5月10日(rì)，有(yǒu)消息称部分(fēn)银(yín)行相关部门收到(dào)《关于调整协(xié)定存款及通知存款自律上限的通知》，四大国有银行协定存款和(hé)通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限的下调(diào)幅(fú)度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下(xià)调中协定存款更多是对(duì)公业务，而通知存款则集中于短期存款(kuǎn)。

　　就本次协定存款及通(tōng)知存款自(zì)律上限拟下调的背景、影响，后续货币政策走向(xiàng)等，记者采(cǎi)访了招商基金研究部首席经济学家李湛、长城基金(jīn)总经理(lǐ)助理兼现(xiàn)金(jīn)管理部总经理邹德立、鹏扬基(jī)金固定收益副总监(jiān)兼鹏扬利(lì)泽基金经理陈钟闻、平安基金、光大保德信基金、德(dé)邦基金(jīn)等公募基金公司及投研人士。

　　在(zài)业内看来(lái)，本轮调(diào)降更多是出(chū)于推进利率(lǜ)市(shì)场化改革深化大(dà)背(bèi)景的考(kǎo)虑。对(duì)银行(xíng)而(ér)言，存款利(lì)率(lǜ)下调有(yǒu)助(zhù)于减少存款定(dìng)价的无序竞争，降低(dī)银行负债成本(běn)；同时本次降息(xī)有助(zhù)于促进投资(zī)、消(xiāo)费，也(yě)被看作是促进宏观经济复苏(sū)的表现。

　　长期来看，存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下行仍是大(dà)势所趋(qū)。2023年经济(jì)有所复苏，进一步(bù)降低贷(dài)款利率的紧(jǐn)迫性不(bù)高，但银行普遍(biàn)以量补价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款(kuǎn)利(lì)率很难上行。预计下半(bàn)年(nián)货币政策不会出现(xiàn)急转弯(wān)，延(yán)续稳健货币政策基(jī)调。

　　延(yán)续银行存(cún)款利率调(diào)降的趋势(shì)

　　中国基金报记者：四大国有银行为(wèi)何下调(diào)协定存款及通知存款自律(lǜ)上限？

　　李湛：我们认为，当前(qián)调(diào)降更多是出于推进利率市场(chǎng)化改革(gé)深化大背景的考虑。2022年4月(yuè)，央行指导利率(lǜ)自(zì)律机制建立了存款利率市(shì)场化调整(zhěng)机制，自律(lǜ)机制(zhì)成员银行(xíng)参(cān)考(kǎo)以10年期国债收(shōu)益率(lǜ)为代表的债券市场利率(lǜ)和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市场利率(lǜ)，合理调(diào)整(zhěng)存款利率水平(píng)。

　　随后，国(guó)有大行去年9月下调存款利率(lǜ)，中(zhōng)小银行(xíng)陆续跟进下调(diào)存款利(lì)率。今(jīn)年(nián)4月市(shì)场利率定价自律(lǜ)机制发(fā)布《合格审慎评(píng)估实施办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版）》，在(zài)相关指标(biāo)中引入了(le)存款(kuǎn)定价(jià)惩罚措施。而(ér)此前(qián)4月部分中(zhōng)小银行、农商(shāng)行存(cún)款利率下调，5月(yuè)5日(rì)浙商、渤(bó)海、恒丰三家股份行挂牌利率下调，均是在利率白头发从哪开始白，白头发从发梢开始白是什么原因市场化(huà)改革推进(jìn)背景(jǐng)下，银行出于自身经营考虑的自(zì)发行为。

　　邹德立：银(yín)行近(jìn)年息差不断下行。在资(zī)产端定价压(yā)力较大且存款持(chí)续高增的情况下，压(yā)降存款成(chéng)本成为改善息差的重要手段。此外，2023年以来银(yín)行贷款向企业固(gù)定资产投资传导较(jiào)弱(ruò)，下(xià)调协(xié)定存款及通知存(cún)款自(zì)律上(shàng)限有利于(yú)对(duì)公客户留(liú)存的(de)活期(qī)资金投向实体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先，近年来(lái)市场利率(lǜ)整体下行(xíng)，实体经济综合融资(zī)成(chéng)本(běn)不断下(xià)降，银(yín)行资(zī)产端收益下(xià)降较为(wèi)明(míng)显；第二，银行整体净(jìng)息差持续走低，银(yín)行利润空间压缩明显；第三，企业和居民风险偏好大(dà)幅下降导致存(cún)款增长比(bǐ)较明显，存款市场供需关系(xì)发生(shēng)了变化，降低了银行高吸揽储(chǔ)的必要性；第四，协定(dìng)存款和通(tōng)知存款介(jiè)于活期与(yǔ)定(dìng)期存款之间，自(zì)2022年存款自律机制对于活期存款与定期(qī)存款利率进行了几轮调整，本次将协定存款与通知存款自(zì)律上限下调(diào)也是(shì)要将存款(kuǎn)产品线的调(diào)整进行统(tǒng)一，全面缓解银(yín)行负(fù)债(zhài)压力(lì)。

