(men)面临(lín)着迄今(jīn)为止(zhǐ)收紧政(zhèng)策的效应滞后，以及近期(qī)银行(xíng)业压力导致的(de)信贷收(shōu)紧程度(dù)等(děng)多重(zhòng)不(bù)确定性。有(yǒu)鉴(jiàn)于此，美联储有(yǒu)能力观察(chá)更多数(shù)据和未来前景的演变，然后再决定可能(néng)需(xū)要提高(gāo)多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威(wēi)尔(ěr)也强调季度经济预(yù)测的(de)准确(què)度(dù)通常存(cún)在挑战(zhàn)，他上述提到(dào)的观点及其能实现的程度(dù)也都存在不确定性，理(lǐ)由(yóu)是“未来前景面临着历史性高企(qǐ)的不(bù)确(què)定(dìng)性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一(yī)步收紧多少(shǎo)而作出(chū)决定。”

　　有分析(xī)称，这说明银(yín)行业危机(jī)后(hòu)，鲍威(wēi)尔开始释放“保(bǎo)持耐心”的利率(lǜ)路径(jìng)信号。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银(yín)行业压力将(jiāng)影响货币决策。

　　产业(yè)供(gōng)需结(jié)构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连(lián)续下行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃期(qī)货持续(xù)走弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后(hòu)，郑商所发布公告，自2023年(nián)5月23日当(dāng)晚夜盘交易时(shí)起，纯(chún)碱期货(huò)2309合约的日内平今仓交易手续(xù)费(fèi)标准调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原(yuán)因，宝城期货(huò)研究(jiū)所负责人闾振兴表示，主(zhǔ)要有三方面：一是产(chǎn)业供(gōng)需结构预期转(zhuǎn)弱(ruò)；二是宏观(guān)环境(jìng)不(bù)乐观；三是交易(yì)者(zhě)在(zài)对冲操作中将纯(chún)碱(jiǎn)玻璃作为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都偏(piān)弱，但南华研究院(yuàn)能化分析师李(lǐ)嘉豪认为，各(gè)自的原因(yīn)并不相同(tóng)。纯碱周五跌幅(fú)较大的主要原因在于(yú)远兴(xīng)投(tóu)产的消息(xī)面(miàn)刺激(jī)，使得(dé)盘面(miàn)出现(xiàn)较大跌幅(fú)。除此之外(wài)，本周检修量增加(jiā)，库存依旧累(lèi)库，可(kě)见下游的持(chí)货(huò)意愿依旧较差(chà)。纯碱上周(zhōu)到港5万吨，对供需关系也存在(zài)一定的影响(xiǎng)。在现货松动、投产预(yù)期、库存(cún)累库的影响下，纯(chún)碱价格持续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要(yào)原因(yīn)在于前期（3月和4月）需求较旺，下游(yóu)补库至环比高(gāo)位。”他说(shuō)，短期价格松动，中下游的备货情绪出现一定(dìng)的谨慎(shèn)或者恐高的情(qíng)形，因此产(chǎn)销出现了(le)较为明显(xiǎn)的(de)下滑。在现货松动、产(chǎn)销较(jiào)弱的局(jú)面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结(jié)构看(kàn)，浙商期(qī)货分析师江文敏具体(tǐ)介绍，纯碱方面，近期主要市场交易(yì)点是(shì)远兴能源新增投产。昨(zuó)日，远兴能源1号线正式点火，新增天然碱产能150万(wàn)吨，后续2号线原计划于6月点火(huǒ)投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原(yuán)计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计(jì)划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨天(tiān)然碱和40万吨小苏打。远兴能源(yuán)的(de)天然碱预计生产成本在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在(zài)大量新(xīn)增(zēng)产能和(hé)低成本纯碱的叠(dié)加作用下持续走低，周五又逢远兴(xīng)能源点火(huǒ)的信息落地，市场看(kàn)空情绪高涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴(xīng)还(hái)介(jiè)绍(shào)，纯(chún)碱的供需结构(gòu)在9月会(huì)发生变化，这是市场早已(yǐ)预期(qī)的，市场也已充分计价，这一(yī)点从9月(yuè)合约(yuē)的深贴(tiē)水(shuǐ)可以得到验证。在这(zhè)个供(gōng)需转宽松(sōng)的(de)预期(qī)下，产业链开始(shǐ厦门有几个区，厦门有几个区分别叫什么)形成负反馈(kuì)，纯碱(jiǎn)现(xiàn)货(huò)价格也出现崩塌(tā)，这一点从近月合约的(de)跌(diē)幅和现货向期货(huò)回归的方式收敛基差上可以得(dé)到验证。