昨夜今晨，全球(qiú)投资界(jiè)“春晚”——伯(bó)克希尔年度股(gǔ)东大会召开。

　　昨(zuó)晚10点(diǎn)15分(fēn)开始，今年8月30日将满93岁的(de)巴菲(fēi)特和老搭档、已(yǐ)经99岁的芒(máng)格出席(xí)伯克希尔哈撒韦年(nián)度股东大会的问答(dá)环节。

　　本次(cì)大会(huì)召开(kāi)时(shí)的宏(hóng)观背(bèi)景颇(pǒ)不平静：美(měi)国银(yín)行业动荡不安，债务上限(xiàn)谈判僵持(chí)，经(jīng)济徘(pái)徊于衰退的危险边缘，地缘政治冲(chōng)突(tū)持(chí)续(xù)升(shēng)温(wēn)，人工智能正带来重(zhòng)大的(de)机遇和风险(xiǎn)，怀着“朝圣”心态而(ér)来(lái)的投资者(zhě)们热切盼(pàn)望聆听“奥马哈先知(zhī)”对大变革时代的点评和投资智慧。

　　大会(huì)召(zhào)开(kāi)前，伯克希尔(ěr)哈撒韦发布(bù)一(yī)季(jì)度财报显示，第一季(jì)度净(jìng)利润355.04亿美元(yuán)，去(qù)年同期为55.8亿美(měi)元；第一季度营收853.93亿美元，去年同期为708.1亿美元；第(dì)一季(jì)度投资和衍生(shēng)品收益(yì)为347.58亿美元，去年(nián)同期为亏损19.78亿(yì)美元。

　　先来(lái)看(kàn)看巴菲特、芒格的重要观点：

　　1.巴菲特：不全力支(zhī)持(chí)倒闭的硅谷(gǔ)银(yín)行“将(jiāng)带来灾(zāi)难性后果”

　　巴菲特表示(shì)，在(zài)硅谷银行倒闭(bì)后，监管机构必须做出赔偿所有(yǒu)储户的决定(dìng)，因为不这样(yàng)做可能会损害全球(qiú)金融体系。

　　“这将(jiāng)是灾难性的，”巴菲特在(zài)回答一个问(wèn)题(tí)时说，如果(guǒ)储户得不到(dào)补偿，它(tā)给美(měi)国(guó)经济(jì)带来的后果无法(fǎ)想象。

　　2.美(měi)国和中国发生冲突很愚蠢

　　巴(bā)菲特和芒(máng)格(gé)都认(rèn)为，中美(měi)关系紧(jǐn)张对两(liǎng)国会(huì)造成(chéng)不必要的伤害。芒格说(shuō)：“美国(guó)和(hé)中国发生(shēng)冲突是很愚蠢的。我(wǒ)们应该做的就是和(hé)中国和睦相处。美(měi)国应(yīng)该(gāi)与中国大量开(kāi)展自由贸易。”巴菲特说，中美(měi)会有竞争(zhēng)，但一直都需要判断，如果(guǒ)没(méi)有(yǒu)对方(fāng)回应，事情能有多大进步。两国(guó)都会有竞争力(lì)，都可以繁(fán)荣(róng)发(fā)展。

　　3.巴(bā)菲特：过(guò)去几个月的波(bō)动(dòng)可能是二(èr)战以来最厉(lì)害的一次

　　巴菲特表示，我们大部分的(de)事(shì)业，在今年(nián)报告的营收(shōu)都会比去年(nián)较低，这(zhè)都是因为过(guò)去6个月经济的不景气造成(chéng)的。