　　综合各项因素，银行从自身经营情况(kuàng)考虑，顺应(yīng)市场趋势，通过自律机(jī)制(zhì)协调调降(jiàng)负(fù)债成本，有利于提升银行放贷意愿，抑制(zhì)资金脱实向(xiàng)虚(xū)，更好的落实(shí)央行宽(kuān)信用的政(zhèng)策贯彻落实。

　　平安基金：中国(guó)的存款利率管控为(wèi)上(shàng)限管控，贷款(kuǎn)利率则为下(xià)限管控，近年来贷款利率下限管控彻底取消(xiāo)。存(cún)款利率(lǜ)定价方式(shì)的(de)改变也(yě)拉开序幕，2022年4月利率自(zì)律(lǜ)机制(zhì)建立(lì)以来，4月和9月经历了(le)两轮(lún)大规模存款利率下降，主要是大行和股份行(xíng)参与，今(jīn)年以来(lái)的调整(zhěng)更多是延续去年9月(yuè)这一轮存款利率下调，中小银行补(bǔ)充下调。

　　另外，考(kǎo)评制度由原来的激励(lì)为主引入(rù)惩(chéng)罚措施，加速了中小银行存款利率补降的进度。就(jiù)今(jīn)年的经济背景而言，疫后脉冲(chōng)式复苏后经济边(biān)际走弱(ruò)，经济(jì)修复(fù)存(cún)在波折。目(mù)前居民超额储(chǔ)蓄高增，实体融资需求有限，银行存款增加(jiā)，降(jiàng)低(dī)存款利(lì)率可(kě)以(yǐ)引(yǐn)导减少信贷套利，助力经济增长(zhǎng)。从银行的角度，净息差不断(duàn)压缩，银行经(jīng)营压力增大，调整存款成本(běn)成为改(gǎi)善息(xī)差(chà)的重要手段。

　　光(guāng)大(dà)保德信(xìn)基金(jīn)：下调协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上限，主要影响对公客户在商业(yè)银行(xíng)的活期类(lèi)存(cún)款收益，延(yán)续近期银(yín)行存款(kuǎn)利率调(diào)降的趋势。

　　一方面，有(yǒu)助于缓解商业银行净息差(chà)收窄趋(qū)势，特别是中(zhōng)小行高(gāo)息揽(lǎn)储的(de)成本压力；另(lìng)一(yī)方(fāng)面，有利于引导(dǎo)超额储蓄向消费投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘(pán)活存(cún)量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机(jī)制创(chuàng)设以来，两轮利率调降都(dōu)集(jí)中在活期和定期存款，实际(jì)上忽(hū)略了(le)这些介于(yú)活期和定期存款之间的存款的(de)利率(lǜ)调整(zhěng)，当下有(yǒu)必要(yào)一(yī)次(cì)性(xìng)调整通(tōng)知存款和协(xié)定存款利率上限，保证(zhèng)存款利(lì)率下(xià)调的(de)有(yǒu)效性。银行一(yī)季度净息差水平均创历史(shǐ)新低，上市银(yín)行整(zhěng)体净息差(chà)由22年Q4的(de)1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此(cǐ)通(tōng)过存款利率(lǜ)下调可以有效降低银行负债成本，增厚息差，缓解银行经营压(yā)力。

