北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司董(dǒng)事长(zhǎng)93岁的(de)沃伦(lún)·巴菲(fēi)特和副董事长——99岁(suì)的(de)查理·芒(máng)格先生，一边吃(chī)喜诗糖果，一边回答了来自全(quán)球投资者5个多小时(shí)的互动提问(wèn)。

　　在这次股东会中，两位奥(ào)马(mǎ)哈“先(xiān)知”再度和投资(zī)者分享了投资、成(chéng)功以及长寿的秘诀，并(bìng)就(jiù)市场关注的AI、新(xīn)能源、美国(guó)银行危机、苹果以及(jí)公司“接班人”等热(rè)点(diǎn)话题进行了探(tàn)讨。

　　例如(rú)，巴菲特在股东会上表示，他和芒格(gé)依然高度看好(hǎo)苹(píng)果(guǒ)公(gōng)司。“如果让消费者选择，是(shì)放弃第二台车，还是放弃(qì)iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)大多(duō)数人会放弃第二辆车(chē)。这是(shì)消费者行(xíng)为对苹果公司(sī)带来(lái)的机会。”

　　同(tóng)时(shí)，也谈到了台积电在产业链(liàn)中的重要位置。巴(bā)菲(fēi)特认为，“目前(qián)没有一家公(gōng)司可以与台积(jī)电相比拟(nǐ)，这家(jiā)公(gōng)司拥有(yǒu)非凡的领导地位。”

　　为(wèi)了(le)让读者能够在第一(yī)时间获取本(běn)次股(gǔ)东会(huì)最新观点，筛选出40条核心精华内容(róng)，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不(bù)合(hé)理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯克希(xī)尔(ěr)买(mǎi)卡车加(jiā)油站Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵(guì)的原因是(shì)，买Pilot是一(yī)个分成三个阶段的(de)交(jiāo)易(yì)，第(dì)一个(gè)阶段价格很好，第二个(gè)阶段由于(yú)他们去年优(yōu)异的业绩(jì)对卖(mài)家很(hěn)有利。

　　自(zì)从我们在 2017 年(nián)购买(mǎi)了Pilot 的股份以来，这部分(fēn)股份已进行(xíng)了(le)“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将(jiāng)购买Pilot的额外权益，这(zhè)将使我们(men)的(de)所有(yǒu)权提高到80％，并导致(zhì)我们在(zài)财务(wù)报表(biǎo)中充分整(zhěng)合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥(yōng)有(yǒu)多个(gè)

　　具(jù)备沃尔玛(mǎ)一(yī)样分销能力的(de)分销商

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔玛的分销做的很好(hǎo)，我们(men)有很多产(chǎn)品供应给它，但有些产(chǎn)品(pǐn)很难让人们只去沃尔玛购买，我们(men)也会(huì)把产(chǎn)品的分销渠道多(duō)元(yuán)化，我们希望能(néng)够拥有(yǒu)多个具备沃尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但(dàn)其魔力也不是(shì)无限的

　　再(zài)谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临(lín)的(de)问题不在于是否开新店(diàn)。我和查理为了把这个品牌推(tuī)向(xiàng)全球做过很多尝试，每次(cì)我(wǒ)们都是在最初觉得(dé)走对了方向，但后来(lái)发现还是不行。喜诗糖果(guǒ)有101年的历史，虽然有(yǒu)自(zì)己(jǐ)的魔力(lì)，但魔力也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经营难题比(bǐ)较(jiào)多

　　关于电影和(hé)迪士尼，芒格(gé)说，电影行业是一个（经营）非常(cháng)困难的(de)行业，是（竞争(zhēng)）非常严(yán)峻的(de)行业(yè)。“举(jǔ)个例子，假如疫情前有70％的(de)业务，随着疫情的来临，客流量(liàng)减少了，但电影院不能减少影片供应，也不(bù)能减少(shǎo)其他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在收购动视暴雪的事情上

