本轮新股中，有不少风口的企业，但基本面都(dōu)非常垃(lā)圾(jī)，虽然表面看看似乎都有亮点，但仔细看看就发现大都是垃(lā)圾(jī)股(gǔ)。

　　一、晶合集成（688249）

　　晶合集成主(zhǔ)要从事半导体(tǐ)晶圆生产(chǎn)代(dài)工(gōng)服务，为客户提供150-55nm不同制程工艺，成(chéng)立5年就成长为(wèi)中国大陆收入(rù)第(dì)三大、12英寸晶圆代工产能第三大的(de)纯晶圆代(dài)工企业。2015年，合肥市政(zhèng)府根据(jù)集成(chéng)电路产业发展规(guī)划及(jí)“芯屏器合”的产业发展(zhǎn)战(zhàn)略，拟引进国际(jì)知名企业合作设(shè)立晶圆(yuán)代工厂，此(cǐ)后，晶合(hé)集成正式筹划建设。成立至今，晶合集(jí)成(chéng)已(yǐ)成为(wèi)国内面板显示驱动芯片(piàn)龙头。

　　晶圆代工(gōng)企业(yè)，疫(yì)情(qíng)后业绩爆发，利(lì)润此(cǐ)前一直(zhí)大幅亏损，22年依(yī)靠收入和产品(pǐn)价格上涨利(lì)润来(lái)到了31.6亿，但23年(nián)开始下(xià)游面板行(xíng)业(yè)需求大幅(fú)下滑(huá)，公司(sī)选择了业绩最(zuì)好的时(shí)候(hòu)上市(shì)，此(cǐ)后走下坡路是(shì)必然的，23Q1公司首付大幅下滑(huá)60％，产能(néng)大(dà)幅(fú)闲置后利润重回亏损（预计-3.5亿）。

　　二、三博(bó)脑科（301293）

　　三博(bó)脑科以神经(jīng)学科为龙(lóng)头，强专科、小(xiǎo)综(zōng)合(hé)的发展模式，形成(chéng)覆盖全国核心区域的医疗服(fú)务网。服务病种涵盖(gài)神经学科各(gè)类(lèi)脑肿瘤(liú)、脑血(xuè)管(guǎn)、功能(néng)神经外科、脊(jí)髓(suǐ)脊柱、小儿颅脑(nǎo)等疾(jí)病(bìng)，也(yě)包括妇科、儿(ér)科、内科、外科、疼(téng)痛(tòng)、全科等疾(jí)病(bìng)。

　　专科医院，业(yè)绩一般(bān)般，民营医院里毛利率算比较(jiào)低的那一档，未来主要(yào)看扩(kuò)张(zhāng)，也要小(xiǎo)心政策的影响，个人感觉比如(rú)几(jǐ)个国企医(yī)院（不(bù)论(lùn)是收入增(zēng)速还是估值(zhí)），不(bù)关注了。

　　三、曼恩(ēn)斯特（301325）

　　曼恩斯特是一家拥有(yǒu)高精密狭(xiá)缝式(shì)涂(tú)布模头产品的(de)设计(jì)、研发和生产及(jí)涂布技术产业化整(zhěng)体解决方案能力(lì)的高(gāo)新技术企业。高(gāo)精密(mì)狭(xiá)缝式(shì)涂布模头为锂电池生产涂布机的(de)核心部件，涂布(bù)是继制备正负(fù)极浆料(liào)完成后的(de)下一道工序，是锂电池生(shēng)产前段(duàn)工序(xù)的核心环(huán)节，目的是(shì)将正(zhèng)负(fù)极(jí)浆料均匀地涂覆在铝铜箔(bó)上。目前，曼(màn)恩(ēn)斯特产品(pǐn)广泛应用于锂离子电池涂(tú)布、半导体(tǐ)先进封装涂布、钙(gài)钛矿(kuàng)太阳(yáng)能电池(chí)涂布、氢燃料电池电极涂布、液晶显(xiǎn)示(shì)中(zhōng)的薄膜晶(jīng)体管涂布(bù)等。

　　锂电池产业链公司，业绩在21年爆发，22年(nián)业(yè)绩更(gèng)进一步(bù)，但行业基本见顶(dǐng)，下(xià)游需求大幅放(fàng)缓，上游锂矿(kuàng)价格大幅下(xià)滑，且公司只是生(shēng)产过程中很小的一块市场，天花板(bǎn)非(fēi)常低，公司(sī)未来业绩压力巨(jù)大。