　　存款(kuǎn)利率(lǜ)下行(xíng)仍是大势(shì)所趋

　　中(zhōng)国基金报：今年“降息潮”迭起，这(zhè)是未来大趋(qū)势(shì)吗？

　　邹德立：对于4月份(fèn)社(shè)融数据，居(jū)民(mín)贷(dài)款偏弱之外，企业(yè)贷(dài)款也在边际转弱，但企业(yè)中长期(qī)贷款同比多(duō)增幅度较大。在这种背景下，MLF利率(lǜ)是否(fǒu)下(xià)调，还(hái)要进一(yī)步观察5-6月信贷情况。对于存款利率(lǜ)，2023年银行息(xī)差压力增大，控制存款成(chéng)本成为当务之急(jí)。中(zhōng)小银行或有动(dòng)力持续主动下调存款利率。长期来看，存(cún)款利率下(xià)行仍是(shì)大势(shì)所趋。因此银行降息潮可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义(yì)上的降息潮(cháo)不仅仅集中在银行领域。以地方债为例，2022年后广(guǎng)东、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙江(jiāng)等发(fā)达地(dì)区地方债发行利(lì)差降至(zhì)10Bp，未来仍(réng)可白头发从哪开始白，白头发从发梢开始白是什么原因能下(xià)降至5Bp。同理(lǐ)，对于(yú)资质较好(hǎo)的发债主体，其信用债收益率仍(réng)有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先(xiān)，利率的方向仍是由实(shí)体经济资金供(gōng)需决定的，而央行(xíng)的政策利率、基准利率在一方面(miàn)要合(hé)适顺应市场环境，一方面也代表(biǎo)着政策意愿强调信号意义的作用(yòng)。今年是真正(zhèng)疫(yì)后复苏的第(dì)一年(nián)，我们仍面临内生动力不强需求不(bù)足的情况，央行(xíng)已经通过降准以及(jí)结构性货(huò)币政策等多项举措给予了实体经济所需(xū)的一定的资金(jīn)投放支持，有效(xiào)降低了(le)实体综合融资成本(běn)，后续需(xū)要(yào)财政政策产业政策等配套(tào)政策继续激活内(nèi)生动(dòng)力(lì)扭(niǔ)转预期。

　　当前(qián)央行需要观察(chá)跟踪经(jīng)济运行情况，短期调整(zhěng)政策利率的概(gài)率(lǜ)不大，但仍会维(wéi)持资金合理充(chōng)裕的(de)环境，故从(cóng)银行资产(chǎn)端的角(jiǎo)度来讲，贷(dài)款利(lì)率或仍维持低位，后续(xù)是否进一步下调要(yào)看实体(tǐ)经济复(fù)苏的(de)情况。银行负债端，存款基准利率下调的概(gài)率(lǜ)不大，而存款利率上限的(de)调整空(kōng)间仍(réng)存在(zài)，而(ér)是否进(jìn)一(yī)步下调要看银(yín)行自身经(jīng)营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民(mín)银(yín)行(xíng)指导利率自律机(jī)制建立了存款利率市场(chǎng)化调(diào)整机制，自律机制成员银(yín)行参(cān)考以10年(nián)期国债(zhài)收益(yì)率为代表的(de)债券(quàn)市场利率和(hé)以1年期LPR为代表(biǎo)的(de)贷(dài)款市场利率，合理调整存款利率水平。在存款利率(lǜ)市场化调整机制作用(yòng)下，2022年4月(yuè)、2022年(nián)8月大行分别下(xià)调存款利率。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评估实(shí)施办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版）》新增存(cún)款利率市(shì)场化定价(jià)情况作(zuò)为合格审慎(shèn)评估的扣分项，引发中小银(yín)行(xíng)跟(gēn)随调降存款利率。我们认(rèn)为，通过存款利率下行，稳定商业银(yín)行净息(xī)差进而保持贷(dài)款利率维持低位或继续下行，最终有利于社会融资(zī)成本(běn)下行。

　　德邦基金：从日前公(gōng)布的金融数(shù)据看， M1增(zēng)速回(huí)升，M2-M1略(lüè)有收(shōu)窄，需求边际弱(ruò)修(xiū)复趋(qū)势或仍(réng)在。近期国(guó)债利率持续下行，银行间利率下行，叠加银行存(cún)款定价下调(diào)，4月(yuè)社融信贷低于预期，国内降息预期(qī)被进(jìn)一步强(qiáng)化。海外来看，全球经济进入衰退周期，加息周(zhōu)期基本结(jié)束，后(hòu)续有望逐(zhú)步(bù)迎来降息高(gāo)峰。