　　微软已经做得非常出色了

　　有投(tóu)资人提(tí)问，伯(bó)克希尔出售(shòu)动(dòng)视暴雪股份是(shì)否影响到了微软(ruǎn)对(duì)其的收购？对此，巴菲特回复(fù)：“伯克希(xī)尔所有监管要求下应披(pī)露的(de)事项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认为他们已经做得非常出色(sè)了，为了达(dá)成这(zhè)笔收购，微软与英国有(yǒu)关部门积极(jí)地进行了合作，但这并不代表(biǎo)他们(men)最终一定会成(chéng)功，这(zhè)也(yě)不是愿(yuàn)意多花(huā)钱就(jiù)能解决的问题。我还不(bù)清楚最终结果(guǒ)会如何，但即使这笔收购最终没有成功，也不代表微软或(huò)动视暴雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲(fēi)特(tè)高度肯定苹果公司，

　　其在伯克(kè)希(xī)尔持仓(cāng)占比已(yǐ)超过了能源业(yè)务

　　在(zài)股(gǔ)东(dōng)大会上，巴菲(fēi)特高度肯定了(le)苹果公司。他说(shuō)，“苹果(guǒ)公(gōng)司在我们仓位(wèi)中的占比超(chāo)过(guò)了能源业(yè)务。虽然我们持有苹果的股份占(zhàn)比(bǐ)不高，但每年的权重都在增(zēng)加。我不懂手机，但(dàn)我能(néng)看明白消费者(zhě)的习惯。如果让消费者(zhě)选是放弃(qì)买手机还(hái)是放弃买汽车，我想(xiǎng)很多(duō)人会选放弃汽(qì)车。”

　　“我们不知道(dào)未来趋势(shì)会如何(hé)发展(zhǎn)，但(dàn)我们知道(dào)什么是正确(què)的价格，我(wǒ)们(men)可以在消费(fèi)者(zhě)行为(wèi)方面(miàn)做一定的预测，以(yǐ)及(jí)它(tā)对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车(chē)和买iPhone之(zhī)间选择，多数人可能会选(xuǎn)择放弃买车

　　有投(tóu)资者对于苹果占伯克希(xī)尔组(zǔ)合的(de)35％表示担忧，认(rèn)为这已(yǐ)经接近了危险范围。

　　对(duì)此，巴菲特(tè)肯定地表示，“你的美元是好的。”以此来表示，这(zhè)笔(bǐ)投资是没问题的(de)，甚至是非(fēi)常(cháng)有机会的。“铁路、能源(yuán)和喜诗糖果等都是生意，而苹果(guǒ)的商业模(mó)式更好。消(xiāo)费者花(huā)钱的时候都有自(zì)己的(de)喜好，有些人(rén)会花(huā)1500美元买一部(bù)手机，同样，也有人花3.5万美元买第(dì)二(èr)辆车。我(wǒ)认为，如果他(tā)们要么放弃第(dì)二辆(liàng)车，要么(me)放弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第(dì)二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积(jī)电拥有非凡的领(lǐng)导地位(wèi)