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏表示，近期市(shì)场主要(yào)交易(yì)点(diǎn)是需求转弱，供应(yīng)上升(shēng)。因(yīn)为玻璃(lí)深加工厂(chǎng)缺乏强有力(lì)的订单支撑(chēng)，5月(yuè)中旬订(dìng)单(dān)天数为16.4天，与4月底相比(bǐ)减(jiǎn)少0.1天(tiān)。深加工厂原片库存天(tiān)数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月底相比(bǐ)减少1.73天。从(cóng)历史数(shù)据来看，原片库存(cún)偏(piān)高，补库意愿相(xiāng)比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月(yuè)沙河(hé)地区(qū)产销数据平均为65％，湖北地区产销数(shù)据平均为73％，华东地区产销数据平(píng)均为82％，相比于3月及4月的(de)数据，5月份(fèn)产(chǎn)销(xiāo)数据大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月(yuè)减少日熔(róng)量400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨(dūn)，10月(yuè)减少日(rì)熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃日熔(róng)量达到巅(diān)峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都(dōu)比(bǐ)较弱，主要是高库存和低需(xū)求逻辑。”闾振兴说，4月中下(xià)旬玻(bō)璃价格在(zài)去库逻辑下出现过(guò)反弹，但反弹后利润改善很多，加之终端(duān)表现并(bìng)不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观(guān)因素看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧美经济衰退预期、国内经济复苏不及预期(qī)的背景下，整(zhěng)个工业(yè)品价格承压，纯碱此前强(qiáng)势的中观(guān)逻辑终敌不(bù)过疲弱的宏观(guān)逻(luó)辑。从持仓上看(kàn)，部分市场资金(jīn)在做强(qiáng)弱(ruò)对(duì)冲，而纯碱和玻璃正是空(kōng)头(tóu)配置，强(qiáng)化了二者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱主要关注检(jiǎn)修是否(fǒu)能带来(lái)现货价格短(duǎn)期的企稳，但中长期价(jià)格下跌至成本(běn)线为(wèi)大概(gài)率事(shì)件。“从商品格局看，纯碱(jiǎn)投产后必然走向过剩，而(ér)短期(qī)检(jiǎn)修的(de)兑(duì)现(xiàn)有限，因此检修(xiū)仅为长期趋势下的扰(rǎo)动，商品从偏(piān)紧到过剩(shèng)的周(zhōu)期(qī)中，价格(gé)趋势预计继续向下(xià)。”他说，对于玻璃，需要等待的则(zé)是中(zhōng)下游的备货(huò)意(yì)愿何(hé)时能够起来：一(yī)是(shì)等(děng)待(dài)下(xià)游(yóu)的原料库存消(xiāo)耗，二是对未(wèi)来的需求(qiú)是否存在旺季(jì)的预期。短期(qī)来看，下游以消(xiāo)耗前(qián)期库存为主(zhǔ)，需求缺乏(fá)弹(dàn)性，价格预期(qī)偏弱。后市(shì)关注在需求存在缺(quē)口的情形下，7月订(dìng)单是否依(yī)旧(jiù)具(jù)有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价(jià)格(gé)开始(shǐ)冲击(jī)成本，或是供需上有重(zhòng)大改变，否则纯(chún)碱(jiǎn)和(hé)玻(bō)璃依然维持弱势。“短期(qī)则还是要关注(zhù)持仓的变化(huà)，短线资金离场或(huò)使得(dé)低位波动加(jiā)大(dà)。”他说，止(zhǐ)跌可(kě)以关注两(liǎng)个指标(biāo)：一是基差不再(zài)是(shì)以现货下(xià)跌方式来修复(fù)；二是(shì)月供需预期博弈相(xiāng)对明(míng)朗，基差企稳。

　　分(fēn)品种(zhǒng)看，江文敏表示，纯(chún)碱后市仍将维(wéi)持弱势，可重点(diǎn)关注远兴(xīng)能源的(de)后续投产进展、碱价降价幅度(dù)。若远兴能源后续投产推迟，则(zé)盘面或将维(wéi)稳振(zhèn)荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂大力挺价(jià)，则盘面也(yě)或(huò)将维稳。

　　玻(bō)璃(lí)方面，他认为，后市弱势也将继续保持，中长(zhǎng)期则视终端需(xū)求变动来(lái)判断是否维持(chí)弱势，可重点关注下游深加工订单情况(kuàng)、地产施工(gōng)端(duān)情况(kuàng)。若后期地(dì)产(chǎn)施工端(duān)主(zhǔ)体封(fēng)顶数量较(jiào)多(duō)，那么玻璃的需(xū)求量将抬升，下游深加(jiā)工订单数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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