　　四、中芯集(jí)成(chéng)（688469）

　　中芯(xīn)集成成立于2018年3月(yuè)，总部(bù)位(wèi)于浙江绍(shào)兴，是一(yī)家专(zhuān)注于功率、传感和传输应用(yòng)领域，提供模拟芯片及模块封装的代工服(fú)务的制造商。中芯集成以晶圆代工为起点(diǎn)，向下延伸到(dào)模组封装，为国内外客户提供(gacroacross 和 cross的区别，cross和across区别和用法ss 和 cross的区别，cross和across区别和用法ōng)一(yī)站(zhàn)式代(dài)工(gōng)解决方案(àn)，为(wèi)功率、传感和传(chuán)输等领域的半导体产品公(gōng)司提供完整生产制造平(píng)台，支持客(kè)户(hù)研发以及大规模量产。

　　晶(jīng)圆代(dài)工企业，中芯国(guó)际(jì)关联企业，处于规模扩张阶段，但由于规(guī)模扩大太快，折旧研发投入初期非(fēi)常高，因此利润(rùn)大幅亏损，好不容易快熬出头了（资本支出高峰在(zài)22年结束），公司也预(yù)期23年底会转(zhuǎn)为盈利，但下游(yóu)需求在23年大幅放缓，公(gōng)司面对(duì)的压力(lì)显(xiǎn)然是要比那些已(yǐ)经规模化(huà)完成有利(lì)润(rùn)的(de)公司(sī)大得多，且公司过于依赖中(zhōng)芯国际，未来还有(yǒu)可能面临同业竞争而收(shōu)回(huí)许可的风险。IPO募资(zī)高(gāo)达219亿，非常(cháng)大的IPO了(le)，不太乐观(guān)未来的(de)走势。

　　五、万丰股份(fèn)（603172）

　　万丰股份主要从(cóng)事分散染料(liào)及其滤饼的(de)研(yán)发、生产(chǎn)及销售，产品(pǐn)以中高端分散染料为主，主要用于涤纶及其(qí)混纺织(zhī)物的染色和(hé)印(yìn)花，经分散染料(liào)印染加(jiā)工的化(huà)纤纺织品(pǐn)，色泽艳(yàn)丽(lì)，耐洗牢(láo)度优(yōu)良(liáng)，用途(tú)广泛。其中部分终端应用品牌包(bāo)括：安踏、李(lǐ)宁、阿迪达斯、耐克、优衣(yī)库(kù)、迪卡(kǎ)侬等(děng)。

　　传(chuán)统染料公司，毫无亮点，业绩(jì)在19年后一(yī)路下(xià)滑，22年利润只有19年的(de)一半都(dōu)不到，下游(yóu)服装行业(yè)景气度(dù)也一般，不关注了。

　　六、友(yǒu)车科(kē)技（688479）

　　用友汽(qì)车(chē)成立于2003年(nián)，自设(shè)立以来，公司主营业(yè)务一直聚焦于汽车行(xíng)业营销与后(hòu)市场服务领(lǐng)域，为(wèi)客户(hù)提供相关软件产(chǎn)品及(jí)服务。2010年被用友网络收购后，公(gōng)司(sī)继续(xù)独立(lì)经营上述业务。用(yòng)友(yǒu)汽车主要面向汽车行业的整车厂(chǎng)、经销商、服务站(zhàn)等客户，提供营(yíng)销与后市场服务领(lǐng)域的数智化解决方案(àn)、云服务、软件(jiàn)及专业服务。

　　用友集团旗下子公司分(fēn)拆上(shàng)市(shì)，汽车软件服务，汽车数字化是趋(qū)势，且随着人均保有(yǒu)量的增长，公司(sī)行业(yè)前(qián)景不(bù)算很差，但公司自身技术含量较低(dī)，产品以车企营(yíng)销系统为主，基本(běn)没(méi)什么(me)研发，都靠销售(shòu)，且汽车行业有明显周期性(xìng)。

　　七(qī)、经纬股份（301390）

　　成立(lì)于2003年3月的经(jīng)纬股份主(zhǔ)要从(cóng)事电力(lì)工程(chéng)技(jì)术服务及地理信(xìn)息技术服务。电力(lì)工(gōng)程技(jì)术服务占主营业(yè)务收入(rù)比重超(chāo)过80％，是公司主要收(shōu)入和利润来源(yuán)。电力(lì)工程(chéng)技术服务主要(yào)系(xì)为(wèi)电(diàn)网企业(yè)、工商业企业电力(lì)相关工程提供规划咨询、设计、工程(chéng)建设等服务。

　　电网(wǎng)和地理信息设计咨(zī)询(xún)公(gōng)司，主要(yào)是电(diàn)力工程技术服务收入为(wèi)主，比较(jiào)依(yī)赖内蒙(méng)和浙江地区的国家电(diàn)网，本质上是工程(chéng)类企业(yè)，设备施工业务(wù)，所以应收款高，坏(huài)账多，现金流差(chà)，不关(guān)注(zhù)了。