　　《红(hóng)周刊》事前发送了提问(wèn)，想(xiǎng)了(le)解伯(bó)克希(xī)尔在一个季度内快(kuài)速买入卖出台积电的原(yuán)因。在(zài)问答环节，巴菲特对此进行(xíng)了说明，在他看来(lái)台积电是(shì)世界范围内管(guǎn)理最完善且最重(zhòng)要的公司之一，即(jí)使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想(xiǎng)要提高美国(guó)的芯片产能，但我认(rèn)为(wèi)，它(tā)只能留在（中(zhōng)国）台湾(wān)地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参与(yǔ)了亚利桑那州的部分芯片工作，但至少在我看来，目前我们没(méi)有一(yī)家公司可(kě)以与台积电比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡(fán)的(de)领导(dǎo)地位。何况(kuàng)它们还拥有一位91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了(le)自己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有观(guān)众问巴(bā)菲特，你(nǐ)是(shì)否认(rèn)为埃隆·马斯(sī)克高估了自己？巴菲(fēi)特的回答是，“是(shì)的，我(wǒ)认(rèn)为(wèi)埃隆(lóng)·马斯克高估了自己，但他很有才华。所以，他高估了一个不需要高估就能(néng)成(chéng)为天才的(de)人(rén)。他真的(de)很聪(cōng)明，我想他的智商可能(néng)会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他喜欢接受不(bù)可能(néng)的目标。我们的不同(tóng)之处在(zài)于，我(wǒ)想要的(de)不多，我在(zài)寻找简单、确定(dìng)性高的(de)工作(zuò)，我不想要那(nà)么(me)多的失败。但埃隆·马(mǎ)斯克需(xū)要狂热，致力于解决不可(kě)能的问题。我(wǒ)喜欢我现在的生活方式(shì)，我(wǒ)不喜欢和他在一起，他也不喜欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获(huò)成功(gōng)，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关于(yú)新(xīn)能源(yuán)和(hé)汽车厂商，巴菲(fēi)特表示(shì)，“很长一(yī)段(duàn)时间(jiān)内，我和查理都觉得，汽车(chē)行业太艰难了。例如福特汽车公司，曾经亨(hēng)利(lì)·福(fú)特看起来拥(yōng)有整个世(shì)界，但(dàn)20年(nián)后，他们正(zhèng)在赔钱。前几天，我读了通用汽(qì)车公(gōng)司1932年的(de)年(nián)度报告，其中(zhōng)显示，他们有(yǒu)19000个经销商，而(ér)当(dāng)时人口大(dà)约是1.2亿左(zuǒ)右。现在美国有3.3亿(yì)人，所有汽车品(pǐn)牌(pái)只有18000左右个(gè)经销商(shāng)。此外，美国的汽(qì)车公司还会面临来自(zì)世界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但事(shì)实也并非如此(cǐ)，法拉(lā)利就(jiù)处(chù)于一(yī)个(gè)特殊的位(wèi)置。虽(suī)然我(wǒ)们(men)觉(jué)得，汽车不是一个吸(xī)引人的行(xíng)业，但电动汽车即(jí)将大(dà)获成功。现在(zài)它带来了巨(jù)大的(de)成本和巨(jù)大的风险(xiǎn)，但我不喜欢(huān)巨大的资金成本和巨(jù)大的风险。”

　　关于新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能持怀疑态度

　　在回答(dá)新加坡投资者关于人工智(zhì)能的问题时，芒格表示，如果你到中国(guó)的比(bǐ)亚迪(dí)工厂(chǎng)去(qù)看一看(kàn)，会发现自动化操作程度非常高(gāo)，但(dàn)我还是觉得用人可(kě)能更好，因为人工智(zhì)能并不能取代很多(duō)领域的人才。

　　巴菲特也(yě)表(biǎo)示，人(rén)工智(zhì)能(néng)虽然可以做一些令人惊奇的事(shì)情，比(bǐ)尔(ěr)盖茨也曾带我(wǒ)去看微软的产(chǎn)品，但这(zhè)类产品(pǐn)仍不完善，譬(pì)如(rú)目前还不(bù)能讲(jiǎng)笑话。发明AI的(de)初衷(zhōng)是(shì)好的，但很多事情是(shì)不能掌(zhǎng)控的(de)。人工智能可以(yǐ)改变(biàn)全世界，但它(tā)并不能改变人类(lèi)的思维(wéi)和(hé)行(xíng)为。

　　12.

　　巴(bā)菲(fēi)特：赚取超(chāo)额收益的机(jī)会在降低，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收(shōu)益(yì)的机会(huì)在相对降低，但这并(bìng)不代(dài)表没(méi)有投资机会。从1940年到现(xiàn)在，无论汽(qì)车(chē)、工(gōng)业、飞机以及能源等领域都有新的改变，新(xīn)的(de)事物永远在不(bù)断出现，而且会取代一些原有的技术，因此，在这其中会存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔(ěr)在新(xīn)能源方面

　　做(zuò)了(le)很(hěn)多(duō)投入，但还(hái)远(yuǎn)远不(bù)够(gòu)

