在股市高(gāo)点成立(lì)的主动权益类定(dìng)开基(jī)金密集迎来开放(fàng)日，近三个月即将(jiāng)开放的(de)产(chǎn)品超(chāo)3成跌破面值(zhí)，破净率达33％，亏损最大产品(pǐn)成立满两年亏损(sǔn)43％，部分产品甚至面临清盘(pán)危(wēi)险。

　　多位行业内人士表(biǎo)示(shì)，主动权益定开基金的整(zhěng)体(tǐ)破净率(lǜ)与(yǔ)基金成立时间(jiān)、基(jī)金投(tóu)资(zī)策略，以及(jí)统计样本(běn)数量等众多因素有关。其(qí)中，高点成立是基金破净的重要原因。同时(shí)，他们也建议基(jī)金(jīn)公司要更加前瞻性布局(jú)产品，克(kè)服短期盲目规模扩张(zhāng)冲动(dòng)，从客户利益(yì)和(hé)导向开展产品的布局和发行。

　　近三月(yuè)60只定开权益基金(jīn)开放

　　破(pò)净(jìng)率超30％

　　近日，华南一家基金公(gōng)司发布公告称，根据(jù)基金法(fǎ)、基金(jīn)运作管理办法、基金合同的有关规定(dìng)，公司旗下(xià)主动权益一年定期开放(fàng)基(jī)金最近一个(gè)开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开(kāi)放期最后一(yī)个(gè)开放日（即(jí)2023年5月22日）日终，基金(jīn)出现触发(fā)基金合同(tóng)终止的(de)情形，基金(jīn)管理人将(jiāng)终止《基金合同(tóng)》，并按照《基金合同(tóng)》约定(dìng)履行基金财产(chǎn)清算程序(xù)，无(wú)须召开基(jī)金份额持有人大会(huì)。

　　根据(jù)公告，该只基金的基(jī)金合同生效后，若登记机(jī)构完成(chéng)每个开放(fàng)期最后一个开放日的申购、赎(shú)回(huí)或(huò)转(zhuǎn)换业务申(shēn)请(qǐng)确认时，基金的基金(jīn)份额(é)持(chí)有人数(shù)量不满200人或者基金资产(chǎn)净值低于(yú)五千万元，基金管理(lǐ)人在履行(xíng)相关监管报告和信息披露程序后终止(zhǐ)基(jī)金合(hé)同，无需召开(kāi)基金份额(é)持有人大会。

　　截至2023年一季报，该(gāi)只偏债混合型基(jī)金管理规模0.79亿元，2021年(nián)4月(yuè)成立以来两年多收益率-4.3％，最(zuì)新净值为0.957元，为“固收+”基金中的破净(jìng)产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即将到期(qī)的主动权(quán)益类(lèi)定期开放基金有(yǒu)60只（份额合并计算）即将迎来开放日，目前破(pò)净(jìng)产品(pǐn)（统计复(fù)权净值）为20只，占比达到33.33％。破净(jìng)率(lǜ)最高的产品成立两年来亏损超43％，目前基(jī)金净值仅为0.57元。

　　分月度来(lái)看(kàn)，主动(dòng)权益类定开基(jī)金5-7月份破(pò)净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率(lǜ)更(gèng)是(shì)达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震(zhèn)荡(dàng)上升态势。

　　上海(hǎi)证券基金评(píng)价(jià)研究中心高级分析(xī)师孙桂平(píng)对(duì)此表(biǎo)示，一(y900g是几斤 900g是多少毫升ī)般而言，随着基金开放日临近，为了应对(duì)基金集(jí)中申赎影响，基金的投资策略可能倾向于(yú)保(bǎo)守(shǒu)，权益仓位可能会有所降低。因此(cǐ)，在权益市场表现(xiàn)不(bù)好(hǎo)时，距离开放日越远，整体(tǐ)上破净率可能有增加趋势。当然，整(zhěng)体(tǐ)破(pò)净率情况也与(yǔ)基金成(chéng)立时(shí)间、基金投(tóu)资策略，以及统计(jì)样本数量等(děng)众多(duō)因(yīn)素有关。

　　一位基金(jīn)销售机(jī)构负责人也分析，今年8、9月份到期的(de)定开基(jī)金(jīn)大多(duō)成立于2020年下半(bàn)年，高点成(chéng)立是基金破净的重(zhòng)要原因；另一方面，8、9月份到(dào)期的定开基(jī)金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月(yuè)份破净基金(jīn)的(de)数量较6、7月份并没有明(míng)显上(shàng)涨，破净率仍较高，可能(néng)也与基(jī)金(jīn)的发(fā)行节(jié)奏存在(zài)关系。

　　建议前瞻性布(bù)局产品

　　市场高点避免盲目规模扩张

　　据记者观察(chá)，从近三月(yuè)即(jí)将迎来开放的定期开放式基金来看，多数成立于2020年下半年-2021年1季度，高(gāo)点成立可(kě)能是部分基金破净的重要原(yuán)因(yīn)。

