本(běn)周，沪综指3400点关口之前虚晃一(yī)枪，以连跌6天的逼空形态(tài)洗盘(pán)，兔年收益消耗殆尽。乐观来看(kàn)，A股(gǔ)下(xià)行更多是受(shòu)环境污染有哪些方面，环境污染有哪些英语中概股拖累，后市下跌空间(jiān)不大。

　　中(zhōng)概股下跌拖累(lèi)A股急挫

　　截至周(zhōu)四，兔年股市走过3个(gè环境污染有哪些方面，环境污染有哪些英语)月行(xíng)程，期间(jiān)沪指仅上涨0.65％，似有“兔(tù)子尾巴长不(bù)了”之叹。其(qí)实，4月下旬行情看(kàn)似疾(jí)风骤雨，大盘(pán)较4月18日峰值仅缩水约3％，上行通道环境污染有哪些方面，环境污染有哪些英语仍在(zài)。

　　A股缘何(hé)急(jí)跌？或是外围股市下跌的风险输(shū)入。作(zuò)为同股(gǔ)同权的两地上市指数，恒(héng)生AH股A指(zhǐ)数和H指数兔(tù)年涨幅分别为1.7％和(hé)-0.7％，A股(gǔ)更胜一筹。StockQ全球股市排(pái)行(xíng)榜数据(jù)显示，截至周四，香港中企指数(shù)和(hé)恒(héng)生指(zhǐ)数过去3个月表现为全(quán)球垫底(dǐ)，分别(bié)下(xià)跌14.1％和12.6％。纳(nà)斯达克中国金龙指(zhǐ)数(shù)周二盘(pán)中(zhōng)低位较2月峰(fēng)值缩(suō)水24.7％。

　　中概股表现低迷，主因是美联储加息在即(jí)，市场避(bì)险情绪(xù)上(shàng)升，国际资金从新兴市(shì)场撤(chè)离。瑞士(shì)瑞联银(yín)行日前(qián)将中国股票(piào)评级从(cóng)高配下(xià)调为中性。从宏观面看(kàn)，今年首季，美(měi)国GDP年化环比增(zēng)长1.1％，较上季(jì)放缓(huǎn)1.5个百分点。剔除(chú)食(shí)品和能源的(de)核心(xīn)PCE物价指数首季上升(shēng)4.9％，去(qù)年四季度为4.4％。两大数据预(yù)示着美国滞(zhì)胀隐忧未减，加息势在必行(xíng)。英为财情的(de)美联储利率观测(cè)器最新数据显示，5月4日(rì)加(jiā)息(xī)25个基(jī)点至5％~5.25％的(de)概率是85.3％。

　　当滞胀风(fēng)险显(xiǎn)现(xiàn)，美国对(duì)策(cè)是(shì)：以1930年大(dà)萧条以来最快速度紧缩货币(bì)供应。美国3月M2货币供(gōng)应量（未经季节(jié)性(xìng)调整）为(wèi)20.7万亿(yì)美元，同比下降4.05％，为历史最大降(jiàng)幅(fú)，且是连续第四个月收缩。美(měi)联储加息(xī)导致金(jīn)融资(zī)产(chǎn)盈利缩(suō)水，缩表则令(lìng)流动(dòng)性折价效应(yīng)加剧(jù)，在全(quán)球金(jīn)融市场催生戴维斯双杀现象。

　　中(zhōng)特估(gū)受(shòu)追捧

　　助涨中字(zì)头个股

　　美国银行业又一张(zhāng)骨牌崩(bēng)塌！第一(yī)共和银行股价(jià)周(zhōu)三盘中最多下跌(diē)41.23％至4.76美元（对应(yīng)的总市值为8.86亿(yì)美元(yuán)），较2021年(nián)11月(yuè)的(de)历(lì)史(shǐ)峰(fēng)值缩(suō)水(shuǐ)约97.85％。截(jié)至(zhì)一季度末，其实际存(cún)款较去年末减(jiǎn)少约(yuē)1020亿(yì)美(měi)元(yuán)，缩水约57.8％。全球银行业危(wēi)机频现，让A股机构(gòu)不再抱团银行股，银行部分龙头股招行等承(chéng)压，相(xiāng)较而(ér)言，工商银行兔年以(yǐ)来表现抢眼，A股股(gǔ)价(jià)上涨9.5％。

