金融界4月(yuè)28日消(xiāo)息 为(wèi)规范开展内地与(yǔ)香(xiāng)港利率互(hù)换(huàn)市(shì)场互联互通合作相关业务(wù)，保护境(jìng)内外投资者合法权益，维护利率(lǜ)互换(huàn)市场秩序(xù)，中国人民银行(xíng)制定(dìng)了《内地与(yǔ)香港利率互换(huàn)市场互(hù)联互通合作管理暂行办(bàn)法》，现予以公布，自(zì)2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中(zhōng)国人民银行(xíng)有关(guān)部门负(fù)责人表示，未来(lái)中国人民(mín)银行将根据市场(chǎng)发展(zhǎn)情况，适时增加投资品种，调(diào)整交易(yì)和清算额度，优化交易(yì)清算(suàn)安排，为境外投资(zī)者提(tí)供更加便利高效的风险管理工具(jù)。另外，两地监管当局将结合各(gè)方(fāng)面情况(kuàng)，在风险可控、对等互利的原(yuán)则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下(xià)为中国人民银(yín)行(xíng)有关(guān)部门负责人就《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》答(dá)记者问

　　一、符合中国人民(mín)银行要求的境外投资者包括哪些？

　　答(dá)：符合《中(zhōng)国人民银行关于(yú)境(jìng)外央行、国际(jì)金融组织(zhī)、主权财富基金运(yùn)用(yòng)人民(mín)币(bì)投资银行间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于进一步做好(hǎo)境(jìng)外(wài)机构投资(zī)者投资(zī)银行间(jiān)债券市场有关事宜的公告》（中(zhōng)国(guó)人民银行公告〔2016〕第(dì)3号）和(hé)《内地与(yǔ)香港债券市场互(hù)联互通合作(zuò)管理暂行办(bàn)法》（中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行令〔2017〕第(dì)1号(hào)）等(děng)文(wén)件要(yào)求、完成(chéng)银(yín)行间债券市场准(zhǔn)入备案的境(jìng)外投资者(zhě)等(děng)，可根据(jù)《内地与香港利率互换市场(chǎng)互联互通(tōng)合(hé)作(zuò)管理暂行(xíng)办(bàn)法》（以下简称《办法》）相关规定参(cān)与“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北向互换通”境内(nèi)外投资(zī)者可以签署的(de感知力是一种什么能力，手机情景感知是什么意思)协议范围(wéi)是什(shén)么？

　　答(dá)：根据《办法》，境(jìng)内(nèi)外投(tóu)资(zī)者开展“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易(yì)前可以与交易对手方签署(shǔ)经中国人民银行认(rèn)可的衍生(shēng)品主协议或其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中(zhōng)央清算衍生(shēng)品执行协议(yì)（CDEA协议）等衍生(shēng)品协(xié)议。境内投资者应当将(jiāng)是否签署协议、签署协议类型等事项向中国外汇(huì)交易(yì)中心备案。目前(qián)，中国银行间市场(chǎng)交易商(shāng)协会(huì)正在研究制定(dìng)“互换(huàn)通”衍生品协议，待其正式(shì)发布后也可供境内外投(tóu)资者选择(zé)签署。

　　三、“北向互换通”境外投资(zī)者的投(tóu)资(zī)范围(wéi)是什么(me)？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外投资者现(xiàn)阶段可(kě)在银(yín)行间市场开展符合集中清算(suàn)要求的人民币(bì)利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外(wài)电(diàn)子交易平台、境(jìng)内电子交易平台包(bāo)括(kuò)哪些？境(jìng)外(wài)投(tóu)资(zī)者的对(duì)手方(fāng)、交易模式(shì)有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通(tōng)”下受认可的境外电(diàn)子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应(yīng)市场需求(qiú)加入(rù)其他受认可的电子交易平台，受认(rèn)可的境内电子交易(yì)平台为(wèi)中国外汇交易中心。

　　为便利境外投(tóu)资者开(kāi)展(zhǎn)人(rén)民币(bì)利率互换交(jiāo)易(yì)，“北向互换通(tōng)”参照(zhào)“债券通”相关安排，由境内投资者（即“互换通”报价商(shāng)）与境外(wài)投资者进行交易，“互换通”报价商(shāng)名单可在中(zhōng)国外汇交易中心网站(zhàn)上查询。

