今年A股市场最为(wèi)火热的“中特估(gū)”板块(kuài)又将(jiāng)迎来重磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报(bào)记(jì)者(zhě)获悉(xī)，4月末刚刚(gāng)获批(pī)的3只中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇添富3家(jiā)基(jī)金(jīn)公(gōng)司旗(qí)下的中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF同时公告，基金将于5月15日(rì)至(zhì)19日正(zhèng)式发售，其中，网下现金、网下股票认购期(qī)为5月(yuè)15日至19日，网上现金认购期(qī)为(wèi)5月17日19日，产品的首发募集上限(xiàn)均(jūn)为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内(nèi)人士用“乐观、理(lǐ)性”来形容(róng)。在他们(men)看来，首先(xiān)，中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF契合(hé)目前资本市(shì)场(chǎng)的行情主线，预(yù)计(jì)发(fā)行(xíng)情(qíng)况较为(wèi)理(lǐ)想；其次(cì)，上述ETF设置了发行(xíng)上限，加上(shàng)部分(fēn)券商近期对(duì)于(yú)基金的(de)发行导(dǎo)向转为保有量考核，也(yě)不会过份冲刺首发规模。

　　还有业内人士(shì)表示，中(zhōng)证国新央企主题系列指数有助(zhù)于资本市(shì)场从科技领域、能源(yuán)产业等多维度服务(wù)央企，强化股东回(huí)报，帮(bāng)助投资者走(zǒu)进央企、认识(shí)央企，支(zhī)持央企利用资本市(shì)场做(zuò)强做优做(zuò)大，提升市场影(yǐng)响力(lì)、号召力，切实促进(jìn)央企上市公(gōng)司实现高(gāo)质量(liàng)发展。

　　3只(zhǐ)央(yāng)企股东回报(bào)ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行(xíng)

　　4月末(mò)刚刚获批的3只中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF，正式对外“官宣”发行日期(qī)。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招商(shāng)、汇添富(fù)3家基(jī)金公司旗下的中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF同(tóng)时对外(wài)发布基(jī)金(jīn)发(fā)售公(gōng)告(gào)。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF定(dìng)于(yú)5月15日至19日期间正式发售，其(qí)中，网下现(xiàn)金、网下股票认购期为5月15日(rì)至(zhì)19日，网上现金认(rèn)购期(qī)为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均(jūn)设置20亿元的首发募集上(shàng)限。3只基金费率也稍有(yǒu)差(chà)异(yì)，招商及(jí)汇添(tiān)富旗下的中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合(hé)计0.6％，广发(fā)中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF管理费+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间(jiān)的，广发中证国新央(yāng)企股东回报ETF的(de)认购(gòu)费为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗下的中证国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是认购份额大(dà)于100万份的，认购(gòu)费用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面，广发(fā)中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF由工商银行托管，汇添富中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF由建(jiàn)设(shè)银行(xíng)托(tuō)管(guǎn)，招商中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的托(tuō)管方则是中(zhōng)信建(jiàn)投证券。

　　此外，据基金君了解，上交(jiāo)所拟定于5月11日举(jǔ)办(bàn)“发现央(yāng)企(qǐ)投资(zī)价(jià)值促(cù)进央(yāng)企估(gū)值回(huí)归”业务(wù)交流会暨国新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步探索建(jiàn)立中国特色估值体系，引导(dǎo)央企投资价值发现，推动央企估值(zhí)回归(guī)合理水平。上交(jiāo)所、中国国新、指数(shù)公司、券商、基金公(gōng)司(sī)等相(xiāng)关(guān)领导(dǎo)将出席会议(yì)。

　　在多位业内人士看(kàn)来，3只(zhǐ)中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF未(wèi)来都(dōu)将(jiāng)在上交所上市(shì)，上交所此(cǐ)次会议或为产品发(fā)行预热(rè)。

　　不少行业人士也看好央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的发行情(qíng)况。“‘中特估’是近期资本市(shì)场的行情主线，包括交易所、券商、基(jī)金工商各(gè)方对此也(yě)比较重视(shì)，基金(jīn)公司肯定会(huì)重点发行，但(dàn)目前市场上也存在不少央企(qǐ)主(zhǔ)题(tí)基金(jīn)，因此预(yù)计(jì)此次央(yāng)企股东回报(bào)ETF发行也会相(xiāng)对(duì)理(lǐ)性。”一位基金(jīn)公司人士表现。

