5月23日(rì)，医药股开(kāi)盘拉升，复(fù)星医药、科伦药业涨超2％，恒瑞医药、药明康(kāng)德、智(zhì)飞(fēi)生物、沃森生物(wù)、长春高新等涨超1％。

　　医(yī)药板块今年以来持续处于低(dī)位(wèi)水平，具有较(jiào)大吸(xī)引(yǐn)力。截至5月23日(rì)，医(yī)药(yào)生(shēng)物(wù)行(xíng)业估值PE-TTM32.31倍，5年分位值16％，仍处于(yú)历史(shǐ)较低分(fēn)位(wèi)数水平。

　　在AI、中特估(gū)主题行情逐渐熄火后，医药(yào)板块作(zuò)为老赛道(dào)是否能有(yǒu)反弹行情？在后疫情时代，医药板块是否还有新的业绩(jì)驱动因素(sù)？本文将详细解析。

　　01

　　基本面持续改善

　　医药行业复(fù)苏(sū)确定性很强

　　疫情在2023年第一(yī)季度的影(yǐng)响将会逐(zhú)步消退，医药行业(yè)的基(jī)本面正(zhèng)继(jì)续(xù)得到改(gǎi)善。

　　2023年一季度，医药板块（创新药(yào)除外）营收同(tóng)比(bǐ)+2.13％，归(guī)母净利润同比(bǐ)-26.98％，与(yǔ)2022年的增速相比，收入增速下(xià)滑14.17 pct，利润增速下滑58.11 pct，从估值角度来(lái)看，在2023年(nián)一季度，医药(yào)板块(kuài)（创新药除外(wài)）存在一(yī)定(dìng)的(de)估值修复，市盈率（TTM）由2022一季度(dù)的28.51倍提升至2023一季(jì)度的31.24倍。

　　在2023年第一季(jì)度，创新(xīn)药板块(kuài)的营收与(yǔ)去年同期相比增加了(le)6.56％，研发总支出的(de)增速(sù)达到了+15.25％，研(yán)发支出占收入的(de)比(bǐ)例达到了38.07％，与2022年(nián)第一季(jì)度(dù)相比下(xià)降了12.44 pct，整(zhěng)体板块市值(zhí)/净(jìng)现金已经从2022第一季度的(de)8.84倍恢(huī)复(fù)到(dào)了2023第一季度的15.45倍。

　　从医(yī)药行业的经(jīng)营数(shù)据来看，除(chú)去(qù)创新(xīn)药和(hé)疫情(qíng)受益细分领(lǐng)域，医药(yào)板块中(zhōng)具有较(jiào)好(hǎo)成长能力的低估值(zhí)板(bǎn)块(kuài)有原料药(yào)、医(yī)疗设备(bèi)、血制品(pǐn)、药(yào)店。

　　相较于许多创(chuàng)新药、器械企业的产品销(xiāo)售前景，国内市场(chǎng)仍未(wèi)达到预(yù)期，原因在于(yú)近(jìn)几年来(lái)，由(yóu)于老龄化，国内(nèi)医保支出(chū)并未增加(jiā)太多，增速中的增量大部分都被用于疫(yì)情相关行业。

　　这也(yě)是(shì)为(wèi)什么，国内(nèi)的医疗行业，增长(zhǎng)速(sù)度并不快。首先，结构性的分化(huà)是非常明(míng)显的，传统药企(qǐ)必须要(yào)给创新留出空(kōng)间，比(bǐ)如在过去的三年中，港股创新药企(qǐ)的(de)年(nián)化营收增速高达70％。对本土医药企业而言(yán)，要实现高(gāo)速(sù)发(fā)展，必须要(yào)双管齐(qí)下，在本土市场之外拓展国(guó)际市(shì)场(chǎng)。

　　02

　　医疗新基(jī)建物理中n与kg,g怎么换算的，物理的n和kg怎么转化仍是

　　医药(yào)投资的胜负手

　　目前在总需(xū)求复苏不及预期的背景(jǐng)下，医药板块中有刚(gāng)性需求的(de)新基建板块或是最(zuì)具有确定性的(de)领域(yù)之(zhī)一，一定程度上或(huò)仍(réng)是今年医药(yào)投资的(de)胜负手。