　　平安基(jī)金：目前，我国国有大型商业银(yín)行和股份制商业银行的(de)定期(qī)存款利率已告别“3时代”。压降存(cún)款成本仍是(shì)大势(shì)所趋。一方(fāng)面，银行仍(réng)有净(jìng)息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款(kuǎn)加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差(chà)压力(lì)加剧明(míng)显，监(jiān)管层(céng)面有(yǒu)动力去持续(xù)推动存款利率(lǜ)下降，来保障银行合理利(lì)差范(fàn)围，增加银行信贷投放的动力。

　　另(lìng)一方面，居民避(bì)险需求仍在，存款(kuǎn)持续高增(zēng)，在揽储压力不大的基(jī)础上，银行自身也有(yǒu)动力(lì)去下调(diào)存款定价(jià)来保障利差。

　　缓解银(yín)行负债及(jí)经(jīng)营压(yā)力

　　中国基金报：协定存款、通知存(cún)款利率自律上限调整，将有哪些政策传导效(xiào)果？

　　德邦(bāng)基金：一方面(miàn)银行(xíng)息差(chà)压力大是普遍现(xiàn)象，此次政策调整(zhěng)有(yǒu)望(wàng)带动中小(xiǎo)银行主动跟随下(xià)调存款利(lì)率。另(lìng)一方面，由于此前经济下行影响(xiǎng)，投资者悲观预期被放大，大量(liàng)资金集中(zhōng)在银(yín)行存款端(duān)，此次存款利(lì)率下(xià)调也有望带动存款资金的释放(fàng)，盘活市场流动性(xìng)。

　　李湛：本次调降通(tōng)知释放了以(yǐ)下信号(hào)：①减轻银行息差压(yā)力(lì)。本次下调将引(yǐn)导(dǎo)银行的对(duì)公活(huó)期(qī)成本(běn)下降，存款降价叠加资产端让(ràng)利压力趋缓，银行息(xī)差、盈利将(jiāng)合理修复(fù)，有利(lì)于增(zēng)强银行内生资本补(bǔ)充(chōng)能力(lì)；②减(jiǎn)少企业及(jí)居民(mín)的短期(qī)存(cún)款(kuǎn)意愿、促进企业(yè)投资(zī)、居民消(xiāo)费。

　　后(hòu)续来(lái)看，本(běn)次下(xià)调对市场的影响集(jí)中在(zài)以(yǐ)下两点：①规范(fàn)银行的协定存(cún)款定(dìng)价秩序，减(jiǎn)少(shǎo)存款(kuǎn)定价的无序竞争。此前，部(bù)分中小(xiǎo)银(yín)行的协定存(cún)款和通知存款定(dìng)价过(guò)高，会对遵(zūn)守(shǒu)自律机制、定价(jià)较低的银(yín)行产生揽(lǎn)储冲击。本次上限(xiàn)下调后会普遍降低(dī)中小行协定存款及通知存款利率，减(jiǎn)少中(zhōng)小银行间(jiān)揽储恶意(yì)竞(jìng)争，而对股份(fèn)行及国有大行(xíng)影响(xiǎng)较小。②长(zhǎng)端利率(lǜ)下行(xíng)仍有空间。市(shì)场降息(xī)预期升温，但大概率落空。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：下调协(xié)定存款及通(tōng)知存(cún)款自(zì)律上限，主要影(yǐng)响对(duì)公客户在商业银行的(de)活期类存款(kuǎn)收益，使(shǐ)得对公客户活期(qī)存(cún)款收益向(xiàng)对私客(kè)户看齐，一方面有助于缓(huǎn)解(jiě)商业银行净息差收窄趋势，另一方面有利于引导(dǎo)超(chāo)额储(chǔ)蓄向消费投(tóu)资转化。

　　邹德立：对于(yú)银行(xíng)，存款利率自律上限调整降低了银行负债成本，目前上市银(yín)行协(xié)定存款(kuǎn)占总存(cún)款(kuǎn)的比重在(zài)13％左右，重新规(guī)定协定利率上限后(hòu)，预(yù)计行业资金成本可(kě)以(yǐ)缓(huǎn)释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可以限(xiàn)制高息揽储，规范行业竞(jìng)争，特别(bié)是降低银行对公(gōng)活期存款成本压力，减轻银行负债及经营压力(lì)。此外，银行负债端成本(běn)的下(xià)降使得银行(xíng)盈利能力增强，进一步打开了资产端收益率下行的空间，或带动债券收益率(lǜ)不断下行。