　　巴菲(fēi)特称，过去的这几个月公(gōng)司都经历了很多的波(bō)动，这可能是二战以(yǐ)来最厉害的(de)一次，二战(zhàn)的(de)时候(hòu)我们没有办(bàn)法获得(dé)商品、货物，但(dàn)是这一次的波(bō)动来(lái)自于(yú)另外一个地方，他们(men)可(kě)能在过(guò)去的6个月中(zhōng)出现(xiàn)了存货过多的(de)情(qíng)况，这不(bù)是说(shuō)好像(xiàng)失业率、就业率(lǜ)的情况(kuàng)造成的，但是现在的(de)经(jīng)济环(huán)境在这(zhè)六个月(yuè)已经(jīng)非常不一(yī)样(yàng)了，而我们很多的经理人对于这种情况感(gǎn)觉到比较惊讶，存货(huò)怎么会一下子(zi)那么多卖不出去。现在我们才慢慢地让(ràng)销售情(qíng)况(kuàng)有所恢(huī)复。

　　2l是多少斤 2l是多少kg4.“好日子可能(néng)已经结束”！巴菲特第一季度(dù)净卖(mài)出104亿美元股票

　　巴菲特说，他在(zài)第一季度是股票的净卖家。财报显示，伯克(kè)希尔出售了价值132亿美元的股票(piào)，仅买入(rù)了28亿美元。净卖出(chū)104亿美(měi)元股票。

　　这些数(shù)据(jù)突显出，巴菲特和他的长期得力(lì)助手查理·芒(máng)格认为，当期的估值没有吸引力(lì)。自今年(nián)年初以来，该(gāi)公司的现金储备(bèi)增加了20亿美元，达到1306亿美元，为2021年底(dǐ)以来的最(zuì)高水(shuǐ)平(píng)。

　　芒格(gé)上(shàng)个月表示，随(suí)着美(měi)联储加息(xī)和经(jīng)济放缓，投资者应该降低对股市回(huí)报(bào)的预(yù)期。

　　巴菲特对自己的企业做(zuò)出了悲观的(de)预测(cè)：好日子可能已经(jīng)结(jié)束。这位亿万富翁投资者预计，随着(zhe)经济低(dī)迷放缓，伯克希(xī)尔哈(hā)撒(sā)韦公司大部(bù)分业务(wù)的收益今年(nián)将(jiāng)下降(jiàng)。因为(wèi)在过去6个月(yuè)左右的(de)时间里，美国经济(jì)的“令(lìng)人难以置(zhì)信的增长时期”已经(jīng)接近尾(wěi)声。伯(bó)克希尔经常(cháng)被视(shì)为(wèi)经济健康状况的代(dài)表，因为(wèi)其业(yè)务范(fàn)围广泛，从(cóng)铁路到(dào)电力公用事业和(hé)零售(shòu)。巴菲(fēi)特曾(céng)表示(shì)，伯克希尔哈撒韦公司的成功归功于过去几(jǐ)十年美国经济的惊人(rén)增长(zhǎng)。

　　5.巴菲特强调：接(jiē)班人是阿贝(bèi)尔

　　巴(bā)菲(fēi)特指出(chū)，阿贝尔(ěr)一定会(huì)继承我(wǒ)的(de)工(gōng)作，但他(tā)还(hái)会与贾恩一(yī)起协商(shāng)，做最后(hòu)的决(jué)策。公司传承在执行上并不是这么简单(dān)，管理伯克(kè)希尔可能不仅需(xū)要现在的这五个(gè)下(xià)一代领(lǐng)导人，而是更多有能力(lì)的(de)人。如果他们不(bù)能处理得(dé)当的话，他(tā)就不会将伯克希尔交给他们。他(tā)还补充，每一个公司的情况都不一样(yàng)。

　　芒(máng)格(gé)则表示，现在伯克(kè)希尔内(nèi)部都(dōu)很支持阿(ā)贝尔等高层(céng)。

　　6.美联储(chǔ)不能疯狂印钱

　　有(yǒu)投资者提问(wèn)：美联储现有的资产负债表规(guī)模是(shì)否(fǒu)令你担忧(yōu)？

　　巴菲(fēi)特表称他不(bù)担心美联储，支持美联储压低(dī)通胀率的使命，他也(yě)不担心美联储的资产负债表(biǎo)，尽管打趣称“那是一(yī)个很大(dà)的数字，而(ér)我喜(xǐ)欢看这(zhè)些大数字(zì)”。

