5月以来，港股市(shì)场仍在持续下(xià)跌，最(zuì)近一(yī)个(gè)交易日即5月25日主(zhǔ)要指数更是创出年内(nèi)收市新低。不过(guò)，虽然多只投资(zī)港(gǎng)股(gǔ)的ETF产(chǎn)品(pǐn)年(nián)内收益(yì)告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品(pǐn)年内份(fèn)额增幅(fú)明显，纷(fēn)纷创下(xià)历史新高。如广发基金两(liǎng)只港股ETF年内份额分别激(jī)增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增长，最新份额更是(shì)逼近700亿份。

　　多(duō)位业内(nèi)人士对此表示，港(gǎng)股(gǔ)作为离(lí)岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动(dòng)性(xìng)与海外流动性相关度较高(gāo)，在基(jī)本面及(jí)流动(dòng)性双重压力下，5月(yuè)市场走势较弱。不过，当前港(gǎng)股市场估值(zhí)水平已(yǐ)处于历史偏低(dī)水平，具(jù)备一定的投资性价(jià)比(bǐ)，看(kàn)好人工智能、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领域的投资机会(huì)。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额(é)再(zài)创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日(rì)，港股ETF产(chǎn)品年(nián)内份额合计(jì)达(dá)2284.37亿份(fèn)，相较(jiào)于年初增幅(fú)超37％，年内资金合计净(jìng)流入(rù)达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创历史新高。其中，广发恒(héng)生(shēng)科技ETF、广发(fā)港股创新药ETF年内份额增(zēng)幅(fú)分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份(fèn)额(é)增幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品(pǐn)中(zhōng)位列前二。而易方达、富国(guó)基金等旗(qí)下5只港股ETF产品份额也实现倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互(hù)联网ETF份额也持续增长，年内份额增(zēng)幅超31％，最新份额已站上699.71亿份(fèn)的(de)高位，再(zài)创(chuàng)历史新高，并继续蝉联(lián)市场规模最大(dà)的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品(pǐn)业绩来看，截至5月(yuè)26日，仍有超九成港股(gǔ)ETF产品年内收益为负，产品(pǐn)平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港股(gǔ)市场持续(xù)震荡(dàng)下跌，3月(yuè)下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月(yuè)25日，港(gǎng)股再度缩量(liàng)下(xià)跌，恒生指数(shù)、恒生科(kē)技指数在(zài)同(tóng)日创下(xià)年内收(shōu)市新低；而整体看，5月港(gǎng)股(gǔ)市场跌多(duō)涨少，波动(dòng)中枢朝下移动。

　　对于近期港股(gǔ)市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经(jīng)理刘杰(jié)分析系受多(duō)个因素影(yǐng)响。一方面，国内(nè开平二手车市场在哪里，开平哪里有二手车市场i)经(jīng)济复苏斜率放缓，市场处于弱预期(qī)和弱(ruò)复(fù)苏叠加(jiā)的阶段(duàn)；另一(yī)方面，海外(wài)核心通胀仍存(cún)韧性，美国债务上限(xiàn)到(dào)期带来的债务违(wéi)约风险也对市场(chǎng)风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大(dà)部(bù)分内地互联网以及新(xīn)经济领域上市公司，5月份日本正式出台了制造(zào)设备管(guǎn)制措施，加大了市场对(duì)于国(guó)内(nèi)科(kē)技领域的(de)担(dān)忧(yōu)，同期(qī)A股市场情绪(xù)偏弱，均影响了5月份港股(gǔ)市场的表现(xiàn)。

　　诺德(dé)基金基金经理张(zhāng)昳泓认为，港(gǎng)股(gǔ)近期波动较大主要有基本面以(yǐ)及资(zī)金(jīn)面(miàn)两方面的原因。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度(dù)来看，去年防(fáng)疫政策转向后(hòu)市(shì)场对(duì)于国内疫(yì)后复苏(sū)有较高的预期(qī)，“从春(chūn)节(jié)前(qián)后的复苏(sū)情(qíng)况，我们(men)确(què)实看到由于线下(xià)场景的修复，消费需求出(chū)现了(le)比较好的恢(huī)复。而进入(rù)4、5月(yuè)份，国内经济整体相较一季度环(huán)比有所减弱，这(zhè)也使得市场对于国内(nèi)经济复苏预期开始(shǐ)修(xiū)正，整体盈(yíng)利端(duān)预(yù)期有所(suǒ)下修。”

　　其(qí)次，从资金流动性的角度(dù)来看，张昳泓表示，海外(wài)对于(yú)暂(zàn)停加息的节奏出现反复(fù)，人民币汇率也在持续走弱，近期跌破7的关口。港股作为离(lí)岸市场，基本(běn)面主要跟随国内市场，而流动性与海外流动性相关(guān)度较高，在(zài)基本面及流动(dòng)性双重压力(lì)下，5月市场(chǎng)走势较(jiào)弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港(gǎng)股(gǔ)从Beta的角度是中美经济相对强弱关系的直接(jiē)反馈，“放(fàng)开(kāi)国(guó)门之后我们(men)预期中(zhōng)国经济(jì)向(xiàng)上，美国经济进(jìn)入衰退，所(suǒ)以港股表现很(hěn)亢奋，但(dàn)实际(jì)结果中美两(liǎng)边的状态变化还是需要(yào)更(gèng)长时(shí)间(jiān)，但大概率(lǜ)还是会发生的，在这个过程(chéng)中的波(bō)折(zhé)就对应着(zhe)人民币(bì)汇率和港(gǎng)股的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药(yào)等细分领域投资机会(huì)

