昨天(tiān)深(shēn)夜，美国债务(wù)上限谈判突然中止！

　　当(dāng)地时间周五(wǔ)上午(wǔ)，美国共和(hé)党(dǎng)债(zhài)务上限谈判(pàn)代表格雷(léi)夫斯(sī)与白宫代表举行闭(bì)门会议，但(dàn)会议开(kāi)始后不久就突然离(lí)开。格(gé)雷夫斯(sī)说(shuō)：白宫谈判(pàn)代(dài)表实在不可理(lǐ)喻，目前谈判(pàn)处于“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯强调(diào)，他不知道(dào)双方是否会在周五或周末再次(cì)会面。

　　谈判遇(yù)阻(zǔ)的消息传(chuán)出(chū)后，三大美(měi)股指(zhǐ)集体转跌。

　　不(bù)过，美联储主席(xí)鲍威尔传出了有望暂停加息(xī)的(de)鸽派(pài)信号(hào)。鲍威尔(ěr)称(chēng)，银行业的(de)压力可能影(yǐng)响联储的(de)利(lì)率路(lù)径(jìng)，若(ruò)源于银(yín)行业危(wēi)机的信贷环境收(shōu)紧(jǐn)导致经济(jì)放缓，美联储可能不必(bì)让(ràng)利率升到原(yuán)应有的高位。

　　交易(yì)员目前(qián)预计，美联储6月份加息25个基点(diǎn)的可能性(xìng)为22.4％，低(dī)于(yú)一(yī)天前的35.6％，与(yǔ)此同时(shí)，交易员预计(jì)美联储下月将利率维持在5％至(zhì)5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威尔(ěr)的(de)讲话相比，交易员似乎更(gèng)受债务上限事(shì)态发展(zhǎn)的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间(jiān)，美股(gǔ)跌幅收(shōu)窄；美(měi)债价格跳涨(zhǎng)、收益率跳(tiào)水，对(duì)利率前景敏感的(de)两年(nián)期美债收益率迅速(sù)远离他讲话前所创的两个月来高(gāo)位(wèi)，一度较(jiào)高(gāo)位(wèi)回落超(chāo)过10个基点；美元指数刷新日低，加速跌离周四所(suǒ)创的3月末以来高(gāo)位。鲍威尔讲话(huà)结束后，美债收(shōu)益率逐步回升，全天(tiān)攀升收官(guān)，美股和美元的(de)跌势未(wèi)改。

　　最终，美股周五高(gāo)开低走，受债务上(shàng)限(xiàn)谈判暂停拖累三大(dà)股指盘中转(zhuǎn)跌，道指收(shōu)跌约(yuē)110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热门中概股走(zǒu)势分化(huà)，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨(zhǎng)，伦(lún)锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨(zhǎng)三日。本(běn)周基(jī)本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续(xù)领跌，和跌近3％的伦(lún)锌连跌两周。而(ér)伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三(sān)周连跌势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致持(chí)平一(yī)周前水平，都止(zhǐ)住四周连跌之势(shì)。

　　纽约(yuē)黄金期货(huò)反弹(dàn)，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司(sī)，本周累计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以(yǐ)来最大周(zhōu)跌幅(fú)，在连涨(zhǎng)两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间(jiān)今晨六点(diǎn)，有最(zuì)新消息(xī)称，美国白宫谈(tán)判代表已抵达会(huì)场，准备继续进(jìn)行债务上限(xiàn)谈判。

　　美国国会(huì)众议院议长麦(mài)卡(kǎ)锡(xī)表示，共和党(dǎng)人将于北京时间今天上(shàng)午重返谈判(pàn)桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法(fǎ)第14修正案来绕开(kāi)债务上限(xiàn)解决不(bù)了任何问(wèn)题，将(jiāng)阻止拜登推(tuī)动的增加政府开(kāi)支行动。

