个人养老金业务试点落地半年，你参与了吗？

　　自(zì)去年11月27日开始，个人养老金开始(shǐ)进入为期一年的试(shì)点，在全(quán)国选取了36个试点城市和地区进行(xíng)推(tuī)进。据人(rén)力资源和(hé)社会保障部数据(jù)显示(shì)，截至今年3月末，个人养老金开户数量(liàng)达到3324万，市场空间(jiān)初步(bù)打开(kāi)。

　　作为个人养老金(jīn)业务的代(dài)销主渠(qú)道之一，证券(quàn)公司凭借其(qí)与权益(yì)产(chǎn)品的紧密(mì)联系(xì)和与投资者的深度了解，在(zài)养老(lǎo)基金销售方面(miàn)已(yǐ)有(yǒu)多方实(shí)践。时值个人养老金业(yè)务试点推行半(bàn)年之际，中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)记者深入多家券商，了解(jiě)个人(rén)养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理(lǐ)优势

　　券商(shāng)深耕个人(rén)养老金市(shì)场

　　中国基(jī)金报(bào)记者(zhě) 闫晶滢(yíng)

　　试点半年以(yǐ)来，个人养老金业务正在(zài)获得更多证券公司(sī)的重视。

　　早在去年11月(yuè)个人养(yǎng)老(lǎo)金试(shì)点落地，14家券商(shāng)获得代销(xiāo)资格。截至今年3月31日，证监会更新(xīn)名录(lù)中个人(rén)养老金基金数量(liàng)增加至(zhì)143只(zhǐ)，券商数量扩(kuò)容至18家，平安证券、安信证券(quàn)及中信证券（山东(dōng)）、中信证券(quàn)华南新增获批。

　　作为公募基金最主要的代销方(fāng)之一，证(zhèng)券公司在(zài)个人养老金业务试点(diǎn)的铺开和推广中持续发力(lì)，个人养老金业务也成(chéng)为大型(xíng)券商们财(cái)富管理转型的重(zhòng)要抓手。通过精(jīng)心布局产(chǎn)品及渠道(dào)，与基金投顾服务结合，试点券商充分(fēn)发挥财(cái)富管理(lǐ)优势，做“精”养老基金销售。

　　产(chǎn)品布局(jú)：要全更要(yào)精

　　投(tóu)顾大有可为

　　目(mù)前，个人养老金可(kě)投(tóu)资(zī)的产品主要有四类：银行理财、储蓄存款(kuǎn)、养老保险、公募基(jī)金(jīn)。据(jù)人(rén)社部个人养老金产品名录显示，当前上线个人养老金产(chǎn)品(pǐn)共有652只，其中(zhōng)储蓄类产品、理财类(lèi)产品、基(jī)金类产品(pǐn)、保险类(lèi)产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证(zhèng)券公司代(dài)销个人养老(lǎo)金产品资格(gé)受到明(míng)显(xiǎn)限(xiàn)制，仅部(bù)分(fēn)具备(bèi)保险兼业代(dài)理牌照的证券公司可(kě)销(xiāo)售养老保(bǎo)险，大多(duō)数试点券商将(jiāng)视线聚焦于(yú)公(gōng)募基(jī)金上(shàng)进(jìn)行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通(tōng)证券在2022年年(nián)报中表(biǎo)示，其顺利获得首(shǒu)批个人养老金(jīn)基金销售(shòu)资格，完成(chéng)全部40家基金管理公司共计126只个人养老金基金产品的上线，基(jī)本实现个人养老金公募(mù)基金产品全覆盖。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人养老金业务负责人向中国基(jī)金报(bào)记者介绍称，中信(xìn)建投已引进华夏基金等发行养老基金(jīn)管理人的(de)137只(zhǐ)Y份额(é)产(chǎn)品，后续将(jiāng)不断完(wán)善产(chǎn)品(pǐn)池。东(dōng)方证券亦表示，目前已基本实现了养老公(gōng)募基金的全(quán)覆盖。

　　银河证(zhèng)券(quàn)相(xiāng)关业务负责人指出，从(cóng)客户服务办理的角(jiǎo)度(dù)看，大部(bù)分客户更愿意(yì)在产品货架丰富的机构办理(lǐ)个(gè)人养老金业务。因此在服务体系的基础架构上，风格多(duō)样、风(fēng)险(xiǎn)收益多元的产品(pǐn)货(huò)架能够带(dài)给客户更(gèng)好的服务办理体验，产品布局的(de)“全面”是个人养老(lǎo)金业(yè)务的基础。

　　与此同时，从(cóng)客户(hù)投资选(xuǎn)择的(de)角度讲，大(dà)部(bù)分客户对于金融产品的特(tè)征(zhēng)和策略的认知、对自身投资能力、投资意愿、投资目的的认知(zhī)较为模糊(hú)。帮助客户做好“养老规划”、协(xié)助客户(hù)筛选“合适(shì)的产品”，就成为服务机构的“核心竞争力”。在全面(miàn)引入个人养老金可投资的(de)产品类型的基(jī)础上，各家机构需要深入、充分、严(yán)谨(jǐn)地研(yán)究(jiū)每类(lèi)产品的特性；结合存量客户的个性化(huà)画(huà)像(xiàng)和客户特(tè)点，为(wèi)客(kè)户提供切实可行的产品评估体系和(hé)养老规划方案。

　　实际上，对于个(gè)人投资者(zhě)来说，当前(qián)阶段认可并开通个人养老金(jīn)账户的(de)理(lǐ)由，一是来(lái)自(zì)开户渠道的(de)多重福利动员，二是个人养(yǎng)老(lǎo)金带来的个税(shuì)抵扣优惠。但不可(kě)否认的是，虽(suī)然开户数量众多，但缴(jiǎo)存比率仍不理想。

