今年(nián)以来，港(gǎng)股走(zǒu)势可谓(wèi)一波三折，香港恒(héng)生指数(shù)涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报(bào)披露(lù)渐落帷(wéi)幕(mù)，整体来看，陆港(gǎng)通基金整体(tǐ)港股(gǔ)仓位略(lüè)有提(tí)升，大幅(fú)加仓(cāng)AI、油气、电力等(děng)行业，腾讯控股、美团-W、中国移动、中国(guó)海洋石油、快手-W等(děng)为重仓股。

　　多(duō)位港股基金基(jī)金经理表示(shì)，预计港股(gǔ)市(shì)场已经进入了(le)企(qǐ)业盈利的拐点且即(jí)将(jiāng)迎来收(shōu)入加速扩张(zhāng)，未来港(gǎng)股市场(chǎng)将(jiāng)在波动(dòng)中上行，板块方面，看好政策优化(huà)下(xià)的消(xiāo)费和地产、预期反转修复的互联网(wǎng)和(hé)医(yī)药、高景气(qì)的(de)制造业等。

　　一季度港股基金仓(cāng)位(wèi)略有(yǒu)上升，大幅(fú)加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在(zài)5000多(duō)只(zhǐ)陆(lù)港(gǎng)通(tōng)基金（不同份(fèn)额分(fēn)开统计，下同）中含“港”字的主动权益基(jī)金近400只，这些都是“高纯度”以港股为(wèi)投资方向的(de)基(jī)金。截至一(yī)季度(dù)末，这些基金的港股平均仓位为62.39％，较(jiào)去(qù)年底微升0.38个百分点，其中有(yǒu)83只(zhǐ)基金港股持仓在90％以上。

　　今(jīn)年(nián)以来，以恒生科技(jì)指数(shù)为代表的港股数字经济呈现了上(shàng)涨、调(diào)整、反弹的N型走势，截至4月23日，香(xiāng)港恒(héng)生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与此同时，不少知(zhī)名基金经理在一季度加(jiā)大了(le)对港股的(de)投资力度，提升港股配置在10-40个(gè)百分点不等。比如，崔(cuī)宸龙(lóng)管(guǎn)理的前海开源沪港深新(xīn)机遇(yù)A，港股仓位由(yóu)去年底的1.18％提升至今年一季度(dù)末的39.13％；史博管(guǎn)理的南方港股创新(xīn)视(shì)野一年(nián)持有A，港股(gǔ)仓位由去年底的71.08％提升至今年一季(jì)度末的(de)81.82％；赵宪成(chéng)管理的博(bó)时港股(gǔ)通(tōng)红(hóng)利精选A，港股仓位由去年底的70.80％提(tí)升(shēng)至今(jīn)年一季(jì)度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股通价值发(fā)现(xiàn)A，港股仓(cāng)位由(yóu)去年底(dǐ)的78.83％提升至今年一(yī)季度末的(de)92.92％；曲径管理的中欧港(gǎng)股数字经(jīng)济A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去年(nián)底的(de)83.22％提升至今年一季(jì)度末的89.22％。

　　按照持有(yǒu)市(shì)值统(tǒng)计，截至一季(jì)报，被(bèi)陆(lù)港通基金重仓的前(qián)十(shí)大(dà)港(gǎng)股分别(bié)为(wèi)腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国移(yí)动、中国海(hǎi)洋石油、快(kuài)手(shǒu)-W、药明生(shēng)物、香港交(jiāo)易所(suǒ)、青(qīng)岛(dǎo)啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖通信服务、油气开(kāi)采、数字arctan1怎么算出来的，arctan1怎么算？媒(méi)体、生(shēng)物制品、多元金融、服(fú)装家纺、视频(pín)饮料(liào)等领域。其中，腾(téng)讯控股、中国移动、中(zhōng)国海洋石(shí)油、快手(shǒu)-W、青(qīng)岛啤酒股份获不同程度增持。

　　按(àn)照增(zēng)持情况排序，加仓幅(fú)度最大的前十只港股为(wèi)中国海(hǎi)洋石油、新天绿色能源(yuán)、中远海能、商(shāng)汤-W、中国旭阳集团、中国石油化工股份、中国南(nán)方航空股份(fèn)、华电国(guó)际(jì)电力股(gǔ)份(fèn)、越秀地产、中(zhōng)广核电力，分别涵盖油气开采、电力、航运港口(kǒu)、IT服务、焦炭、炼化及贸易(yì)、航(háng)空机场(chǎng)、房地(dì)产开(kāi)发等(děng)领域(yù)。值得注意(yì)的(de)是，商汤-W涉及AI概(gài)念(niàn)，陆港通(tōng)基金在一(yī)季度对其大幅加(jiā)仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股市场或将在波动中上行，重仓港股优质龙头(tóu)

　　对(duì)于港股后市，南方(fāng)港股创新视野一年持有(yǒu)基(jī)金基金经理(lǐ)史博在一季度(dù)中表示，展望(wàng)未来，仍然看好港(gǎng)股市场投资机会：中国经济方面(miàn)，宏(hóng)观经济仍在企(qǐ)稳回升，3月中国(guó)官方制造业PMI为51.9％，制(zhì)造业(yè)生(shēng)产活动(dòng)和市(shì)场需求(qiú)继续增加，非制造(zào)业恢复速度加快(kuài)；海外无风(fēng)险利率方面，3月初非农和(hé)通胀数据以及突发的银行(xíng)风险(xiǎn)事件已经让美(měi)联储过于强硬(yìng)的紧缩(suō)预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾部区域；风(fēng)险偏好方面(miàn)，欧美银(yín)行业风(fēng)险事件对市场冲(chōng)击可控，国内政策积极信号涌现。