　　针对(duì)新能源前景，巴菲特说(shuō)，“之(zhī)前买下(xià)伯克希尔能源(yuán)这家(jiā)公司，就(jiù)是希望能够帮助解(jiě)决一(yī)些环境方面的问题。从传统(tǒng)能(néng)源(yuán)向新能源(yuán)的转(zhuǎn)变，我们在这个(gè)方面做了非常多(duō)的投入。不过(guò)，现(xiàn)在做的还远远不够。”更多精彩观点请(qǐng)关注(zhù)证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望(wàng)2030年的(de)碳足迹

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险业务副董事长格雷(léi)格·阿贝尔(ěr)表示，“我们现在正在(zài)经历能源行(xíng)业的变革(gé)，全球(qiú)都是如此，我们(men)有3家美国的公共(gòng)事(shì)业公司，我(wǒ)们希望能够在全(quán)国的每一个州制(zhì)定(dìng)不同的计划(huà)，然后将这些计划进行整合。我们也(yě)将我们的(de)目标进行了(le)同步规划，我(wǒ)们希望2030年的碳足(zú)迹与2005年相比能(néng)够降低50％。这是(shì)我们(men)在公(gōng)共事(shì)业方面希(xī)望能够取得的成绩(jì)，但这个过(guò)程是不容易的(de)”。

　　关于美国银(yín)行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融(róng)体系(xì)

　　在针对投(tóu)资者提出的硅谷(gǔ)银行破产事件会带来怎样(yàng)的(de)经济后果时，巴菲特表(biǎo)示，这是灾难性(xìng)的，即使联(lián)邦存(cún)款保险(xiǎn)公司的(de)限额是(shì)25万美元(yuán)，这是(shì)法令(lìng)的规定，但(dàn)这不是美国的行为方式，就像他(tā)们不(bù)会让(ràng)债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)导致(zhì)世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美国(guó)公众解释(shì)为什么只(zhǐ)有(yǒu)25万美(měi)元有“存款”保险，这次事件引发(fā)的后续问(wèn)题(tí)会扰乱(luàn)世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特(tè)：对银行(xíng)存款挤兑感到(dào)担忧，

　　这是不应(yīng)该发(fā)生(shēng)的

　　巴菲特(tè)说，“银行业一直以来(lái)的(de)情况都非常相(xiāng)似，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因为银行(xíng)挤(jǐ)兑而(ér)失(shī)去了工(gōng)作。不过，这些年来，银行系统发生了很大变化。二战后的(de)那一年，有多达2000家银行(xíng)倒(dào)闭，也是在那时(shí)，我们做了一(yī)件非(fēi)常明智(zhì)的事情，就是成立联邦存款保险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对(duì)银行挤兑）感(gǎn)到担忧(yōu)，这(zhè)是不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改规则

　　导致银行系统(tǒng)风险增加

　　巴菲特说，“美联(lián)储被赋予了制定保证金要求的责任。他们改变了很多次保证金要求，因为我(wǒ)们都知(zhī)道，借了很(hěn)多钱的人会给银行系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解决不了财(cái)政问题

　　由于美联储投放的天量流动性(xìng)，引(yǐn)发(fā)了严重(zhòng)的(de)通(tōng)货膨胀(zhàng)，市场普遍(biàn)在(zài)批评美(měi)联储失职。不过，巴菲特却(què)认为，问题(tí)不在美联储(chǔ)，“他们无法解决财政问题，他(tā)们(men)正(zhèng)在履行其(qí)职(zhí)能。现金(jīn)也(yě)不是垃(lā)圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表示(shì)，我们在(zài)第二次世界大战(zhàn)中(zhōng)付(fù)出了(le)代(dài)价。我(wǒ)们每个人(rén)，包括学校的孩子和其他人，也包括我自(zì)己。我们(men)购买了最初所谓的战(zhàn)争债券、国防债券和储蓄债券等等(děng)。如果不停印钞(chāo)票，我无法预计宏观环境会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银(yín)行危机：