　　由(yóu)于个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)退休后才能取出(chū)，这每年12000元自然是需要在账户内充分(fēn)利用长期(qī)投资，但如何(hé)投资也令不少投资(zī)者犯难：买(mǎi)什么、买(mǎi)多少，在哪买、怎么买，选(xuǎn)择(zé)越多，困难越多。现有养老产(chǎn)品的选(xuǎn)择已令投资者目不(bù)暇接，如何让投资者选择(zé)到(dào)适(shì)合(hé)自己的产品，证券公司的投顾(gù)力量大有可(kě)为(wèi)。

　　“中信建投拥有近万(wàn)名(míng)高(gāo)素质的投(tóu)资顾问，帮(bāng)助客户甄选适合自身(shēn)的养老产品，做好养老(lǎo)规划和资产配置，做到客(kè)户的(de)‘好医生’。”前述负责人称，中信建投采取(qǔ)线(xiàn)上线(xiàn)下相结合的方式，注重交流(liú)和体验(yàn)，为客户提供有(yǒu)温度的专业服(fú)务。

　　国泰(tài)君(jūn)安在推广个人养老(lǎo)金业务时曾介绍，其结合个(gè)人养老金(jīn)基金特点，细化形成“甄选100个人养老金基(jī)金评价(jià)标准”，综合基金公司治理水平、投(tóu)研能力、业绩评(píng)价(jià)、风险管理(lǐ)、声誉(yù)口碑量化评价(jià)，优选值得信赖的养老金基金；选出“综合优(yōu)选”、“养老专家”、“投(tóu)研大咖”、“风险(xiǎn)收益性价比(bǐ)”、“聚(jù)焦股息”等特色养(yǎng)老金基金产品清单，满足养老金(jīn)客(kè)户(hù)个性化养老(lǎo)需求(qiú)。

　　渠道：打造(zào)“一站式”养老

　　拓(tuò)展“上门服务”企业员工

　　不得(dé)不承认的是(shì)，虽然证券公司(sī)营业网点(diǎn)数量(liàng)在“金融圈”内(nèi)并(bìng)不算少(shǎo)，但远难(nán)以与大型商业银行(xíng)的优势相(xiāng)匹敌。

　　此前兴业(yè)银行(xíng)召开的2022年(nián)报(bào)发布会上，该行高管(guǎn)透露，截至2022年末(mò)，该行已(yǐ)经累计开立个人养(yǎng)老金账户229.16万户，位列全(quán)行业(yè)第(dì)三(sān)位(wèi)，市场(chǎng)占(zhàn)有率超10％，仅(jǐn)次(cì)于建(jiàn)设银行和工商银行。相(xiāng)比之下，鲜(xiān)有(yǒu)券商愿意公布投资(zī)者通过(guò)其渠道(dào)开通个人养老金账(zhàng)户的情况。

　　产品方(fāng)面，国(guó)家社(shè)会保险公共服务平台(tái)上(shàng)仅可查(chá)询商业银行个人(rén)养老金业(yè)务开办情况。其中显(xiǎn)示，23家获准开办个人养老金(jīn)业(yè)务的银(yín)行中(zhōng)，有(yǒu)22家(jiā)开设(shè)了资金账(zhàng)户和储蓄交易业务，8家同时开展了基金交易业(yè)务、保险(xiǎn)交易业务(wù)和理财交(jiāo)易业务。

　　与(yǔ)大型商业银行所拥有的产品和渠道优(yōu)势相比，证券公司个人养老金业务的规模相(xiāng)对有限，仍处于积(jī)极开拓阶(jiē)段。

　　不过，虽然网(wǎng)点数量难以比(bǐ)拼，但券商(shāng)发力个人养老金业务，自有其独特“打法(fǎ)”。记者注意到，多家券商(shāng)在推广个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务时，将“一站式”服务(wù)作(zuò)为宣传(chuán)重点。

　　例如，国泰君(jūn)安此前表示，其(qí)个人养老金业(yè)务(wù)从引导客户形(xíng)成(chéng)科(kē)学养老理(lǐ)财观念的长远视角出发，为客(kè)户提(tí)供从产品策略、到产品优(yōu)选、再(zài)到组合配置的全周(zhōu)期专业资配(pèi)服务和一站式(shì)的产品选(xuǎn)择。中(zhōng)信(xìn)证券亦推出个人养老(lǎo)金投(tóu)资(zī)一(yī)站式解决方案“信养计(jì)划(huà)”，为客(kè)户提供含账(zhàng)户管理(lǐ)、资产配置、服务(wù)陪伴于一体的个人养老金投资综合服务。

　　除了“引进(jìn)来”并全(quán)方位服(fú)务(wù)投资者外，“走(zǒu)出去”也是部分券商开(kāi)拓(tuò)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的解决方案。东方证券副(fù)总(zǒng)裁徐海(hǎi)宁向记(jì)者(zhě)介绍(shào)，东方(fāng)证券(quàn)基(jī)于对个(gè)人养(yǎng)老金目标客(kè)群(qún)的深(shēn)入(rù)研究，将(jiāng)开发大(dà)中型企业作为个人养老金客户拓展的重点方向，制定了“上海(hǎi)深度、全国广(guǎng)度(dù)”的推广计划。