　　并非(fēi)降息的确定(dìng)性信(xìn)号

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报：未来存(cún)款利率是否还有进一步下(xià)降(jiàng)的空(kōng)间？对股债(zhài)市(shì)场(chǎng)有何(hé)影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷(dài)款和存款(kuǎn)利率的(de)非对(duì)称下行使得商业银(yín)行净息差已逼近(jìn)1.8％的监管下(xià)限，经(jīng)营(yíng)压力(lì)倒逼存款利率(lǜ)有进一步调降的预期。一方面，为支(zhī)持实(shí)体经济，政(zhèng)策导向下贷款加权平均利率创有统(tǒng)计以来(lái)新低，2022年(nián)12月金融机构(gòu)人(rén)民币贷款(kuǎn)加权平(píng)均(jūn)利率(lǜ)较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在存款市场(chǎng)上的竞争类似(shì)“非(fēi)零和(hé)博(bó)弈”，“存(cún)款立行”和(hé)存款市场份额考(kǎo)核压(yā)力使得各(gè)行下调存(cún)款利率动(dòng)力不足(zú)，同样2020年(nián)以(yǐ)来上市(shì)银行存量存款平均成本率(lǜ)基本持平。贷(dài)款和存款利率的(de)非(fēi)对称下行作用下，2022年12月商业银(yín)行净息差缩小至(zhì)1.91％，已(yǐ)经逼近(jìn)《合格(gé)审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存款利(lì)率调降预期(qī)，有利于降(jiàng)低全(quán)社会无(wú)风(fēng)险收益率，利多永(yǒng)续经(jīng)营性(xìng)质的票息资(zī)产，比如(rú)利率债、稳定股息率的央(yāng)企等。

　　邹德立：存款利率(lǜ)仍然有下(xià)降(jiàng)的趋(qū)势和空间。从银行角(jiǎo)度，2018年以来由于(yú)存(cún)款定期化，活期存款占比明显(xiǎn)下降，存款(kuǎn)付息率(lǜ)有所抬升，与此同时，贷款(kuǎn)收(shōu)益率大幅下(xià)行，大幅加(jiā)剧(jù)了银行息差(chà)压(yā)力，这使得控制存款(kuǎn)成本尤为重要。

　　此外，从政策(cè)角度，居民超额储蓄高增、企业存款提升、消费(fèi)复苏较慢，监管(guǎn)层面有(yǒu)动力去持(chí)续推动存款利率下降，促进存款流向消费和实际投资。短期看，存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下调带动流动性继(jì)续进入债市(shì)，中(zhōng)短(duǎn)期利率，特别是中短期信用债利率仍有下行空间。如果经济复苏较强，流动性也(yě)有可能进入股市，利好(hǎo)权(quán)益(yì)资产。

　　德邦基金：2023年经济有(yǒu)所复苏，进一(yī)步降低贷款(kuǎn)利(lì)率的紧迫性(xìng)不高。但银行普遍以量补价，使(shǐ)得贷款价(jià)格战激烈，贷款利率(lǜ)很(hěn)难上行。考虑(lǜ)到存量贷款重定价(jià)等影响(xiǎng)，2023年银行息差压力增大，中(zhōng)小银行(xíng)或有动力主(zhǔ)动跟进下调存(cún)款(kuǎn)利(lì)率。长期来(lái)看，有(yǒu)望带动存款利率整体下行。现实中，存款利率降低有(yǒu)助于(yú)压(yā)低全社会利(lì)率水(shuǐ)平，利好债券，同时股票市场中，对流动性(xìng)敏感的股票(piào)也将因此受(shòu)益。

　　李湛：从本次降(jiàng)息释(shì)放(fàng)的信号来看(kàn)，是否意味(wèi)着货币政策进(jìn)一(yī)步宽松？货币(bì)政策充裕延续，但解(jiě)读为边际再(zài)宽松为时尚早(zǎo)。2022年四季度货币政策执行报告以及2023年一(yī)季(jì)度货政例会(huì)均表明当前货币(bì)政策基调(diào)未变(biàn)，“精准有力(lì)”仍是第一要求，而在此基础上强调“着(zhe)力支持扩大(dà)内需，为实体经济提供更有力支(zhī)持”。

