金融界4月28日(rì)消(xiāo)息 为规范开(kāi)展内地与香(xiāng)港利率互换市场互(hù)联互通合作相(xiāng)关(guān)业务，保护境(jìng)内(nèi)外投资者(zhě)合法权益，维护利(lì)率互换(huàn)市场秩序，中国人民银行制定(dìng)了《内地与香港利率互换市(shì)场互联互(hù)通合作管理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日(rì)起施(shī)行。

　　中国人民银行有关(guān)部门负责(zé)人(rén)表(biǎo)示，未来中国人民银行将根据市场发展情况，适时增加投资品种，调整交易和清算额度，优化交易(yì)清算安排，为境外投(tóu)资者提供更加便利(lì)高效的(de)风险管理(lǐ)工具。另(lìng)外，两地(dì)监(jiān)管当局将(jiāng)结合(hé)各方面情况，在(zài)风(fēng)险可控、对(duì)等互利的(de)原则下，适时(shí)研究扩展(zhǎn)至“南向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”。

　　以(yǐ)下(xià)为中国(guó)人民银(yín)行有关部门负责人(rén)就(jiù)《内地与(yǔ)香港利(lì)率互换市场互联互通(tōng)合作管理暂行办法》答记者问

　　一(yī)、符合中国人民(mín)银行要求的境外投资(zī)者(zhě)包括哪些？

　　答：符合《中国(guó)人民银(yín)行关于境(jìng)外央行(xíng)、国际金融组织、主权(quán)财富基金运(yùn)用人民币投(tóu)资银行间市场有关事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银(yín)行关于进一步做好境外机构(gòu)投(tóu)资者投资银行间债券市(shì)场有关(guān)事宜的(de)公告》（中国人(rén)民银(yín)行公(gōng)告(gào)〔2016〕第(dì)3号）和(hé)《内(nèi)地(dì)与(yǔ)香港债券市场互联互(hù)通合作管理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文(wén)件要求、完成银行间债(zhài)券(quàn)市场准入备案的境外投资者等，可根据《内地与香港(gǎng)利(lì)率互(hù)换市场(chǎng)互联互(hù)通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法(fǎ)》（以下(xià)简称《办法(fǎ)》）相(xiāng)关规定参(cān)与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内(nèi)外投资者可以签署的协议范围是(shì)什么？

　　答：根据(jù)《办法》，境内(nèi)外投资者开展“北向(xiàng)互换通”交易前可以与交易对手方(fāng)签署经中国人民银(yín)行认可(kě)的(de)衍(yǎn)生品主协议或其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算(suàn)衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协(xié)议。境内投资(zī)者(zhě)应当将是否签署协议(yì)、签(qiān)署协(xié)议类型等事项向中国外汇交易中心备(bèi)案。目前，中(zhōng)国银行间(jiān)市场交易商协会正在研究制定“互换通”衍生品协议，待其(qí)正式(shì)发布后也可供(gōng)境内外投(tóu)资(zī)者选择签(qiān)署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投(tóu)资(zī)范围是什么？

　　答：“北向互(hù)换通”境外投资者现(xiàn)阶段可在(zài)银行间市场(chǎng)开展符合集中清算要求的人民(mín)币利率互换交易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境外电(diàn)子交易(yì)平台、境内(nèi)电(diàn)子交易平台包括哪(nǎ)些？境(jìng)外投资(zī)者(zhě)的(de)对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目(mù)前“北向(xiàng)互换通(tōng)”下受(shòu)认可的(de)境外(wài)电子交易平台(tái)包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受认可的电子(zi)交(jiāo)易(yì)平台，受认可的境内(nèi)电子(zi)交易平(píng)台为(wèi)中国外汇交易中(zhōng)心。