　　具体而言，东方(fāng)证券协(xié)同(tóng)系统(tǒng)内成员公司开展走进企(qǐ)业推广个人养老金活动，为(wèi)企业单位员工提供(gōng)个(gè)人(rén)养老金上门服务，免去客户(hù)前往营业厅办(bàn)理业(yè)务(wù)路上花费的(de)时间，提高服务效率，节约客(kè)户时(shí)间。展业初(chū)期组织了超过100场的个人养老金走进企业(yè)服务(wù)活(huó)动，覆盖企业(yè)员工近万(wàn)人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有体验成产品胜负手

　　中(zhōng)国基金报记者曹(cáo)雯璟(jǐng)

　　去年11月下(xià)旬，券商代销个人养(yǎng)老金(jīn)业务“开闸(zhá)”，多家获资质的机构正式展业，逐(zhú)鹿个人养老金(jīn)市(shì)场。如今，个(gè)人养(yǎng)老金制度(dù)实(shí)施已有半年(nián)，相关产品的收(shōu)益(yì)率和回撤情况、产品能(néng)否真正满足养(yǎng)老诉求(qiú)等问(wèn)题，持续(xù)成为市场关注焦点。

　　多位券商业(yè)内人士(shì)表示，由于资金“只进不(bù)出”，认(rèn)购的产品又是(shì)为了满足(zú)养(yǎng)老需求，投资(zī)者更希望能(néng)实(shí)现低波动、低回(huí)撤。如何做到从(cóng)中(zhōng)长期(qī)保值增值(zhí)同时又让客户体验良好是(shì)个人(rén)养老(lǎo)产品成败的(de)关(guān)键。

　　提供(gōng)更匹(pǐ)配的养老(lǎo)产品

　　同时服务上寻求(qiú)创新突(tū)破

　　眼下，个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)已然成为券商财(cái)富管理转型的(de)核心方(fāng)向之一。通(tōng)过不(bù)断(duàn)完善(shàn)客户服务体系(xì)，满足(zú)客户多层次金融需求，促进财富管理业(yè)务高质(zhì)量发(fā)展，券商在业务内涵上正(zhèng)不断(duàn)挖潜。

　　多(duō)名券商业内人士(shì)表示(shì)，在(zài)客户分类服务方(fāng)面，会根据(jù)国家政策(cè)选择社保关(guān)系在(zài)先行城市（地(dì)区）、能享(xiǎng)受税优且对(duì)税优敏(mǐn)感、对理财有初(chū)步认知的(de)客户进行第一阶段的重点服务，对其他客户会随(suí)着试点扩大和客户画像的覆盖进行后续服务。

　　东方证券副总(zǒng)裁徐海宁表示，证(zhèng)券公司可重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注企事业单(dān)位员工，特别是大中型(xíng)城市具有一(yī)定(dìng)经营规(guī)模的企业员工，他(tā)们能够享受个税抵扣的(de)优(yōu)势(shì)，具(jù)备一定投资意识和财务(wù)认知；这(zhè)类人群对未来退(tuì)休有一定的规划和想法。

　　同时，由于(yú)个人养(yǎng)老金是一(yī)个增量市场(chǎng)，对(duì)证券公司而言，针对潜在客群可以(yǐ)全市(shì)场覆盖。证券公司可以通过投研优势和专业投顾(gù)队伍，创造(zào)更多(duō)养老投资场景，跟(gēn)踪了解客户的(de)风(fēng)险偏好，结(jié)合稳健、平衡、积极等不同风险类型的养老基金，帮助客户建立个人养老金投(tóu)资计划(huà)。此外(wài)，证(zhèng)券公司(sī)可以(yǐ)通过加强顾(gù)问服务，帮助客(kè)户(hù)有效(xiào)应(yīng)对(duì)投资组(zǔ)合净值的波动，引导(dǎo)客户持续参(cān)与养老金投资，提升客户养(yǎng)老投资的获得感(gǎn)、体验感。

　　银河证(zhèng)券相关(guān)业务负责人(rén)表示(shì)，会针对不(bù)同(tóng)风险承受能(néng)力、不同年龄(líng)结(jié)构和不同资金(jīn)体量制定个性(xìng)化养(yǎng)老策略。比如对(duì)每(měi)年享税优的1.2万个人养老(lǎo)金，为居民（无需开户）提供(gōng)符合监(jiān)管部门要求的(de)金融(róng)机构和(hé)金融产(chǎn)品清单、通俗易懂(dǒng)的“养老看隔壁”理财案例、养老(lǎo)讲堂等信息和交易服务；对1.2万之外的资金，提供更(gèng)丰(fēng)富的“安养计划plus”养老金(jīn)融服务，包括(kuò)养老计算器、个性化的补充养老(lǎo)解决方案(àn)、定(dìng)期的养(yǎng)老方案跟踪报告以及(jí)养老直播服务，做好“老百姓身边的养老专家”。

　　在服务创新方面，徐(xú)海(hǎi)宁认为，证券公司(sī)需要(yào)有长(zhǎng)远眼光，打造增量市场，承担起构建养老金(jīn)第三支柱的(de)重要(yào)使命。

　　第一，在获客及投教(jiào)方面，应加大资源投入，通过教(jiào)育和陪伴，提高客户对个人养老(lǎo)金的认知。走(zǒu)进企事业单(dān)位(wèi)，通过(guò)上门服务(wù)的(de)方式触达企(qǐ)业和(hé)客户，举办专题(tí)讲座、在(zài)线研讨会(huì)和投资教育活(huó)动，帮(bāng)助客(kè)户了解个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金的(de)重(zhòng)要性、投资(zī)策略和长期规划，激发客户对个(gè)人养老金(jīn)产品的兴趣和参与度(dù)。

