金(jīn)融(róng)界5月15日(rì)消(xiāo)息 央行(xíng)今日进行1250亿元1年期MLF操作，中(zhōng)标利率为2.75％，与此前持平。本周(zhōu)有1000亿元MLF到期。

　　消息面上，上周五曾经有(yǒu)消息称本月MLF中标利率有可能下(xià)调(diào)，但是机构分析，央行(xíng)行长易(yì)纲曾在3月(yuè)公开表(biǎo)示目(mù)前实际利率的水平是(shì)比较合适，且4月28日(rì)政(zhèng)治局会议对一(yī)季度的经济复(fù)苏(sū)给予充分肯定(dìng)。

　　5月以来资金面(miàn)转(zhuǎn)松，DR007中(zhōng)枢回落至(zhì)1.8％左右，机构(gòu)杠杆率(lǜ)提升。5月是缴税大月(yuè)，需要关注下周缴税周对资金(jīn)面(miàn)可能造成的扰动(dòng)。

　　此前(qián)媒体报道称，自5月(yuè)15日(rì)起银(yín)行协定存款及(jí)通(tōng)知存款自(zì)律(lǜ)上(shàng)限将下调，四(sì)大国有银行(xíng)协定存款和通知存款自律上限下调幅度为(wèi)30BPS，其它金融台湾领导者是谁，现任台湾领导者是谁机构降幅为50BPS。中(zhōng)信证(zhèng)券(quàn)分析，预计银行协定存款(kuǎn)和通知存款利率上限的下调有(yǒu)助于(yú)缓解银行净息差偏窄的问题。

　　国君宏观研究指出，近期部分银行调降(jiàng)存(cún)款利率，严格上不(bù)算降(jiàng)息，属于“利率市场化(huà)”的进一步深化。本轮存(cún)款利率调(diào)降背后的原(yuán)因，是储蓄偏高(gāo)、资金空转增叠加银行净息差收窄。因(yīn)此，存款(kuǎn)利率(lǜ)客观上可减轻银行(xíng)负债(zhài)成(chéng)本，但(dàn)是(shì)这(zhè)并不足以触发超额储蓄大规模转(zhuǎn)为消费及向金融(róng)资产流入。

　　（1）近期部(bù)分银行(xíng)调降存款利率，严格(gé)上不算(suàn)降息，属于“利率市场(chǎng)化”的推进。2023年4月以(yǐ)来，河南(nán)、广东等(děng)多地(dì)中小银行(xíng)（地(dì)方农商(shāng)行为(wèi)主）发布(bù)公告下调人民币存款(kuǎn)挂牌利率，下调幅度在10-45bp不(bù)等。据《经济观察网》等权威媒体报(bào)道(dào)，5月(yuè)15日(rì)起银行(xíng)协定存款及通知存款自律上限将下(xià)调(diào)，引发(fā)“降息潮”的热(rè)议。不过，作为(wèi)我国利(lì)率体系的“压舱石”，1年期存款基准利(lì)率（整存整取）依然维持(chí)在1.5％不变，因此(cǐ)本轮银(yín)行存款利率(lǜ)调降严格意(yì)义上并非真的降息。归根结底，本轮存款利(lì)率调(diào)降也属于“利率市场化”的进一步深化。

　　（2）存款利(lì)率(lǜ)调(diào)降背后，是储蓄偏高、资金(jīn)空(kōng)转增叠加(jiā)银行净(jìng)息(xī)差收(shōu)窄。一、2023年初的人民币存款维持高位，居民储(chǔ)蓄释放速度(dù)较慢。因此，存(cún)款利率调降背景下(xià)，居民储蓄有望(wàng)进(jìn)一步流出(chū)，更多流(liú)向消费(fèi)、房贷、资本市场等。二、资(zī)金杠杆(gān)抬升、空转加剧。2023年3月降准以(yǐ)来，资金(jīn)利率中枢回落，资金(jīn)杠杆明显抬升，资(zī)金空转有所加剧。存款利(lì)率调降(jiàng)一定(dìng)程度上(shàng)可以疏通流(liú)动(dòng)性(xìng)淤(yū)积，支撑宽信用进程。三、MLF等政策(cè)利率接连调降后，银行(xíng)净息(xī)差大幅收窄(zhǎi)，尤其是城商行、农商行(xíng)，因此压降存款成本、规范吸(xī)储行为(wèi)也属于(yú)大势(shì)所趋。

　　（3）总(zǒng)结来(lái)看，存(cún)款利(lì)率(lǜ)调降客(kè)观上(shàng)将减轻(qīng)银(yín)行负债成本，但(dàn)我们认为(wèi)，这并不(bù)足以触发超额储蓄大规模转(zhuǎn)为消费(fèi)及向金融资产流入；回归基(jī)本面来(lái)看，“弱复苏+低(dī)通胀(zhàng)”组(zǔ)合的延续，仍(réng)将利(lì)好高股(gǔ)息资(zī)产(chǎn)和长期国(guó)台湾领导者是谁，现任台湾领导者是谁债(zhài)。客观上，本轮银行下降存(cún)款利率的效果与2022年4月(yuè)、9月的(de)效果类似，可(kě)以降低负债端成(chéng)本，保(bǎo)护银行净(jìng)息(xī)差。当前流动性淤(yū)积仍未缓解(jiě)，4月(yuè)“社融(róng)-M2”剪(jiǎn)刀差(chà)倒挂仅仅(jǐn)小(xiǎo)幅收窄至-2.4％。本轮(lún)存款利率调(diào)降，理(lǐ)论上可以促使存(cún)款搬家，促使超额储蓄流(liú)出，更(gèng)多转化(huà)为(wèi)消费。但我们(men)觉得刺激难度(dù)较大，倾向于认(rèn)为消费环(huán)比修复最(zuì)快(kuài)的时候已经过去。再回归(guī)经济基本面来(lái)看，“弱复苏+低通胀(zhàng)”组(zǔ)合的(de)延续，意味着长端(duān)利率仍有望(wàng)继(jì)续下探，高股息资产仍将占(zhàn)优(yōu)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 台湾领导者是谁，现任台湾领导者是谁