　　为便利境外投资(zī)者(zhě)开展人(rén)民币(bì)利(lì)率(lǜ)互(hù)换交易(yì)，“北向互换(huàn)通”参(cān)照“债券通”相关安排，由境内投资者（即“互换(huàn)通(tōng)”报价(jià)商）与境(jìng)外投资者进行交易，“互(hù)换通”报价商名单(dān)可(kě)在中国外汇交(jiāo)易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内电子交易(yì)平台(tái)达(dá)成，交易一(yī)经达成(chéng)即视为(wèi)交易已确认。境外投资(zī)者可通过中国人民银行认可的境外电子交(jiāo)易平台与境内电子交易平台的连接(jiē)，向境内电子交易(yì)平台发送交易(yì)指令，与“互换通”报价商达成(chéng)交易(yì)。

　　五(wǔ)、中国人民(mín)银行(xíng)认(rèn)可的境内清算机构和香港证监会认(rèn)可的境外清算机构包括哪些机构？

　　答(dá)：目(mù)前，中国(guó)人民银行认可(kě)的(de)境内清算机构为银(yín)行间(jiān)市场清算所股份有限公司（以下简称(chēng)上海清算所），香港证监会(huì)认可的境外清算(suàn)机构为(wèi)香港交易(yì)所旗下(xià)香港场外结算(suàn)有限公司（以下简(jiǎn)称场(chǎng)外结算公司）。

　　六(liù)、境外(wài)投资者开展集中(zhōng)清算的主(zhǔ)要流程(chéng)是？

　　答：境外投资者需要申请(qǐng)获得场(chǎng)外结(jié)算公司清算会员资(zī)格或作为清算客户委托场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)综合(hé)清算会员代理清算，并与场外结算(suàn)公司(sī)综合清算会员签订客(kè)户清算协议。交易(yì)达(dá)成(chéng)后，境内外清算(suàn)机构对交易(yì)进行风控检查，对于(yú)符合集中清算要求的交易及(jí)时纳入集中清算。境(jìng)外机(jī)构通过场外(wài)结算(suàn)公司或其(qí)综(zōng)合清算会员完成保证金及资(zī)金结(jié)算(suàn)。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内外清(qīng)算(suàn)机构如何(hé)进(jìn)行衍生品交(jiāo)易的合(hé)约替(tì)代？

　　答：合(hé)约替代(dài)是指(zhǐ)清算机构作(zuò)为(wèi)中(zhōng)央对手方针对已成交的交(jiāo)易充当买方的卖方和(hé)卖方的买(mǎi)方的一种法(fǎ)律安(ān)排，并据此(cǐ)与买方(fāng)和卖方建立两个新合约(yuē)，以清偿买卖双方之间的初始债务。“北向(xiàng)互换通”业(yè)务中，境(jìng)外(wài)与境内参与者达(dá)成的交(jiāo)易在经过上海清算所与场外结算公(gōng)司的集(jí)中清算(suàn)审核后，上海(hǎi)清算所与场外结算公(gōng)司(sī)于(yú)当日(rì)将交易进行合约替代，进入集中清算，生成为(wèi)三个独(dú)立的新合(hé)约，分别为境外参与(yǔ)者(zhě)与场外结算公司(sī)、场外结算公司与上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所、上海(hǎi)清算所与境内(nèi)参与(yǔ)者之间的合约(yuē)。境(jìng)外与(yǔ)境内参与者(zhě)之间将不再存在合同关系。对于未纳入(rù)集(jí)中清算的交易，依照成(chéng)交双方约定的处置(zhì)方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下(xià)的跨境资金(jīn)流动如(rú)何管理(lǐ)？

　　答(dá)：在“互换(huàn)通”业(yè)务场景下，上海清算(suàn)所与场外结算(suàn)公(gōng)司之(zhī)间的跨境资金结算主要通过人民币跨(kuà)境支付系(xì)统办理。同时，场外(wài)结算公司可在境内银(yín)行开(kāi)立人民币基本存款(kuǎn)账户和人(rén)民(mín)币“互换通(tōng)”结算(suàn)专用存款(kuǎn)账户（NRA账户），作为极端情况(kuàng)下应急(jí)结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结(jié)算(suàn)资(zī)金、因“互换通”交易(yì)结算需要在应急情况下所融入资金的本息和费用以及(jí)符合中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行(xíng)规定(dìng)的其(qí)他收入支(zhī)出等。