　　第二，在App服务功能优化方面，建立内容丰富的一站式个人养(yǎng)老金专区，既(jì)包括产品购买、定投、持仓查(chá)询等基(jī)础(chǔ)功能，提供丰富(fù)的(de)养老资(zī)讯和实用养老工具（如节税计算器(qì)），加强与客户的(de)深度互(hù)动。

　　第三，在金融(róng)科技(jì)应用方(fāng)面，引入智能科技和人工智能技术，通(tōng)过数据分析和算法模型，根据客户的风险(xiǎn)承(chéng)受能(néng)力、资产(chǎn)状况和目标退休年(nián)限，定制化推荐(jiàn)养老金产品组合(hé)，并提供实时投(tóu)资组合跟(gēn)踪(zōng)和风险管理工具，帮助客(kè)户更好地实现养(yǎng)老投资(zī)保值(zhí)增值。

　　中信(xìn)建投个人养老(lǎo)金相关业务负责人则表示，可以通过“人+科技”，在大(dà)数(shù)据(jù)智能客户(hù)分析系统(tǒng)的基(jī)础上，可以针对不同养老诉求的客户达成“千(qiān)人千面”的个(gè)性化服务，人是“1”，科技（线(xiàn)上与线下结(jié)合）是后面的“0”，二者有机结合，为不(bù)同(tóng)生(shēng)命(mìng)周(zhōu)期和年龄阶段的客户提供专业的、一对一的养(yǎng)老配置服务。

　　运行半年七成收益告负

　　客(kè)户体验(yàn)成(chéng)产(chǎn)品胜负手

　　个人(rén)养老金(jīn)制度实施已有(yǒu)半年，产品收益(yì)和回撤率大(dà)不大？产(chǎn)品能不能满足真正的养(yǎng)老诉求？这些问(wèn)题都是投资(zī)者(zhě)的重要关注点。

　　记者注意到，目(mù)前(qián)养老目标基金的整(zhěng)体(tǐ)收益(yì)水平并(bìng)不乐观。Wind数据显示，全市(shì)场149只公(gōng)募(mù)养老基(jī)金产(chǎn)品，近七成收益告负。其(qí)中，业绩垫底的一只个(gè)人养老(lǎo)目标基金自成立以来回报(bào)为-7.27％，此外，还有超20只产品(pǐn)收益在(zài)-3％左右。

　　而业绩表现较(jiào)好的有平安稳健养老(lǎo)一年Y、中欧预见养(yǎng)老2025一(yī)年持有（FOF）Y自去(qù)年11月成(chéng)立以来回报均为(wèi)3.15％，紧(jǐn)随其(qí)后的是兴全安泰(tài)稳健养老一年持有(yǒu)Y，自成(chéng)立(lì)以(yǐ)来回报(bào)为2％，另有富国、万(wàn)家、华(huá)宝(bǎo)、景顺长(zhǎng)城、南方、华(huá)夏等旗下超(chāo)10只养老目(mù)标基金收益在1％以上。

　　多(duō)位券(quàn)商业内人士表(biǎo)示，由(yóu)于资(zī)金“只进不出(chū)”，认购的产品又是为了满足(zú)养老需求，投资(zī)者更希望能实现低波动(dòng)、低回撤。如(rú)何做(zuò)到从中长(zhǎng)期保(bǎo)值(zhí)增值同(tóng)时又让客户体验良好是个人养老产品成败(bài)的核心。

　　“养老属(shǔ)性的产品应力(lì)争为客(kè)户保值增值，否(fǒu)则(zé)将违背客户(hù)通过投资(zī)达(dá)到‘养老目的(de)’的初衷。”银河证券相(xiāng)关(guān)业务负责人介绍(shào)，目(mù)前个(gè)人(rén)养老金可投资的4类产品风险收益特点明显，有的类别更侧重本金安全(quán)、有的类别更侧重资(zī)产增值；但(dàn)同(tóng)时，每个类别很难做到在保证其特(tè)点达(dá)到的同时(shí)又规避掉该类产品的风(fēng)险或(huò)缺陷。“从不(bù)同客群(qún)情况来看，低波低回撤(chè)对(duì)于离退休时点较近的投资(zī)者(zhě)比较合适，性价比(bǐ)高的(de)中波动中回(huí)撤、高波动高回撤特征(zhēng)产品对于还有20-30年(nián)才退休的投资者也是可(kě)以(yǐ)选择的，拉长(zhǎng)周期(qī)看也(yě)能满足客户(hù)养老类资(zī)金(jīn)的保(bǎo)值增值效果。”

　　为达到上(shàng)述两个目的，前提是有一套完整、自洽、适用、有效(xiào)且(qiě)动态适配的(de)产(chǎn)品评价体系，通过该体系的评价(jià)，能较为(wèi)清晰地区分出(chū)产品的“性价(jià)比”（如风险(xiǎn)收益比等）、能(néng)公(gōng)平、公正(zhèng)地对同类或(huò)者(zhě)同(tóng)策略(lüè)产品(pǐn)进行综(zōng)合评(píng)判。如此，才(cái)能(néng)真(zhēn)正将好的产品、合适(shì)的(de)产品推荐给(gěi)合适的客(kè)户群体。