　　“北向(xiàng)互换(huàn)通”交(jiāo)易在境内(nèi)电(diàn)子交易(yì)平台达成，交易(yì)一(yī)经达成即视为交易已确认(rèn)。境外投资(zī)者可通(tōng)过中国(guó)人民银行认(rèn)可的境外电子交(jiāo)易平台与(yǔ)境内电子(zi)交易平台的连(lián)接，向境(jìng)内电子(zi)交易平台发送交易指令，与“互换通”报(bào)价商达成(chéng)交易。

　　五、中国人民银行认可的境内清算机(jī)构(gòu)和香港证监(jiān)会认可的(de)境外清算机构(gòu)包括哪些机(jī)构？

　　答(dá)：目前(qián)，中国人(rén)民银行认可的境内清算机构为银行间市(shì)场清算所股份有限公司（以下简称上海(hǎi)清算所），香港证监会认可的境外清算(suàn)机(jī)构为香港交易所旗下(xià)香港(gǎng)场外(wài)结(jié)算有限公司（以下简称(chēng)场外结算公司）。

　　六、境外投资者(zhě)开展集中清算(suàn)的(de)主要流程是？

　　答：境(jìng)外投资(zī)者需要申请获得场外结算公司清算会员资格或作为清算客户委托场外结算(suàn)公司综合清算会(huì)员代理清算，并与场外结算公司(sī)综合清算会(huì)员(yuán)签订客户清算协议。交易(yì)达成后，境内(nèi)外清算机构对交易(yì)进行(xíng)风控检(jiǎn)查(chá)，对于符合集中清算要求(qiú)的(de)交易及时(shí)纳入(rù)集中清算。境外机构(gòu)通过场外结算(suàn)公司或其综合清(qīng)算会员完成保证(zhèng)金及资金结算。

　　七(qī)、“互换(huàn)通”下(xià)，境(jìng)内外清(qīng)算机构(gòu)如何进行衍生品交易的合约替代(dài)？

　　答：合(hé)约替(tì)代是(shì)指清算(suàn)机构作为中央对(duì)手方针(zhēn)对已成交的交易(yì)充当(dāng)买(mǎi)方的(de)卖方(fāng)和卖方的买方(fāng)的一种法(fǎ)律安排，并(bìng)据(jù)此与买方和卖方建立两个新合约(yuē)，以清偿(cháng)买(mǎi)卖双方之间(jiān)的初始债务。“北向互(hù)换通”业务中，境外(wài)与境(jìng)内参与者(zhě)达成的交易在经(jīng)过上海清算所与场外(wài)结算公(gōng)司的集中清算审核后，上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司于当(dāng)日将交易进行合约替代，进(jìn)入(rù)集中清(qīng)算，生成(chéng)为(wèi)三个独立的新合约，分别为(wèi)境(jìng)外参(cān)与者与场外(wài)结(jié)算公司、场外结算公司(sī)与上海清算所、上海(hǎi)清算(suàn)所与境(jìng)内参与者之间的合约。境外与境内参与者之(zhī)间将不再存在合同(tóng)关系。对于(yú)未(wèi)纳入集中清算的交易，依照(zhào)成交(jiāo)双方约(yuē)定的(de)处(chù)置方式进行处置(zhì)。

　　八(bā)、“互换通”业务场景(jǐng)下(xià)的跨(kuà)境资金流动如何管理？

　　答(dá)：在“互(hù)换通”业务场景下，上海清算所与场外结(jié)算公司之间的跨境资金结算主(zhǔ)要通过人民币跨境支付(fù)系统办(bàn)理(lǐ)。同时，场外(wài)结算公司可(kě)在境(jìng)内银行开立人民币基本存款账户(hù)和人民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账户），作为极端情况下应急(jí)结算安排(pái)。NRA账(zhàng)户收支(zhī)范围包括：“互换(huàn)通”交易结算资金、因“互(hù)换通”交(jiāo)易结(jié)算(suàn)需要(yào)在应急情况下所(suǒ)融入(rù)资金的本(běn)息和费用以(yǐ)及符合中国人民银(yín)行规定的(de)其他收入支(zhī)出等(děng)。

