用友网络（600588）的(de)3.0-II转(zhuǎn)型(xíng)，即云服务转型第二阶段进展明(míng)显不佳。

　　2023年一季度，用友(yǒu)网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上(shàng)市以来单季最大亏损；2022年净利(lì)润(rùn)2.19亿元，同比下降69％，是(shì)2020年以(yǐ)来连续(xù)第(dì)三(sān)年净利(lì)下(xià)滑。与(yǔ)此(cǐ)对(duì)应的是，2020年以来公(gōng)司股价持(chí)续大跌。

　　这与用(yòng)友网(wǎng)络3.0-I转型(xíng)阶段营收、净利(lì)同步大增、股价大涨(zhǎng)的同向共振，大相迥异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年(nián)来单季(jì)最大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络4月28日(rì)晚间(jiān)发布2023年(一里地等于多少米 一里地等于多少公里nián)第(dì)一季(jì)度(dù)报告，一季(jì)度实(shí)现营业(yè)收入14.75亿元，同比增长(zhǎng)15.3％；归属(shǔ)于上市公司股(gǔ)东的(de)净亏损3.97亿(yì)元，创(chuàng)该公司2001年5月上市(shì)以来(lái)单季最大亏(kuī)损。

　　此前(qián)，用(yòng)友(yǒu)网络发布的年报(bào)显示，2022年公司营(yíng)收92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归(guī)母(mǔ)净利润2.19亿(yì)元(yuán)，同比下降(jiàng)69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历(lì)史最(zuì)高点之后，用友(yǒu)网络连续第三年净利下滑。

　　从股价来(lái)看，在2020年7月创(chuàng)下历史新高之后(hòu)，用友(yǒu)网(wǎng)络股价(jià)就总(zǒng)体上呈下降趋(qū)势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛(gé)卫东等投资者被套

　　在2022年股价(jià)大跌(diē)前，用友网络(luò)在股价相对高点进行了定增(zēng)融资。此次定增吸引了(le)不少机构(gòu)参与(yǔ)，包括高(gāo)毅、葛卫东等知名机构和投资者。

　　2022年1月(yuè)，用友(yǒu)网络(luò)披(pī)露(lù)定增(zēng)结果，增(zēng)发数量(liàng)约(yuē)1.7亿(yì)股，每股价格为(wèi)31.95元(yuán)，定(dìng)增募资约53亿元。当时，在定(dìng)增市场颇为活跃(yuè)的私(sī)募大佬葛卫东，也参(cān)与了定增，投入资金(jīn)约2亿元(yuán)。

　　但在定增结(jié)束之后，用友网络发(fā)布的2021年(nián)业绩明显不(bù)及市场预期，2021年净利润为7.078亿元(yuán)，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)的(de)2022年各季度业绩更是连续爆(bào)雷(léi)：一季报净利润-3.932亿(yì)元，同比下(xià)降2931.14％；半年报(bào)净利润-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三(sān)季(jì)报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此(cǐ)背景下，用友(yǒu)网络的股(gǔ)价从2022年(nián)2月(yuè)37元的高点(diǎn)，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅(fú)近六(liù)成。而葛卫(wèi)东的总持(chí)股数，也从2022年一(yī)季度的7626万股，到(dào)2022年三季度末退出前十大股东，在此期间，其减持(chí)数(shù)量至少有4100万股。其定增投资(zī)也惨遭(zāo)被套。

　　2022年以来，用友(yǒu)网络股价大跌(diē)。

　　云(yún)服务转(zhuǎn)型第(dì)二(èr)阶段道阻且长

　　在用友网络(luò)的发展历(lì)史上，其1.0阶(jiē)段是通(tōng)过财务(wù)软件服务企业的会(huì)计电算(suàn)化，2.0阶段(duàn)是通过ERP软件(jiàn)服务企业的信息化，现在的3.0阶(jiē)段是服务企业的(de)数智化。

　　具体来(lái)说(shuō)，从2016年(nián)起，用友的(de)3.0-I战略是转型云服(fú)务业(yè)务(wù)，引领中国企业级服(fú)务市场。在此基础上，公司2020年(nián)进入新的战略发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标是(shì)构建和运营全球领先的企业云服务平台(tái)。

　　2015年，用友网络正式发(fā)布了完全基于互联网架构的企业互联网开发平台。2017年(nián)以(yǐ)来，其云(yún)平台、财务云、人力云等(děng)云产品得到逐步发展(zhǎn)，各领(lǐng)域云(yún)上(shàng)线(xiàn)运营、逐步(bù)融合。

　　从2017年(nián)开始，用友BIP经历(lì)了第一(yī)个阶段的(de)”用友云”面世、云平台及领(lǐng)域服务快速发展，第(dì)二个阶段的统一底座和服务融合。2022年8月，经(jīng)过6年的规模研(yán)发和持续(xù)迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云进入新的发(fā)展阶段(duàn)。

　　从公司(sī)业务占比来(lái)看，用友网(wǎng)络云服(fú)务转型取得了较(jiào)大成功。

　　2022年(nián)，其(qí)云服务业(yè)务实现收(shōu)入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成(chéng)为公司主要收入来源并继续扩大收入占比。

　　但(dàn)从高端市场份额来看(kàn)，用友却(què)还(hái)是没有多大突破(pò)。《2021年中(zhōng)国(guó)工业软件发展白皮书(shū)》显示，国(guó)产ERP软件整体市占(zhàn)率超(chāo)过70％，其中用(yòng)友市占率达(dá)到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有(yǒu)率(lǜ)仅有25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出(chū)华为将在4月启用自(zì)己(jǐ)研发(fā)的MetaERP软件之后，用(yòng)友网络股价直接跌停。尽(jǐn)管华为(wèi)目前仅为自(zì)用，并不(bù)一定会面向外(wài)部市场提供(gōng)高端ERP软件，但股价的跌停，反应(yīng)出市场对用友在(zài)高端(duān)ERP软件市(shì)场竞争力信心的严重不足，也反(fǎn)应了其在高端(duān)市场(chǎng)的(de)进展不佳。

　　具体到财务和股价上，在用友(yǒu)网络3.0转型第一阶段，即(jí)2016年-2019年，在其营收逐(zhú)渐(jiàn)增长的同(tóng)时，净利(lì)润也在同时逐年增长，且(qiě)增幅远高于营收增幅(fú)。对应到股价上(shàng)，在此期间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但(dàn)在用友(yǒu)网络(luò)3.0转(zhuǎn)型的第二阶段，即(jí)2020年至今，其(qí)营收仅仅小幅增长(zhǎng)，几乎可以说是踏步不前，净利润(rùn)却大幅下跌(diē)，股价也因此大(dà)跌，公(gōng)司(sī)市(shì)值严重缩水。

　　用友网(wǎng)络董事(shì)长王文(wén)京(jīng)在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有很大的提升(shēng)空(kōng)间。但从目前(qián)的情(qíng)况来看(kàn)，用(yòng)友3.0的第二阶段(duàn)，道阻且(qiě)长。

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