　　针对(duì)上述现象(xiàng)，孙桂平表(biǎo)示，从(cóng)基金(jīn)发(fā)行角度而(ér)言，权益市场高点(diǎn)时基(jī)金发(fā)行相对(duì)容易，而且规模也容易(yì)做大，基金(jīn)公司(sī)有动(dòng)力(lì)去做；但从(cóng)投资者而言，高点(diǎn)入(rù)市就(jiù)容易出现(xiàn)一段时间(jiān)内基(jī)金业绩表现(xiàn)不佳，甚至出现(xiàn)大幅下跌(diē)的情形。

　　因(yīn)此，孙(sūn)桂平认为(wèi)，对基金公(gōng)司而言，在市(shì)场(chǎng)高点时要保持(chí)冷静，相对谨慎发行(xíng)产品，不盲(máng)目追逐市场热点，克服(fú)短期盲(máng)目(mù)规模(mó)扩张冲(chōng)动，从客户利益(yì)导向进行产品(pǐn)布(bù)局和发行。此(cǐ)举既可以保护投(tóu)资者利益，也(yě)可以(yǐ)树(shù)立基金(jīn)公司(sī)良好(hǎo)口碑，有(yǒu)利(lì)于(yú)基(jī)金公司长(zhǎng)期(qī)管(guǎn)理(lǐ)规模提(tí)升。

　　上述基金销(xiāo)售机构负责人也表示，在市场高(gāo)位、情(qíng)绪火热(rè)时(shí)发(fā)行基金往往(wǎng)伴随着较(jiào)高(gāo)的风险。一方面，近(jìn)两年(nián)权益市场的(de)整体(tǐ)波动(dòng)增大，风格(gé)轮动(dòng)现象加剧。所以(yǐ)，近两年不同的(de)投资策略、不同投资(zī)范围的基(jī)金收益率差距较大。另一方面，市场情绪火热时容易出现爆款基金，较大规(guī)模给(gěi)基金经理带来(lái)的灵活性限制很可(kě)能(néng)会影响产品未来的超额收益。同(tóng)时(shí)，优质(zhì)资产的资(zī)金容量通常有限(xiàn)，且短(duǎn)期快速上涨很(hěn)可(kě)能估值虚高(gāo)。过高的(de)管理(lǐ)规模要求(qiú)基金经理不得不跨出舒适圈，覆盖更多投资机会，调整(zhěng)投资分(fēn)布，也可能会增(zēng)加错判(pàn)的(de)风险，对获取超(chāo)额收益影响很(hěn)大。

　900g是几斤 900g是多少毫升　同时，该基金销售部门机构(gòu)负责人也(yě)建议基金公司前瞻性布(bù)局产品，并(bìng)将(jiāng)规模(mó)控(kòng)制在基(jī)金经理(lǐ)能力(lì)范围内，高点成立的产品(pǐn)，如果(guǒ)通过均衡和(hé)多元(yuán)化(huà)的布局，避(bì)免单押一(yī)个赛(sài)道，并(bìng)通过(guò)抓(zhuā)取阶段性(xìng)投资机会、控制回撤等方法(fǎ)，也能在(zài)中长期(qī)斩获一定的超额收益。

　　事(shì)实上，随着(zhe)定期开放式(shì)权(quán)益类基金表现不及预期，近一年新成(chéng)立的定开权(quán)益类基金仅有(yǒu)7只(zhǐ)，同比减少24只；平均发行(xíng)规模(mó)2.71亿(yì)元，同(tóng)比也下滑42％，该类基金的发行(xíng)陷入低迷。

　　“定开基金表现不(bù)及预期时，投资者(zhě)的心态会受到一(yī)定程度的影响，甚至可能(néng)打(dǎ)击投资者(zhě)的投资(zī)信(xìn)心。如(rú)果破净率(lǜ)持(chí)续上升(shēng)的话，投资(zī)者对于后续新发基金的购(gòu)买(mǎi)意愿(yuàn)可能(néng)会下降。” 上述基金(jīn)销(xiāo)售机构(gòu)负责人称。

　　孙桂平(píng)也认为，定开基金在基金经(jīng)理更好施展投资决策，有(yǒu)效阻(zǔ)止投资者频(pín)繁(fán)交(jiāo)易等方面具(jù)有明显优势，有利于(yú)为投资者创造更(gèng)好收(shōu)益。但是(shì)定开基金也(yě)受市场波动影响，跌(diē)破净值也(yě)是正常(cháng)现象。

　　“因此，未来定开基金发(fā)行时，一(yī)是要避免高(gāo)位发(fā)行，二(èr)是要做(zuò)好投(tóu)资者教育。”孙桂平称。

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