金融界(jiè)4月27日消息  顶着“港股白酒第(dì)一(yī)股(gǔ)”光环的珍酒李渡正式登(dēng)陆港交所，尴尬的是开盘直接暴跌16.82%，全天颓势尽(jǐn)显，最终收盘(pán)下跌17.93%，报8.88港元/股，上市(shì)第一天市值就缩(suō)水(shuǐ)超(chāo)过60亿港元，惨遭开(kāi)门黑。

　　私(sī)募巨头KKR浮亏超(chāo)过22亿(yì)港元

　　自2016年(nián)金徽酒挂牌上交所后，至今没有酒企成功上市，珍(zhēn)酒李渡是近7年时间(jiān)第一只(zhǐ)实现资本上市的白酒股，目前西凤酒、郎酒、国台(tái)等均止步于A股IPO。

　　珍酒李(lǐ)渡(dù)此次在港交所IPO，发(fā)售(shòu)价为(wèi)每股10.82港元，筹资资金约50亿港元，公开发售获超购1.94倍，一手中签率100%。值得(dé)注(zhù)意的是(shì)，不知道是出于何种(zhǒng)考虑，此次(cì)珍酒李渡(dù)并没有引入基石投资者。

　　此次IPO之前(qián)，珍酒(jiǔ)李渡(dù)共计引入两轮投资者(zhě)，分别(bié)是(shì)有(yǒu)着“华尔街之狼”之称的私募股(gǔ)权(quán)巨头(tóu)KKR和(hé)大中华网讯。KKR在2021年(nián)11月和(hé)2022年5月分(fēn)别投资3亿美(měi)元、5亿美元(yuán)，两次成本(běn)分别(bié)为(wèi)1.76美元和(hé)1.78美元，即(jí)13.82港(gǎng)元和(hé)13.97港元。相较(jiào)于(yú)珍酒李(lǐ)渡今日收(shōu)盘价8.88港元，这意味(wèi)着(zhe)私(sī)募巨头(tóu)KKR目(mù)前浮亏超(chāo)过22亿(yì)港元。

　　三年时间(jiān)狂砸15.77亿元广告费

　　公开资料显示，珍酒李渡是(shì)一(yī)家致力提供以酱香型为主(zhǔ)的次(cì)高(gāo)端白酒产品的中国白酒公司耳朵旁的字有哪些字，带右耳朵旁的字有哪些。珍酒李渡集(jí)团旗下包(bāo)括珍酒、李(lǐ)渡、湘窖(jiào)及开口笑四大(dà)白酒品牌，覆(fù)盖酱香型、浓香型(xíng)、兼香型三(sān)大(dà)白酒品(pǐn)类。

　　招股(gǔ)书显示，按2021年收入计算，珍酒(jiǔ)李渡是中国第四大民营(yíng)白酒公司，以及中国白(bái)酒行业(yè)中提供(gōng)三种香型白酒的第三大公(gōng)司。2020年到2022年，珍酒李渡归母净利润为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿元，利(lì)润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表现来(lái)看，珍酒李(lǐ)渡(dù)的增速在下降。

　　此(cǐ)外，珍酒李渡2020年到2022年(nián)的毛利率(lǜ)分别为52.2%、53.5%和55.3%，这与(yǔ)A股(gǔ)白酒公(gōng)司(sī)相比也处于下(xià)风，“股王”贵(guì)州(zhōu)茅台2022年(nián)的毛利率超过(guò)90%，而腰部的今(jīn)世缘、口子窖(jiào)等企业(yè)毛利率(lǜ)也(yě)超(chāo)过了70%。

