美国银(yín)行业(yè)危机持续！

　　危机升级(jí)，美地区银行大跌

　　美东(dōng)时(shí)间5月4日，媒体称，阿莱(lái)恩斯西部银(yín)行（WAL）在考(kǎo)虑若干选项，其中包括资产出(chū)售，可能出售所(suǒ)有业务(wù)或部分业(yè)务(wù)。该行已经为此聘(pìn)请多家顾问。

　　这是继西太平(píng)洋(yáng)合(hé)众银行（PACW）之后又一家地区银行(xíng)传出考虑(lǜ)可能出售的消息。本(běn)周三美股盘(pán)后，因媒体(tǐ)称该行考(kǎo)虑包括出售(shòu)在内的(de)战(zhàn)略选择，但鲜有感兴(xīng)趣(qù)的(de)潜在买家，此后收跌(diē)逾(yú)4％的该行股价盘后跳水，跌幅(fú)接(jiē)近50％。

　　周(zhōu)四，西太平洋合众银行(xíng)发(fā)布声明确认了周三的媒体消息，称在和多位潜在(zài)的(de)投资者商(shāng)谈，还表示，其核心存款3月以来已经增长，在第一共和银行被(bèi)出(chū)售后，该行并未经历超出(chū)正常水平的存款流失。

　　但(dàn)西(xī)太平洋合众银(yín)行股(gǔ)价继续(xù)暴跌，周四早盘曾跌(diē)超60％。阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）也跌超60％，盘中至少(shǎo)熔断(duàn)暂停交易九次。

　　阿莱(lái)恩斯西部银行此(cǐ)后(hòu)表示，关于该行磋商出售资产(chǎn)等战略选项的(de)媒体报(bào)道(dào)“绝对失实”。此后，该行(xíng)股价跌幅收窄到40％以内。西(xī)太平洋合众银行跌(diē)幅收窄到50％以内。

　　另一家让地(dì)区(qū)银行危(wēi)机火上浇油的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过(guò)40％。

　　截至(zhì)美股收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指数下跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区(qū)性银行股重挫，KBW银行指数收(shōu)跌(diē)3.8％，西(xī)太平洋合众(zhòng)银行(xíng)收跌50％，阿莱恩斯西(xī)部银行收跌(diē)38％，第一地(dì)平线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美(měi)国(guó)参议院银行委(wěi)员会就近期大型银(yín)行倒闭事件举行听证会。会上，银行监管专家表示，管理不善(shàn)是(shì)导致破(pò)产(chǎn)的主要(yào)原(yuán)因(yīn)。美国商(shāng)会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证会上表(biǎo)示(shì)，硅谷(gǔ)银行(xíng)、签名银行和第一共和银行有非常(cháng)独(dú)特的(de)商业模式，硅谷银行专注于资本密集型(xíng)的科(kē)技以(yǐ)及生物医学初创企业；第一共和银行(xíng)集中于财富(fù)管理(lǐ)；而签名银(yín)行则(zé)有大量的数字资产风险。在听证(zhèng)会上(shàng)，专家们明确将最近(jìn)银行倒闭潮归咎(jiù)于央音展演比赛金奖比例 央音展演总展演是国家级的吗行政管(guǎn)理(lǐ)不善(shàn)，同时他(tā)们担心银行倒(dào)闭(bì)会将美国经济拖入衰退。专家(jiā)和议员们也表示，美(měi)联储(chǔ)存在监管失误。

　　据外(wài)媒援引知情人(rén)士周四报(bào)道，美国联邦和州政府(fǔ)官员正在(zài)评估(gū)近几天银(yín)行(xíng)股大幅波动背后存在“市场操纵(zòng)”的可能性，白宫方面也表示(shì)将(jiāng)监控“健康(kāng)银行面临的做空压力”。美(měi)股地区银行股本周大幅下跌，西太平(píng)洋(yáng)合众(zhòng)银行(xíng)累跌近(jìn)70％。根据分(fēn)析公司Ortex的(de)数据，做空者仅在(zài)周四就通过做空某些地区银行获利3.789亿美元(yuán)。消息人(rén)士称(chēng)，鉴(jiàn)于地(dì)区银行基本面强(qiáng)劲(jìn)且资(zī)本充足，近(jìn)几(jǐ)日，做空活动增加和股市波(bō)动已引起官员(yuán)及监管(guǎn)机构越来越多的关(guān)注(zhù)。