　　“养(yǎng)老组(zǔ)合(hé)基金分为目(mù)标风险型和目标日期型两大类(lèi)，投资者(zhě)可(kě)以根(gēn)据(jù)自身投资(zī)目标和(hé)风险承受能力选择具体的(de)产品。比如低(dī)风险(xiǎn)偏好的客(kè)户(hù)可选(xuǎn)择目标(biāo)日(rì)期型中的稳健类产品(pǐn)，通(tōng)过(guò)严格控制(zhì)股票资产仓位降低产品波动，带(dài)给客户(hù)相对(duì)稳健(jiàn)的(de)收益。”徐海宁表示，目前我国城镇职工养(yǎng)老(lǎo)金替代率(lǜ)尚有(yǒu)不足，根据国际经验，如果(guǒ)退休(xiū)后的养老金(jīn)替代率大于70％，即可维持退休前(qián)的生活(huó)水平，养老(lǎo)金投资的增值功能也是(shì)一(yī)个重(zhòng)要(yào)考量。由(yóu)于(yú)个(gè)人养老(lǎo)金取用需要达到年(nián)龄(líng)等条件，投资资(zī)金具有(yǒu)长(zhǎng)期性，可以达(dá)到几(jǐ)十(shí)年，能够承受一(yī)定的短期波动(dòng)，对(duì)于追求(qiú)长期投资收益的客(kè)户，可以配置(zhì)一定(dìng)高比例资(zī)金在权益(yì)型资产上(shàng)，实现养(yǎng)老投资的保(bǎo)值(zhí)增值目标。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人养老金相关业务负责人也认为(wèi)，个人养老(lǎo)金产品具有一定的普惠金融属(shǔ)性(xìng)，需(xū)要关注老(lǎo)百姓长期保值增值的养(yǎng)老需求。站在资产角度，想要实现长期资(zī)金的稳健投资(zī)回报(bào)，资产(chǎn)配置不可或缺。通(tōng)过投资不同(tóng)品(pǐn)种、不(bù)同收益特征、低(dī)相(xiāng)关性的金融(róng)资(zī)产(chǎn)，有助于(yú)实现(xiàn)风险分散、降低总体波动，从而(ér)更好地满足投资者的养老投资目标。

　　推(tuī)动个人养老金业务高质量发展

　　道阻且长

　　在个人养老金(jīn)业务积极发展的(de)同时，与渠道网点和客户众多(duō)的银行等机构相比，券(quàn)商如(rú)何突破自身瓶颈，实现差异化的发展，可(kě)以说是“道阻且长”。

　　银河证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人表(biǎo)示，银行、券商、基金独(dú)立销售(shòu)机构都可参与到为客户(hù)提(tí)供(gōng)个(gè)人养老基金服务，几类机构(gòu)优势(shì)互补(bǔ)，严(yán)格意义上说是竞(jìng)合(hé)而非竞争(zhēng)更(gèng)非“相杀”关系，每类机构或者每家机构可以根据自己(jǐ)的资源禀赋，充分(fēn)发挥自身优势，服务(wù)好有养老(lǎo)投资需求的投资者。

　　“在(zài)政策(cè)上，未(wèi)来还有以下三方面(miàn)诉(sù)求：一是增强基础设施(shī)建设，能在服务时效性上与银(yín)行拉(lā)平，提供7×24小时的开户、下(xià)单服务；二是增加产品销(xiāo)售范围，在养老品(pǐn)类上更加丰富，除特殊产品外(wài)，增加可(kě)为客户提供(gōng)的养老产品（如养老理财）；三(sān)是(shì)明确养(yǎng)老规划业务(wù)合规性(xìng)，为不同的客户提供基于(yú)客户需求(qiú)和(hé)画像的养老规(guī)划方案。”上述(shù)负责人提到。

　　中信建投(tóu)个(gè)人(rén)养老金相关业务负责(zé)人提(tí)出，当前的政策要求下，客(kè)户如果想(xiǎng)在券商端参与(yǔ)个(gè)人养老金投资，需要分(fēn)别在银(yín)行端、个税端进行一系列前序操(cāo)作步骤，对于(yú)尚(shàng)不熟悉(xī)业务流(liú)程(chéng)的投资者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政策对代销(xiāo)个(gè)人(rén)养老金产品的管理要求，券商暂时(shí)无法上线储蓄(xù)类(lèi)、理财类、保(bǎo)险类产品，可供投(tóu)资者(zhě)选择的产品种类较为单(dān)一，难以进一步为投资者提(tí)供(gōng)更丰富(fù)的(de)个人养(yǎng)老金配置方案。未来(lái)期待能够从(cóng)政策端进一步简化(huà)投资(zī)者的办理流程(chéng)，提升客户体验；给予券(quàn)商在多样(yàng)化(huà)个人(rén)养老金品种的引(yǐn)入和(hé)研发(fā)上的政策支持，丰富客户(hù)多(duō)元化(huà)的投资(zī)选择。”该负责人称(chēng)。

　　开户热投资(zī)冷

　　券商发力个人养(yǎng)老第二曲线

　　中国(guó)基金报记(jì)者 莫琳

　　随(suí)着个人所(suǒ)得税退(tuì)税(shuì)的开始，不少人发现自己的退(tuì)税(shuì)比去(qù)年(nián)多了不少，仔细询问之(zhī)下(xià)才发(fā)现，是因为去(qù)年底开通了个人养老金业务，并(bìng)入了金。这(zhè)一(yī)消息大大刺激了不少本(běn)来不想(xiǎng)开户的(de)年轻人。

　　根据人社(shè)部披露的数据，截至今年3月底，个人养老(lǎo)金参(cān)加人数(shù)达3324万人。与3月初的(de)2817万人相比，短短的(de)一个月的时间里，增加(jiā)了500万户，开户速度(dù)明显提(tí)升(shēng)。

　　虽(suī)然(rán)开户数快速攀升，但是(shì)个人养老金累计缴(jiǎo)费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据(jù)中(zhōng)国保险资管业协会执行(xíng)副会长兼秘书(shū)长曹德云透露，在截至2023年3月开立个(gè)人养老金账户的三千(qiān)多万(wàn)人中，仅900多万人完(wán)成了资(zī)金储存。

