昨天深夜，美国(guó)债务上限(xiàn)谈判突然中(zhōng)止！

　　当地(dì)时(shí)间周五上午(wǔ)，美国共和党(dǎng)债务上(shàng)限谈(tán)判代表格雷夫斯与白(bái)宫代表(biǎo)举(jǔ)行闭门会议，但会议开始后不久就(jiù)突然离开(kāi)。格(gé)雷夫斯说：白宫谈(tán)判代表实在(zài)不可理喻(yù)，目前谈判处于“暂停”状态。格(gé)雷(léi)夫(fū)斯强调，他不(bù)知道双(shuāng)方是否会在周(zhōu)五或周末(mò)再次会(huì)面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传出(chū)后，三大美股指集体(tǐ)转跌。

　　不过(guò)，美(měi)联(lián)储主席鲍(bào)威尔传出(chū)了有望暂停加息的鸽派信号(hào)。鲍威尔(ěr)称，银(yín)行业(yè)的(de)压力(lì)可能影(yǐng)响联储的利(lì)率(lǜ)路径，若源于银行业危(wēi)机的信贷环境收(shōu)紧导致经济放缓(huǎn)，美联储(chǔ)可(kě)能不必让利率(lǜ)升到(dào)原应有的高位。

　　交易(yì)员目(mù)前(qián)预计，美联储(chǔ)6月份加息25个(gè)基(jī)点的(de)可能性为22.4％，低(dī)于一天(tiān)前的35.6％，与此同时(shí)，交易员预计美联储下月(yuè)将(jiāng)利率(lǜ)维持在(zài)5％至5.25％区间的(de)可能性为(wèi)77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威尔的讲(jiǎng)话相(xiāng)比，交易员(yuán)似(shì)乎更受债务上(shàng)限事态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅(fú)收窄；美债价格(gé)跳涨、收益率跳水，对利率前(qián)景敏感(gǎn)的两年(nián)期美债收益率迅速远(yuǎn)离(lí)他讲话前所(suǒ)创的两个月来高(gāo)位，一度较高位回落(luò)超(chāo)过10个基点；美元(yuán)指(zhǐ)数(shù)刷新日低，加(jiā)速跌离(lí)周四所创的3月(yuè)末(mò)以来(lái)高位。鲍威尔(ěr)讲话结束后，美债收(shōu)益率逐(zhú)步回升，全天攀升收(shōu)官，美股(gǔ)和美(měi)元的跌势未改。

　　最终，美(měi)股周(zhōu)五高开低走，受债务上限谈判暂停(tíng)拖累三大股指(zhǐ)盘(pán)中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普(pǔ)500指数(shù)收(shōu)跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热门(mén)中概股走势(shì)分化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹(dàn)，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦(lún)锡(xī)连涨三日。本周基本(běn)金属涨跌各异。伦镍(niè)跌超4％，在(zài)上(shàng)周跌超9％后继续领跌(diē)，和跌(diē)近3％的伦锌连跌两周。而(ér)伦锡(xī)和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致(zhì)持平一周(zhōu)前水平，都止(zhǐ)住(zhù)四周连(lián)跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄(huáng)金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本(běn)周(zhōu)累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日(rì)一周以来(lái)最(zuì)大周跌(diē)幅，在连(lián)涨(zhǎng)两周后连跌(diē)两周。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月原油(yóu)期货收跌(diē)0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油累涨约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终(zhōng)结四周(zhōu)连跌。

　　北京时间今(jīn)晨六点，有最新消(xiāo)息称，美国白宫(gōng)谈判代表已抵达会场(chǎng)，准备继续(xù)进行(xíng)债(zhài)务上限谈(tán)判。

　　美国国会众议(yì)院(yuàn)议(yì)长(zhǎng)麦卡锡表示(shì)，共和党人将(jiāng)于北京时间(jiān)今天(tiān)上午(wǔ)重(zhòng)返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称(chēng)，动用宪法第(dì)14修(xiū)正(zhèng)案(àn)来绕开(kāi)债务上限解决不(bù)了任何(hé)问题，将阻(zǔ)止(zhǐ)拜登推动的(de)增(zēng)加(jiā)政府开支行动。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，美国(guó)财(cái)政部(bù)现金余额截至5月18日进一步降至573亿美(měi)元。截至5月(yuè)17日，美国财政(zhèng)部财政(zhèng)紧急(jí)措施余额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美(měi)国通胀(zhàng)远远高于2％目标(biāo)，鉴于(yú)信贷压力可(kě)能无(wú)需继续加息

　　当(dāng)地时间(jiān)周五（北京(jīng)时(shí)间今天凌晨(chén)），美联储主席鲍威(wēi)尔出(chū)席名为“货(huò)币政策(cè)观点(diǎn)”的(de)小组(zǔ)讨论。市场关注他提供(gōng)的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)强调，“美国通胀(zhàng)远远高于我(wǒ)们2％的(de)目标”，若抗通胀(zhàng)失(shī)败，将造成漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致力于(yú)”让通胀重返(fǎn)目标2％的承诺，物价(jià)稳定(dìng)是经济保持(chí)强劲(jìn)的根(gēn)基(jī)。