　　此外，作为“互(hù)换通”业务风控方(fāng)案(àn)的一部分，上(shàng)海清算(suàn)所与场外结(jié)算公司将针对(duì)双方清(qīng)算所之间的风险敞口建立“互换通”资(zī)源池安排。双方向“互换通”资源池(chí)缴纳担保品，该资源(yuán)池独立于每一中央对手方从各自清算参与(yǔ)者收(shōu)取和追缴的(de)保(bǎo)证(zhèng)金、清(qīng)算基(jī)金之外，不(bù)用于任(rèn)何会员机构的违约损失分摊。上(shàng)海清算所向(xiàng)资(zī)源池(chí)缴(jiǎo)纳的资(zī)金存放(fàng)在(zài)以场外结算公司(sī)名义于境(jìng)外开立的“互换通”专用账户，场外结算公(gōng)司向资源(yuán)池(chí)缴纳的(de)资金存放在(zài)以上海清算所(suǒ)名义于境(jìng)内开立的(de)“互换通”专用人民币/外币账(zhàng)户，相关账户(hù)内资(zī)金可豁(huō)免(miǎn)跨境债权债务登(dēng)记及额度(dù)管理要求。场外结(jié)算(suàn)公司与上海清算所每日基于双(shuāng)方(fāng)清算所(suǒ)之间(jiān)的(de)风(fēng)险敞(chǎng)口计算“互换(huàn)通”资源池要求，并通(tōng)过(guò)境内外存管银行办理人民币或外币资(zī)金的(de)跨境划转。

　　有汇报责任的(de)机构(gòu)应(yīng)当及时履行(xíng)报送义务(wù)。上海清算所和境内(nèi)资源池存(cún)管银行应当向人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币收(shōu)支信息；被撤销的交易(yì)如涉(shè)及双边结算补(bǔ)偿(cháng)金的(de)，相(xiāng)关境内(nèi)结算银(yín)行应当进行(xíng)跨境人民币(bì)收支信(xìn)息报送。上海清算所、境内投(tóu)资者等相(xiāng)关主体应(yīng)当(dāng)按照规定履行国(guó)际收支(zhī)统计申(shēn)报义务(wù)，原则上“互换通”交易和资源池业务由上(shàng)海(hǎi)清算所集中进行国际收支统计(jì)申报，补偿金等不经由上(shàng)海(hǎi)清算所清算的交易(yì)或资金(jīn)收付，由(yóu)境(jìng)内(nèi)投资者等(děng)相关(guān)主体进行(xíng)国际收支(zhī)统计(jì)申报(bào)。

　　九、如何理解“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”实行额度(dù)管理？

　　答：为确保市场平稳(wěn)运行，“北向互换(huàn)通”充(chōng)分考(kǎo)虑境外投资者投(tóu)资银行间债券市场的情况，初期全(quán)市场每日交易净限额为200亿元人民币（即全部境(jìng)外投资(zī)者通(tōng)过“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”开展利率互换交易在轧差(chà)后池子为什么被封杀的名(míng)义本金净额每(měi)日不超过200亿元人民币(bì)），清算限额(é)为40亿元人民币(bì)（即上海清算(suàn)所(suǒ)与场外结算公(gōng)司之间净(jìng)头寸(cùn)对应的“互换通”资源池风险敞(chǎng)口(kǒu)上限为40亿元人民(mín)币）。未来，可根据市场发展情况适(shì)时调整额度，并对(duì)外公布。

　　十、香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算(suàn)行应当遵守的(de)人(rén)民币购售业(yè)务相关(guān)规定具体包括哪(nǎ)些文(wén)件？