　　基(jī)于此(cǐ)，预(yù)判港股市场将在波动中上行，在板块配置(zhì)方面(miàn)，我们将加(jiā)大对政策优化下的消费和地产、预(yù)期反转修复的互联网和医药、高景气(qì)的制造业(yè)等板(bǎn)块(kuài)的配(pèi)置(zhì)。

　　中欧港股数字经济(jì)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)曲径表示，港股(gǔ)数字经济的代表(biǎo)行业为(wèi)互联(lián)网(wǎng)和先(xiān)进(jìn)制造，在经历了过去2年的合规(guī)整治(zhì)及业务梳理后，股价均(jūn)处(chù)在价值投资区(qū)域，具(jù)有(yǒu)良好的投资性价比。同时，互联(lián)网相关公(gōng)司，也更(gèng)具有数据、平台和算法的整合能(néng)力，通(tōng)过推出人工智能相关模型及(jí)应(yīng)用，提升自身运营效率(lǜ)，以及对外输出算(suàn)法(fǎ)和算力。作为人工智能赋能各个行业的元年，我们(men)中长(zhǎng)期看(kàn)好港(gǎng)股数字经济(jì)板(bǎn)块的(de)前景。

　　华宝港(gǎng)股(gǔ)通香港基金(jīn)经理周欣表示(shì)，港股市场方面，港股市场大部(bù)分的企业盈(yíng)利来源于中国内地，中(zhōng)国内(nèi)地经济的环比上行将会支撑(chēng)港股公司(sī)盈利的环比增长，从(cóng)而支撑下港(gǎng)股(gǔ)公司下半年(nián)的市场表现。然而，虽然(rán)公司盈(yíng)利环比仍有一定的增长，但是由于(yú)基(jī)数(shù)效应(yīng)，下半年港股盈利(lì)同比增速(sù)会较上半年有(yǒu)所(suǒ)回落(luò)。对于估(gū)值相对较高的行(xíng)业将有(yǒu)一定的压力。

　　行(xíng)业方面，受行业(yè)反垄断的影响，TMT行业龙头公(gōng)司(sī)的(de)估值仍将(jiāng)受到(dào)一定程度的压制，但(dàn)是当行(xíng)业(yè)龙头公司受情绪影(yǐng)响(xiǎng)出现超跌时，将会有较(jiào)好的买入机会出现(xiàn)。生物医(yī)药行(xíng)业仍将处(chù)在行业快速增(zēng)长的红(hóng)利中，但是随(suí)着(zhe)中报业(yè)绩的释(shì)放和四季度集采的预(yù)期，生物行业前期涨幅较多(duō)的龙头公(gōng)司可能会(huì)出(chū)现一定的调整，但是通过(guò)自下而(ér)上的方式(shì)生物(wù)医药行业仍(réng)将有机会(huì)选出有较(jiào)好成(chéng)长性的公司。

　　汇(huì)丰晋信沪港深基金经理付倍佳表示，展望未来，我们预计港股市场已经进(jìn)入了企业盈利的拐(guǎi)点且即将(jiāarctan1怎么算出来的，arctan1怎么算？ng)迎来收入加速扩张，并(bìng)且(qiě)A股市场也即(jí)将进入企业盈利(lì)的(de)拐点，这是推动两地市场向上的决(jué)定性因素。

　　在盈利周期(qī)“内强外弱”及加(jiā)息周(zhōu)期(qī)临近尾声流动(dòng)性逐步宽松背景下，中国资产的(de)吸引力有(yǒu)望(wàng)进一(yī)步凸(tū)显。在A股及港(gǎng)股估值均在低位、风险溢价(jià)均在(zài)高位的背景下，有望开启盈利与估值修复的戴维(wéi)斯双击行情。

　　主要关注(zhù)三条投(tóu)资(zī)主线：1.关注盈利增长高(gāo)弹(dàn)性的机会：由于中国经济修复有望成为全(quán)球(qiú)投资的主线，因此经营杠杆弹(dàn)性大、前(qián)期降本(běn)增效优的(de)行业(yè)和板块更有望受益于经济复苏(sū)，盈利预测有(yǒu)较大上修空间；同时部分龙头公司有(yǒu)长(zhǎng)期的前沿技术/产品储备以迎接下(xià)一轮的收(shōu)入扩张(zhāng)机(jī)会，有望(wàng)开启二次(cì)增长曲(qū)线(xiàn)，如互联网、部分可选消费、部分医药等(děng)。

　　2.关(guān)注收益风险比(bǐ)显著(zhù)右偏的(de)机会：关注在未来经济周期中上行风险显著大于下(xià)行风险的行业。市场预期在低位(wèi)、景(jǐng)气度(dù)有拐点或(huò)持(chí)续性超预期的行业。供需(xū)格局(jú)佳，价格弹性贡献盈利超预(yù)期的(de)行业，如电(diàn)子、新能源、有色金属等。

　　3.关注高股(gǔ)息资产的机会(huì)：关注基本面夯实，整体ROE水平稳中有(yǒu)升，以(yǐ)及分红意愿提升的高股息资(zī)产(chǎn)的(de)投资机会，如通(tōng)信、石(shí)油石化等。

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