　　此(cǐ)外(wài)，作为(wèi)“互换通”业务风控方案的一部分，上海清算所与场外结算公司将针对双方清算所(suǒ)之(zhī)间的风险敞口建(jiàn)立“互换通”资(zī)源池安排。双方(fāng)向“互换通”资源池缴纳担保品，该资(zī)源池独立于每一中央对(duì)手方从各(gè)自清(qīng)算(suàn)参与者收(shōu)取和追缴的(de)保证金(jīn)、清算基金之外，不用于任何(hé)会员机(jī)构的违约损失分摊。上海清(qīng)算所向资源池缴纳的资金存放在以场(chǎng)外结算公司名义于(yú)境(jìng)外开(kāi)立的“互(hù)换通”专(zhuān)用账户，场外结算(suàn)公司(sī)向资源池缴纳的资(zī)金(jīn)存放在以上海清算所名义于境内开立的“互换(huàn)通”专用人民(mín)币/外币账(zhàng)户，相(xiāng)关账户内资(zī)金可豁(huō)免跨境债权债务(wù)登记及额度(dù)管理要求。场(chǎng)外结算公司与(yǔ)上海清算所每(měi)日(rì)基于双方(fāng)清(qīng)算(suàn)所之间的风(fēng)险敞(chǎng)口计算“互(hù)换通”资(zī)源池要求，并通(tōng)过境内外存管银行办理人(rén)民币或外币资金的跨境(jìng)划转。

　　有汇报责任的机构应当及时履行(xíng)报送义(yì)务(wù)。上海清(qīng)算(suàn)所和境内资源池存管(guǎn)银行(xíng)应当(dāng)向人民(mín)币(bì)跨(kuà)境收付信息(xī)管(guǎn)理系统(tǒng)（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币收支信息(xī)；被撤销的交易如涉及(jí)双边结算(suàn)补(bǔ)偿金(jīn)的，相关境内(nèi)结算银(yín)行应当进行跨境人(rén)民币收支信息报送(sòng)。上海清算所、境内投资者等(děng)相关主(zhǔ)体应(yīng)当按照规(guī)定履行国际收支统计(jì)申报义务，原则上“互换(huàn)通”交易和资源池业务由上海清算所集中(zhōng)进行(xíng)国际收(shōu)支(zhī)统计申报，补偿金等不经由上海清(qīng)算所清(qīng)算的交易或资金收付(fù)，由境内投资者(zhě)等相(xiāng)关主体进行国际收支统计申报(bào)。

　　九、如何理解“北向互换通(tōng)”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互换通”充分考虑境外投资者投资银行间债券(quàn)市场的情(qíng)况，初期全市场每(měi)日交易净限(xiàn)额为200亿元人(rén)民(mín)币(bì)（即全部境(jìng)外(wài)投资者(zhě)通过“北向互换通”开(kāi)展利率互换交易在轧差后的(de)名义本金净额(é)每日不(bù)超过200亿(yì)元人民币），清(qīng)算限(xiàn)额为(wèi)40亿元人民币（即上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公司(sī)之间净头寸对应(yīng)的(de)“互换通”资源池风险(xiǎn)敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根据(jù)市场(chǎng)发展情况(kuàng)适(shì)时调整额度，并对外公布。

　　十、香港结算(suàn)行应当遵守的(de)人(rén)民(mín)币购售业务相关规定具体包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关于人民币购售业务的(de)相关文件(jiàn)主要包括：《中国人民银行关于(yú)明确跨(kuà)境人(rén)民(mín)币业务(wù)相关问题的(de)通(tōng)知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银(yín)行关于调整人民(mín)币购售业务管(guǎn)理的通知》（银(yín)发(fā)〔2013〕321号）、《中国人(rén)民(mín)银(yín)行关于拓宽人(rén)民币购售业务范围的通(tōng)知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银行 国(guó)家外汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银(yín)行办公厅关于加强(qiáng)境(jìng)外金融机构进入(rù)银行间外汇市场开展人民币购售业务宏观审慎(shèn)管理有关(guān)事项的通(tōng)知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于(yú)完善人民币购(gòu)售业务管理(lǐ)有关(guān)问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币(bì)购售业(yè)务境外参加行和境(jìng)外清算行进入银(yín)行间外汇(huì)市(shì)场有关事项(xiàng)的公告》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等(děng)。