　　银行可以有(yǒu)新发(fā)明，但要恪守(shǒu)旧的价值观

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“银行业可以有各种各样的新发明，但它需要(yào)有旧的价(jià)值观。我(wǒ)们不知道会发生(shēng)什(shén)么，因为在目前的情况下，可(kě)能(néng)会发生很多事情。你(nǐ)必须有惩罚，打击那些制造问题的人(rén)。如(rú)果他们承担(dān)了不(bù)该(gāi)承担的风险，如果你要改变人们(men)未来的行为方式，风(fēng)险(xiǎn)就必(bì)须(xū)落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备(bèi)买下(xià)许多(duō)银行

　　巴菲特说，“如果(guǒ)你遵(zūn)循健全的银行投资方法，不(bù)做(zuò)别(bié)人做(zuò)的一些风险性事情，银行可能是一个非(fēi)常不错的(de)投(tóu)资。最初在1969年，查理和我以1900万美元投资了一家银(yín)行(xíng)。如(rú)果1970年的《银行控股公司(sī)修正(zhèng)法(fǎ)案》没有(yǒu)通过，我们(men)最终可能会拥(y鱼目混珠这个故事，鱼目混珠的典故ōng)有(yǒu)许多(duō)银行，而不(bù)是许多(duō)保险(xiǎn)公(gōng)司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们(men)对(duì)货币(bì)失去(qù)信心，

　　这不会(huì)是一个好现象(xiàng)

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元(yuán)是储备货币，我看(kàn)不到(dào)任何其他货币(bì)能够取代它。我觉得没(méi)人能理(lǐ)解现在(zài)的情况，只有(yǒu)鲍威(wēi)尔（美(měi)联储主(zhǔ)席）可能比我们(men)更清楚(chǔ)，但是他也(yě)不能完全控制我们(men)的财政政策。当疫(yì)情发生(shēng)的时候，并没(méi)有人知道需要印(yìn)多少数额的货(huò)币才能解(jiě)决问题(tí)，而(ér)直到它失控。人们会(huì)对货币失去信心，他们(men)的(de)行为方式(shì)可能(néng)会(huì)完全不同(tóng)。我们(men)无法预测，但我们(men)知道(dào)这不是一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是(shì)一(yī)家保(bǎo)险公司

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，过去10年，虽然有很多上市(shì)公司涉及保(bǎo)险业务，但(dàn)没有一家是自己愿意(yì)去投的。虽然有人诟病盖可(kě)保(bǎo)险已(yǐ)经是一家(jiā)技术(shù)公司(sī)，但在我们(men)看来，其依然是一家保险公司(sī)。他同时解释，盖可在技术方(fāng)面需(xū)要做的(de)工作要(yào)比想象的多很(hěn)多。

　　作为政府雇(gù)员(yuán)保险公(gōng)司，盖可第(dì)一季度业绩表现得非常好，这背后有两个原因，首先是(shì)减少(shǎo)了(le)前(qián)一(yī)年的(de)保险准备金(jīn)，其次一季度还是(shì)汽车(chē)保险的旺(wàng)季(jì)，此外在远程信(xìn)息处理(lǐ)方面，盖可也取得了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业地产领域(yù)

　　从(cóng)来就不特(tè)别活跃

　　在回答(dá)有投资者提出(chū)的商业地产损(sǔn)失情况有多(duō)严重，和伯克希尔是(shì)否(fǒu)会(huì)在商业地(dì)产领域更活跃时？巴菲(fēi)特表示，伯克(kè)希尔(ěr)在商业地产(chǎn)领域从来不是特(tè)别(bié)活跃(yuè)，因此也不会受到不良(liáng)贷款等一系列负面(miàn)因素(sù)影响(xiǎng)。

　　但(dàn)美(měi)国和世(shì)界很多地方市中心(xīn)的空洞化却是非常严重的，它会影响很多人。建筑不会消失，但所有者会(huì)变化，人们总(zǒng)是喜欢买没(méi)有追(zhuī)索权的(de)房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点(diǎn)是(shì)