　　招行和(hé)宁波银行股价(jià)兔(tù)年颓(tuí)势，一是二者虎年最后3个(gè)月股价大涨，涨幅透(tòu)支了盈利增速；二是“中国特色估值体系”开(kāi)始风行，市场风格转换。但二(èr)者市净率远高(gāo)于行(xíng)业均值，难以赋(fù)予中特估概念中的(de)回(huí)购预期。

　　通达信数(shù)据显示(shì)，中字头指(zhǐ)数年内上涨11％，强(qiáng)于同期上涨6.36％的沪综(zōng)指(zhǐ)，年K线已是五连阳。其市盈率和市净率分别为11.63倍和0.8倍(bèi)，堪称估值洼(wā)地(dì)，而沪(hù)深京(jīng)三市A股的市盈率和市(shì)净率中位数分别为49.29倍(bèi)和2.43倍。

　　从政(zhèng)策面来看，让央企国企估值回归市场均值，已(yǐ)是国家资(zī)本新战略(lüè)。国家外汇局(jú)日(rì)前表示：“无论从市盈率还是市净率等指标看，当前A股的估值相对偏低。”类似表态无疑是为(wèi)中字头(tóu)股票点赞。

　　典型个股(gǔ)是，当前总市(shì)值取代贵州茅台成为(wèi)市值“一哥”的(de)中(zhōng)国移(yí)动，流通小盘+次新(xīn)+绩优概念让其成为中(zhōng)特估龙头。

　　五(wǔ)月预(yù)期下跌空(kōng)间不大(dà)

　　股市“红五月”之说(shuō)，源自井(jǐng)喷式牛市(shì)带(dài)来的财富记忆。1992年5月21日(rì)，上交所(suǒ)放开15只股票的涨跌幅(fú)限制，沪指当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪(hù)指大涨4.64％，科技(jì)股主导(dǎo)的行(xíng)情拉开序幕。

　　自从(cóng)1991年以来的32年里，沪指全年和5月(yuè)份(fèn)上涨(zhǎng)的年份分别为18次(cì)和17次，二者同(tóng)时(shí)上涨的年份有11次。自2008年至(zhì)去年的15年里(lǐ)，红(hóng)五(wǔ)月出现(xiàn)7次，占比为(wèi)46.7％。期间5月(yuè)和全年(nián)同步飘(piāo)红4次，5月(yuè)份这个风向标已不太灵光。相(xiāng)比之下，自(zì)从2008年以(yǐ)来(lái)，沪综(zōng)指4月飘(piāo)红5次，除了2008年(nián)当(dāng)年下跌65.4％之外，其余年(nián)份皆(jiē)飘(piāo)红。截至周(zhōu)四，沪(hù)指(zhǐ)4月份上(shàng)涨0.4％，全年飘红概率不低。

　　以科(kē)技股为主题(tí)的红(hóng)五月(yuè)行(xíng)情能否再现？关键在要看两点：一是年内上涨逾(yú)53％的(de)互联网(wǎng)指数能否维持强势行情(qíng)。二(èr)是作为A股第(dì)二大行(xíng)业指数(shù)，电气设备板块(kuài)能否企稳。该指数年内跌幅(fú)为4％，总市值跌至5.48万亿元，较(jiào)历史峰值(zhí)缩水35.5％，占全(quán)市(shì)场权重(zhòng)降(jiàng)低(dī)6.52％。不过，龙头宁(níng)德时代首季盈利增长5.58倍，周四收盘较周(zhōu)三(sān)低位上涨(zhǎng)一成，或(huò)是否(fǒu)极泰来。

　　进入4月以来，沪深(shēn)两市单(dān)日成交始(shǐ)终维持在(zài)万(wàn)亿元之(zhī)上，市场人气并未(wèi)退潮，只(zhǐ)是风(fēng)格轮换在加(jiā)速(sù)。鉴于大(dà)盘(pán)重新回到W形(xíng)整(zhěng)理(lǐ)格局，后(hòu)市即使考验3200点(diǎn)附近的半年线和年线关口，下跌空间亦不大。

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