　　巴菲(fēi)特称(chēng)，看到美联(lián)储资产负债表(biǎo)从8000亿美元(yuán)增至2.2万亿美元(yuán)，就(jiù)让(ràng)他想到(dào)一句话“现金永远不(bù)是(shì)垃圾”。但是他反对疯狂印钱(qián)令通胀暴涨(zhǎng)，就像二战刚(gāng)结束时(shí)美(měi)国所经历的那(nà)样。对此芒(máng)格(gé)也持相(xiāng)同观点，称如果(guǒ)靠(kào)不断印(yìn)钱来解决短期问题将会有(yǒu)负面的后果。

　　7.为何大幅持仓(cāng)石油(yóu)股？

　　巴菲(fēi)特表示，美国没(méi)有其他地方可以像(xiàng)二叠纪盆(pén)地（permian）一(yī)样有这么多石油储备。不过页岩油(yóu)井(jǐng)的衰(shuāi)败(bài)也很快，开井第一天(tiān)可(kě)能产量1.2万至1.5万桶/日，也许一年或者一年半就枯竭了。

　　“我非常喜欢西方石油的管(guǎn)理层，对(duì)他(tā)们也很熟悉。西(xī)方石油做了很多好的事情，建了很(hěn)多新井还能盈利(lì)。伯克希尔并不会(huì)购买(mǎi)西方(fāng)石油(yóu)的(de)控股(gǔ)权，管理层(céng)已(yǐ)经很棒了。未来不确定(dìng)是否(fǒu)会继续(xù)购买更多石油公司的股(gǔ)票(piào)，但对(duì)现在持股量(liàng)很满(mǎn)意。”巴菲特说。

　　8.没有(yǒu)货币能取(qǔ)代美元的(de)储(chǔ)备货币地位(wèi)

　　有投资者(zhě)提(tí)问(wèn)：美国大批发债，美联储(chǔ)让债(zhài)务货币化(huà)，中国巴西沙(shā)特等(děng)都在与美元脱(tuō)钩，在这种环境下，美元的货币储备(bèi)地(dì)位(wèi)何时会受威(wēi)胁？

　　巴菲特(tè)认为(wèi)，没有取代(dài)美元(yuán)储备货币地位的候选币种。

　　巴菲特说，没有人比(bǐ)美联储主席鲍威尔更了解(jiě)形势，但他无(wú)法控制(zhì)财政政(zhèng)策。谁都不知(zhī)道，一种纸币能坚持(chí)用多久才会失控(kòng)，尤其是在这种货币是(shì)全球储备货币的时候。

　　巴(bā)菲特认为，美国(guó)要大举印钞很容易(yì)，但(dàn)应该非常小心。如(rú)果(guǒ)货币太多，一(yī)旦把(bǎ)通胀的精(jīng)灵从瓶子里放出(chū)来(lái)，就(jiù)很难恢(huī)复，人们会对货币失去信任(rèn)。

　　巴(bā)菲特称，无法预测会有什么结果，反正不会是好结(jié)果(guǒ)。现在(zài)（大量发债）是一个非常政(zhèng)治(zhì)化的(de)决策。

　　芒格(gé)说，在某(mǒu)些(xiē)时候(hòu)，通过印钞赢得选(xuǎn)票会(huì)适得(dé)其反(fǎn)。芒格在提(tí)到日(rì)本的货币政策和财(cái)政政策时说，日(rì)本(běn)用日元做了(le)些奇怪的事。对于日本实施的经济政策，日本(běn)人应该(gāi)接受(shòu)并作出应(yīng)对。巴(bā)菲(fēi)特(tè)补充说，如果日元是储备货币(bì)，那些(xiē)事不可(kě)能发生(shēng)。巴菲特说，他佩(pèi)服日本，日本有一个更有(yǒu)凝聚(jù)力的社会(huì)，但美国不(bù)应(yīng)该效仿(fǎng)日本。不断印钞是疯狂的。

　　猪(zhū)价持续低(dī)迷，国家(jiā)研究启动第二批(pī)中央冻猪肉收储(chǔ)