　　以(yǐ)安全的方(fāng)式恢(huī)复(fù)长期(qī)运(yùn)营

　　在回(huí)答有投(tóu)资者提出的伯灵顿北方圣太菲铁路公司面临(lín)的机遇和挑战(zhàn)时？巴(bā)菲特(tè)表示，他密切关注这一团(tuán)队的运营指标，其(qí)中不仅有美国(guó)的铁(tiě)路(lù)，而且(qiě)还有加拿(ná)大的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年(nián)因为疫情确实经历(lì)了一段困(kùn)难(nán)时间，但好在(zài)我(wǒ)们走出疫情和(hé)供应方面(miàn)的挑战，不过(guò)还面临劳(láo)工问(wèn)题和(hé)其他一(yī)些问(wèn)题。我们的团队(duì)优先考虑的是恢复铁路的(de)长(zhǎng)期运营，而不是(shì)短期专注于在20年内达到某一运营指标，要长期为客户提供(gōng)可持续(xù)的优质(zhì)服务。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情绪化投资(zī)决定

　　在回(huí)答有没有因为情绪作(zuò)出错(cuò)误(wù)的投资决定(dìng)时，巴菲特表示(shì)：“虽然在生活中谁都不想成为(wèi)一个没有感情的人(rén)，但肯定想在(zài)做投资或商业决(jué)定时成(chéng)为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并创造(zào)了

　　超过5000亿(yì)美元的(de)股东权益

　　巴菲特强(qiáng)调：“如果我们拥(yōng)有(yǒu)更(gèng)多的企业，企业赚(zhuàn)更多(duō)的(de)钱，作(zuò)为股东的份额，作(zuò)为伯克希尔的所有者，每(měi)年都在增加，而(ér)投资者不(bù)需要花任何钱。我(wǒ)们(men)投资并(bìng)创造了(le)超过(guò)5000亿美元(yuán)的股东权益和超(chāo)过300亿美元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机(jī)会是非常有限的

　　关于(yú)是否对持(chí)有的超过(guò)1000亿美(měi)元的现金充满信(xìn)心？巴(bā)菲特(tè)回答道(dào)，为(wèi)什(shén)么要派(pài)发现金？我们感兴趣的、真(zhēn)正想做(zuò)的是收购伟大(dà)的(de)企业(yè)。我(wǒ)们可(kě)以做到以500亿或750亿美元的价格，收购一家(jiā)价(jià)值1000亿(yì)美元的公(gōng)司。

　　“适(shì)当的情况(kuàng)下，没有人能(néng)像(xiàng)我们一样达成交(jiāo)易。2008年我收购了一(yī)大堆公司，这种(zhǒng)事情会(huì)再(zài)次发生。但(dàn)问题(tí)是(shì)，我们(men)收(shōu)购(gòu)的机(jī)会是非(fēi)常有限的(de)，所以(yǐ)当(dāng)一家好公司面临被(bèi)卖掉的时候，我们(men)需(xū)要足够的资金。但我们的股东可能会把股票卖得太便(biàn)宜，而且无法做什么(me)让股价稳步上涨。我们(men)有足够(gòu)的(de)钱，我们正在用我们所拥有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资(zī)的(de)秘诀是洞悉(xī)消费者的行为

　　关于公司如何(hé)在(zài)短期利润和(hé)长期(qī)防御能力之间做出(chū)选择？巴菲特对此表(biǎo)示：“我们不关心季度预算是(shì)否达(dá)标，我们感兴趣的是，永远拥有一个美好(hǎo)的事业。好的企业(yè)不(bù)多，但我(wǒ)们确实找到了一些，例如，当我们在1966年试图(tú)涉足(zú)百货商(shāng)店业务时(shí)，我们学到的是，在奖品上做图案绘(huì)制(zhì)，这可以(yǐ)算是一件愚蠢的事。我(wǒ)们一直在试图洞悉的是(shì)消费者的行(xíng)为，我们(men)不能洞(dòng)悉企业的(de)技术(shù)趋势，如果能做到这点，那也能获利！但这并不重要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格(gé)雷格·阿贝尔将(jiāng)接班(bān)！