　　答：目前，关于人民币购售业务的相关文(wén)件主(zhǔ)要包括：《中国(guó)人民银行关(guān)于明确跨境人民币业(yè)务相(xiāng)关问题(tí)的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银(yín)行关(guān)于调整(zhěng)人民(mín)币购(gòu)售业务管理的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行关(guān)于拓宽人(rén)民币(bì)购售(shòu)业务范围(wéi)的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银(yín)行办(bàn)公(gōng)厅关(guān)于加强境外金融机构(gòu)进入银(yín)行间外汇市场开展人民(mín)币购售业务宏观审慎(shèn)管理有关事(shì)项的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民(mín)银行关(guān)于完善人民币购售业务管(guǎn)理有关(guān)问题的通知(zhī)》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售(shòu)业务(wù)境外参加行和境外清算行(xíng)进入银(yín)行间外汇市场有关事(shì)项的公告(gào)》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行在境内(nèi)银行间外(wài)汇(huì)市(shì)场平(píng)盘头寸时，沿用(yòng)现有境(jìng)外清算行和境外参(cān)加行(xíng)的业务模式、产品种类(lèi)和信息报送(sòng)等池子为什么被封杀相关安排。根据《办法》和(hé)人民币购售业务(wù)管理规定，香(xiāng)港结(jié)算行在境(jìng)内银行间外汇(huì)市场平盘头寸时，应当确保(bǎo)与其(qí)相关的境外投资者在本(běn)机构(gòu)的资(zī)金兑换是基(jī)于“北(běi)向互换通”的真实(shí)合理需求。

　　十(shí)一、如何理解“使(shǐ)用外(wài)汇参(cān)与(yǔ)交易的，其交(jiāo)易到(dào)期或不再继续参与的，原(yuán)则上应(yīng)当通(tōng)过香港结算行兑换回(huí)外汇”？

　　答：为方便持有(yǒu)外汇的(de)境(jìng)外(wài)投资者通过“北向(xiàng)互换通”投资(zī)内地银行间金(jīn)融衍生品市场，使用外汇的(de)境(jìng)外(wài)投资者可在(zài)香港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)办理外汇资金兑换，香港结算(suàn)行由此所(suǒ)产生的头寸可到境内(nèi)银(yín)行间(jiān)外汇市场平盘。初期，境外投资者(zhě)可(kě)选(xuǎn)择一家香港结(jié)算行办(bàn)理业务。香港结算行为(wèi)境外投资者办理外汇(huì)资金兑(duì)换时，应当(dāng)做(zuò)好真实性审核(hé)相关工作，确保所兑换的资金用于“北向互(hù)换通”交易。其交易(yì)到(dào)期所得(dé)的人民币资金，可继(jì)续(xù)投资，如用(yòng)于非(fēi)“北向互换通”投资用途，应(yīng)当通过香港结算行兑(duì)换为外汇(huì)。

　　十二、“北(běi)向互换通”交(jiāo)易报告有哪些要求？

　　答：境内(nèi)外投资者和(hé)相关(guān)金(jīn)融市场基础(chǔ)设施应当向中国人(rén)民银行认可的交易报告(gào)库(kù)报告(gào)“北向互换通”交易相关数据(jù)。中国(guó)外汇交易中心(xīn)是(shì)中国人(rén)民(mín)银行(xíng)认可的“北向(xiàng)互换通”数据的交易报(bào)告库(kù)，在中国外汇交易中(zhōng)心(xīn)达成的“北向互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易，境内外投资者无(wú)需另行(xíng)报(bào)告。此外，中国人民(mín)银行和相关监管部门可以根据需要向基础设施调取与境外投(tóu)资者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关配(pèi)套业务细则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发(fā)布，境内电子(zi)交易平台、境内外清(qīng)算机(jī)构将制订(dìng)配(pèi)套的业务规(guī)则等文件并(bìng)对外发布(bù)。

　　十四、“互(hù)换通”未来有什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中国(guó)人民银行将根据市场(chǎng)发展情况(kuàng)，适时增加投资(zī)品种，调(diào)整交(jiāo)易和清算额度，优化交(jiāo)易清算(suàn)安排，为境外投(tóu)资(zī)者提供(gōng)更(gèng)加(jiā)便利高效(xiào)的(de)风险管理(lǐ)工(gōng)具。另外，两地(dì)监(jiān)管当局将结合各方面(miàn)情况，在风险可控、对等互(hù)利的原(yuán)则下，适(shì)时研究扩展(zhǎn)至“南(nán)向互换(huàn)通”。

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