　　今(jīn)年以来，在(zài)供大于需的(de)市(shì)场格局下，我国(guó)生猪价格(gé)整体偏弱运行(xíng)，期间最高仅涨至16元/公斤，最(zuì)低(dī)跌至14元(yuán)/公斤以下(xià)。

　　回(huí)顾今年春节过后的猪价走势，记者(zhě)查询(xún)上甲数据梳理(lǐ)发现，2月中旬至3月初(chū)期间，生猪价格曾出现一波企稳反(fǎn)弹(dàn)，但(dàn)在(zài)涨至(zhì)16元/公斤后再次振(zhèn)荡下跌，直至4月17日跌至今年(nián)低点(diǎn)13.9元/公(gōng)斤后，才再度出现小幅反弹至(zhì)4与25日(rì)的15.12元/公斤，随后在(zài)五一假期前又(yòu)略(lüè)有回落(luò)。

　　在(zài)近期生猪价格低(dī)位运行的情况下(xià)，国家发改委于5月5日下午发(fā)布最新研究收储(chǔ)的(de)公告称，据国家发展(zhǎn)改革委监测，4月24日(rì)—4月28日当周(zhōu)，全国平(píng)均猪粮(liáng)比价为(wèi)5.21：1，处于过度下跌(diē)二级预警区间。根据《完善政府(fǔ)猪(zhū)肉储(chǔ)备调节机制 做好猪肉市场保供(gōng)稳价工作预案》规定，国(guó)家发(fā)改委会同有关部门研究适时(shí)启动年内第二批(pī)中央冻猪肉储(chǔ)备收储工作(zuò)，推动生(shēng)猪价格尽快回归(guī)合理(lǐ)区间。

　　在国家发改委发声后，生猪期货市场预(yù)期走(zǒu)强，应声上涨。截至(zhì)5月(yuè)5日下午收(shōu)盘，生猪期货主力合约2307报(bào)收16165元(yuán)/吨，涨(zhǎng)幅达1.63％。

　　从进入4月后(hòu)来(lái)看(kàn)，生猪现货市场整体(tǐ)延(yán)续(xù)振(zhèn)荡下(xià)跌走势，价格无太大起(qǐ)色。徽商(shāng)期(qī)货生猪分析(xī)师尉秀接受期货日报记者采访时表(biǎo)示(shì)，4月来生猪现货价格呈先跌后涨再(zài)跌的振荡走势。

　　“具(jù)体(tǐ)来看，4月(yuè)初(chū)至中旬，因需求缺乏(fá)明显利好，叠加散户逢(féng)高(gāo)出栏(lán)心态增强，利空生猪价格(gé)，猪价振荡回落并在4月17日逼近春(chūn)节后低(dī)点（1月(yuè)31日13.95元/公斤）；随后进(jìn)入(rù)4月中下旬后，在(zài)相对较低的猪(zhū)价(jià)下(xià)，市场心态开始转变(biàn)，养殖端低(dī)价惜售情绪(xù)强、二育询盘增加(jiā)，支撑(chēng)价格(gé)止跌反弹(dàn)，同时(shí)冻品(pǐn)猪肉(ròu)价格的相对优势(shì)也刺(cì)激贸易商从进口肉采购转向对国内冻品(pǐn)猪(zhū)肉(ròu)采(cǎi)购(gòu)，支撑屠宰企业分割入(rù)库意愿(yuàn)加大，再叠加月底逢(féng)五一假期(qī)备货，猪肉终(zhōng)端(duān)需求有所(suǒ)好转，猪价升(shēng)至(zhì)4月(yuè)25日的(de)15.12元/公斤；而此后，较高(gāo)的(de)成本导致生猪二育入场转为(wèi)谨(jǐn)慎，屠(tú)企分割比例也有(yǒu)开收(shōu)敛(liǎn)，叠加月末部分(fēn)集团企业有提前出栏(lán)迹象，在缝(fèng)节(jié)必跌的(de)‘魔咒’下(xià)，月末价格再次回落(luò)，截至(zhì)4月28日猪价跌至14.54元/公斤。”尉秀说。