　　关于投资人关注的接班(bān)人话题，巴(bā)菲(fēi)特说，“格雷格•阿(ā)贝(bèi)尔一定(dìng)会继承(chéng)我的工作，鱼目混珠这个故事，鱼目混珠的典故当然现在我(wǒ)还在位，格雷格的主要价值是(shì)可以把一些事(shì)情做(zuò)得更好，或者去管理更(gèng)多的事情。阿吉特•贾恩也会给他一些好的建议，但格(gé)雷格(gé)是做出(chū)最终决定的那个人。未来(lái)我们(men)还需要(yào)更多的优(yōu)秀人才(cái)，去涉及更多的业(yè)务。如果这些人不足够聪明，我们是绝不会让他(tā)们接替我们(men)做(zuò)任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀(xiù)在于从不会频(pín)繁更换经理(lǐ)人

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯克希尔有很多很优秀的经(jīng)理人，相对其他(tā)大型公司，伯克希尔(ěr)之所(suǒ)以能够做(zuò)的更好(hǎo)原因之一，是(shì)从不会频(pín)繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特的认可：

　　阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩的地位无可(kě)取(qǔ)代(dài)

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩是全球(qiú)选出(chū)的(de)十(shí)大最佳保险经理人(rén)之一，他的地位无可取代。阿吉特从不会去(qù)尝(cháng)试(shì)改变一个体系，而总是会去(qù)改善(shàn)一个体(tǐ)系。我很享受与他交流，以(yǐ)前(qián)我们每天(tiān)都会聊天，现在(zài)没有那么(me)频(pín)繁了，但他绝对是世界上独(dú)一无(wú)二(èr)的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访日本(běn)五大商社

　　是为“接(jiē)班人”铺路

　　巴(bā)菲特谈到了为何到访日本(běn)，并参观五大(dà)商社。“我(wǒ)去那里的部分原因，是为(wèi)了把格雷格(gé)介绍给(gěi)那些生意伙伴。至于那些企业，让(ràng)人感到非常惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷(léi)格补充(chōng)道，“我们确实希望和（那些企业）有长(zhǎng)期合作(zuò)的机会(huì)。它们是一些令人难以置(zhì)信的投资机(jī)会，一(yī)直(zhí)是非常好的投资机会。我很喜(xǐ)欢(huān)这些公(gōng)司的文化和历史(shǐ)。我们对五(wǔ)大(dà)商社的两天走访(fǎng)是(shì)非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特(tè)展望百年后的伯克(kè)希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会带(dài)来幸福感

　　在问答环(huán)节，巴菲特(tè)提出了一百(bǎi)年后伯克希尔的发(fā)展愿(yuàn)景，他说，希望这家公司(sī)仍能被股东们眷顾，并且为社(shè)会带来幸(xìng)福(fú)感，拥有无限的资本和大量的人(rén)才。“就像格雷厄(è)姆1949年写下(xià)的书时至(zhì)今日依然畅销且屹立不倒一(yī)样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希(xī)尔的资本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲特(tè)表示，“伯(bó)克希尔被认为是(shì)一个(gè)国家(jiā)的资产而非负债，以往记录(lù)已经说明了(le)这(zhè)一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会(huì)比大部分公(gōng)司都要多，也仍然(rán)可以在(zài)国(guó)家的经济中投入非常多的钱(qián)，带(dài)来更多的(de)就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔的股票回(huí)购不(bù)会停

　　巴菲特说，“相信(xìn)在格雷格继任(rèn)后，他仍(réng)会做出与现在相(xiāng)同的(de)股(gǔ)票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副(fù)董事长格雷格(gé)·阿(ā)贝尔补(bǔ)充道：“沃伦和(hé)查理定下(xià)了非常优秀的(de)回购计划框架，我会(huì)继(jì)续沿用，因为股票回购将同(tóng)时对(duì)股东和公(gōng)司(sī)自身的运(yùn)营产生益处，如果资本足够且股票(piào)很(hěn)有吸引力，那么为什么不通过回购来提升(shēng)单股内在价值呢？因此(cǐ)当时机来临，我(wǒ)们(men)会(huì)成为(wèi)活(huó)跃的股(gǔ)票(piào)回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写讣告(gào)，