　　值(zhí)得注意的是，美国(guó)财(cái)政部现金余(yú)额(é)截至5月18日进一步降至573亿(yì)美(měi)元。截(jié)至5月17日(rì)，美国财政部财政紧(jǐn)急措(cuò)施余额还剩下920亿(yì)美(měi)元(yuán)。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀(zhàng)远远高于(yú)2％目标(biāo)，鉴(jiàn)于信(xìn)贷压力可(kě)能(néng)无需继续(xù)加息

　　当地时间周五（北京时间今(jīn)天凌(líng)晨），美联储(chǔ)主席鲍威尔出(chū)席(xí)名为“货币政策观点”的小组(zǔ)讨论。市场关(guān)注他提供(gōng)的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威(wēi)尔强调(diào)，“美国通胀远远高于我们2％的目标(biāo)”，若(ruò)抗通胀失败，将造成漫(màn)长的痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地(dì)致(zhì)力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是(shì)经济(jì)保持(chí)强劲的根基。

　　但鲍(bào)威尔同时发(fā)表鸽派信号称，自(zì)己倾向(xiàng)于支持6月会(huì)议暂不(bù)加息，而且银(yín)行(xíng)业危(wēi)机导致的信贷条(tiáo)件(jiàn)收紧，可(kě)能意味着美联储峰值利率将低于(yú)预期：“鉴于信(xìn)贷压(yā)力(lì)可能对经(jīng)济(jì)增长(zhǎng)、就(jiù)业和通(tōng)胀(zhàng)造成的负面影响，可能无需(xū)（继续）加息至(zhì)那(nà)么高的水(shuǐ)平就(jiù)能成(chéng)功(gōng)打压(yā)通胀。美联(lián)储在(zài)收紧(jǐn)货币政策方面已取得长足进(jìn)步，政策(cè)立场现在是对经济增长具有限(xiàn)制性的。做(zuò)太多与做太(tài)少的(de)风险正变得(dé)更(gèng)加平衡。我们面临着迄今为止收紧政策的效应(yīng)滞(zhì)后，以(yǐ)及近期银行业压力导(dǎo)致的(de)信贷(dài)收紧程度(dù)等多重不确定性。有(yǒu)鉴(jiàn)于此，美联储有能力观察更(gèng)多(duō)数据和未来(lái)前景(jǐng)的演变(biàn)，然后(hòu)再决定可能需要提(tí)高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强调季度经济预(yù)测的准确度(dù)通(tōng)常存在挑(tiāo)战，他上述提到的观点及(jí)其能(néng)实现的(de)程度(dù)也都(dōu)存在(zài)不确定性，理由是“未来前景面临着(zhe)历史(shǐ)性(xìng)高企(qǐ)的不确(què)定性(xìng)”，因(yīn)此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应进(jìn)一步(bù)收(shōu)紧多少而作出决(jué)定(dìng)。”

　　有分析称，这说明(míng)银行业危机后，鲍威尔开始释放(fàng)“保(bǎo)持耐心”的利率路(lù)径信(xìn)号(hào)。“新美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos天门中断楚江开的楚江指的是什么意思，天门中断楚江开的楚江指的是什么风景名胜也称，鲍(bào)威尔点(diǎn)明银行业压力将(jiāng)影响货币决策(cè)。

　　产业供需结构预(yù)期(qī)转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期(qī)货持续走弱(ruò)，昨(zuó)日纯碱和玻璃期货(huò)继续深(shēn)跌，盘中纯碱2306合约触及跌(diē)停。昨日盘后，郑商(shāng)所(suǒ)发布公告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货(huò)2309合(hé)约(yuē)的日(rì)内平(píng)今仓交易(yì)手(shǒu)续(xù)费标准调(diào)整为3.5元/手(shǒu)。