　　据盖洛普民(mín)调显示(shì)，在美国银行(xíng)体系动荡之(zhī)际，近(jìn)一半的美国人担心他们(men)在银行或其他金融(róng)机构(gòu)账(zhàng)户上的钱(qián)的安全。总共有48％的美国成年人表示(shì)他(tā)们担心自己(jǐ)的钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的人为(wèi)“比较(jiào)”担心。这些最新(xīn)数据与2008年雷曼兄(xi央音展演比赛金奖比例 央音展演总展演是国家级的吗ōng)弟破(pò)产后不(bù)久(jiǔ)的数据相(xiāng)似。当时有(yǒu)45％的美国成年人表示，他们非常或中度(dù)担心自(zì)己资金的(de)安全(quán)。尽管盖洛(luò)普并未在银行业较为平静的时期测量过(guò)这一(yī)数据，但2008年12月的数据显(xiǎn)示，在危(wēi)机得到(dào)解决后，人们对(duì)存款安全的(de)担忧略有减少，这表明对(duì)存款安(ān)全的高度(dù)担忧(yōu)可(kě)能并非美国人的常态(tài)。

　　俄罗斯两(liǎng)处石油化工厂遭无(wú)人(rén)机袭击

　　据塔(tǎ)斯社报道，当(dāng)地时间5月4日凌晨，位于俄罗(luó)斯(sī)罗斯托夫州(zhōu)的诺沃沙赫金(jīn)斯基(jī)石化厂遭到一架无(wú)人(rén)机袭击，并引发(fā)了火(huǒ)灾。据介绍，一架无(wú)人机撞击了(le)该工厂的在建厂房间连廊，随后发生爆炸并引发火(huǒ)灾。

　　塔斯社当天还报(bào)道称(chēng)，另一处位(wèi)于俄罗斯(sī)克拉斯(sī)诺达尔边疆区的(de)伊里斯基炼(liàn)油厂(chǎng)也遭无人机(jī)袭(xí)击，导(dǎo)致一储油(yóu)罐发(fā)生火灾(zāi)，总过火面积为400平方米。

　　两起事(shì)件中均没有造成人员伤亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧(ōu)洲央行宣布(bù)加息25个基点

　　当地时间(jiān)5月4日，欧洲(zhōu)央(yāng)行召开货币政(zhèng)策(cè)会议，决定将欧元区(qū)三大关键利率均上调25个基点。主要再(zài)融资利率(lǜ)、边际借贷利率和存款机(jī)制利率从本月(yuè)10日起(qǐ)分别上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连(lián)续7次上调关(guān)键利率，以期阻止通胀(zhàng)。不过专家(jiā)预计，要将通胀率降至2％的(de)目标(biāo)还需要数年时(shí)间。

　　WTI原(yuán)油盘(pán)中暴(bào)跌

　　近日，受经(jīng)济(jì)衰退担(dān)忧压制，外盘原油大幅下跌(diē)。受(shòu)外盘原油(yóu)大幅走低带动，内(nèi)盘原油(yóu)“五一”假期后(hòu)跳空低开，较假期前低开43.7元/桶。昨日(rì)凌晨，美(měi)联储如期加息25个(gè)基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为连续第(dì)10次加息(xī)，本轮已累计加息(xī)500个基点，这一(yī)区间仅略低(dī)于2008年大衰退前(qián)的(de)利率峰值(zhí)。

　　截(jié)至周四收盘，WTI原油期货6月合约(yuē)微跌0.04美元/桶(tǒng)，报(bào)68.56美元，跌(diē)幅(fú)0.06％，盘(pán)中一度跌超(chāo)7％，触及63.64美元/桶的日(rì)低，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦(lún)特原油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场人士(shì)纷纷(fēn)表示，近(jìn)期(qī)原油暴跌主(zhǔ)要受到宏(hóng)观避险情绪的影响，原油市场自身(shēn)基本面(miàn)变化不大。