　　但(dàn)鲍威尔同时发(fā)表鸽派(pài)信号称，自己倾向于支持6月(yuè)会议暂(zàn)不加(jiā)息，而且银行业危机导(dǎo)致(zhì)的(de)信贷条(tiáo)件收紧，可(kě)能意(yì)味着美联储(chǔ)峰值(zhí)利率将低(dī)于预期：“鉴于(yú)信贷压力可能对(duì)经济增(zēng)长、就(jiù)业和通胀造成的负(fù)面影响，可能无需（继续）加息(xī)至那(nà)么高(gāo)的水(shuǐ)平(píng)就能成功打压(yā)通胀(zhàng)。美联(lián)储在(zài)收(shōu)紧(jǐn)货币政(zhèng)策方面已取得长足进步，政策立场(chǎng)现在是对经(jīng)济增长具(jù)有限制性(xìng)的。做太多与(yǔ)做太少的风险正变得更加平衡(héng)。我们(men)面临着迄(qì)今为止收紧(jǐn)政策的效应(yīng)滞后，以及(jí)近期银(yín)行业压力导致的信贷(dài)收(shōu)紧程度等多重不确定性。有鉴于此(cǐ)，美联储有能力观察更多(duō)数据和(hé)未(wèi)来前景的演变，然(rán)后再决定可能需(xū)要提高多少利(lì)率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调季度经济(jì)预测的(de)准确度(dù)通常存在挑战，他上述提到的观点及其(qí)能实(shí)现的程度也都存在不确定性，理由(yóu)是“未来(lái)前景面临着(zhe)历史性高企(qǐ)的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币(bì)政策应进一(yī)步收(shōu)紧多少(shǎo)而(ér)作出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这(zhè)说明(míng)银行业危机后，鲍威尔开始(shǐ)释(shì)放“保持耐心”的利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点(diǎn)明银行业(yè)压(yā)力将影响(xiǎng)货(huò)币(bì)决策。

　　产业(yè)供需结构(gòu)预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃期货(huò)持续走弱，昨(zuó)日(rì)纯碱和玻(bō)璃期(qī)货继续深(shēn)跌，盘(pán)中纯碱2306合约(yuē)触(chù)及跌停。昨(zuó)日(rì)盘后，郑(zhèng)商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今(jīn)仓交易(yì)手(shǒu)续费标准调整(zhěng)为(wèi)3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城(chéng)期(qī)货研究所负(fù)责人闾振兴(xīng)表示，主要有三方面：一是产(chǎn)业供(gōng)需(xū)结构预期(qī)转弱；二是宏(hóng)观(guān)环境不乐观(guān)；三(sān)是交易(yì)者(zhě)在对冲操作中将纯碱(jiǎn)玻璃作为空(kōng)头(tóu)配(pèi)置(zhì)。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走(zǒu)势(shì)虽都偏弱，但南华研究院能化分析(xī)师李嘉(jiā)豪认为，各自的(de)原因并不相同。纯碱(jiǎn)周五跌(diē)幅(fú)较大的主要(yào)原(yuán)因在(zài)于远兴投产的消息面(miàn)刺激，使得盘面出(chū)现较(jiào)大跌幅。除此之外，本(běn)周检(jiǎn)修量(liàng)增加，库存依旧累(lèi)库，可见下游的(de)持货意(yì)愿(yuàn)依旧较差。纯碱上(shàng)周到港5万吨，对供(gōng)需关系也存在(zài)一定的影响。在(zài)现货松(sōng)动、投产预(yù)期(qī)、库(kù)存累库的影(yǐng)响下(xià)，纯碱价格持续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原因在于前(qián)期（3月(yuè)和4月）需求较(jiào)旺(wàng)，下(xià)游补(bǔ)库至环比高位(wèi)。”他说，短(duǎn)期价格松动，中下游的备货情(qíng)绪出现一定的谨慎或者恐高(gāo)的(de)情形，因(yīn)此产销出现了较(jiào)为(wèi)明显(xiǎn)的下滑。在现货松动(dòng)、产(chǎn)销较弱(ruò)的局面下(xià)，玻璃的价格跌幅较(jiào)为明显。