　　一(yī)位(wèi)券商人士也表示，所在券商会参与其(qí)中一(yī)只央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的发行(xíng)工作，但并不(bù)会过度冲刺首发规模(mó)。

　　“首先，央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF契合目前(qián)资本市场(chǎng)的行情主线，产品(pǐn)本身(shēn)就比较好卖；其(qí)次，我们近期(qī)已将(jiāng)考(kǎo)核侧重点(diǎn)放在(zài)产(chǎn)品保(bǎo)有量上，同时(shí)降低(dī)基金首发的考核权重(zhòng)。”上述券商人(rén)士称。

　　一(yī)位基金(jīn)公(gōng)司(sī)人(rén)士也预计，类似去年中证1000ETF的(de)发行(xíng)大(dà)战(zhàn)不(bù)会(huì)在此次央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF上(shàng)上(shàng)演。“近期多家基金公司(sī)上报的中证国新央企ETF已经分为三批陆续推向(xiàng)市场，而不是九只同时(shí)获批发售，就是为(wèi)了避免发行大战的出(chū)现。”

　　“尽管销售机构不(bù)会(huì)过度拼基金首(shǒu)发，不(bù)过，目前市场上非常关注‘中特估’板块，预计(jì)发行情况(kuàng)也会比较乐(lè)观。”

　　基(jī)金(jīn)积(jī)极布局央企主题(tí)产(chǎn)品

　　为投资(zī)者带(dài)来分(fēn)享(xiǎng)改革红利(lì)工具(jù)

　　“中特估”成为(wèi)今年以(yǐ)来(lái)资本市场的热门(mén)，基金公司也积极布(bù)局相关(guān)产品(pǐn)。

　　中国基金报(bào)从Wind数(shù)据发现，今年以(yǐ)来全(quán)市场已有(yǒu)18家基金公司陆续申报了(le)21只(zhǐ)央国企主题基(jī)金，易方达(dá)、汇(huì)添富(fù)、南方(fāng)、博时、招商等(děng)各大公募巨头(tóu)都有(yǒu)参(cān)与，其中嘉实、华安、银(yín)华基(jī)金(jīn)等多家(jiā)机构，还各申(shēn)报(bào)了主、被动两只产品，积极填(tián)补这(zhè)一产品(pǐn)条线。

　　除了(le)中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF之外(wài)，此前，易方(fāng)达(dá)、南方、银华还同时上报了跟踪“中证国新央企科技(jì)引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉(jiā)实则(zé)上(shàng)报了中(zhōng)证国新央企现代能源ETF，据(jù)了解，上述中证国新央企ETF也有望尽快获批(pī)，会陆(lù)续进(jìn)入(rù)发行。

　　伴随着这些(xiē)主题产品的发行，意(yì)味着(zhe)，个人(rén)和(hé)机构投资者拥有配置央(yāng)企特(tè)色(sè)指数、分(fēn)享改革红利的便捷(jié)工具。

　　据业内人士表示，早在去年(nián)11月，证监(jiān)会主(zhǔ)席易会满提出“探索(suǒ)建立具有中(zhōng)国特(tè)色的估值体系，促(cù)进市场资(zī)源配置功能更好发挥”。这一(yī)讲(jiǎng)话(huà)为A股市场(chǎng)未来发展和(hé)改革指明了方向，成熟完善的(de)估值(zhí)体系对于资本市(shì)场的价值发现以(yǐ)及(jí)资源配(pèi)置功能的发(fā)挥有重要作(zuò)用，也是资本市场支持实体经济发(fā)展的重要基础。因此，看准(zhǔn)“中(zhōng)国特色估值体系”背(bèi)景之下，央国企估值重塑的(de)机遇，行(xíng)业对这一领域的产品(pǐn)积极布局。

