近(jìn)日，有(yǒu)焦化企业发告(gào)知函(hán)称(chēng)，因亏(kuī)损(sǔn)严重，对(duì)于钢企提降(jiàng)50元/吨(dūn)的行为暂不接受。

　　记者注意到(dào)，从今年4月(yuè)1日起，焦炭开启首轮降价，并正式进(jìn)入降价(jià)通道，5月17日(rì)，河北部分钢(gāng)厂(chǎng)开(kāi)启焦炭第8轮(lún)提降(jiàng)，降幅50元/吨，要求(qiú)18日0时起(qǐ)执行(xíng)，而后山东主(zhǔ)流钢厂跟进。截(jié)至目前(qián)，焦炭已有(yǒu)8轮降价落地，港口准(zhǔn)一(yī)级(jí)湿(shī)熄焦平仓价累计(jì)下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤焦研(yán)究员阮俊涛认(rèn)为(wèi)，近两个月来，焦炭期货的(de)下跌(diē)是宏(hóng)观、产业等多因(yīn)素(sù)共同作(zuò)用(yòng)的结果。首先(xiān)，宏观(guān)层面，3月上(shàng)旬美国硅谷(gǔ)银(yín)行暴雷，多数大宗商品价格下(xià)跌(diē)，同时国内宏观强(qiáng)预期在经过(guò)1—2月的(de)反复发酵后，市场对今(jīn)年的定性逐渐转向“弱复苏(sū)”，这也使得黑色系商品交易(yì)需求利多的(de)信心不足。其次，产业层(céng)面，今年煤焦最大产(chǎn)业利空来(lái)自焦煤的进(jìn)口(kǒu)，3月(yuè)份澳洲焦煤近2年来(lái)首次(cì)通关，并于4月进(jìn)一步改(gǎi)善。蒙煤(méi)、俄煤3月份的进口量(liàng)也(yě)出现较大增长。根据海关(guān)总(zǒng)署(shǔ)统计，今年3月我(wǒ)国共计进口炼焦烟煤964.7万吨(dūn)，同比增1造梦西游3宠物技能几级领悟56.4％，占3月焦煤总供应(yīng)的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时(shí)，该进口(kǒu)量也几(jǐ)乎是近(jìn)10年来的最高水平，仅次于2020年1月(yuè)的981.3万吨。进口焦煤的大量释(shì)放(fàng)削弱了国内煤企的议价能力，焦炭成(chéng)本支撑(chēng)坍塌，驱(qū)动焦(jiāo)炭(tàn)期货下行。最(zuì)造梦西游3宠物技能几级领悟后，4月以来，在铁水产量不(bù)断(duàn)走高(gāo)的同时(shí)，黑色终端需求(qiú)表现(xiàn)一般，国家(jiā)统(tǒng)计局(jú)公布的(de)房屋(wū)新开工、施(shī)工面(miàn)积(jī)同(tóng)比(bǐ)大幅回落，继而引发了市场对(duì)煤(méi)、焦、钢产(chǎn)业(yè)链的(de)负反馈(kuì)担忧(yōu)。综(zōng)上所述，焦炭成本端、需求(qiú)端(duān)均有明(míng)显(xiǎn)利(lì)空(kōng)驱动，叠加(jiā)宏观支(zhī)撑不足，多(duō)因(yīn)素共振带动焦炭期货主力合(hé)约持续(xù)下(xià)行。

　　“焦炭价格此轮(lún)下跌，并不是自身的供需矛(máo)盾驱动，而(ér)是受焦煤的拖累。焦煤因(yīn)国内产(chǎn)量稳增和进口(kǒu)量大增，供需关系(xì)逐步向宽松转变，致使(shǐ)煤价自年初就开始呈偏弱走势运行。其间(jiān)，受内蒙古地区煤矿事故影响，煤价经历(lì)短暂反弹后开始加速回(huí)落。另外(wài)，下(xià)游钢材需求表现不及(jí)预(yù)期，钢价承(chéng)压回调致使钢厂利润(rùn)收(shōu)缩，遂通过(guò)调降焦价将需求(qiú)压力向原(yuán)材(cái)料(liào)端传导。因此，在失(shī)去成本支撑、下(xià)游施压(yā)的双重(zhòng)作用下，焦价持续(xù)下跌。”中钢(gāng)期货煤(méi)焦(jiāo)研究员冯艳成说。

　　记者从受访(fǎng)人士(shì)处获悉(xī)，本周焦煤价格率先(xiān)出现触(chù)底(dǐ)反弹，而焦价连跌(diē)8轮后，个别地区(qū)焦企(qǐ)出现亏损。同时，近期焦炭期价(jià)的反弹给出升水(shuǐ)现货空间，买现卖期套利需求(qiú)增(zēng)加对现货市场(chǎng)信(xìn)心有所提振，刺激焦企有提涨意愿，但短期全(quán)面提涨并成(chéng)功落(luò)地的概率较小(xiǎo)，主要(yào)原因是目前焦企整体盈利情(qíng)况尚可，焦炭(tàn)主产区山西省(shěng)焦(jiāo)企(qǐ)平均吨焦盈利接近140元，而下游钢材需求(q造梦西游3宠物技能几级领悟iú)并未出现明(míng)显(xiǎn)好转，钢厂整体盈利情况一般，对焦(jiāo)炭(tàn)则保持按需采购节奏(zòu)。