　　本(běn)次调降(jiàng)意(yì)味着(zhe)当前长(zhǎng)端(duān)利率仍(réng)有下行空间，但这(zhè)一调降是针对银行(xíng)协定存款及通知存款(kuǎn)利率自律(lǜ)上限(xiàn)，而(ér)非直接(jiē)调(diào)降挂牌存款利率(lǜ)，存款利率下(xià)调并不(bù)等于政策利(lì)率就必(bì)须进行(xíng)对(duì)等下调，市场(chǎng)不(bù)应(yīng)视(shì)为(wèi)降息的确(què)定性信(xìn)号。

　　兼顾(gù)考量(liàng)收(shōu)益性(xìng)、流(liú)动性以及安(ān)全性

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报：当前利率环(huán)境下，普通投资者应该如(rú)何守(shǒu)住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德(dé)立：普通投(tóu)资者的投资(zī)工具(jù)应该(gāi)兼顾(gù)考量(liàng)收益性、流动性以及安全(quán)性。在存款利率下降的(de)背景下，短债(zhài)基金以及其他(tā)固收类基金在具一(yī)定流动性的(de)同时，相较活期存款和相当部分的(de)银行理财产(chǎn)品，具有一定的(de)超(chāo)额(é)收益(yì)，是风(fēng)险偏好较低和(hé)风险(xiǎn)偏好适(shì)中(zhōng)投(tóu)资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以(yǐ)来，债券市(shì)场利(lì)率整体下行(xíng)，4月(yuè)以(yǐ)来(lái)下行(xíng)加速，当(dāng)前无论从绝对(duì)利率水平(píng)还是从信用利差，都回到了较低历史分位数水平，虽然债市多头环(huán)境仍未改变，但一(yī)致预期导致行(xíng)情走(zǒu)的比较迅速，市场进一步盈(yíng)利空间被压缩，若看不(bù)到央行货币政策增量(liàng)政策，后(hòu)续或进(jìn)入震(zhèn)荡环(huán)境(jìng)，而存量博弈交易(yì)下也可能(néng)会放大(dà)市场波动。

　　对于(yú)普通投资者来说，在这样的环(huán)境下(xià)尽量选择防守类型的产品，规避(bì)市场波动，例如货币基金，而短债基金中要选(xuǎn)择久期短流动(dòng)性(xìng)好、历史回撤控制(zhì)好的产(chǎn)品。

　　德邦基金(jīn)：随着经济高频数据的弱化趋势显现(xiàn)，且(qiě)4月底(dǐ)政治局(jú)会议从(cóng)疫情后稳增长转向中长期(qī)调结构，政策(cè)发力预期下降，市场对经济的“弱复苏(sū)”预期进(jìn)一(yī)步强化，因此股(gǔ)票(piào)市场也进入到“休整期”。在市场震(zhèn)荡休整(zhěng)期，高(gāo)股息策略往(wǎng)往跑赢市场。因(yīn)此在当(dāng)前环境下，建议关注(zhù)行业估值水平(píng)较低，高股息的个股。

　　平安基金：目前面临低(dī)利率环境，需(xū)要(yào)我们识别金(jīn)融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面对收益(yì)率高达20％且能(néng)保本的所谓理财产品。对普通投(tóu)资(zī)者而言，如(rú)果不具备相关专业知识，可以选择把投资理财交给(gěi)少数专业的(de)人来(lái)做，让优秀的基(jī)金(jīn)经理管理自(zì)己的钱袋子。具备一定投(tóu)资能(néng)力和风控能(néng)力的人士可通(tōng)过理财和投资试(shì)图跑赢通胀(zhàng)，但(dàn)前提条件是做好风控，选择(zé)适合自己风险偏好的方(fāng)向白头发从哪开始白，白头发从发梢开始白是什么原因和标的。

　　光大保德信基金：随着存(cún)款利率下行，普(pǔ)通投资者储蓄收益下降，为保持资金保值增值，投资者在(zài)评(píng)估自(zì)身(shēn)风险承受(shòu)能力后可适当(dāng)考虑公募货币基金、公募中短债(zhài)基金、商业银行现(xiàn)金管理类(lèi)产品等风(fēng)险等级较低、支取(qǔ)相对灵(líng)活的产品。

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