　　“我们(men)目前储备了(le)不(bù)少央(yāng)国企主题基金(jīn)，就是看准这类(lèi)企(qǐ)业的投资价值(zhí)。”据一位基金(jīn)公司人士表示，建(jiàn)立具有(yǒu)中国特(tè)色的估值体系，有助于提升市场对国(guó)有上(shàng)市企(qǐ)业的(de)关注度，对企业估值层(céng)面的各(gè)类因素做进一步的研(yán)究和探讨，强化相关领(lǐng)域在新环境下的资产价格(gé)预期。

　　此外，广发基金罗(luó)国庆(qìng)表示(shì)，从长期来看，央(yāng)国企板块的投资(zī)逻辑(jí)是比较完备的：一是央企(qǐ)是实现国家(jiā)战略发展的“排头兵”，不断受到政(zhèng)策(cè)的支持(chí)与引(yǐn)导；二是央企(qǐ)作为资(zī)本市场(chǎng)“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三(sān)是央(yāng)企引领科技创新，研发占比逐年提升；四是央企仍是A股估值洼地。未来(lái)在(zài)不断完善中(zhōng)国特色现代资本市(shì)场下，预计国资央企(qǐ)有(yǒu)望迎来估值修复。

　　汇添富(fù)基金(jīn)经理晏阳也表示(shì)，当(dāng)前稳(wěn)健的经(jīng)营业(yè)绩为央国企的估值重(zhòng)塑提供了市(shì)场认可的基础。从盈利能(néng)力方面(miàn)来看，近(jìn)年(nián)来央国企ROE出现(xiàn)明显(xiǎn)企(qǐ)稳(wěn)回升，目前(qián)已超过其他(tā)类型企业，高于A股(gǔ)平均水平(píng)，体现出央国企较强的(de)“价值创造(zào)”能力。从(cóng)成(chéng)长(zhǎng)性来看，2022年三季度国资委旗下上市央企营(yíng)业总收入同比增长8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而(ér)同(tóng)期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体(tǐ)现出央(yāng)国企的(de)发展韧劲。展望未来，央国企上市(shì)公(gōng)司质量的提升或将成为央国企估值(zhí)重塑(sù)的核心动力。

　　招(zhāo)商基金量化投资部基金经理(lǐ)刘重杰也(yě)表示，从(cóng)公司经营的角度看，上市央、国企的(de)盈利能(néng)力(lì)相比A股市场(chǎng)整体而言更加稳(wěn)健，ROE、分红率、股息率(lǜ)过往长期领先，具备(bèi)较高的长(zhǎng)期投资价值，或更符合机构投资者、个人养(yǎng)老(lǎo)金等(děng)配置性(xìng)的需求。在中国(guó)特色(sè)估值体系的(de)推(tuī)进过程(chéng)中，央企股东回报指数具备(bèi)较好的长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪的央企股东回报指数是什么？

　　答：中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数，指数由国新(xīn)投(tóu)资有(yǒu)限公司定制(zhì)，主要选(xuǎn)取(qǔ)国(guó)务院国资委(wěi)下属现 金分红或回购总(zǒng)额占总市值比率较高的50只上市公(gōng)司证券作为指数(shù)样(yàng)本(běn)， 以反映央企(qǐ)股东回(huí)报主(zhǔ)题(tí)上市公(gōng)司(sī)证券的整(zhěng)体(tǐ)表现。

　　指数(shù)行业(yè)覆盖钢铁、无以言表的意思是什么意思，无以言表的意思是什么解释建筑装(zhuāng)饰(shì)、公用事业、石(shí)油石(shí)化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备等，前十大成(chéng)份(fèn)股权(quán)重合(hé)计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回(huí)报指数前十大成份(fèn)股：

　　数(shù)据(jù)来源： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央(yāng)企股东回报指数有哪些特色？

　　答(dá)：高分红：央企股东回报指数聚焦高分红与(yǔ)高回购央企(qǐ)，指数近12个月股息率为4.86％，远(yuǎn)高于主流指数的(de)分红水(shuǐ)平。

　　低估值：央(yāng)企股东回报(bào)指数当(dāng)前市(shì)盈率约(yuē)为9倍(bèi)，相对于主流指数表现出更(gèng)低的估值水平，央企(qǐ)估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回(huí)报指数近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出较好的盈(yíng)利水平和盈利(lì)稳定性(xìng)。