　　“近期原油(yóu)的走势更多体(tǐ)现(xiàn)的(de)是金融属性。一(yī)方面(miàn)，美(měi)联储如(rú)期(qī)加息25个基点，市场对(duì)连(lián)续加息(xī)对(duì)经济造成影响的(de)担忧加剧(jù)；另一方面，近期美国再度出(chū)现破(pò)产银行(xíng)，造成美国(guó)股市下滑(huá)，原(yuán)油作为大宗(zōng)商品代表受到(dào)一定冲击(jī)。”齐盛期货能源化工组组长于芃森说。

　　齐盛(shèng)期货原油分析师高(gāo)健告诉(sù)期货(huò)日报记(jì)者，近期海外宏观集中(zhōng)避(bì)险(xiǎn)，主要还(hái)是与美国银(yín)行危机事件有关。另外，美国债务上限问题仍未解决，市(shì)场(chǎng)担(dān)心(xīn)该问题是另一(yī)个“雷(léi)”。美国(guó)白宫对此发布(bù)的(de)一份评估文(wén)件警告称(chēng)，如果不提高债务(wù)上(shàng)限(xiàn)，美国经济将面临严(yán)重后果，在三种预期情形(xíng)下(xià)，美国经济(jì)都将进(jìn)入衰退期。

　　“宏观层面再次(cì)进入集中避险状态，对股(gǔ)市和商(shāng)品(pǐn)等(děng)风(fēng)险资(zī)产(chǎn)带来(lái)短期情绪(xù)冲击。”高健分析称，目前美国银(yín)行问题再次出现，叠加债务上(shàng)限临期风(fēng)险，宏观层面的不确定性较(jiào)大，主要风(fēng)险在于当前的(de)宏(hóng)观避险(xiǎn)情绪是(shì)否有可能演化成趋(qū)势(shì)，即VIX指数是否(fǒu)会由日度(dù)级别演变成周度级别的拉升行情。如果这种情况(kuàng)出现，风险(xiǎn)资产将会出(chū)现(xiàn)类似(shì)于2008年和2020年的走势。近(jìn)期市场的关(guān)注点(diǎn)集中在宏观(guān)情绪指标的跟踪上，重点观察美(měi)股和VIX指(zhǐ)数的(de)进一步动(dòng)向(xiàng)，侧重(zhòng)留意避(bì)险(xiǎn)情(qíng)绪蔓延的风险。

　　4月，美(měi)国(guó)Markit制(zhì)造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服(fú)务业(yè)PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师(shī)郑梦琦表(biǎo)示，美国制造业、服务业以及综合(hé)PMI均低于预期，显(xiǎn)示在利率上升和通胀居高不下的情况(kuàng)下，美国经济难以(yǐ)获得(dé)动(dòng)能(néng)。叠加美国就业市场招聘步伐放缓(huǎn)，劳(láo)动力市场逐渐降温，经济面临的风险正在上(shàng)升。而在此次美联(lián)储议(yì)息会议上，鲍威(wēi)尔发言偏鹰派，称美联储致力(lì)于实(shí)现(xiàn)2％的(de)通胀目标，是否停止加息取决于数据。美联储(chǔ)将从(cóng)通(tōng)胀(zhàng)、就(jiù)业、市场风(fēng)险三方面探索(suǒ)货币政策(cè)路径，如果6月初之前高利率带来(lái)的风险事(shì)件进(jìn)一(yī)步扩大，美联储或将终止当(dāng)前紧(jǐn)缩(suō)政策，回归宽松。目前市场(chǎng)的关注点在于美联储是否会在接下来的议息会(huì)议中暂停加息，以及(jí)降息(xī)开(kāi)启的时间和节奏。

　　值得注意的(de)是，近期(qī)原油(yóu)盘面连续大跌的情况与3月中旬的(de)走势类(lèi)似，甚至驱动上也有(yǒu)较高的相(xiāng)似(shì)性(xìng)。高(gāo)健(jiàn)表示，共同(tóng)点是在(zài)银行(xíng)业危机的背景(jǐng)下，宏观避(bì)险情绪升(shēng)温引(yǐn)发盘面快速下跌。不同点有两(liǎng)个(gè)：一是此次(cì)宏观(guān)避险还有一部分债务(wù)上(shàng)限的加成；二是当前原油(yóu)基(jī)本面状(zhuàng)态要好于3月。综合来看，3月中旬原油盘面的走势，对此轮原油大(dà)跌有较高的参(cān)考性。3月下(xià)旬原油止跌回(huí)升，驱动因素是VIX指(zhǐ)数短(duǎn)线高位筑顶(dǐng)后回(huí)落，盘面上的表现是连续收出长下影线(xiàn)。因此，近期原油盘(pán)面也(yě)要重点留意(yì)是否会(huì)重现以上(shàng)两(liǎng)点变化(huà)。

