金融(róng)界4月26日(rì)消息 国内期货市场早盘收(shōu)盘(pán)，商(shāng)品期货跌多涨(zhǎng)少(shǎo)，沪锡、玻璃、焦煤跌(diē)超2％，沪(hù)镍、甲醇(chún)、SC原油、燃油跌(diē)近2％，焦炭(tàn)、沪锌、生猪、菜(cài)油、短纤、低硫(liú)燃料油、纸浆、沪铜跌(diē)超(chāo)1％。涨幅方面(miàn)，豆二、纯碱、菜粕(pò)、白(bái)糖(táng)涨超1％。

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　　南华期货(huò)：纯碱向下(xià)看胆量 向上无驱动 玻璃行情波动(dòng)较大

　　短期SA属于估值合适做(zuò)多但是(shì)驱动有限的阶(jiē)段。前期(qī)我们做空(kōng)纯碱(jiǎn)的原因在于4月偏宽松的预期下，存在累(lèi)库和订(dìng)单下滑导致的现货(huò)价格下降，近几周现货也基本兑现，期(qī)货重心下移。从(cóng)09可能的向(xiàng)上(shàng)驱动(dòng)来看，检(jiǎn)修、可流通现货(huò)、投(tóu)产延(yán)迟这三点可(kě)能会构成(chéng)反弹(dàn)的驱(qū)动。而目(mù)前(qián)来看，投产的变数预计不大；中游库存偏(piān)低，但是现货反馈并不(bù)存在缺货迹象(xiàng)，基差表(biǎo)现(xiàn)同样(yàng)偏(piān)弱；因(yīn)此09反弹的驱动(dòng)依旧是等待检修的兑现(xiàn)造成(chéng)现货的趋(qū)紧反馈，短期(qī)确难见(jiàn)得。策略上(shàng)，SA现货存(cún)在(zài)企稳的迹象，但(dàn)是驱动依旧是等(děng)待检修(xiū)兑(duì)现(xiàn)，可选择9-1正套的(de)方式(shì)入场(chǎng)，等待驱动(dòng)。

　　从3-4月的(de)需求(qiú)来(lái)看(kàn)，玻璃的表现环比和同比上都是相当出类拔萃，日均水(shuǐ)平持(chí)平去(qù)年8月份和2021年旺(wàng)季(jì)的水平(píng)，而这一(yī)点(diǎn)和(hé)下游反馈和实际地产的表现并不匹配。同时，我(wǒ)们观察(chá)到下游原片(piàn)库存基本补(bǔ)至2022年年(nián)初水(shuǐ)平；进入(rù)五月，我们(men)还是得考(kǎo)虑梅雨季的因素，往年(nián)下游(yóu)存在(zài)压(yā)缩原片库存的可能性。但是从(cóng)近期(qī)的现货反馈来(lái)看，各家玻(bō)璃厂继续上调现货价格，产销维持在较(jiào)高水平，因此近月确实难以出(chū)现回撤，总体还是正套(tào)思(sī)路(lù)。

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