　　而五(wǔ)一小长假(jiǎ)期间，虽(suī)有节(jié)假(jiǎ)日提振，但(dàn)生猪现货价格平均(jūn)也仅有(yǒu)0.2元/公斤的涨幅，延续偏弱态势。申银万(wàn)国期货(huò)农产品高级分析师徐盛告(gào)诉记者，目(mù)前(qián)生猪(zhū)处于需求(qiú)淡季，同时(shí)五一节前各养殖(zhí)类上(shàng)市公司公布一季(jì)报显示其(qí)经(jīng)营数据纷纷亏损，若猪价长期维持低迷(mí)，养殖(zhí)企业超(chāo)预(yù)期去产能将(jiāng)对(duì)行业的发展(zhǎn)不利(lì)，容易导致猪(zhū)价的大起大落(luò)。在(zài)这个节点(diǎn)，国家发改委宣布收储，可以(yǐ)看出国家对生猪养殖行业(yè)健康发展的重视与(yǔ)呵护，有助于提振市(shì)场信心。

　　“在(zài)猪肉收储信号释放下，本周五生猪期货盘面随即作出反应走(zǒu)多。从收(shōu)储本身看(kàn)，不(bù)会带来实质性生猪需求的(de)增长(zhǎng)。不过，倘若收储(chǔ)调(diào)控长(zhǎng)期密集(jí)执行，叠加二育(yù)等利多因素共振，或会给市场带来(lái)比较(jiào)明显的利(lì)多影响。”尉秀(xiù)说。

　　生猪价格磨(mó)底(dǐ)何时结(jié)束？

　　五一节假日过后，尉秀告(gào)诉记(jì)者(zhě)，因生猪终(zhōng)端(duān)需(xū)求(qiú)缺乏实质性利好(hǎo)，短期内猪(zhū)价或延(yán)续低位区间振荡走势。

　　具体从生猪需(xū)求端看，尉秀(xiù)表示，参考2020年至2022年的屠宰数据，每年5月宰量均有不同程度的提升，但也非猪肉季节(jié)性(xìng)消费旺(2l是多少斤 2l是多少kgwàng)季(jì)。

　　从供(gōng)给端看，据国(guó)家统计局最新数据，截(jié)至今(jīn)年一(yī)季度，全国生猪出栏1.99亿头，同比增长1.7％，出栏量处于近五(wǔ)年(nián)同期(qī)高位水平(píng)；生猪存栏(lán)4.31亿头，同比增长2.0％，环比下跌4.78％。尉秀告诉记者，虽然今年一季(jì)度生猪存栏环比出现下跌，但同比依(yī)旧增长(zhǎng)，并处于近9年同期相对高(gāo)位。

　　此外从生猪产(chǎn)能变化来看，尉秀表示，据农业部(bù)监(jiān)测，2023开年以来，国内能繁母猪(zhū)存栏已(yǐ)连(lián)续三个月(yuè)下降，但下降幅度(dù)相当有限，累计下降1.97％。其中3月全国能繁母猪存栏量为(wèi)4305万头，环比(bǐ)下跌0.87％，较2022年(nián)同(tóng)期增加2.90％，依然高(gāo)于4100万(wàn)头的(de)正常产(chǎn)能(néng)调控目标(biāo)（约为(wèi)105.00％）。此外据第三方机构(gòu)数(shù)据(jù)，国(guó)内能繁母(mǔ)猪存栏自2022年(nián)11月(yuè)开始(shǐ)下滑(huá)，已经连续(xù)5个月下滑(huá)，累(lèi)计下降幅度为5.33％。其中，3月环(huán)比下降1.95％，较2022年同期增加2.96％。“从不同口径(jìng)的统计数(shù)据可以看出，生猪产能有继续回(huí)调(diào)走势，但截至(zhì)3月降幅均(jūn)有限。综合(hé)来(lái)看(kàn)，当下(xià)产能基础依旧(jiù)稳固，生猪供(gōng)应充盈，并没有出现能(néng)够驱动(dòng)周期上(shàng)行趋势(shì)的力量。”