　　尽管(guǎn)年内持续下跌(diē)，但多位业内人士认为，当前(qián)港(gǎng)股市场估值水平已处于历史偏低水平(píng)，具备一定的(de)投资(zī)性价(jià)比，并看好人工智能、互(hù)联网科(kē)技、创新药等细分领(lǐng)域的(de)投资(zī)机会。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示，受欧美银(yín)行业危机(jī)影响和(hé)主要经济体政策变化扰(rǎo)动，今年以来(lái)港(gǎng)股持续回调，整体表(biǎo)现不如A股。但随(suí)着国内(nèi)外流动性压(yā)力持续缓解(jiě)，未来港(gǎng)股资金面或有机会得到(dào)改(gǎi)善(shàn)，结合当前的低(dī)估值水平，港股吸引(yǐn)力或许逐步凸显(xiǎn)。“某些(xiē)波动(dòng)较大且回调较多的细分板(bǎn)块或许是值(zhí)得关注(zhù)的方向(xiàng)，例如恒生科技(jì)以及港股(gǔ)创新药等(děng)，若未来市场进一(yī)步回暖，科(kē)技领(lǐng)域、港(gǎng)股创新(xīn)药以(yǐ)及消(xiāo)费复苏或者更能调动市(shì)场的关注度。”

　　投(tóu)资建议上，广发基(jī)金刘(liú)杰认为港股波动(dòng)性较大，建议投资者通过定投分散参与(yǔ)，较(jiào)好平衡风险和机会。同时，选择更有(yǒu)价值的细分赛道，或许(xǔ)更符合未来(lái)市场的(de)表现。

　　具体来看，首先(xiān)，人(rén)工智能(néng)有望成为(wèi)全(quán)球投(tóu)资的主线，推(tuī)动了(le)中美股市的表(biǎo)现，未来人(rén)工智能应用或利好科技相关细分领域。其(qí)次，港(gǎng)股创新药是国内医药领域长期具备相对优(yōu)势的细分赛(sài)道(dào)，对比(bǐ)美国创新药占(zhàn)比医药市场80％的占(zhàn)比，国内占比仅为10％左(zuǒ)右，未来肿(zhǒng)瘤等(děng)方(fāng)向需要(yào)更(gèng)多(duō)更先进(jìn)的疗法和创新药，长(zhǎng)期投资(zī)价(jià)值(zhí)值得关注。此外(wài)，港股消费行业也有望上行。因为目前我国经济总量(liàng)数据回(huí)暖(nuǎn)，国(guó)内经济长(zhǎng)远发展的确定性增强，居民可支(zhī)配(pèi)收(shōu)入(rù)增加(jiā)，消费信心正逐步恢(huī)复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和外资为主导的市场，因此海外经济数据对港(gǎng)股资金面会产生较大(dà)影响。在当前(qián)流动性持续承(chéng)压和(hé)较弱(ruò)的国际开平二手车市场在哪里，开平哪里有二手车市场(jì)宏观环境背景下，短期港股或是震荡行情，投资者(zhě)可(kě)以关注高(gāo)稳定(dìng)性且具备估值性价比的(de)标(biāo)的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者美国经济下滑(huá)比预期更快这二(èr)者中任(rèn)一情景发生甚至(zhì)同时发生时，我们可能(néng)就会看(kàn)到人民(mín)币汇率的(de)走强，同(tóng)时港股整体表现也会走强。”中融基(jī)金进(jìn)一步(bù)指(zhǐ)出，可以先重(zhòng)点关注运(yùn)营商等(děng)高股息资产，而随着市场预期(qī)更(gèng)进一步强化，可以(yǐ)更(gèng)多关注互联(lián)网(wǎng)、创(chuàng)新药(yào)等高弹性(xìng)板(bǎn)块。因为消(xiāo)费品的业(yè)绩(jì)差(chà)异很大，建议(yì)更(gèng)多关注个(gè)股的(de)性价比与成长的确定性。

　　诺德基(jī)金张昳(dié)泓(hóng)直(zhí)言，从长(zhǎng)期维度来(lái)看，当下港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)具(jù)备一定的(de)投资(zī)性价比，当前估(gū)值水(shuǐ)平仍然位(wèi)于历史偏低水(shuǐ)平(píng)。从(cóng)基本(běn)面角度来说，他们认为国内经济的(de)复苏节奏可能大概率是(shì)一波三折趋势向(xiàng)上的弱复苏态势(shì)，当下港股市场已经price in经济复苏(sū)较(jiào)弱的(de)相(xiāng)对悲观的(de)预(yù)期，往后看随着经济(jì)的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步上修。而从流(liú)动(dòng)性角(jiǎo)度来看(kàn)，美联储暂停加息虽在节奏(zòu)上较(jiào)难判断(duàn)，但往(wǎng)未来看是大概率(lǜ)事(shì)件，预计人(rén)民币汇率的压力也会(huì)逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于国内经济复(fù)苏的消费、互联网、医药等板块仍(réng)然值得重点关注。”张昳(dié)泓(hóng)表(biǎo)示，港(gǎng)股市场由(yóu)于其离岸市(shì)场特性，海外投资人占比较高，受国内(nèi)及(jí)海(hǎi)外多重(zhòng)因素影(yǐng)响，市场整体波动(dòng)性较(jiào)大，建议投(tóu)资人可(kě)以逢低布局，更多可以采取(qǔ)基金定(dìng)投的(de)方式(shì)投(tóu)资于港股市场。

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