　　八、慧智微（688512）

　　慧(huì)智微是一家为智能(néng)手(shǒu)机、物联网(wǎng)等领域提供射频(pín)前端的芯片设计公司，主营(yíng)业(yè)务(wù)为射频前(qián)端芯片及模组的(de)研(yán)发、设计和(hé)销售。慧(huì)智(zhì)微具备(bèi)全套射频(pín)前端芯片设计能力(lì)和集成化(huà)模组研发能力，技术(shù)体系以功(gōng)率放(fàng)大器（PA）的(de)设计(jì)能力为核心，兼具低(dī)噪声放(fàng)大器（LNA）、射(shè)频开关（Switch）、集(jí)成无源器件滤波器（IPDFilter）等(děng)射(shè)频器(qì)件的设计能力，产品(pǐn)系列覆盖(gài)的(de)通(tōng)信频段需求包括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕频段、3GHz~6GHz的(de)5G新(xīn)频段等，可为(wèi)客户提供(gōng)无线通信射频前端(duān)发射模(mó)组(zǔ)、接收模组等(děng)。

　　射频前端芯片模组公司，下(xià)游(yóu)主要是消费(fèi)电(diàn)子，22年业(yè)绩大幅放缓，下游(yóu)砍单(dān)存货大幅增长，亏损不(bù)断扩大，主(zhǔ)要是大(dà)量(liàng)研(yán)发投入，但高研(yán)发下，公司毛利率(lǜ)极低(dī)，远低(dī)于同(tóng)行业公司，但即(jí)便这样，估(gū)值却一路上升到150亿(yì)，在IPO之前大量机构(gòu)（近40家）参股（未来解禁(jìn)后(hòu)都会成为抛(pāo)售的主(zhǔ)力(lì)）。搞不(bù)懂这公司的(de)价值在哪里，但现在风口，很可(kě)能被炒作。

　　九、航天南湖（688552）

　　航天南湖(hú)是一家(jiā)主要从事防空预警雷达研发、生产、销售和服务的国家(jiā)级高新(xīn)技术和专精特新(xīn)“小巨人”企业。公司产品(pǐn)主要包括雷(léi)达及配(pèi)套(tào)装备，重点供应国内(nèi)军方客(kè)户和军工集团。成(chéng)立至今，航(háng)天南湖已成(chéng)为我国防空(kōng)预(yù)警雷达主要(yào)生产(chǎn)单位(wèi)之一。

　　军工雷(léi)达企业，21年后业绩大幅(fú)下滑，22年虽然收入增(zēng)长较快，但利润远(yuǎn)没(méi)有(yǒu)回到20年，且关联(lián)交易占比越来越高，对于(yú)这种客(kè)户不(bù)透明度极高的军工企(qǐ)业，实(shí)在(zài)无法判断未来的价(jià)值。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂(fēng)助手是(shì)一家互联网数(shù)字化虚拟(nǐ)商(shāng)品综(zōng)合服务提供商，主要为移动互(hù)联(lián)网相关(guān)场景客across 和 cross的区别，cross和across区别和用法户(hù)提供移动(dòng)互(hù)联网数字(zì)化虚(xū)拟商品聚合运(yùn)营、融合运营、分发运营等综合(hé)运营服(fú)务，为物联网(wǎng)相(xiāng)关(guān)场(chǎng)景提(tí)供物联网流(liú)量(liàng)接入(rù)、硬(yìng)件(jiàn)方案(àn)、场景(jǐng)应用(yòng)等综合解决方案及云终端(duān)解(jiě)决方案，并根据客户(hù)需求提供定制(zhì)化的运营支撑(chēng)服(fú)务(wù)及技术服务。一(yī)家售(shòu)卖移动(dòng)流量、话(huà)费、爱优芒会员卡等数字化虚拟商(shāng)品的(de)综合(hé)型(xíng)中(zhōng)间(jiān)商，其主要盈利(lì)模式是获(huò)得(dé)购销差价或服务佣(yōng)金，占公司(sī)总收入超过9成。

　　流量中(zhōng)间商，互联网卖(mài)流(liú)量的公司，主(zhǔ)要是卖视(shì)频会员(yuán)和其他(tā)通用流量，业绩过(guò)去(qù)几年看起来不(bù)错(cuò)，但公司(sī)现金流越(yuè)来越差，且(qiě)互联网流量已经(jīng)见顶，大互联网公司(sī)越来(lái)越不依赖买量来拓广业务，感觉上市就是业绩顶峰。

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