　　展望5月猪价，在尉秀(xiù)看来，伴随(suí)着猪价再次(cì)阶(jiē)段(duàn)性(xìng)走低(dī)，二(èr)育补栏(lán)或会再次进场，带(dài)动(dòng)猪价(jià)走(zǒu)高；但(dàn)今(jīn)年二次育肥进(jìn)出场节奏切换加快，需关注进出场节(jié)奏对猪(zhū)价的带(dài)动。此外受冬季猪病等影响，今年(nián)2-3月有比较明显的小体重猪急抛，出栏量的提前透支将在6月前后显现，对(duì)期货LH2307盘面的利(lì)多(duō)影响或(huò)许(xǔ)在5月份有体(tǐ)现。总的(de)来看(kàn)，5月猪价价(jià)格重心或高于4月(yuè)，建议继续(xù)重点关(guān)注二(èr)次育肥(féi)、冻(dòng)品入库及收(shōu)储带来(lái)的情绪面影响。

　　方(fāng)正中期(qī)饲料养殖板块(kuài)研(yán)究员(yuán)宋(sòng)从志认为，短期来看(kàn)，当(dāng)前(qián)生猪整体(tǐ)屠宰(zǎi)量(liàng)仍维持高位，并高于去年(nián)同期(qī)水平(píng)，出栏体重(zhòng)虽有连续(xù)回落，但(dàn)绝对体重仍在120kg以上，反映上游大猪仍在释放之中，二育增(zēng)加导致(zhì)大猪仍有阶段性(xìng)出(chū)栏压力。尤其去(qù)年6月份以来能繁(fán)母猪(zhū)环比增(zēng)加带来的(de)生猪出栏在5月份(fèn)可能继续(xù)保持惯(guàn)性增(zēng)涨。但今年二季(jì)度(dù)开始生猪市场将逐(zhú)步过度至季节(jié)性旺(wàng)季，因此生猪近端(duān)现货价格大概率(lǜ)已在慢慢接近(jìn)底部(bù)。

　　中长(zhǎng)期来(lái)看，尉秀表示(shì)，下(xià)半年是生猪需求(qiú)的旺季，叠(dié)加能繁母猪的调(diào)减在下半年会有一定程度的体(tǐ)现，价格重心或高于上半年，2023年全年猪(zhū)价的高点有望在(zài)下(xià)半年形成。

　　“我(wǒ)们认为，上半年生猪供应压(yā)力(lì)最大的时间点有(yǒu)望逐步过去，叠加经济(jì)复苏、非瘟带(dài)来仔猪存栏的损失以及猪肉收储(chǔ)，消费端恢复后下方(fāng)现货(huò)价格空间有限(xiàn)并有望反弹(dàn)。但考虑到2022下半年生猪养殖(zhí)利(lì)润偏高，能繁母猪存栏恢(huī)复(fù)，2023年生(shēng)猪(zhū)总(zǒng)体供应有望逐步增加，全(quán)年猪(zhū)价重心(xīn)仍将低(dī)于2022年，交易节奏的把握将更为关(guān)键。”徐盛建议，长期(qī)投资者(zhě)可以在(zài)养猪成本一带逐(zhú)步(bù)择机入场(chǎng)买入生猪2307合约，另外等反弹后(hòu)逢高(gāo)空2309合(hé)约。

　　宋(sòng)从(cóng)志表示，当前(qián)生猪期货2305合约(yuē)期现(xiàn)已(yǐ)在逐步回归，2307及2309合约对2305旺季升水扩大(dà)，由于生猪期价目前整体(tǐ)估值不高，后续在收储加持下，期价存(cún)在继(jì)续往(wǎng)上修复的空(kōng)间(jiān)。建(jiàn)议(yì)投资者在交易上可(kě)从单边转为观望(wàng)，边际(jì)上警惕饲(sì)料养(yǎng)殖板(bǎn)块集体估值(zhí)下移带来的(de)系统性风险。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 2l是多少斤 2l是多少kg