　　从记(jì)者走访的(de)结果来看，个人养老金产品(pǐn)的收益率远低于预期，是大(dà)多人不(bù)愿意入(rù)金的主要原(yuán)因(yīn)。而选择开户的原因(yīn)主要是为了“薅(hāo)羊毛”（金融(róng)机构出(chū)台了不少吸引客户开(kāi)户(hù)的优惠(huì)政策）。

　　如何(hé)解决“开(kāi)户(hù)热投资冷”的问题？银(yín)河证券相关业务负责人认(rèn)为，这是一个专业(yè)活(huó)，既需要(yào)了解(jiě)客(kè)户的经济状况(kuàng)、风(fēng)险偏好和养老(lǎo)规划，也需要业务人员及其所(suǒ)在机构有比较专业且综合的服务(wù)能(néng)力。

　　也有部分投资(zī)者认为，个人养老金产品每年封顶12000元，难以充(chōng)分满足个人或家庭(tíng)养老的全面需求，还需要(yào)结合(hé)其他商业产品等综(zōng)合考虑；大多数产(chǎn)品流动性(xìng)差，难以预(yù)防到退休前的应(yīng)急资金需求。

　　从产品端改善“开(kāi)户热投资冷”

　　虽然(rán)近半年来，个人(rén)养老金产品正在(zài)逐渐丰富，但是“开户(hù)热(rè)投资冷(lěng)”的现象(xiàng)没有随之发生改(gǎi)变。

　　中国(guó)保险资管业(yè)协会执行副会长(zhǎng)兼秘书长曹德(dé)云在近(jìn)期(qī)举(jǔ)办的2023清华五道口(kǒu)全球金融论(lùn)坛(tán)上表示(shì)，目前(qián)个人养老(lǎo)金(jīn)试点效(xiào)果呈“两低(dī)三不”漏(lòu)斗状，即(jí)建立(lì)账户人数(shù)占(zhàn)基本养老(lǎo)保险参保人数比例低、已缴费人数占建立账户(hù)人数比例低(dī)；产品供应不均(jūn)衡(héng)、选(xuǎn)购(gòu)渠(qú)道(dào)不畅、民众参保(bǎo)意愿不强。

　　针对产品供应(yīng)不均(jūn)衡(héng)的问题，国(guó)家金融监督管理总局出手，率先增加养老(lǎo)保险产品的供给(gěi)。近日，国家金融监督管理总(zǒng)局已向业内就(jiù)关于促进专属(shǔ)商(shāng)业养(yǎng)老(lǎo)保险发展有关事项征求意见(jiàn)。根据征求意见稿，专属商业养老保险拟由试(shì)点业务(wù)转为(wèi)常态(tài)化业务。

　　业内(nèi)人士表示，随着专属商业(yè)养老保险转为常态化(huà)业务，参与该项业(yè)务的险企数量将增加不少。此外，专属商业养(yǎng)老保险是(shì)对接个人养老金制(zhì)度的主要保(bǎo)险产品，这意味着个人养老金保(bǎo)险产品名单也将扩容。

　　据了解，专属商业养老保险采取(qǔ)“保(bǎo)证+浮动”的收(shōu)益模式，提供稳健型、进取型(xíng)两种风格账户供客户选(xuǎn)择(zé)。据各家保险(xiǎn)公(gōng)司披露(lù)的专属商业养老保险产品2022年结算利率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人(rén)养老保险的收(shōu)益率。

　　在增加产品(pǐn)供给的同时，多家金(jīn)融机构呼(hū)吁(xū)从产品设计端解(jiě)决(jué)“开户热投资冷(lěng)”的问(wèn)题。

　　在银(yín)河证券相关业务负责人看来，“老龄(líng)风险(xiǎn)”与其(qí)他(tā)投(tóu)资风险相比，有(yǒu)其更加突(tū)出(chū)的特点，包括为退休(xiū)人群提供稳定安全有保(bǎo)障且抗通胀的收(shōu)入补(bǔ)充来源、对(duì)冲(chōng)长寿风险、为(wèi)高龄人群储备失能养护和医疗应(yīng)急资(zī)产(chǎn)、为退休(xiū)人群规划遗产(chǎn)、将养老投资与(yǔ)养老保障/养老生活无缝(fèng)对接(jiē)等。

　　养老金融产品的设(shè)计初心，必须切(qiè)实从客户需求出(chū)发；养老金融产品的设计理念，必(bì)须紧密围绕承担、减少或转移上(shàng)述“老龄风险”主旨；养老金融(róng)产品的设计(jì)成果，应该更多(duō)的让利于民(mín)、普惠百姓，运用好专业的金融工具(jù)、做(zuò)艰(jiān)难(nán)但长期(qī)正确的事。

　　因此，能(néng)否设计(jì)出充分利用资本市场具有良(liáng)好增值能(néng)力(lì)资产的养(yǎng)老产(chǎn)品取(qǔ)决于发行人（或管理(lǐ)人）的产品(pǐn)设计能力和资产管理能力。“证(zhèng)券公司(sī)作为财富管理服务提供(gōng)商，可以与产(chǎn)品(pǐn)发(fā)行人（或管理人）合作，根据客(kè)户需(xū)求设计出在养老功能方面更有竞争力的产品”，上述负责(zé)人表示。

　　中信建(jiàn)投(tóu)也希望能参(cān)与(yǔ)到具体的产品设计之中。其个人养老(lǎo)业(yè)务(wù)负(fù)责人建议，参考部分发达国(guó)家的(de)经验(yàn)，未来除了股、债配(pèi)置，或在未来可以考虑增加底(dǐ)层可(kě)投标的类(lèi)型(xíng)，如REITS、衍生品、雪球等(děng)另类资(zī)产，丰富(fù)投资(zī)者(zhě)的可选标的，更好地分散投资风险。