　　我国继续推(tuī)进优质医疗资源扩(kuò)容下沉、区域平(píng)衡分(fēn)布(bù)，医疗新基建再获政(zhèng)策扶持。4月(yuè)13日(rì)，国(guó)家卫生(shēng)健(jiàn)康(kāng)委员会召(zhào)开(kāi)新闻发(fā)布会(huì)，重点介(jiè)绍优质医(yī)疗资源下(xià)移(yí)、区域平衡布(bù)局。县医院作为县级医疗(liáo)卫生(shēng)服务网(wǎng)络的龙头，连接着城乡卫生服务体系。长期以来，国家(jiā)卫生健(jiàn)康(kāng)委通过开展三级医院对口帮扶等方式，引导(dǎo)优质医疗资源下移，不断提(tí)高县级医(yī)院的综(zōng)合实(shí)力。

　　今(jīn)后，继续推进人(rén)才、技术、管理的(de)下移，通过城市三级医(yī)院(yuàn)的对口支援，托管，建立医联体，远(yuǎn)程医疗等多种(zhǒng)形式，满足县域居民的基(jī)本医疗卫生需(xū)求，为普通疾病(bìng)在市(shì)县范围内解决(jué)奠(diàn)定坚实的基础。

　　会议同时指出，在(zài)接下来(lái)的工(gōng)作中，将继(jì)续推进(jìn)临床重点专科“百千万”工程，指导各地按照(zhào)“搭平台(tái)，建载体，促(cù)融合”的思路，重点加强群众(zhòng)需求较大的(de)心血管外科学、妇产科、骨科、麻醉科、小儿科、精(jīng)神病学、病理学等专科建设(shè)，补齐(qí)资源短板，完成预期的建设任务。随着具体政策的(de)出(chū)台，相关的基层医疗器械市场或将受(shòu)益。

　　可(kě)发现与医疗成像器材、生命信息设备和心血管耗材相关的板(bǎn)块将会有(yǒu)较(jiào)大的发展空间。其中的个股有：联影医疗、万东医疗、奕瑞(ruì)科技、乐普医(yī)疗(liáo)、心脉医(yī)疗、海尔生物。

　　医改(gǎi)政策频频出台(tái)，医疗器械市场(chǎng)持续(xù)扩张。随着国(guó)家继续支持优质医疗资源扩(kuò)容下沉的政策(cè)，在未来，医疗卫生资源的分(fēn)布将会得到优(yōu)化，促进(jìn)更多优质的医疗资(zī)源向下扩容(róng)，释放更多(duō)中、基层医疗机(jī)构的采(cǎi)购需求(qiú)。

　　在国家“十四五”规划(huà)中提出(chū)要加强医疗卫生领域的基(jī)础设施建设的背(bèi)景下，预计医疗器械采购将(jiāng)更加宽松，这将推动医(yī)疗器械市场的快速发展。在政(zhèng)策推动下，国产(chǎn)品牌有望凭(píng)借高性价比的优势加速进入医院，长期(qī)而(ér)言，随着多项政策支(zhī)持的持续(xù)加强，国产(chǎn)替(tì)代将逐步加速(sù)，相关(guān)大型医(yī)疗器械的(de)龙头厂商将会抓(zhuā)住(zhù)放量(liàng)的机会(huì)，实(shí)现(xiàn)快速(sù)发展。

　　华富证券建议关注(zhù)国内高端医疗设备的龙头企业：迈瑞医(yī)疗、联影医疗、澳华内物理中n与kg,g怎么换算的，物理的n和kg怎么转化镜(jìng)、开立(lì)医疗(liáo)、海泰新(xīn)光。这(zhè)些企业具有较好的产品(pǐn)性(xìng)能、较(jiào)好的渠道(dào)和较强的研发能力。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 物理中n与kg,g怎么换算的，物理的n和kg怎么转化