　　香港结算行在(zài)境内(nèi)银行间外汇市场(chǎng)平盘头寸时(shí)，沿(yán)用现有境外清(qīng)算行和境外参加行的业(yè)务模式、产品(pǐn)种类(lèi)和信息报送(sòng)等相(xiāng)关安(ān)排。根据《办(bàn)法(fǎ)》和人民币(bì)购售(sh感知力是一种什么能力，手机情景感知是什么意思òu)业务(wù)管理规定(dìng)，香港结算行在境(jìng)内(nèi)银行间(jiān)外汇市场(chǎng)平盘(pán)头寸时，应(yīng)当确保与其相关的境外投资者在(zài)本机构的资金(jīn)兑换是(shì)基于“北向互换通”的真实合理需求。

　　十一、如何(hé)理解(jiě)“使用外汇参与交易的，其交易(yì)到期或不再继续(xù)参(cān)与的，原则上应当通过香港结(jié)算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方(fāng)便持有外汇的(de)境外投(tóu)资者通过“北向互换通”投资内(nèi)地银行间金融衍(yǎn)生品(pǐn)市场，使用(yòng)外汇的(de)境(jìng)外(wài)投资者可在香(xiāng)港(gǎng)结算行办(bàn)理外汇资金兑换(huàn)，香港结算行由此所产生的头寸(cùn)可到(dào)境(jìng)内银(yín)行间外汇市场平(píng)盘。初期，境外投(tóu)资者可(kě)选择一家香港结算行办理业务(wù)。香港结算行(xíng)为境外(wài)投资者办理外汇(huì)资金兑(duì)换时(shí)，应当(dāng)做(zuò)好真实(shí)性审核相关工作，确保所兑换的(de)资金用于“北向互换通(tōng)”交易。其(qí)交易到(dào)期所得的人民币资金(jīn)，可继续投资，如用于非“北向互换通”投资用(yòng)途(tú)，应(yīng)当通过香(xiāng)港结算行(xíng)兑换(huàn)为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投资者和相关金融市(shì)场基(jī)础设(shè)施应当向中国人民银行认可的交易(yì)报告库(kù)报告“北向互(hù)换通”交(jiāo)易相关数(shù)据。中(zhōng)国外汇(huì)交易中心(xīn)是中国人民(mín)银行认可(kě)的(de)“北向(xiàng)互换(huàn)通”数据(jù)的交易报告库，在中国外汇交易中心达成(chéng)的“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易，境内外(wài)投资者(zhě)无需另行报告。此外，中国人民(mín)银行和相关监管(guǎn)部门可以根据需要向基础设施调取(qǔ)与境(jìng)外(wài)投资者投资活动相关的数据。

　　十(shí)三、《办法》发布(bù)后，还(hái)会发布(bù)相关配(pèi)套业务细则(zé)吗(ma)？

　　答：配合《办(bàn)法》发布(bù)，境内电(diàn)子(zi)交易(yì)平台、境内外(wài)清算机(jī)构(gòu)将(jiāng)制订配套的业务规则(zé)等文件并(bìng)对外发布。

　　十(shí)四、“互换通”未(wèi)来有(yǒu)什(shén)么发展计划(huà)？

　　答：未来(lái)中国人(rén)民银行将根据市场发展(zhǎn)情况(kuàng)，适时增(zēng)加投资品种，调整交易和清算额度，优化交易(yì)清算安排(pái)，为(wèi)境外(wài)投资者提供更加(jiā)便利高效的(de)风险管理工具(jù)。另外，两(liǎng)地监管(guǎn)当局将结合各方(fāng)面(miàn)情况，在风险可控、对等互利的原则下，适时研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

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