　　导(dǎo)致毛利率的(de)直接原因之一就(jiù)是珍酒李渡的(de)“豪横”的广告支出。财(cái)报显示，2020年、2021年及2022年(nián)，珍酒李渡销(xiāo)售及经销(xiāo)开(kāi)支分(fēn)别为(wèi)4.03亿元、10.21亿元及13.42亿元(yuán)，于同(tóng)期分别占公(gōng)司总收入(rù)的(de)16.8%、20.0%及(jí)22.9%。同期(qī)，广告开(kāi)支分别为2.42亿、6.69亿以及6.66亿，三年时间，广告费就砸了(le)15.77亿元。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，珍(zhēn耳耳朵旁的字有哪些字，带右耳朵旁的字有哪些朵旁的字有哪些字，带右耳朵旁的字有哪些)酒李渡(dù)的存(cún)货正(zhèng)在逐步增(zēng)加。报告期内，公(gōng)司存货(huò)分(fēn)别(bié)为17.37亿元、36.49亿元和51.39亿元，呈(chéng)逐(zhú)年增长趋势，存货(huò)周转天数分别为517天、414.4天和612.8天。招股书解释(shì)称大部分存货(huò)为(wèi)基酒，但仍然(rán)有不少针对(duì)其产销失衡的质疑。

　　吴向东曾(céng)操盘金六福 身价(jià)230亿(yì)元(yuán)

　　低于行(xíng)业(yè)的毛(máo)利(lì)率和“豪横(héng)”的广(guǎng)告支(zhī)出，这与珍酒李渡创始人吴向东的操(cāo)盘手法密切相(xiāng)关。

　　声名在外(wài)的(de)“白酒教(jiào)父”——吴(wú)向东是一名白酒行(xíng)业的老兵。1969年(nián)，吴向(xiàng)东出生(shēng)在(zài)湖南(nán)醴陵的(de)一个普通农村家庭，1992年，在湖南省外贸学校毕业的吴向东，进入其姐夫傅(fù)军旗(qí)下新华联(lián)集团工(gōng)作。此后四年，他升至新华(huá)联(lián)集团董事、董事局副主席。也是在此，吴向东正式开启了(le)他(tā)的白酒事业。

　　在傅军的(de)帮助下(xià)，吴向东在1996年拿下五粮液(yè)旗(qí)下(xià)川酒王的代(dài)理权，仅一年(nián)就(jiù)将川酒(jiǔ)王(wáng)销量(liàng)做(zuò)到湖南第一。川酒王热销(xiāo)之(zhī)后，大量仿(fǎng)冒产品涌现。同(tóng)时，白酒市场竞争白热化(huà)，下(xià)游经销(xiāo)商的(de)日子越来越难，吴向东想自创白酒(jiǔ)品牌(pái)。

　　1998年，吴(wú)向东与(yǔ)五粮液(yè)签订了OEM代工协议，这是他在(zài)白酒业首创了(le)一(yī)种(zhǒng)新模式OEM，即贴(tiē)牌(pái)代工模(mó)式，随后，金六福在这一(yī)年诞生了。

　　2001年，中(zhōng)国男足冲进世界杯，媒体将(jiāng)时任男足主教(jiào)练的米卢誉为神奇教练(liàn)和(hé)好运福星。深谙营销的(de)吴向东找来米卢(lú)担(dān)任金六福形象代言人。米卢穿着唐装，面带微笑地说“中(zhōng)国人的福酒，金六福。”很长一段时(shí)间，金六福的广告投放(fàng)量都是(shì)全国(guó)第一。

　　在吴向东的广告轰炸下(xià)，金六(liù)福迅速(sù)成为国民白酒，高峰期一天能发(fā)出57个车皮。

　　2021年，在(zài)吴向东的操盘下，贵州酱酒品牌(pái)珍酒、江西李(lǐ)渡，以及湖南知(zhī)名白酒品牌湘窖和开(kāi)口笑正式合(hé)并——珍酒李渡诞生。

　　目前，吴向东实际控制的金(jīn)东集团(tuán)旗下共有华致酒行、华泽酒业集团（下(xià)辖(xiá)金六福、珍酒等12个酒企）、金(jīn)东(dōng)投资三个产业(yè)板(bǎn)块。涉足金融、文化旅游、新能源、互联网(wǎng)、酒(jiǔ)业等多(duō)个产业。