　　究(jiū)其原(yuán)因，宝城期货(huò)研究所负(fù)责(zé)人闾振(zhèn)兴(xīng)表示，主要有三方面：一(yī)是产(chǎn)业供需结构(gòu)预期转弱；二是(shì)宏观环境(jìng)不乐观(guān)；三是交易者在(zài)对冲操作(zuò)中将纯碱玻璃作(zuò)为空(kōng)头配置(zhì)。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽(suī)都偏弱，但南(nán)华研究(jiū)院(yuàn)能化分析师李嘉(jiā)豪认为，各(gè)自(zì)的原因并不相同。纯(chún)碱周五跌幅较(jiào)大的主要原因在(zài)于远(yuǎn)兴投产(chǎn)的消(xiāo)息(xī)面(miàn)刺激(jī)，使(shǐ)得盘面出现较大跌幅。除此之(zhī)外(wài)，本周检修量增加，库存依(yī)旧累库，可见下游的持(chí)货(huò)意愿依旧较差。纯碱上周到(dào)港5万吨，对供需关系也(yě)存(cún)在一(yī)定的(de)影响。在现货松动、投产预期、库(kù)存累库(kù)的(de)影响下(xià)，纯碱(jiǎn)价格持续(xù)下滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主要(yào)原(yuán)因在于前期（3月和4月(yuè)）需求较旺，下游补库至(zhì)环比高位。”他(tā)说，短期价格(gé)松动(dòng)，中下游(yóu)的(de)备货情绪出现一定的谨慎(shèn)或者恐高(gāo)的(de)情(qíng)形，因此产(chǎn)销出(chū)现(xiàn)了较为明显的下(xià)滑。在现货(huò)松动、产销较弱(ruò)的(de)局(jú)面下(xià)，玻璃的(de)价格跌幅(fú)较为明显。

　　从产业供(gōng)需(xū)结构看，浙(zhè)商期货分析(xī)师江文敏具体介绍，纯碱方(fāng)面(miàn)，近期主要(yào)市场交易点是远(yuǎn)兴能(néng)源新增投产(chǎn)。昨日，远兴能源1号线正式(shì)点火，新(xīn)增(zēng)天然(rán)碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号线原计划于6月点火投产(chǎn)，产(chǎn)能为(wèi)150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线(xiàn)原计(jì)划(huà)于9月份出产品，产能为100万吨天然(rán)碱，3B号线原计划于9月份出产品，产(chǎn)能为(wèi)100万(wàn)吨天然碱(jiǎn)和40万(wàn)吨小苏打。远兴(xīng)能源的天然碱预计生产成本在1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能和低成本(běn)纯碱的叠加作用下持(chí)续走低，周五又逢远兴能源点火(huǒ)的信息落地，市场看空(kōng)情绪高涨，推动(dòng)盘面下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯(chún)碱(jiǎn)的供需结(jié)构在9月会发生变化，这是市(shì)场早已预期的，市场(chǎng)也已(yǐ)充分计价，这一点(diǎn)从(cóng)9月合(hé)约(yuē)的(de)深贴水可以得(dé)到(dào)验证。在这个(gè)供需转宽松的预期(qī)下(xià)，产业(yè)链开始形成负反馈，纯碱现货价(jià)格也出现(xiàn)崩(bēng)塌，这一点从近月合约的(de)跌(diē)幅和现货向期货回归(guī)的(de)方式收(shōu)敛基差上可以得到验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市场(chǎng)主要交易点(diǎn)是需求转弱(ruò)，供应上升(shēng)。因为玻璃深加工(gōng)厂(chǎng)缺乏(fá)强有力的订单支(zhī)撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相比(bǐ)减(jiǎn)少0.1天。深加工厂(chǎng)原片(piàn)库存天数5月中旬为21.5天(tiān)，与4月底相比减少1.73天。从历史数据(jù)来(lái)看，原片库(kù)存偏高(gāo)，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河(hé)地区产销数据平均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地区产销数据平(píng)均为82％，相比于(yú)3月及4月(yuè)的数据(jù)，5月份产销数据大幅下滑(huá)。5月还(hái)要新增日熔量(liàng)3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日(rì)熔量400吨，9月(yuè)新增(zēng)日熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔(róng)量1000吨。预(yù)计(jì)2023年9月(yuè)份玻璃日熔量达(dá)到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直都比较弱，主要是高库(kù)存和(hé)低需求逻辑天门中断楚江开的楚江指的是什么意思，天门中断楚江开的楚江指的是什么风景名胜。”闾(lǘ)振兴说，4月(yuè)中(zhōng)下旬玻(bō)璃价格在去库逻辑下出现过反弹，但反弹(dàn)后利润改善很多，加之终端表现并不乐观(guān)，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振(zhèn)兴介(jiè)绍，在(zài)欧美经(jīng)济衰退预期、国(guó)内经济复苏不及预期(qī)的背景下，整个工业品价格(gé)承压(yā)，纯(chún)碱(jiǎn)此前(qián)强(qiáng)势的中观逻辑终(zhōng)敌(dí)不过(guò)疲弱的宏观逻辑。从持仓(cāng)上看，部分市场资金(jīn)在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配(pèi)置，强化了二者的弱势。

