用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务(wù)转(zhu像火花像蝴蝶段绍荣是谁杀的ǎn)型(xíng)第二(èr)阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度(dù)，用友网络(luò)净亏损(sǔn)像火花像蝴蝶段绍荣是谁杀的3.97亿元，创(chuàng)公(gōng)司2001年5月上市以来(lái)单(dān)季(jì)最大(dà)亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续(xù)第三年净利(lì)下滑。与此对应(yīng)的是(shì)，2020年以来公司股价(jià)持续大跌。

　　这(zhè)与用(yòng)友网络(luò)3.0-I转型阶段营收、净(jìng)利(lì)同(tóng)步大增、股价(jià)大涨的同(tóng)向共振，大相迥异。

　　目前(qián)，用友网(wǎng)络股价为21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大(dà)亏损

　　净利(lì)连续三年下滑

　　用友网络4月28日晚间发(fā)布2023年第一季度(dù)报告，一季度(dù)实现营(yíng)业收入14.75亿(yì)元，同比增(zēng)长15.3％；归(guī)属于上市(shì)公(gōng)司股东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月(yuè)上(shàng)市(shì)以来单季最(zuì)大亏损(sǔn)。

　　此(cǐ)前，用友网络发(fā)布的年报显示，2022年公司营收92.62亿(yì)元，仅(jǐn)微增(zēng)3.69％；归(guī)母净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％。这是在2019年创下(xià)净利11.8亿元(yuán)的历史最高点之(zhī)后(hòu)，用友网络连(lián)续第三年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月(yuè)创(chuàng)下(xià)历史新高(gāo)之后，用(yòng)友网络股价就(jiù)总体上呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年(nián)定(dìng)增53亿

　　葛(gé)卫东等投(tóu)资者被套

　　在2022年股价大(dà)跌前，用友网(wǎng)络在股(gǔ)价相对高点进行了定增融(róng)资。此次定增吸引(yǐn)了不少机构参(cān)与(yǔ)，包括高毅、葛卫东(dōng)等知名机构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披露定(dìng)增结(jié)果，增发数量约1.7亿(yì)股，每(měi)股(gǔ)价(jià)格为31.95元，定(dìng)增募(mù)资约53亿(yì)元。当时，在定增(zēng)市场颇为活跃的私募(mù)大佬葛卫东，也参与(yǔ)了定(dìng)增，投入资金(jīn)约2亿元。

　　但(dàn)在定增结束之后，用友网(wǎng)络发布(bù)的2021年业绩明显不及(jí)市场预(yù)期(qī)，2021年净利润为7.078亿元(yuán)，同比(bǐ)下(xià)28.18％。

　　此后，用友网络的(de)2022年(nián)各季度业绩更是(shì)连(lián)续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年(nián)报净利润-2.558亿(yì)元，同比(bǐ)下降(jiàng)218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下(xià)降525％。

　　在此背(bèi)景下(xià)，用友网络(luò)的股价从2022年2月37元(yuán)的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总持(chí)股数(shù)，也从2022年(nián)一季度(dù)的7626万股，到(dào)2022年三季度末退出前(qián)十大股东，在此期间，其减持数量至少(shǎo)有4100万股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌(diē)。

　　云服务转型(xíng)第二阶段道阻且长

　　在用友网络的发(fā)展(zhǎn)历(lì)史上，其1.0阶段是通过财(cái)务软件服务企业的会计(jì)电(diàn)算化(huà)，2.0阶(jiē)段是通过ERP软件服务企业的信息化，现(xiàn)在的3.0阶段是服务企(qǐ)业的数智化。

　　具体来(lái)说，从2016年起，用友的3.0-I战略是(shì)转型云服(fú)务业务(wù)，引领中国企业级服(fú)务市场。在此基础上，公司2020年进入(rù)新的战(zhàn)略发展阶(jiē)段(duàn)（3.0-II），战(zhàn)略目标是构(gòu)建和运营全球领先的企业云服务(wù)平台(tái)。

　　2015年，用友网络正式发布了(le)完全基(jī)于互联网(wǎng)架(jià)构的企业互联网开发(fā)平台。2017年以来，其云(yún)平台、财务云、人力云(yún)等云产(chǎn)品得到逐(zhú)步发展，各(gè)领域云上(shàng)线(xiàn)运营、逐(zhú)步(bù)融合(hé)。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段(duàn)的”用(yòng)友云”面世(shì)、云平台及(jí)领域服务快速发(fā)展，第二个阶段的统一(yī)底座和服务融合。2022年(nián)8月，经过6年的规模研发和持(chí)续迭代(dài)，用(yòng)友(yǒu)的BIP 3正式(shì)发布，用友云进入新的发展阶段。

　　从(cóng)公司(sī)业务占比来看，用(yòng)友网络云(yún)服务转型取得(dé)了较大成功(gōng)。

　　2022年(nián)，其云服务业务实现收入63.53亿元，同比(bǐ)增长19.4％，占(zhàn)总营(yíng)收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为(wèi)公司(sī)主(zhǔ)要收入来源并继续扩大收(shōu)入占比。

　　但从高端(duān)市场份额来看(kàn)，用(yòng)友(yǒu)却(què)还(hái)是没(méi)有多(duō)大突(tū)破。《2021年(nián)中(zhōng)国工(gōng)业软件发展白皮书》显(xiǎn)示，国(guó)产ERP软件整体市占率(lǜ)超(chāo)过70％，其中用友(yǒu)市(shì)占率(lǜ)达到40％。但在(zài)高端ERP市场，国产ERP软件(jiàn)占有率仅有25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占(zhàn)比达(dá)到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月(yuè)启用自己研(yán)发的MetaERP软件之后，用友网络股(gǔ)价直接(jiē)跌停。尽管华为目前仅为自(zì)用，并不一定(dìng)会(huì)面向外部市场(chǎng)提供(gōng)高端ERP软件(jiàn)，但股价的跌停，反应出(chū)市场对用友在高(gāo)端ERP软件市(shì)场竞(jìng)争力(lì)信心的严(yán)重不足，也反应了其在高端(duān)市(shì)场的(de)进(jìn)展不佳。

　　具体(tǐ)到财(cái)务和股价(jià)上(shàng)，在用友网络3.0转型第一阶(jiē)段，即2016年(nián)-2019年，在其营收逐(zhú)渐增长的同(tóng)时，净利(lì)润(rùn)也在同(tóng)时逐年增长，且增(zēng)幅远高于营(yíng)收增幅。对(duì)应到股价上，在(zài)此(cǐ)期间，用友网(wǎng)络(luò)股价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用(yòng)友网络(luò)3.0转型(xíng)的第二阶(jiē)段，即2020年至(zhì)今，其营收(shōu)仅(jǐn)仅小幅增长，几(jǐ)乎(hū)可以说(shuō)是(shì)踏(tà)步不前，净利润却大幅下跌，股价也(yě)因此大(dà)跌，公(gōng)司市(shì)值严重缩水。

　　用(yòng)友(yǒu)网络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段(duàn)，用友的市值还是有(yǒu)很大的提升空间。但(dàn)从目前的情况来看，用友(yǒu)3.0的(de)第二阶(jiē)段，道阻且长。

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