　　从产业供需结构看(kàn)，浙商(shāng)期货分(fēn)析师江(jiāng)文敏(mǐn)具体介绍，纯碱(jiǎn)方(fāng)面，近期主(zhǔ)要(yào)市(shì)场交(jiāo)易点是远(yuǎn)兴能源(yuán)新增(zēng)投产(chǎn)。昨(zuó)日(rì)，远兴(xīng)能源1号线正式点火，新(xīn)增天然碱(jiǎn)产能150万吨(dūn)，后续2号线原计(jì)划于6月点火(huǒ)投(tóu)产，产能为150万吨天然碱，3A号(hào)线原(yuán)计划(huà)于(yú)9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨天(tiān)然(rán)碱，3B号(hào)线原(yuán)计划于9月(yuè)份出产品(pǐn)，产能(néng)为(wèi)100万(wàn)吨天(tiān)然(rán)碱(jiǎn)和40万吨小苏打。远兴能源的天(tiān)然碱预(yù)计生产成本在1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘面在大量(liàng)新增产能和低成本纯碱的叠加作用下(xià)持(chí)续走低，周五又逢远兴能(néng)源点(diǎn)火(huǒ)的信息(xī)落地，市场看空情绪高涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯碱的(de)供需结构(gòu)在9月(yuè)会发生(shēng)变化，这是市场早已预期的(de)，市场也(yě)已(yǐ)充分(fēn)计价，这一点(diǎn)从9月合约的深(shēn)贴水可以得到(dào)验证(zhèng)。在这个供需转宽松(sōng)的预期下，产(chǎn)业(yè)链开始形(xíng)成负反馈，纯碱现货价格也(yě)出现崩塌，这一点从近(jìn)月合约的跌幅和(hé)现货向期货回归(guī)的方式(shì)收(shōu)敛基(jī)差上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市场主要交易点是需求转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力的订(dìng)单支撑，5月中(zhōng)旬订单天(tiān)数为16.4天，与(yǔ)4月底相比减少0.1天。深(shēn)加工厂原片库(kù)存天数(shù)5月(yuè)中(zhōng)旬为21.5天，与4月(yuè)底相比减少(shǎo)1.73天。从历史数(shù)据来看，原片库存偏高，补库(kù)意愿相(xiāng)比4月降低。从玻璃产(chǎn)销数据来看，5月沙河地区(qū)产销(xiāo)数据平均为65％，湖北地区产销数据平(píng)均为(wèi)73％，华东地区产销数据平均(jūn)为(wèi)82％，相比于3月及(jí)4月(yuè)的数据，5月份产(chǎn)销数(shù)据(jù)大幅下滑。5月还(hái)要新增日熔量3050吨，6月将新增(zēng)日熔量3150吨，8月减少日熔(róng)量400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔(róng)量(liàng)达到巅(diān)峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都比较弱，主要是(shì)高(gāo)库存和(hé)低需求逻辑。”闾振兴说，4月(yuè)中下旬玻璃价格在去库(kù)逻辑下出现(xiàn)过(guò)反弹(dàn)，但反弹(dàn)后利润改善很多(duō)，加之终端表现并不乐(lè)观，因(yīn)此又(yòu)出现(xiàn)大幅回(huí)落(luò)。

　　从宏观因(yīn)素看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧(ōu)美经济衰(shuāi)退预期、国内(nèi)经济复苏不及预期的(de)背景下，整个工业品价(jià)格承压，纯碱此(cǐ)前强势(shì)的中观(guān)逻辑(jí)终(zhōng)敌(dí)不过(guò)疲弱的(de)宏观逻辑。从持仓(cāng)上(shàng)看，部(bù)分市场(chǎng)资金(jīn)在(zài)做强弱(ruò)对冲，而纯碱和玻璃正是空(kōng)头(tóu)配(pèi)置，强化(huà)了二(èr)者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱(ruò)势(shì)或将持续

　　对于后市，李(lǐ)嘉(jiā)豪表示，纯碱(jiǎn)主要(yào)关注(zhù)检修是否能带来(lái)现货(huò)价(jià)格(gé)短期(qī)的企稳，但中长期价格下跌至(zhì)成本(běn)线为大(dà)概率事件。“从商品格局(jú)看，纯碱投产后必(bì)然走向过剩，而短(duǎn)期检(jiǎn)修(xiū)的兑(duì)现有(yǒu)限，因此检修(xiū)仅(jǐn)为(wèi)长(zhǎng)期趋势下的(de)扰动，商品从(cóng)偏紧(jǐn)到过剩的周期(qī)中，价格趋势预计继续(xù)向下。”他说，对于(yú)玻璃，需要等待的则是中下游的(de)备货意愿何时能(néng)够(gòu)起来(lái)：一是等待(dài)下游的原(yuán)料(liào)库存(cún)消耗，二是对未来的需求(qiú)是否存在旺(wàng)季的预期(qī)。短期来看，下游(yóu)以消耗前期(qī)库存(cún)为主，需求(qiú)缺乏弹(dàn)性，价(jià)格预期(qī)偏弱。后(hòu)市关注在需求存(cún)在几率还是机率 概率和几率一样吗缺口(kǒu)的情形下，7月订单是(shì)否依(yī)旧具有连续性。