　　于(yú)芃(péng)森分(fēn)析(xī)称，从(cóng)基本面看，短期原油尚不(bù)具(jù)备持续大幅(fú)下滑的基础。本周美国EIA原油库存(cún)减少约505万桶，已经连续(xù)五(wǔ)周(zhōu)出现(xiàn)大幅(fú)减少，而美国即将进入夏季用油(yóu)高峰，市场(chǎng)预期需求将会逐步增加。OPEC+自(zì)5月1日起进入“自愿(yuàn)减产(chǎn)”状态(tài)，以沙特为首的中(zhōng)东产(chǎn)油(yóu)国为稳定油价进行着各种(zhǒng)努(nǔ)力，虽(suī)然(rán)实际落地(dì)情况仍需(xū)观察(chá)，但整(zhěng)体上市场(chǎng)再度(dù)进入供小于需状(zhuàng)态。

　　展望后市，郑梦琦表示(shì)，随着超卖情绪的逐步释放，原油供给端尤(yóu)其是OPEC+或将挺价，短期(qī)油价仍以弱(ruò)势振荡为(wèi)主，价(jià)格(gé)的突(tū)破(pò)上行仍需其他(tā)利多因素指(zhǐ)引(yǐn)。

　　高(gāo)健也认为，目前原油还是振荡格局，价格向下逼近年内低点，短线观察前低的支(zhī)撑力(lì)度。未来能否(fǒu)驱动原油破位向下(xià)，主要(yào)看避险情绪(xù)的(de)持续蔓延情况，特别是VIX指数能否出现周线级别的行情。除此之外，原油(yóu)暂(zàn)时看不到(dào)实(shí)质性大利空(kōng)。

　　在(zài)于芃森(sēn)看来，美联储(chǔ)年(nián)内加息基本全部落地，后期将不再(zài)存在(zài)加息对大宗(zōng)商(shāng)品压制(zhì)的预期(qī)，情绪上(shàng)将有一定缓和。但美联储连续大幅加息后对市(shì)场(chǎng)的影(yǐng)响(xiǎng)仍需一段时间观察，情绪的(de)底(dǐ)部可能已(yǐ)经出现，但市场的底部仍需要观(guān)察。基本(běn)面上，市场对(duì)经济衰退(tuì)的担忧仍未结束，需求会下降多(duō)少也尚(shàng)未有明确的定论，但用油旺(wàng)季即将到来，短期内将会支(zhī)撑油价。“综合来看，目前原油(yóu)阶(jiē)段性底部或已出(chū)现，将进入一段时间(jiān)的振荡。”

　　成(chéng)本端(duān)拖(tuō)累沥青大幅下行

　　受原油(yóu)下跌拖累(lèi)，沥青(qīng)期(qī)货(huò)假期(qī)后首个交(jiāo)易日大幅下行，BU2307合约(yuē)最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍(shào)，相较原油而言，沥(lì)青(qīng)走势(shì)偏(piān)强(qiáng)。美国(guó)将与委内瑞拉石油(yóu)有关的交易许可证(zhèng)延长(zhǎng)至(zhì)7月(yuè)20日(rì)，稀释(shì)沥(lì)青(qīng)分流至欧洲和美(měi)国的问题依然存在(zài)，沥青原料供应减少，稀释沥青(qīng)贴水上(shàng)涨，从而减缓(huǎn)了成本端原油价格下跌带(dài)来(lái)的冲击。

　　“4月沥青(qīng)供应持续高(gāo)位(wèi)，对比(bǐ)往年同期数据(jù)，供应提(tí)前(qián)发力，叠加终(zhōng)端需求未有明显回暖，沥青基本面(miàn)有所走弱。”中信建投期货能化分析师董丹丹表示，进入5月，沥青供应端总计划(huà)排产量为(wèi)285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原料通关(guān)情况(kuàng)对沥青(qīng)生产供应造(zào)成阶段性扰(rǎo)动，部分无配(pèi)额炼厂沥青生产或受影响。