　　部分(fēn)焦(jiāo)化企业开(kāi)始提涨，能否提涨成(chéng)功？冯(féng)艳成认为，提涨的是内蒙古某焦企，国(guó)内焦企生产成(chéng)本和焦(jiāo)化利润会(huì)因(yīn)为(wèi)地区、设备区别而存在很大差异。相(xiāng)对而言(yán)，内(nèi)蒙古(gǔ)非主流焦化企业的副产品较少，整体产线的经济性一般(bān)，对降价的(de)承(chéng)受能力偏(piān)低(dī)，也(yě)因此率先(xiān)开始提涨，不过对整(zhěng)体市(shì)场影响(xiǎng)有限(xiàn)。

　　阮俊涛也认(rèn)为，在焦企未出现大幅亏损或需(xū)求明显增加的情况下，焦价(jià)提涨难度较大。

　　记者了解到，5月(yuè)下半月以来钢厂检修减产(chǎn)节(jié)奏(zòu)放缓，个别地区钢厂计划(huà)复产，日均铁水产量尚保持在偏高(gāo)水(shuǐ)平(píng)，这意(yì)味着煤(méi)焦刚(gāng)性需求较好，但钢厂持(chí)续(xù)采取低原料库(kù)存策(cè)略，致使目(mù)前(qián)煤矿、洗煤厂端焦煤(méi)库存(cún)以(yǐ)及(jí)焦企端焦炭库存均处于往年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库(kù)存则处于较低水平，煤(méi)焦(jiāo)近期供应(yīng)也(yě)有适当的(de)减(jiǎn)量，以缓(huǎn)解自身高库存的压力。基(jī)于此种库存格局，煤焦的议价主(zhǔ)动权(quán)仍掌握在钢(gāng)厂端。

　　现货提涨，期货为何反而大跌呢(ne)？阮俊涛认(rèn)为，近期由于(yú)国内外(wài)焦(jiāo)煤价格倒挂，贸易商进口积极性较(jiào)低，导致焦煤供(gōng)应短期内有收缩趋(qū)势，不过焦企也处于主动限产状(zhuàng)态，焦煤供需(xū)矛(máo)盾并(bìng)不突出。焦炭本周供减需增，基本面边(biān)际改善，但(dàn)钢联公(gōng)布的(de)铁水(shuǐ)日产(chǎn)量依然维持(chí)接近240万吨的(de)水平，在终端需(xū)求表现一般的背景下，焦炭需求仍有转弱预期。中长期来看，考虑粗钢平(píng)控(kòng)要求，今年全年焦煤供需格局(jú)大概率仍将明显宽松，且蒙煤(méi)实际(jì)生产成(chéng)本较(jiào)低，三季(jì)度(dù)蒙(méng)煤中(zhōng)长协重新定价后，预计进口量会得到改善(shàn)。因此，虽(suī)然(rán)焦煤现(xiàn)货(huò)价格因(yīn)蒙煤减量而(ér)有所企稳(wěn)，但期货市(shì)场氛围仍难言乐观，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表(biǎo)现(xiàn)上看，前期煤(méi)焦跌(diē)幅明显大于(yú)板块(kuài)内(nèi)其他品种，估值相(xiāng)对偏低，这也使得继续杀(shā)估值的驱动明显减弱，而估值(zhí)修(xiū)复配合近期焦煤进口减量、钢厂(chǎng)复产等消息，刺(cì)激(jī)煤焦价(jià)格出现反(fǎn)弹，但考(kǎo)虑到(dào)目前钢材需求(qiú)依然乏力，钢(gāng)厂复产将会再次加重其供需压力，需求负反馈仍将会向原材料端传导(dǎo)，对煤焦价格形(xíng)成压(yā)力。”冯(féng)艳成说，短期(qī)煤(méi)焦交易逻辑变化(huà)较快(kuài)，价格(gé)波动剧烈(liè)，预计仍将(jiāng)以底部区(qū)间振荡走(zǒu)势为主；中长期来看(kàn)，煤焦供(gōng)需趋(qū)于宽松(sōng)的预期(qī)未变(biàn)，在估值回升后仍将是(shì)板(bǎn)块(kuài)内空配最佳品种。

　　对于煤(méi)焦后市，阮(ruǎn)俊涛(tāo)认(rèn)为(wèi)，目前煤焦(jiāo)有三(sān)条(tiáo)主线(xiàn)：一是焦煤供应宽(kuān)松，并(bìng)给焦炭带来成(chéng)本端压力；二(èr)是终端需求存疑，负(fù)反馈(kuì)风险(xiǎn)并未化解；三是(shì)海外衰退预(yù)期如何演绎。目前来看，焦煤(méi)供应(yīng)宽松(sōng)是(shì)大概率事件，且4月地(dì)产数据表现依(yī)然一般，负反馈以(yǐ)及(jí)粗钢平控都是压(yā)低(dī)铁(tiě)水(shuǐ)产量的可能因素(sù)，因(yīn)此煤焦即便(biàn)出现超跌反弹，中长期来(lái)看(kàn)也是易跌难涨。

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