　　3、问(wèn)：目前(qián)这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF发(fā)行(xíng)时间是？

　　答(dá)：产品募集日基本(běn)是5月15日至5月19日。投(tóu)资者可选择网上现(xiàn)金认购、网下现金(jīn)认购和网下(xià)股票认购3种方式(shì)

　　4、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行有限额么(me)？

　　答：目前(qián)3只产品(pǐn)募集规模上限为20亿元，如果募集规模超(chāo)过20亿元(yuán)，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报(bào)ETF的(de)费用如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及认购(gòu)费、管理费、托管费(fèi)等。

　　目前3只产品认(rèn)购费用来看(kàn)，在认购金额低于50万，认(rèn)购费均为0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广发(fā)旗下产品为0.4％，其他两(liǎng)只为(wèi)0.5％，而高(gāo)于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以及后续(xù)做市商如何安排？

　　答(dá)：这3只(zhǐ)ETF将在(zài)上交所上市(shì)。多家公(gōng)司后(hòu)续将安排做(zuò)市商，保障(zhàng)充分的流(liú)动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基(jī)金经(jīng)理人选？

　　答：从目(mù)前看(kàn)，这三家基金公司(sī)都(dōu)由“实力派”来担纲基(jī)金经理。其(qí)中(zhōng)广发央企回(huí)报(bào)ETF拟任(rèn)基(jī)金经理罗国庆为广发基金指数(shù)投(tóu)资部副总经理，而汇添(tiān)富央企(qǐ)回报(bào)ETF采取了双基(jī)金经(jīng)理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东回报(bào)指数历史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截至(zhì)3月31日，央企股(gǔ)东(dōng)回报指数过去三年累计(jì)涨幅(fú)41.42％，过去三年历史年(nián)化(huà)回报12.60％，超越同(tóng)期沪深300和上(shàng)证(zhèng)红(hóng)利指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何(hé)看待央企指数(shù)的投(tóu)资价(jià)值(zhí)？

　　第一(yī)、央企特色突(tū)出：1、市值优势明显，具(jù)备(bèi)较高的长期投(tóu)资价(jià)值；2、央企经营较稳健，整体平均(jūn)盈利(lì)高于A股(gǔ)；3、肩(jiān)负社会责任(rèn)，是国家战略发展主力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背景：估(gū)值较低，重塑中国特色(sè)估值体系背景下估值提升空间较大。

　　第三(sān)、红利(lì)因子(zi)叠加：1、红利属性更明显(xiǎn)，追求分享高质(zhì)量发展(zhǎn)成果2、具备一定抗通胀能(néng)力和(hé)抗风险的配置效益(yì)。

　　10、问：目前央企概(gài)念(niàn)已经涨过一轮了，板块持(chí)续性如何？

　　答：一、央企当前(qián)估(gū)值仍处于较低(dī)分位(wèi)水平。截至2023年4月(yuè)底，中证(zhèng)央企指数市盈(yíng)率TTM为(wèi)10.59，低于全(quán)市场中证全指的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证央企指数估(gū)值水平(píng)（市盈(yíng)率TTM）处(chù)于其38％分位水平。无论横向(xiàng)对(duì)比还是纵向比较，央企(qǐ)整体(tǐ)估值水平与(yǔ)其经济地位并不匹配(pèi)，亟待改(gǎi)善，在政策支持下有(yǒu)望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企(qǐ)重估或是(shì)贯穿全年的主线。从券商机构的对外观点(diǎn)来(lái)看，多(duō)家(jiā)券商(shāng)明(míng)确表示今年的投资主线之一就是(shì)央(yāng)国企价值重估。部分(fēn)券商(shāng)的观点如下：

　　国(guó)信证券：继续把握(wò)国企(qǐ)价值重估这一投资主线；

　　银(yín)河证券：不受黑天鹅干(gàn)扰，坚持数字(zì)经济+国企改革主线；

　　平安(ān)证券：数字经济+国企改革的投资主线更为清晰；

　　光大证券(quàn)：在(zài)新一轮国企改革和中国特色估值(zhí)体系推动下，当前(qián)国企价(jià)值重估行情(qíng)有(yǒu)望持(chí)续并形(xíng)成主线行(xíng)情。

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