　　截至5月4日当周，国(guó)内沥青产(chǎn)能利用率为(wèi)32.1％，环比下降3.4个(gè)百分点；样(yàng)本装置检修(xiū)量为77.71万吨(dūn)，环比增加11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁(níng)波科元(yuán)和广西东油恢复沥青生产，华北部分(fēn)地炼维持停产状态(tài)。

　　“整(zhěng)体来看，一(yī)季度受沥青生产(chǎn)利润较(jiào)好(hǎo)影(yǐng)响，国内沥青装置开工率(lǜ)持(chí)续回升，尽管近期(qī)随着利(lì)润(rùn)的压缩(suō)，沥青装置检修增加，但当前沥青供应仍处于相对偏高水(shuǐ)平(píng)。”金信期(qī)货能化分析师汤剑林(lín)称，由于沥青利润(rùn)压缩限(xiàn)制生产积极(jí)性，叠加原(yuán)料稀释沥青短缺的问题持续，5月份国(guó)内沥(lì)青供应(yīng)存在收缩预期(qī)，后(hòu)续关注国内炼厂排产计划(huà)。

　　需求方面(miàn)，汤剑林表示，目前(qián)刚需(xū)仍处(chù)于季节性淡季(jì)，南方开始进入雨季，需求回升(shēng)偏慢，北方需(xū)求仍(réng)没有较(jiào)好(hǎo)的表现。从(cóng)下游行业的开工率看，道路(lù)需求表现偏弱，防水需求表现稍好但占比较小(xiǎo)，整体需求一般(bān)。5月(yuè)份(fèn)基(jī)建乐观预期仍在，且随着气温的回(huí)升，道路施(shī)工项目逐渐(jiàn)启动，预计需求(qiú)会继续(xù)回升。

　　展望(wàng)后(hòu)市，他认为，近期沥青(qīng)价格波动的主要逻辑在于(yú)成(chéng)本端原油，短期(qī)供需端矛(máo)盾并不(bù)突出。OPEC+挺价难抵海(hǎi)外风险(xiǎn)事件以及衰退(tuì)预(yù)期的(de)压力，预计(jì)原油仍维持(chí)弱(ruò)势运行。在此背景(jǐng)下，沥青价格也难有较强的(de)表现(xiàn)，短(duǎn)期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹(dān)认为，当下(xià)沥青估值处(chù)于偏低位，炼厂生(shēng)产成本下移，沥青综合加(jiā)工(gōng)利润(rùn)或将有所增(zēng)长。另外，沥青总(zǒng)体库存(cún)持续累积(jī)，但仍处历史偏低水平，加(jiā)之天气(qì)转暖，下游(yóu)终端具(jù)备施(shī)工条件，刚(gāng)需逐渐回(huí)暖(nuǎn)。短期沥青期价弱(ruò)势振荡，建议逢低(dī)做多裂解价(jià)差，中长(zhǎng)期需关注沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏(piān)弱格局难改

　　节后首个(gè)交易日(rì)，聚(jù)酯链跌幅(fú)也很明显，PTA盘面大幅下挫，主(zhǔ)力(lì)合约收盘大幅下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨，较假期(qī)前降5.2％。PTA现(xiàn)货(huò)跌至5950元/吨，较假(jiǎ)期前降(jiàng)3.3％。成本(běn)端让利下，PTA加工差(chà)突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格(gé)下跌是PX调油需求不(bù)及(jí)预期、PX海外开工率上升以及聚酯开工(gōng)率下降对(duì)PTA的负反馈(kuì)造(zào)成的。而假期期间宏观事(shì)件的(de)扰动加大了成本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期(qī)货研究院(yuàn)能化(huà)组组长谢雯告诉(sù)记者(zhě)，由(yóu)于PTA期货(huò)跌幅(fú)扩大，现货市(shì)场基央音展演比赛金奖比例 央音展演总展演是国家级的吗差偏强，聚酯工(gōng)厂买(mǎi)盘增加。而(ér)且(qiě)，因PX价(jià)格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝、短(duǎn)纤现金流明显回升，聚(jù)酯开工(gōng)率改善，需求负反(fǎn)馈有所缓解(jiě)。