　　励(lì)正集团中(zhōng)国区总裁张雨萌建议，应(yīng)该避免“开空(kōng)账”。也就(jiù)是说(shuō)，参与者可以直接在(zài)开户的时候做投资选(xuǎn)择。这样在开户的时候(hòu)就可以形成闭环体验。

　　针对参与个(gè)人养老金(jīn)可能面临的流动性问题，长城(chéng)人(rén)寿保险(xiǎn)股份有限(xiàn)公(gōng)司(sī)总经理王玉改(gǎi)近日表(biǎo)示(shì)，保险(xiǎn)公司可(kě)以通过“保(bǎo)单质押贷款”等(děng)多(duō)种金融工具来(lái)解决客户对(duì)短期资(zī)金的需求。

　　券商发力个人补充养老金(jīn)融方案(àn)

　　此外，针对1.2万(wàn)难以满(mǎn)足个(gè)人或家(jiā)庭养老的(de)全面需求(qiú)，多家券商还发(fā)力个人养(yǎng)老金(jīn)账(zhàng)户以外的个人(rén)补充养(yǎng)老金融方案，例如银河证券的“安(ān)养计划plus”、中信证券(quàn)的“信养计划”等(děng)。

　　银河(hé)证(zhèng)券产(chǎn)品中心(xīn)副(fù)总经(jīng)理(lǐ)鹿宁(níng)告诉记(jì)者(zhě)，目前(qián)，银(yín)河证券已根据在(zài)职(zhí)群体养老规划的长期性、稳(wěn)健性、安(ān)全性等特点，已退休人群养老(l十斋日是哪几天，十斋日是哪几天是农历ǎo)需求(qiú)的流动(dòng)性、安全性(xìng)、稳(wěn)健性等特点，设(shè)计(jì)出(chū)多(duō)层次、多(duō)元(yuán)化、个性化的养老配置方(fāng)案，积极履(lǚ)行(xíng)养老保障社会责任(rèn)，力争为居(jū)民(mín)提供(gōng)持续卓越的养老规(guī)划与(yǔ)满(mǎn)足不(bù)同(tóng)养(yǎng)老(lǎo)需求的资产配(pèi)置(zhì)服(fú)务。

　　中信证(zhèng)券的“信养计划”则基于个人养老场景(jǐng)，引(yǐn)入更丰富的养老型年金、增额终身寿(shòu)等不同品类产品，覆盖(gài)养老收益性资产和保(bǎo)障性资产，满(mǎn)足客户多(duō)样化、多层级(jí)的养老资产配置需求。

　　针对三(sān)大支柱养(yǎng)老金业务中(zhōng)的企业(yè)年金业务，银(yín)河(hé)证券还(hái)上(shàng)线(xiàn)了自(zì)研的(de)年金(jīn)综(zōng)合(hé)评价(jià)系统(tǒng)。该系统可以通(tōng)过客(kè)户(hù)提供的“脱敏(mǐn)”后年金组合净值与持股比例等数据，结合公(gōng)募(mù)基金、股市债(zhài)市数据，展示客户委托年金组合的评(píng)价结果。此(cǐ)外，也(yě)可以利用年金机制间接服务背(bèi)后的企业(yè)员工和机构事业(yè)单位职(zhí)工(gōng)。

　　截至(zhì)目前，银河证券基(jī)金研究中心(xīn)已为(wèi)部分(fēn)省市提供(gōng)职业年金的组合(hé)评(píng)价与管理咨(zī)询服务，也计划结合机构条线业务规划为央(yāng)企(qǐ)与国企提供企业年(nián)金组合(hé)评价等综合金融服务。

　　银河(hé)证券副总裁罗(luó)黎明告(gào)诉记(jì)者(zhě)，公司(sī)自主开发建(jiàn)设部署的(de)年金综(zōng)合评(píng)价系统及研究咨(zī)询服务，具有养老属(shǔ)性的综(zōng)合(hé)金融服务体系均是公司积极响应国家养(yǎng)老发展战略而推(tuī)出的新服务(wù)，体现了在(zài)第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高度(dù)重视三(sān)大支柱(zhù)养老(lǎo)金业务，目前公司(sī)已初步建立了个人养老(lǎo)金(jīn)及个人养老金融服务体系，充分(fēn)利(lì)用金融产品(pǐn)代(dài)理销售牌照(zhào)和保险兼业代理(lǐ)牌照(zhào)，为百姓提(tí)供更加有温度、有态度的(de)个(gè)人养老金(jīn)融(róng)服务(wù)。”罗黎(lí)明(míng)说道(dào)。

　　记者观察(chá)｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在个人养老金账户开(kāi)通过程非常‘丝(sī)滑’，并且有不少开户人在我们介绍之(zhī)前都已有所了解，感觉这项制度的普及度和客户认识程度在不(bù)断提升。”某大型银行的(de)客户经理(lǐ)林漪（化名）向记者表示(shì)。

　　“但也有(yǒu)很多人只(zhǐ)是开了账户并(bìng)没有存钱，或存(cún)了钱没有开始投资，主(zhǔ)要因为不知道(dào)如(rú)何选择产(chǎn)品或(huò)者(zhě)有其他顾(gù)虑。”林漪(yī)还告诉记者，“这种情(qíng)况下我们就(jiù)会再用PPT或者是纸质资料向客户(hù)进行详细介(jiè)绍和(hé)对(duì)比分析。”