　　靠(kào)卖白酒，吴向(xiàng)东(dōng)也一举成为(wèi)湖(hú)南(nán)省株(zhū)洲市(shì)首富。2023年3月，胡润研(yán)究院发(fā)布《2023胡润全球(qiú)富豪榜(bǎng)》，吴向东以230亿(yì)元人民币(bì)财富位(wèi)列榜单第955位。

　　白酒还是会(huì)更(gèng)好生意吗？

　　在前不久的第108届(jiè)全国糖酒商品(pǐn)交易会上，阵阵寒意从会上传来。

　　4月9日，在糖(táng)酒会的相关论坛上，在(zài)酒水行业颇(pǒ)为(wèi)知名的盛初咨询董事长(zhǎng)王朝(cháo)成放出“重磅观点”：酒业整体将长期进入(rù)销量负增长、收入低(dī)增长(zhǎng)或0增长、利润低(dī)增长(zhǎng)的(de)内卷时代(dài)，并且(qiě)很可能刚刚(gāng)开始。

　　第一，2023年是行业的分(fēn)水(shuǐ)岭，从场景(jǐng)-量价(jià)-集(jí)中度看趋(qū)势，真正(zhèng)的(de)高端消费在(zài)疫情场(chǎng)景中并没有(yǒu)太(tài)受影(yǐng)响，次(cì)高端库存仍未消化，区域酒(jiǔ)借助消费(fèi)恢复较快。高端(duān)的(de)恢(huī)复没有(yǒu)看(kàn)到更强的(de)动(dòng)力，仍(réng)然在低位徘徊，一二季度上(shàng)市公司业绩会出(chū)现增速(sù)放缓和进一步分化(huà)。

　　第二，从(cóng)白酒(jiǔ)供需-库存周期看趋(qū)势，现在存在(zài)三个矛盾：一是产区和供需(xū)的矛盾(dùn)，大产区(qū)都在扩产(chǎn)能，但(dàn)销量在下降；二是名酒企业都(dōu)在向(xiàng)下扩(kuò)展产品线，和地方酒厂(chǎng)会产生矛盾；三(sān)是名酒(jiǔ)企业渠道重心下(xià)移(yí)，和(hé)地方酒企的渠道有矛盾。

　　其具体表现是：2022年(nián)白酒行(xíng)业(yè)销量为671万吨，而2016年是(shì)1305万吨，行业600万吨(dūn)消(xiāo)失的(de)主要是(shì)100块钱以下(xià)的价(jià)位带，其原因在于城市化，大部分劳动人口从(cóng)农(nóng)村转移到(dào)城(chéng)市后，消(xiāo)费习(xí)惯变(biàn)了，导致未来升(shēng)级空间基数变小；超(chāo)高端从5万吨上涨到10万吨，次高端(duān)（售价(jià)在300-800元）的量至少涨了两倍(bèi)。

　　他给(gěi)出了一组(zǔ)各(gè)价格带白(bái)酒节前和节(jié)后的终端进货量数据(jù)。其中：2000元以上相(xiāng)关产品下降19%，节(jié)后上涨(zhǎng)12%；800~2000元相(xiāng)关产品下降15%，节(jié)后下降7%；500~800元高线次高端相关产品(pǐn)节前(qián)下降41%，节后下降20%；300~600元次高(gāo)端(duān)价格节前下降23%，节后(hòu)上涨9%；100~300元中高(gāo)端节(jié)前下降(jiàng)4%，节后(hòu)上涨12%；100以下中低端节(jié)前增长(zhǎng)7%，节后增长69%。

　　“港股白酒第一股”珍酒(jiǔ)李渡未来走向何方(fāng)让我们拭(shì)目以待(dài)。

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