　　事实上，PX供需偏紧的(de)格局将慢慢发生改变，PX与石(shí)脑油价(jià)差进入压缩(suō)阶(jiē)段。董(dǒng)丹丹表(biǎo)示(shì)，3—4月(yuè)PX处(chù)于检修高峰，开(kāi)工率大幅下滑，5月PX检(jiǎn)修装置将逐(zhú)步重启，全亚洲PX的开工率将从4月中下旬(xún)的低点65％升至73％，国(guó)内(nèi)开工率将提升(shēng)10个百分(fēn)点。同时，全球(qiú)汽油裂解价差开始回落，芳烃调油需(xū)求也(yě)不再有增量(liàng)。PX与石脑(nǎo)油价差在4月(yuè)时高达470美元(yuán)/吨，盈亏平衡线为250美元/吨(dūn)，考虑到年内有(yǒu)三套共计(jì)820万吨新装置（产能占(zhàn)国内比重为20％）投产，PX估值(zhí)将有一个向下(xià)压缩的(de)过程。

　　“值得(dé)注意的是，虽(suī)然(rán)5月新(xīn)疆中泰、恒力(lì)石化等有检(jiǎn)修计划(huà)，但由于(yú)高加(jiā)工差下装置开工较为积(jī)极(jí)，实际检(jiǎn)修力(lì)度有待观察。而且，亚东石化和英力士(shì)重启提负，桐(tóng)昆新产(chǎn)能释(shì)放，供应有小幅增加预期(qī)，叠(dié)加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社(shè)会库存(cún)从180万吨回(huí)升(shēng)至198万吨附近，预计5月供(gōng)需依然偏松。”福能(néng)期货能化分析师唐(táng)咏琦(qí)说。

　　唐(táng)咏(yǒng)琦还表示，目(mù)前(qián)来看调油驱(qū)动(dòng)稍显不足，美国汽油库存进入4月后去化力(lì)度放(fàng)缓(huǎn)，甚至(zhì)出现(xiàn)小幅累积，而且从年初(chū)开(kāi)始，韩国就有(yǒu)甲苯、二甲苯、PX运往美(měi)国，存在提前备货行为。同时，PXN维持(chí)在440美元/吨的偏高水平，有助于(yú)带动部分装置开工，且(qiě)随着(zhe)集中检修(xiū)将进入尾声(shēng)，预(yù)计5月底负荷或升至(zhì)74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由(yóu)于亚洲多套(tào)PX装(zhuāng)置检修期结束，PX开工(gōng)率(lǜ)回升(shēng)明显，而国内部分(fēn)PX装置负荷(hé)处于上(shàng)升(shēng)状态(tài)，5月PX货源(yuán)可能趋于宽松(sōng)。同时，调油需(xū)求不及(jí)预期，当前美湾芳烃(tīng)库存较(jiào)高，需求饱和，抑制芳烃美亚价差进一(yī)步扩大，PX价(jià)格或有所承压。PTA在成本拖累下价格走(zǒu)势(shì)偏弱。后续(xù)需关注原油价格企稳(wěn)情况及调油(yóu)逻辑(jí)在汽油需求旺季是(shì)否实质(zhì)发生(shēng)。若原(yuán)油价(jià)格企稳、调油需(xū)求(qiú)再起，在聚酯开工率有(yǒu)改善预期的前提下，PTA有望出现阶段(duàn)性反(fǎn)弹。

　　董丹丹认为，原(yuán)油下跌和聚酯端开工下滑的利空可能会慢慢发生改变(biàn)，例(lì)如5月4日国(guó)内开(kāi)盘后(hòu)油(yóu)价已经企稳(wěn)，5月4日当周聚酯下游的织造、加(jiā)弹(dàn)开工率也出现了周度回升的态(tài)势(shì)。最大的利空因素在(zài)于PX与石脑(nǎo)油价差的(de)压缩，目(mù)前两者(zhě)价差仍高达435美(měi)元(yuán)/吨，PX供(gōng)应增加将导致趋势延续。从(cóng)价格(gé)走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合约跌势开始加快(kuài)，PTA2309合(hé)约(yuē)跌势减(jiǎn)缓的走势。

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