　　去年11月，个人养老金制度正(zhèng)式落(luò)地，在北京、上海、青岛等36个先行城市(shì)（地区）启(qǐ)动(dòng)实施(shī)。距离个人养老金(jīn)制度落地已经过(guò)去(qù)半(bàn)年，民众接受度(dù)和业(yè)务进展情况如何？从业人员在具体实操过程中(zhōng)又遇到(dào)了哪些困难？不同年龄段的群体(tǐ)会怎样理解这项制度？

　　近日，本报(bào)记者(zhě)实地探(tàn)访上海地区几家银(yín)行(xíng)网(wǎng)点和券商营业部，了解(jiě)个人养老(lǎo)金制度近半年的落地情(qíng)况(kuàng)。

　　年轻人更关注税(shuì)收(shōu)优惠(huì)

　　中老(lǎo)年人(rén)更(gèng)在意退休(xiū)后多一份保障(zhàng)

　　根(gēn)据人社部和国家社会保险(xiǎn)公共服务平台数据可知，个人养老金制度经过半年时(shí)间的(de)发展，在产品种类(lèi)、数量和(hé)参与人数方面(miàn)都有所增加。

　　某券(quàn)商营业部财富管理(lǐ)相(xiāng)关岗位的(de)黄宁（化名）告(gào)诉记者(zhě)：“很多客户都(dōu)对(duì)个人养老金业务热情高涨，有直(zhí)接到营业部咨询的，还有很多(duō)是打(dǎ)电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对(duì)个人养老(lǎo)金业务的热情(qíng)和关注度比“90后”更高，并且除(chú)了个人(rén)咨询和开户外，还有不少企业员(yuán)工、学校教师、退伍(wǔ)军(jūn)人等通过企业和(hé)单(dān)位组织来了(le)解、参(cān)与(yǔ)个人(rén)养老金(jīn)投资。

　　记者了解了身边两(liǎng)位不同年龄(líng)段、均已(yǐ)购买个人养老金产品的朋(péng)友后发现，两人所关注的(de)问题“焦点”的确有所(suǒ)不同(tóng)。

　　一位在(zài)上海地区(qū)金融机构(gòu)工作的(de)“80后”告(gào)诉记者(zhě)，自从工作(zuò)以来(lái)，她(tā)每年都(dōu)将收入(rù)的一(yī)部分(fēn)拿来(lái)强制储蓄(xù)，有了个人养老金制度后，就(jiù)分一部分在个人养老金账户中，这部分强制储蓄(xù)的(de)钱即使存长期也不(bù)会影响她未来的生活质量(liàng)，并且(qiě)放(fàng)进个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)账(zhàng)户是(shì)在基本养老保(bǎo)险之外(wài)多一(yī)份积(jī)累。

　　而另一位工作(zuò)不久的“90后(hòu)十斋日是哪几天，十斋日是哪几天是农历”表示，他现阶段(duàn)最在意的就是(shì)买个人(rén)养(yǎng)老金可以享受(shòu)税收优惠，直接考虑到退休后(hòu)的(de)生(shēng)活质量(liàng)还(hái)有点遥(yáo)远。

　　针对上(shàng)述(shù)两种不同的想法，黄宁(níng)也向(xiàng)记(jì)者坦言，他们在日常介绍个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)的过(guò)程中确实会考虑到不同(tóng)年(nián)龄群体的(de)不同(tóng)需(xū)求和想法，进而更好地“对症下药”，比如给(gěi)刚(gāng)工作不久的年(nián)轻(qīng)人着(zhe)重介绍(shào)“退休后多(duō)一份保障”推(tuī)广(guǎng)效(xiào)果就不(bù)明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务取得(dé)进展(zhǎn)的同时，还有不(bù)少已经了解个人(rén)养老(lǎo)金业务的民众(zhòng)仍(réng)在“观望”。从现(xiàn)有数据可(kě)知，截至2023年3月(yuè)底，虽然有3000多万(wàn)人开通了个人养老金(jīn)账户，但完(wán)成资(zī)金存储的只有900多(duō)万人。

　　林漪(yī)在银行端(duān)个人(rén)养老金业务的开展中感受到，一些(xiē)客户(hù)开(kāi)了户但没(méi)存储(chǔ)的主要顾虑是锁定时间太长，担(dān)心之后如果要大笔用钱(qián)时会很(hěn)“棘手”；另外一些客户(hù)则是认为在个(gè)人(rén)养老金产品(pǐn)并非专门(mén)设(shè)计且收益优势不明显，目前(qián)个人养老金可以购买的养老储蓄、银(yín)行养老理(lǐ)财(cái)、养老保险产(chǎn)品、养老目(mù)标基(jī)金四(sì)类产品，即使不通过个(gè)人养老金账户也可(kě)以直接(jiē)买，且收益(yì)差距不(bù)大。

　　黄宁则从券商从(cóng)业人员的角度谈到了推(tuī)广(guǎng)个人养老金业(yè)务过程中的“困(kùn)境”。他表示：“券商端个人养(yǎng)老金(jīn)只支持代(dài)销公募基金，无法(fǎ)代销存款(kuǎn)、银(yín)行(xíng)理财、商业养老保(bǎo)险(xiǎn)，有些客(kè)户风险(xiǎn)承受能力较低，想(xiǎng)寻求(qiú)更低风险等级(jí)的产品，纯公募基金难以达到资产配置(zhì)的(de)需(xū)求。”

　　此外，还有一部(bù)分年轻(qīng)人向记者直(zhí)言，对于离退休还较遥远的群(qún)体来(lái)说，养老需求当然也(yě)需要考虑(lǜ)，但眼下的生活和经济状况才是(shì)更(gèng)重要的。

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