　　并逆向行动(dòng)，人生的路就清晰了

　　在回答关于(yú)遗产规划(huà)的问题时，巴菲特(tè)说，在伯克希尔，只要把某几只(zhǐ)股票拿好就行，但这并不适合(hé)所(suǒ)有人。如果(guǒ)你想要你的(de)孩子(zi)拥有某种价值观，重要的是：你要(yào)践行(xíng)这样的价(jià)值观(guān)，并和他们谈论这个价值(zhí)观，从(cóng)他们出生起，他们就在学习你。“你的意志与此(cǐ)有关。”

　　巴(bā)菲特说(shuō)：“如果你想弄清楚如何(hé)度(dù)过(guò)这一生，你可以写一(yī)下讣告，并进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年事(shì)已(yǐ)高但没有写过遗(yí)嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前观察过很(hěn)多(duō)富(fù)裕家庭(tíng)，它们在(zài)财产规(guī)划分配上都存在各自的问题。我年(nián)事已高(gāo)，可(kě)我并没(méi)有(yǒu)签过遗嘱，因为签订(dìng)遗嘱需要孩子的(de)理(lǐ)解(jiě)以及他们的建议。这件事情对于(yú)孩子而(ér)言，在20岁和(hé)60岁(suì)的(de)不同时期来做，效果是不一样的(de)”。

　　在(zài)他看来(lái)，过早向孩子(zi)宣告(gào)遗嘱会绑架他们的成长。“有一(yī)些人完全(quán)不向他们(men)的(de)孩子透露任何(hé)遗嘱有关的事情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当(dāng)过早地向孩子宣读(dú)遗嘱，比如在(zài)他们的(de)成长(zhǎng)阶段，让他们知(zhī)道(dào)遗嘱(zhǔ)上(shàng)的内容——这在以后会很难更改，我认为这(zhè)是(shì)家长犯下的一个巨大(dà)错(cuò)误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒(máng)格分(fēn)享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活到老学(xué)到老，并学(xué)会感恩

　　会上(shàng)，查理·芒格说，“成功很简单，比如花钱要量入为出，花的钱要比(bǐ)赚的钱少；避免身(shēn)边(biān)有能(néng)量的人和活动；要活到老学到老(lǎo)，要学(xué)会感(gǎn)恩。如(rú)果你能做(zuò)到这一切，那你一定(dìng)会成功(gōng)。如果做(zuò)不(bù)到，成功就需要更多的运气，当(dāng)然(rán)，你一定不要把自己的命运都押宝在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特(tè)“凡尔赛”？和自己喜欢的人(rén)一(yī)起(qǐ)工作，业务中没有困难(nán)

　　巴菲特说，“我们(men)的业务中没(méi)有困难，我们都非常热(rè)爱自己的(de)事(shì)业(yè)。每天(tiān)早上起床时，我都感(gǎn)觉非常棒。和一群我喜欢的人一起工作，彼此欣赏对方，而且(qiě)我(wǒ)上班(bān)通勤也只(zhǐ)需要(yào)约5分钟的路(lù)程，这(zhè)是非常理想(xiǎng)的(de)工作环(huán)境，没有(yǒu)什么能(néng)比这更美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关注(zhù)《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大(dà)会上，巴菲特再度(dù)提(tí)起本(běn)·格雷(léi)厄(è)姆在投资上对他产生(shēng)的积极影响，他说：“1949年，格雷厄(è)姆在他的(de)书中写下(xià)一些非常(cháng)有说服力的话，告(gào)诉我我在过去(qù)8、9年间所从事和热爱的(de)工(gōng)作都是错误的。我看了(le)这(zhè)本(běn)书（注(zhù)：即(jí)《聪明的投(tóu)资者(zhě)》）一(yī)遍又(yòu)一遍。无论他的想(xiǎng)法是否正确(què)，我都非常喜欢，甚(shèn)至还不(bù)时去亚马(mǎ)逊(xùn)看看这本书的排名，它一直在畅销榜上排(pái)在差(chà)不多第300名或第350名的位置。试想下，到哪里再找一本书在其领域里具(jù)有这(zhè)样(yàng)持续的地位？”

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