　　纯(chún)碱(jiǎn)、玻(bō)璃弱(ruò)势或将持续

　　对于后(hòu)市(shì)，李嘉(jiā)豪表示(shì)，纯碱(jiǎn)主要关注检修是否能带(dài)来现(xiàn)货价格短期的企稳，但(dàn)中长期价格下跌至成本(běn)线为大(dà)概率事件。“从商品(pǐn)格局看(kàn)，纯碱(jiǎn)投产后必然走向过(guò)剩，而短期(qī)检(jiǎn)修的兑现有(yǒu)限(xiàn)，因(yīn)此检修仅为长(zhǎng)期趋势(shì)下的扰动，商品从偏紧到过剩的(de)周期中(zhōng)，价格(gé)趋势预计继(jì)续(xù)向下。”他说，对于(yú)玻璃，需要(yào)等待(dài)的(de)则(zé)是中下游的备货意愿何(hé)时能够起来：一是等待下游的原料库存消耗，二是(shì)对未(wèi)来(lái)的需求是否存在旺(wàng)季(jì)的预期。短期(qī)来(lái)看，下游以消耗前期(qī)库存为主，需求缺(quē)乏弹性，价格预期(qī)偏弱(ruò)。后市(shì)关注在需求存(cún)在缺口的情(qíng)形下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认(rèn)为(wèi)，除非价格开始冲击成本，或(huò)是供(gōng)需(xū)上有(yǒu)重大改变(biàn)，否则纯碱和玻璃依然维持(chí)弱势。“短期则还是要关注持(chí)仓的变化，短(duǎn)线资金离场或使(shǐ)得(dé)低(dī)位(wèi)波动加大。”他说，止跌可(kě)以(yǐ)关注(zhù)两个指标(biāo)：一是基差不再是以现货下跌方式(shì)来修复；二是月供需(xū)预期博(bó)弈(yì)相对明(míng)朗，基(jī)差企稳(wěn)。

　　分品种(zhǒng)看(kàn)，江文(wén)敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点(diǎn)关注(zhù)远兴能源的(de)后续投(tóu)产进展、碱价降价幅度。若远(yuǎn)兴能源后续(xù)投产(chǎn)推(tuī)迟，则盘面或将维稳振荡；若(ruò)联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺(tǐng)价，则盘(pán)面也(yě)或将维稳(wěn)。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后市弱势也将继续保持，中长期则视(shì)终端需求(qiú)变动来判断(duàn)是否维持弱势，可重点关(guān)注下(xià)游深加工(gōng)订单(dān)情况、地产(chǎn)施工端情况。若(ruò)后(hòu)期地产施工端主体封顶数(shù)量较多，那(nà)么(me)玻璃(lí)的需求量将抬升，下游深加工订(dìng)单数量也将(jiāng)因此抬升，盘(pán)面或维稳。

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